混合型基金投資策略精選(九篇)

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第1篇：混合型基金投資策略范文

追捧QDII

9月12日，首只股票QDII南方全球精選配置基金首發(fā)，受到投資者熱烈追捧，當(dāng)日認(rèn)購(gòu)金額接近500億元人民幣，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了150億元人民幣的預(yù)定發(fā)售規(guī)模，銷(xiāo)售一天即宣布結(jié)束發(fā)行。

南方基金公司副總經(jīng)理許小松表示，南方全球精選配置能獲得投資者的追捧與基金公司在市場(chǎng)上的認(rèn)同度息息相關(guān)，相信很多投資者是在A股股票基金上賺到錢(qián)，對(duì)基金公司有了信任才會(huì)如此踴躍。

南方全球精選配置的超額認(rèn)購(gòu)說(shuō)明中國(guó)的流動(dòng)性充裕，A股市場(chǎng)仍然是一個(gè)有價(jià)值的市場(chǎng)，而通過(guò)資產(chǎn)配置降低風(fēng)險(xiǎn)這一理念正深入人心。

分析人士指出，南方全球精選基金的熱銷(xiāo)也與近期沒(méi)有新基金發(fā)行有關(guān)。

統(tǒng)計(jì)顯示，在8月21日光大保德信優(yōu)勢(shì)配置基金發(fā)行之后，至今沒(méi)有新的開(kāi)放式基金發(fā)行，期間僅有1只規(guī)模50億份的創(chuàng)新封閉式基金華夏復(fù)興發(fā)行。新基金的暫緩發(fā)行，主要是管理層對(duì)股指在高位運(yùn)行有所擔(dān)心，因?yàn)樾禄鹑粼丛床粩喟l(fā)行，資金推高指數(shù)的效應(yīng)更加顯現(xiàn)，加大了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。但投資者往往不能理解管理層的良苦用心，越是稀少越是要搶購(gòu)，造成新發(fā)基金引來(lái)更多資金。

長(zhǎng)期持有

投資者不懼股指高位。那么，在目前5000點(diǎn)之上，投資者是否還可以購(gòu)買(mǎi)基金?若買(mǎi)，選擇什么樣的基金呢?

從長(zhǎng)線(xiàn)考慮，此輪牛市有著強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)支持，決定中國(guó)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)持續(xù)向好的長(zhǎng)期因素并沒(méi)有因?yàn)殡A段性的調(diào)控發(fā)生改變。

從內(nèi)部角度看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和消費(fèi)升級(jí)兩大動(dòng)力推動(dòng)下，處于長(zhǎng)期上升通道，從外部條件看，2002年以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)處于近40年來(lái)最好的階段，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造了良好的條件。

此外，后股改時(shí)代資本市場(chǎng)的制度環(huán)境更加完善、人民幣持續(xù)穩(wěn)定升值、流動(dòng)性過(guò)剩等因素，都支持中國(guó)A股市場(chǎng)長(zhǎng)期向好。

雖然從目前估值角度來(lái)看，A股市場(chǎng)存在一定的泡沫，但是，基于A股長(zhǎng)期走牛的判斷，股指并未見(jiàn)頂。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)和上市公司的利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)、資金流動(dòng)性過(guò)剩等因素對(duì)于泡沫的化解也會(huì)起到積極的促進(jìn)作用。因此，對(duì)于抱有長(zhǎng)期投資理念的人來(lái)說(shuō)，目前投資基金仍然可行。

應(yīng)當(dāng)承認(rèn)，在當(dāng)前市場(chǎng)估值水平不斷升高、投資風(fēng)險(xiǎn)日益增大的環(huán)境下，基金作為專(zhuān)業(yè)理財(cái)?shù)膬?yōu)勢(shì)會(huì)更加突出?；鸬耐顿Y更看重企業(yè)的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和持續(xù)增長(zhǎng)能力，往往挑選的都是同行業(yè)中最優(yōu)秀的企業(yè)，并長(zhǎng)期持有，持續(xù)跟蹤。

中信經(jīng)典配置基金的基金經(jīng)理鄭煜表示，目前市場(chǎng)估值偏高，將資產(chǎn)向防御型行業(yè)轉(zhuǎn)移可以在震蕩市中盡可能地降低基金凈值的波動(dòng)，避免前期上漲過(guò)程中的既得收益受到損失。

總的來(lái)說(shuō)，當(dāng)前還是可以投資基金的，但是要選擇好的方式，比如定期定額投資?；鸲ㄍ恫粌H可以分散高點(diǎn)位進(jìn)入的風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)期看來(lái)收益也不菲。當(dāng)然，若進(jìn)行定投，選擇業(yè)績(jī)穩(wěn)定的基金也是必不可少的。

混合型基金勢(shì)頭好

在目前的寬幅震蕩行情中，混合型基金的組合投資和價(jià)值投資的優(yōu)勢(shì)逐漸凸顯。眾多數(shù)據(jù)表明，多數(shù)情況下通過(guò)基金特別是混合型基金入市的安全邊際遠(yuǎn)高于直接投資。

天治基金研究員介紹說(shuō)，混合型基金的優(yōu)勢(shì)正在于其攻守皆宜的靈活性配置，是其他類(lèi)型基金無(wú)可比擬的，這主要通過(guò)股票和債券之間投資比例的合理配置得以實(shí)現(xiàn)。

對(duì)于普通的基金投資者而言，希望獲得高回報(bào)但又害怕風(fēng)險(xiǎn)。而混合型基金由于投資比例范圍比較寬泛，既可以通過(guò)提高股票投資比例積極分享牛市的高回報(bào)，又可以通過(guò)提高債券投資比例有效規(guī)避大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)資產(chǎn)在不同標(biāo)的市場(chǎng)的配置，來(lái)捕捉不同市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，進(jìn)而分散、沖抵風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)海外幾十年來(lái)基金發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)看，對(duì)普通基金投資者最適合、最經(jīng)典的也正是混合型基金。

混合型基金并不只是穩(wěn)健型投資者的選擇，也是所有投資者的基金組合中必不可少的品種。積極型的投資者可以選擇較高比例的股票型基金加上較少比例的配置型基金，保守型的投資者在這場(chǎng)難得的牛市行情中，大可用配置型基金取代一部分債券型基金，從而獲得更為可觀(guān)的收益。

在9月11日股市大跌中，投資者可以發(fā)現(xiàn)，混合型基金的跌幅要小于大盤(pán)跌幅。

數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日上證綜指下跌了4.51％，指數(shù)型基金、股票型基金的凈值跌幅最大，分別達(dá)到4.38％、3.52％，而混合型偏股基金、混合型平衡基金和混合型偏債基金的凈值跌幅分別是3 32％、2.92％和2.41％。

目前市場(chǎng)上的混合型基金產(chǎn)品數(shù)量繁多，業(yè)績(jī)表現(xiàn)各不相同，帶給投資者的回報(bào)區(qū)別也很大。

從7月初到9月7日的統(tǒng)計(jì)，在混合型基金中，基金凈值增值率排名居前的有華夏紅利、華夏平穩(wěn)、華商領(lǐng)先、華寶興業(yè)收益、鵬華動(dòng)力、巨田資源、天弘精選、易方達(dá)價(jià)值、招商核心和易方達(dá)策略成長(zhǎng)2號(hào)等。它們的凈值增長(zhǎng)率都在37％以上，遠(yuǎn)高于非指數(shù)型的開(kāi)放式股票基金的平均水平。

在基金研究機(jī)構(gòu)理柏的8月報(bào)告中，進(jìn)取混合型基金的月度前三名被發(fā)行一年內(nèi)的新基金包攬，分別是寶盈策略增長(zhǎng)(+21.53％)、融通動(dòng)力先鋒(+20.96％)和景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)貳號(hào)(+20.01％)。

靈活混合型基金的月度前三名分別是華夏紅利(+20.43％)、融通藍(lán)籌(+20.16％)、華夏穩(wěn)增(+19.74％)。

平衡混合型基金的月度前三名分別是廣發(fā)穩(wěn)健(+19.38％)、巨田基礎(chǔ)(+16.77％)和大成價(jià)值(+15.52％)。

業(yè)績(jī)有延續(xù)性

理柏基金研究機(jī)構(gòu)中國(guó)研究主管周良指出，中國(guó)國(guó)內(nèi)基金業(yè)績(jī)具有一定的延續(xù)性。研究發(fā)現(xiàn)，以往12個(gè)月的表現(xiàn)具有最好的延續(xù)性，但并非越長(zhǎng)期的表現(xiàn)其延續(xù)性越好。以往12個(gè)月表現(xiàn)越好的基金，以后12個(gè)月超過(guò)平均表現(xiàn)的比例越高。

據(jù)此，投資者在選擇基金時(shí)，可以多多關(guān)注以往12個(gè)月表現(xiàn)較好的基金。分析師表示，收益從來(lái)都伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)投資人來(lái)講，在投資之前首先要考慮自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，然后再確定投資的品種和方向。穩(wěn)健型投資人，注重的是將風(fēng)險(xiǎn)控制在一定范圍內(nèi)，在這個(gè)基礎(chǔ)上獲取相對(duì)應(yīng)的回報(bào)。

在具體投資策略上，中投證券分析師張宇博士提出，對(duì)于投資風(fēng)格積極的投資者，可適當(dāng)配置優(yōu)秀的主動(dòng)型股票型基金，以及近來(lái)一直表現(xiàn)優(yōu)異的指數(shù)型基金，出于投資防御策略需要，增加配置具有折價(jià)率優(yōu)勢(shì)的封閉式基金，少量配置風(fēng)險(xiǎn)和收益相對(duì)較低的混合型基金和債券型基金。

對(duì)于投資風(fēng)格中性的投資者，要減少主動(dòng)型股票型基金，保持指數(shù)型基金的配置比例，增加配置混合型基金和債券型基金。在投資防御策略上，同樣可以增加配置具有高折價(jià)率優(yōu)勢(shì)的封閉式基金。

第2篇：混合型基金投資策略范文

實(shí)體經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)轉(zhuǎn)好征兆

證券市場(chǎng)是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的睛雨表，當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有好轉(zhuǎn)跡象時(shí)，證券市場(chǎng)會(huì)率先反映出來(lái)。“股票型和混合型基金可用于投資股票的比重較高，基金經(jīng)理會(huì)提高股票倉(cāng)位。2009年年初以來(lái)，上述兩類(lèi)基金的平均收益水平都在20％以上，明顯高于債券基金和貨幣基金的收益率。”吳濤認(rèn)為，股票型和混合型基金投資業(yè)績(jī)與發(fā)行熱度與2008年形成巨大反差的根本原因在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的回暖。

在實(shí)體經(jīng)濟(jì)真正復(fù)蘇之前，政府持續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)的決心難以改變。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，政府只會(huì)有過(guò)之而無(wú)不及，不會(huì)讓市場(chǎng)已經(jīng)預(yù)熱的心又重新冷卻下來(lái)。

“短期內(nèi)充裕流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)下的市場(chǎng)情緒并不會(huì)改變。從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看，此次金融危機(jī)給中國(guó)經(jīng)濟(jì)再次騰飛創(chuàng)造了一次歷史性的機(jī)遇，如果我們抓住這次機(jī)遇推動(dòng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，那么中國(guó)股市可能會(huì)成長(zhǎng)出一批跨國(guó)行業(yè)巨頭，其中蘊(yùn)藏的投資機(jī)會(huì)是巨大的。而中國(guó)基金行業(yè)也會(huì)隨著股市的不斷成熟、可投資工具和對(duì)象的日益擴(kuò)大以及基金業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的持續(xù)創(chuàng)新，不斷發(fā)展壯大?！眳菨龑?duì)未來(lái)幾年中國(guó)股市和基金行業(yè)的總體發(fā)展趨勢(shì)持樂(lè)觀(guān)判斷。

聚焦人口趨勢(shì)內(nèi)需主題

在激烈的發(fā)行市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下，各基金公司們使出十八般武藝，爭(zhēng)取做到獨(dú)樹(shù)一幟。如不同基金公司打出經(jīng)理牌、理念牌和創(chuàng)新牌等。天治趨勢(shì)精選基金在投資策略上的最大特點(diǎn)是選取了人口趨勢(shì)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系這一視角來(lái)進(jìn)行股票投資，根據(jù)人口總量、結(jié)構(gòu)、分布等方面的變化趨勢(shì)及其與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的相互影響，對(duì)重大人口趨勢(shì)主題進(jìn)行前瞻預(yù)測(cè)和跟蹤研究，積極投資受益于此的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

關(guān)于股票資產(chǎn)聚焦人口趨勢(shì)主題，吳濤認(rèn)為，人口往往通過(guò)代際的方式，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全局和未來(lái)產(chǎn)生長(zhǎng)遠(yuǎn)影響。人口總量、結(jié)構(gòu)和分布等方面的變化是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要影響因素?！叭丝谠诳偭?、結(jié)構(gòu)、分布3個(gè)方面的變化趨勢(shì)，對(duì)一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)和相關(guān)行業(yè)具有相當(dāng)大的影響力。如一個(gè)國(guó)家的人口總量會(huì)影響人工成本，人口的年齡結(jié)構(gòu)分布會(huì)影響到人口紅利，人口的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)分布情況會(huì)影響到工業(yè)化進(jìn)程，人口的城鄉(xiāng)分布情況會(huì)影響到城市化進(jìn)程等?！?/p>

新老基金如何選

當(dāng)眾多新基金搶灘市場(chǎng)的同時(shí)，基民也要面對(duì)眾多“打折”的老基金考驗(yàn)。市場(chǎng)上一些老基金已經(jīng)出現(xiàn)了連續(xù)的大幅贖回，在基金市場(chǎng)回暖重新進(jìn)入時(shí)，是繼續(xù)申購(gòu)已經(jīng)打折的老基金，還是認(rèn)購(gòu)剛建倉(cāng)的新基金?

第3篇：混合型基金投資策略范文

2008年的中國(guó)股市跌宕起伏，持續(xù)下跌行情令投資者領(lǐng)教了股市的風(fēng)險(xiǎn)。一年時(shí)間里，國(guó)家采取了降低利率、降低企業(yè)稅負(fù)、提高出口退稅率、放寬銀行貸款規(guī)模等一系列措施，對(duì)保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)起到了積極的作用?！笆袌?chǎng)已進(jìn)入到長(zhǎng)期投資的價(jià)值區(qū)域，為投資者提供了陸續(xù)介入的時(shí)機(jī)?！辈簧賹?zhuān)業(yè)分析人士在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

數(shù)據(jù)顯示，近6年來(lái)滬深兩市的平均市盈率在32倍至35倍，20倍以下是市場(chǎng)的低谷期。而目前滬深兩市的市盈率平均在14倍左右，低于同期美國(guó)相應(yīng)指數(shù)的估值水平。華安基金在2009年A股投資策略報(bào)告中指出，股票類(lèi)資產(chǎn)的吸引力正在增強(qiáng)。分析指出，自2009年起，中國(guó)股市的長(zhǎng)期底部有望逐步顯現(xiàn)。而在具體的資產(chǎn)配置方面，調(diào)控政策影響下的內(nèi)需導(dǎo)向型企業(yè)面臨發(fā)展機(jī)遇，新能源開(kāi)發(fā)以及由此帶動(dòng)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)。也是不錯(cuò)的投資主題。

由于金融危機(jī)對(duì)全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了巨大的沖擊，如何在風(fēng)險(xiǎn)中尋找投資機(jī)會(huì)，就成為2009年A股市場(chǎng)的主旋律。中國(guó)銀河證券在投資策略報(bào)告中提出了三條資產(chǎn)配置主線(xiàn)：新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力帶來(lái)的長(zhǎng)期投資機(jī)遇；反周期政策作用下的中期投資機(jī)遇；在國(guó)際金融危機(jī)和全流通下的策略性投資機(jī)遇。

基金：估值偏低機(jī)會(huì)顯現(xiàn)

渤海證券研究所副所長(zhǎng)謝富華統(tǒng)計(jì)了近年來(lái)各類(lèi)型基金的平均收益率，結(jié)果顯示：開(kāi)放式股票型基金從2005年初到2008年末，經(jīng)歷多次起伏但累積收益率約為150％：封閉式基金、混合型基金、指數(shù)型基金呈現(xiàn)類(lèi)似的收益特征，而債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金則呈現(xiàn)良好的持續(xù)正收益。

從多份2009年基金公司投資策略報(bào)告中可以看出，“估值偏低”、“機(jī)會(huì)顯現(xiàn)”等觀(guān)點(diǎn)開(kāi)始為不少基金經(jīng)理所接受?！暗捎跓o(wú)法準(zhǔn)確判斷股票市場(chǎng)的低點(diǎn)在何時(shí)出現(xiàn)，為了防止踏空和追高，可采用分階段、逢低陸續(xù)介入的方式，‘精耕細(xì)作’是基金在2009年的主要投資策略?！敝x富華說(shuō)。

“長(zhǎng)期基金投資一定要將安全性放在首位，其次才是收益率的高低”，謝富華建議投資基金時(shí)應(yīng)關(guān)注兩點(diǎn)：一是基金公司的綜合實(shí)力，這包括基金公司管理運(yùn)作基金的總規(guī)模，投資與研究綜合實(shí)力，公司高層及基金經(jīng)理的相對(duì)穩(wěn)定性等，這是長(zhǎng)期投資的基本前提；二是基金的過(guò)往業(yè)績(jī)，由于國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變，基金經(jīng)理的風(fēng)險(xiǎn)控制能力、投資管理能力等，都是能否獲得理想收益的關(guān)鍵問(wèn)題。

黃金：依舊是投資“避風(fēng)港”

即便在2008年價(jià)格起伏不小，黃金卻仍是投資首選的“避風(fēng)港”。世界黃金協(xié)會(huì)(WGC)的《黃金需求趨勢(shì)》顯示，2008年第三季度按美元計(jì)算的黃金需求達(dá)到320億美元，創(chuàng)下有史以來(lái)最高季度紀(jì)錄。

“黃金具有較強(qiáng)的保值功能，可以在一定程度上抵御通貨膨脹，未來(lái)應(yīng)成為個(gè)人資產(chǎn)的重要組成部分?！碧旖螯S金飾品協(xié)會(huì)黃金理財(cái)分析師趙洋說(shuō)。

第4篇：混合型基金投資策略范文

基金方面，受基礎(chǔ)市場(chǎng)影響，開(kāi)放式與封閉式偏股型、開(kāi)放式債券型基金均告慘烈收官。開(kāi)放式主動(dòng)偏股型(一24.87％)、開(kāi)放式混合型(21.31％)、開(kāi)放式指數(shù)型(23.09％)、傳統(tǒng)封基-(21.93％)、保本型(0.71％)基金各自的平均業(yè)績(jī)均列于近十年來(lái)倒數(shù)第二，債券型基金(3.15％)則交出近十年來(lái)最差答卷；近些年逐漸發(fā)展起來(lái)的

2011年軌跡

2011年股市場(chǎng)風(fēng)格變化較快，大盤(pán)板塊表現(xiàn)好于中小板的表現(xiàn)；價(jià)值型基金表現(xiàn)稍勝成長(zhǎng)型基金一籌。

進(jìn)入2011年一季度，持續(xù)上漲的中小板板塊估值水平高企，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)成長(zhǎng)型企業(yè)業(yè)績(jī)不佳的預(yù)期漸強(qiáng)，價(jià)值板塊的估值優(yōu)勢(shì)開(kāi)始受到了市場(chǎng)的青睞，大盤(pán)藍(lán)籌股著實(shí)表現(xiàn)了一番。在這一階段，由于當(dāng)時(shí)很多基金仍然沉浸在中小盤(pán)行隋的思維中，開(kāi)放式偏股基金(不含QDII基金)的業(yè)績(jī)排名與2010年相比出現(xiàn)了很大的變化，許多在2010年業(yè)績(jī)優(yōu)異的中小盤(pán)基金與成長(zhǎng)型基金出現(xiàn)了較大的向下波動(dòng)。這期間，跟蹤上證180、滬深300、紅利指數(shù)、中證100等大盤(pán)風(fēng)格指數(shù)的指數(shù)型基金的表現(xiàn)，也明顯強(qiáng)于跟蹤中證500、中小板等中小盤(pán)風(fēng)格指數(shù)的指基。

進(jìn)入二季度后，市場(chǎng)風(fēng)格基本維持了一季度的特點(diǎn)，但中小盤(pán)板塊在經(jīng)過(guò)大幅調(diào)整后，不少中小盤(pán)股較集中的防御型板塊悄然開(kāi)始醞釀反擊；三季度開(kāi)始，在市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)擔(dān)憂(yōu)重重中，A股向跌跌不休縱深演進(jìn)，防御型板塊崛起，大盤(pán)周期型板塊開(kāi)始失色，此時(shí)，基金業(yè)績(jī)排名展開(kāi)了又一輪變動(dòng)，這些在上半年表現(xiàn)較好的、大盤(pán)價(jià)值型特征明顯的基金業(yè)績(jī)大幅下滑，如南方隆元主題、長(zhǎng)城品牌優(yōu)選、博時(shí)主題行業(yè)、景順長(zhǎng)城能源基建等，而在以消費(fèi)為代表的防御型板塊配置較多的基金逐漸表現(xiàn)得搶眼起來(lái)，如鵬華消費(fèi)優(yōu)選、易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)、易方達(dá)醫(yī)藥保健、嘉實(shí)增長(zhǎng)、廣發(fā)聚瑞等。三季度中，跟蹤中證500、上證消費(fèi)80、深證成長(zhǎng)40等中小盤(pán)風(fēng)格、成長(zhǎng)風(fēng)格指數(shù)的指基，表現(xiàn)出稍強(qiáng)于大盤(pán)風(fēng)格指數(shù)型基金的抗跌性。

四季度開(kāi)始，市場(chǎng)依舊在希望與失望中艱難度過(guò)，防御型板塊未失顏色，而產(chǎn)業(yè)政策加速出臺(tái)則刺激了成長(zhǎng)板塊的活躍，伴隨貨幣政策回歸穩(wěn)健與法定存準(zhǔn)率下調(diào)，大盤(pán)藍(lán)籌板塊開(kāi)始變得抗跌一一四季度，市場(chǎng)已談不上所謂主線(xiàn)。四季度里，估值優(yōu)勢(shì)明顯的銀行板塊受到匯金增持、貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健并開(kāi)始下調(diào)存準(zhǔn)率的正面刺激，表現(xiàn)得非常抗跌，因而指數(shù)型基金中，在金融板塊配置很集中的大盤(pán)風(fēng)格指數(shù)型基金業(yè)績(jī)較亮眼，如國(guó)泰上證180金融ETF及其聯(lián)接、國(guó)投瑞銀滬深300金融地產(chǎn)、華寶興業(yè)上證180價(jià)值ETF及其聯(lián)接、嘉實(shí)基本面50、華安上證龍頭ETF及其聯(lián)接等。

縱觀(guān)變幻的2011年，仍有部分基金業(yè)績(jī)較好且持續(xù)性良好，如長(zhǎng)盛創(chuàng)新先鋒、東方策略成長(zhǎng)、東方精選、東方龍混合、國(guó)投瑞銀穩(wěn)健增長(zhǎng)、華夏回報(bào)、華夏回報(bào)二號(hào)、華夏收入、諾安靈活配置、新華泛資源優(yōu)勢(shì)、新華行業(yè)周期輪換、興全全球視野。這些基金普遍具有股票倉(cāng)位水平較中等、行業(yè)配置風(fēng)格相對(duì)平衡的特點(diǎn)，因此在弱勢(shì)市場(chǎng)中承受的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，且能夠較好地適應(yīng)風(fēng)格變化較頻繁的市場(chǎng)。

從基金類(lèi)型來(lái)看，開(kāi)放式混合型基金(21.31％)跌幅要小于開(kāi)放式主動(dòng)-股票型(24.87％)、開(kāi)放式指數(shù)型(23.09％)基金，其中，開(kāi)放式主動(dòng)股票型基金的表現(xiàn)最差。

開(kāi)放式混合型基金沒(méi)有太多大類(lèi)配置上的硬性規(guī)定限制，因此在股票倉(cāng)位調(diào)整上彈性較大，有條件采取非常靈活的大類(lèi)配置策略以適應(yīng)市場(chǎng)變化；其中，也有不少操作風(fēng)格持續(xù)較保守的基金，這些基金的股票倉(cāng)位保持在60％以下，有些甚至只配置了20％、30％左右的權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，如銀河收益、申萬(wàn)菱信盛利配置、泰達(dá)宏利風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算、匯豐晉信2016、國(guó)聯(lián)安安心成長(zhǎng)等，因而，它們?cè)谠缫巡淮蛩慊仡^的2011年A股市場(chǎng)里承受的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)很低，不僅自身屢屢高居階段業(yè)績(jī)排行榜前列，也為開(kāi)放式混合型基金平均業(yè)績(jī)作出了貢獻(xiàn)，成為了在弱勢(shì)市場(chǎng)中優(yōu)化投資風(fēng)險(xiǎn)的重要選項(xiàng)之一。

開(kāi)放式偏股型基金投資策略

從本文對(duì)開(kāi)放式偏股型基金的業(yè)績(jī)回顧中可以明了地看到，頻繁變化的基金業(yè)績(jī)排名再一次結(jié)結(jié)實(shí)實(shí)地說(shuō)明了，簡(jiǎn)單的基金分類(lèi)格局下的基金業(yè)績(jī)排名有多么不靠譜，僅僅根據(jù)基金業(yè)績(jī)排名來(lái)選擇基金又是多么的靠不住――基金業(yè)績(jī)排名只是基金投資價(jià)值的一個(gè)的側(cè)面，選擇基金仍要從基金的投資風(fēng)格、配置能力是否能夠較好地適合市場(chǎng)風(fēng)格出發(fā)。

第5篇：混合型基金投資策略范文

國(guó)內(nèi)首張雙幣百貨信用卡發(fā)行

日前，由招商銀行和中國(guó)百盛集團(tuán)共同打造的M a s te r C a rd品牌“招商銀行―百盛購(gòu)物信用卡”正式發(fā)行。據(jù)悉，這張全新的復(fù)合功能信用卡不僅保留了招商銀行信用卡各項(xiàng)功能，還擁有百盛積分卡會(huì)員的各項(xiàng)專(zhuān)享權(quán)益。持卡人使用“招商銀行―百盛購(gòu)物信用卡”，在能參加統(tǒng)一積分的百盛全國(guó)各門(mén)店內(nèi)刷卡消費(fèi)，即可享受百盛積分獎(jiǎng)勵(lì)，兌換百盛禮券。同時(shí)，還能享受招商銀行永久有效的積分累計(jì)。此外，持卡人還可不定期的享受百盛各門(mén)店特約商戶(hù)的購(gòu)物折扣貴賓待遇。

信托

杭州工商信托首推“基金中的基金”

近日，杭州工商信托推出的“開(kāi)放式基金精選受益集合資金信托計(jì)劃”面向投資者發(fā)售，因該信托計(jì)劃資金投資開(kāi)放式基金組合、獲取開(kāi)放式基金投資收益，而被業(yè)界喻為第一只“基金中的基金”。

據(jù)悉，該信托計(jì)劃募集資金規(guī)模為1000萬(wàn)到9999萬(wàn)元之間，信托計(jì)劃為兩年。信托計(jì)劃的投資范圍為國(guó)內(nèi)開(kāi)放式證券投資基金，包括股票型基金、配置型基金、債券型基金和貨幣型基金等。

華寶信托推出信托計(jì)劃

華寶信托近日推出民生銀行股權(quán)質(zhì)押貸款集合資金信托計(jì)劃，該信托期限為1年，預(yù)計(jì)收益率為4.5%，最低資金至少30 萬(wàn)元，且總金額須為5萬(wàn)元的整數(shù)倍。

據(jù)介紹，信托資金用于向四川南方希望實(shí)業(yè)有限公司發(fā)放流動(dòng)資金信托貸款。南方希望以其持有的民生銀行法人股權(quán)提供超額質(zhì)押擔(dān)保，以民生銀行今年二季度末每股凈資產(chǎn)2.305元計(jì)算，該貸款的質(zhì)押率為76.33%，為委托人資金安全提供了較高保障。

保險(xiǎn)

光大永明人壽在京推出投資連結(jié)險(xiǎn)

日前，中加合資的光大永明人壽在京推出光大永明VUL投資連結(jié)保險(xiǎn)。這款具備靈活性、透明化和人性化特色的險(xiǎn)種,提供給客戶(hù)兼具保障與投資功能的理財(cái)平臺(tái)。在保障方面,該產(chǎn)品保障人群涵蓋出生滿(mǎn)30天至65周歲的人，是北京現(xiàn)有投連險(xiǎn)種中保障年齡段最廣的。險(xiǎn)種將向客戶(hù)提供身故及高殘保障直至88周歲。

基金

國(guó)聯(lián)優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)基金成立

近日，國(guó)聯(lián)基金管理公司旗下國(guó)聯(lián)優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)證券投資基金的募集工作順利結(jié)束，并正式成立。本次募集的凈銷(xiāo)售總額及產(chǎn)生的銀行利息合計(jì)人民幣10.18億元。本次募集有效認(rèn)購(gòu)總戶(hù)數(shù)為10483戶(hù)，按照每份基金份額1.00元人民幣計(jì)算，募集及利息結(jié)轉(zhuǎn)的基金份額共計(jì)10.17億份基金份額，已全部計(jì)入投資者基金賬戶(hù)，歸投資者所有。上述資金已全額劃入該基金在基金托管人交通銀行開(kāi)立的托管專(zhuān)戶(hù)。

巴克萊公司推出首只中國(guó)ETF

從10月開(kāi)始，美國(guó)個(gè)人投資者投資中國(guó)將變得更為容易，這是因?yàn)椋?guó)巴克萊公司將從10月8日開(kāi)始，推出首只面向美國(guó)普通投資者、專(zhuān)注于中國(guó)公司的ETF。巴克萊中國(guó)ETF將追蹤新華富時(shí)指數(shù)，該指數(shù)包含25只在香港或上海交易所掛牌的中國(guó)公司，今年以來(lái)，該指數(shù)下跌了6.5%，但過(guò)去12個(gè)月以來(lái)上升了29%。

東方龍混合型基金正式發(fā)售

東方龍混合型基金于10月11日至11月10日正式發(fā)行。東方龍基金以“分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)，努力為基金持有人爭(zhēng)取長(zhǎng)期、穩(wěn)定的投資回報(bào)”為投資目標(biāo)。主要特點(diǎn)：一是重點(diǎn)投資對(duì)象為經(jīng)過(guò)嚴(yán)格篩選的優(yōu)勢(shì)行業(yè)中的龍頭企業(yè)，投資于這類(lèi)公司股票的比例將不低于基金股票資產(chǎn)的50％；二是投資策略由自上而下的資產(chǎn)配置、積極風(fēng)格管理和自下而上的個(gè)股、債券選擇等三種策略組成；三是適合“希望通過(guò)長(zhǎng)期投資來(lái)實(shí)現(xiàn)財(cái)富積累，達(dá)到特定理財(cái)目的的投資者”。

第6篇：混合型基金投資策略范文

融資融券對(duì)封基有促進(jìn)但影響有限

國(guó)慶七天長(zhǎng)假，海外資本市場(chǎng)特別是美國(guó)市場(chǎng)經(jīng)歷了近年來(lái)少有的大幅下挫，面對(duì)復(fù)雜的國(guó)際國(guó)內(nèi)金融形勢(shì)，證監(jiān)會(huì)于昨晚公布：為加強(qiáng)我國(guó)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)，不斷完善證券交易方式，繼續(xù)夯實(shí)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的內(nèi)在基礎(chǔ)，促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)將于近期正式啟動(dòng)證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作。根據(jù)以前陸續(xù)的融資融券相關(guān)辦法，充抵保證金的有價(jià)證券，在計(jì)算保證金金額時(shí)應(yīng)當(dāng)以證券市值按折算率進(jìn)行折算。其中，股票折算率最高不超過(guò)70%；交易所交易型開(kāi)放式指數(shù)基金折算率最高不超過(guò)90%；國(guó)債折算率最高不超過(guò)95%；其他上市證券投資基金和債券折算率最高不超過(guò)80%。券商公布的可充抵保證金有價(jià)證券的折算率，不得高于上述規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)。按照上述操作模式，封閉式基金的折算率為80%。.

理論上來(lái)看，封閉式基金較高的折算率和折價(jià)率會(huì)吸引投資者將其作為抵押券種。由于基金的波動(dòng)較為平穩(wěn)，因此獲得的折算率相對(duì)較高，交易所交易型開(kāi)放式指數(shù)基金折算率最高不超過(guò)90%；而封閉式基金和LOF的折算率最高不超過(guò)80%，與LOF相比，封閉式基金具有較大折價(jià)率，作為抵押券種更有吸引力。

融資買(mǎi)入或融券賣(mài)出標(biāo)的物期限不能超過(guò)6個(gè)月的規(guī)定削弱對(duì)封閉式基金的利好。目前折價(jià)率較大的封閉式基金到期年限都比較長(zhǎng)，封閉式基金在短期內(nèi)折價(jià)率并不一定會(huì)回歸，只有離到期日越近折價(jià)的回歸速度才越快，因此以封閉式基金抵扣保證金并不一定是安全的。

目前市場(chǎng)不確定性較大，投資者融資或融券的意愿可能并不大，對(duì)封閉式基金的影響有限。

封閉式基金35%-40%折價(jià)具有中線(xiàn)投資價(jià)值

從投資價(jià)值來(lái)看，當(dāng)前封閉式基金折價(jià)率還有下跌空間，但當(dāng)折價(jià)率達(dá)到35%-40%的時(shí)候就相當(dāng)于2005年45%-50%的折價(jià)率，因此，當(dāng)大盤(pán)封閉式基金平均折價(jià)率處于35%-40%的時(shí)候可以考慮中線(xiàn)投資。

看待封閉式基金的投資價(jià)值應(yīng)該考慮年化折價(jià)回歸收益，而不是絕對(duì)折價(jià)率，我們知道在2005年封閉式基金的折價(jià)率曾經(jīng)高達(dá)50%，但目前封閉式基金的到期日相比2005年已經(jīng)大幅縮短，因此目前封閉式基金的最大折價(jià)率應(yīng)該低于歷史上最高的折價(jià)率。表1顯示出2005年7月8日和2008年9月26日，各封閉式基金的年化回歸收益，剔除了折價(jià)率較小的基金科匯、基金科翔和基金漢鼎。

年化回歸收益是指如果以對(duì)應(yīng)日期（2005年7月8日或者2008年9月26日）的市價(jià)買(mǎi)入，然后持有到期以對(duì)應(yīng)日期（2005年7月8日或者2008年9月26日）的凈值贖回能夠獲得的年化收益，這里假定持有基金的期間內(nèi)凈值不發(fā)生變化，年化收益1是指贖回的時(shí)候沒(méi)有發(fā)生損失或者任何費(fèi)用，年化收益2是指贖回的時(shí)候發(fā)生5%左右的費(fèi)用或者退

市前一天還存在5%左

右的折價(jià)率沒(méi)有消除。

從結(jié)果可以看出，除了基金金盛和基金天華之外，其他到期日比較遠(yuǎn)的大盤(pán)封閉式基金的折價(jià)率年化回歸收益還是低于2005年最差的情況，這說(shuō)明如果按照2005年最差的情況來(lái)看，當(dāng)前到期日遠(yuǎn)的封閉式基金的折價(jià)率還有繼續(xù)下降的空間。因此，我們以2005年最差情況下能夠獲得的年化回歸收益來(lái)倒推當(dāng)前市場(chǎng)情況下最大的折價(jià)率，我們簡(jiǎn)稱(chēng)倒推折價(jià)率1?？梢钥闯觯”P(pán)封閉式基金已經(jīng)接近甚至超過(guò)歷史上最差情況的折價(jià)率，而大盤(pán)封閉式基金平均折價(jià)率平均33%就接近歷史上最差的情況。

當(dāng)然，投資者對(duì)封閉式基金折價(jià)率回歸收益的要求與機(jī)會(huì)成本有很大關(guān)系，如果機(jī)會(huì)成本高，當(dāng)然期望獲得的折價(jià)回歸收益也就越大，2005年一年期定期存款基礎(chǔ)利率水平為稅后1.8%左右，而目前一年期定存的基礎(chǔ)利率為稅后3.87%左右，很顯然，目前投資者的機(jī)會(huì)成本明顯比2005年高。為了保險(xiǎn)起見(jiàn)，我們把2005年最差情況下能夠獲得的年化折價(jià)回歸收益再上調(diào)2個(gè)

百分點(diǎn)，算出倒推折價(jià)率2，從結(jié)果可以看出這時(shí)大盤(pán)封閉式基金的折價(jià)平均可能達(dá)到40%。

綜上所述，因此我們認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)35%-40%的折價(jià)率相當(dāng)于2005年45%-50%的折價(jià)率，當(dāng)折價(jià)率處于35%-40%的時(shí)候就反映了投資者的悲觀(guān)預(yù)期。

封閉式基金：等待市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖時(shí)的買(mǎi)入點(diǎn)

根據(jù)前面我們對(duì)封閉式基金年化折價(jià)回歸收益的測(cè)算，結(jié)果表明從投資價(jià)值來(lái)看，截至到10月10日，比較歷史折價(jià)高點(diǎn)的年化折價(jià)收益，我們發(fā)現(xiàn)封閉式基金折價(jià)率還有一定下跌空間，但當(dāng)折價(jià)率達(dá)到35%-40%的時(shí)候就相當(dāng)于2005年45%-50%的折價(jià)率，因此，當(dāng)封閉式基金折價(jià)率高于35%-40%的時(shí)候可以考慮中線(xiàn)投資。

一般來(lái)說(shuō)，在預(yù)期不斷上漲的市場(chǎng)中，封閉式基金的折價(jià)率有不斷縮小的傾向，而在預(yù)期不斷下跌的市場(chǎng)中，封閉式基金的折價(jià)率有不斷擴(kuò)大的傾向，10月第一周上證指數(shù)下跌了12.78%，封閉式基金的折價(jià)率繼續(xù)增加，已經(jīng)接近我們的倒推折價(jià)率1，當(dāng)然離極端的倒推折價(jià)率2還有一定空間。

折價(jià)率的趨近合理并不代表能產(chǎn)生賺錢(qián)效應(yīng)，封閉式基金二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的上漲除了折價(jià)因素之外，還需要考慮凈值的變化，因此我們建議投資者可以在市場(chǎng)回暖的過(guò)程中再買(mǎi)入封閉式基金，因?yàn)槿绻袌?chǎng)進(jìn)一步下跌，即使折價(jià)回歸，其收益也會(huì)被凈值的下跌所吞噬。

股混型開(kāi)放式基金：謹(jǐn)慎投資調(diào)整配置

由于海通A股策略認(rèn)為A股雖然經(jīng)歷了巨幅的下跌，估值水平也和基本接軌，泡沫縮小了不少，但是由于目前次債危機(jī)蔓延的程度無(wú)法估計(jì)，導(dǎo)致未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)走向以及我國(guó)政府所可能采取的宏觀(guān)調(diào)控政策都存在不確定性，四季度A股趨勢(shì)的總體弱勢(shì)整理，是否能夠出現(xiàn)反彈要取決于宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策，或者說(shuō)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速的判斷。

我們建議投資者在市場(chǎng)不確定性較大的情況下，謹(jǐn)慎投資股票混合型開(kāi)放式基金，根據(jù)市場(chǎng)的漲跌主動(dòng)調(diào)整該類(lèi)基金的配置比例，希望購(gòu)買(mǎi)基金的投資者可以等待底部確認(rèn)后尋找機(jī)會(huì)買(mǎi)入。從具體品種來(lái)看，我們建議投資者應(yīng)該選擇規(guī)模相對(duì)較小，基金經(jīng)理?yè)窆赡芰^強(qiáng)，且過(guò)去一年業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好，而近期表現(xiàn)一般的基金作為主要選擇對(duì)象，并運(yùn)用ETF基金把握波段行情。

基金投資組合

通過(guò)對(duì)基金歷史表現(xiàn)進(jìn)行分析，并結(jié)合對(duì)未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)的研判，我們推薦出不同風(fēng)險(xiǎn)程度的基金投資組合。我們考察的重點(diǎn)是推薦的基金投資組合與市場(chǎng)基金收益的關(guān)系，目的是看該組和是否能夠戰(zhàn)勝市場(chǎng)?；谖覀儗?duì)大盤(pán)將持續(xù)大幅振蕩以及對(duì)債券市場(chǎng)走軟的預(yù)期，我們降低了對(duì)投資組合中股票型基金和債券型基金的權(quán)重。

投資對(duì)象：封閉式基金，開(kāi)放式基金；

投資策略：根據(jù)不同的投資類(lèi)型，選擇出適合不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的投資組合；

投資目標(biāo)：超越市場(chǎng)平均收益水平；

業(yè)績(jī)比較標(biāo)準(zhǔn)：滬深基金指數(shù)月回報(bào)（封閉式基金），凈值加權(quán)月平均增長(zhǎng)率（同類(lèi)開(kāi)放式基金）；

推薦頻率：每月推薦。

股票型開(kāi)放式：

易方達(dá)科訊：根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境變化，綜合運(yùn)用多種投資策略，追求基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)健增值。易方達(dá)科訊基金近一年、近半年、近一個(gè)季度的凈值增長(zhǎng)位于可比基金的前50位，從風(fēng)險(xiǎn)收益來(lái)看屬于高收益低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品。

華夏復(fù)興：秉承長(zhǎng)期投資理念和個(gè)股精選思路，以長(zhǎng)期、全球視野考察我國(guó)經(jīng)濟(jì)、行業(yè)以及個(gè)股的成長(zhǎng)前景，著眼于公司外部環(huán)境、公司內(nèi)部品質(zhì)兩個(gè)基本評(píng)估維度，通過(guò)多層篩選機(jī)制構(gòu)建高品質(zhì)的投資組合，追求基金資產(chǎn)的持續(xù)增值，力爭(zhēng)為投資者創(chuàng)造回報(bào)。華夏復(fù)興基金近半年、近一年的業(yè)績(jī)都在前三分之一列，說(shuō)明在最近大幅震蕩的市場(chǎng)中表現(xiàn)出良好的抗跌性，

屬于高收益低風(fēng)險(xiǎn)的品種。

混合型：

第7篇：混合型基金投資策略范文

2月份基金業(yè)績(jī)分析

封閉式基金：折價(jià)率有所上升，杠桿型基金表現(xiàn)優(yōu)異

2月份封閉式基金整體表現(xiàn)一般，其二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格平均漲幅為1.68％，而其基金凈值加權(quán)平均漲幅為4.55％，二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格漲幅遠(yuǎn)小于其凈值漲幅，導(dǎo)致封閉式基金一、二級(jí)市場(chǎng)整體折價(jià)率在2月份有較大幅度的上升，而封閉式基金的抗風(fēng)險(xiǎn)能力主要決定于其折價(jià)率，折價(jià)率的下降一方面意味著其二級(jí)市場(chǎng)投資價(jià)值的下降，另一方面也表明其抗風(fēng)險(xiǎn)能力的減弱。從封閉式基金的折溢價(jià)來(lái)看，近期折價(jià)率較前期有一定幅度的上升，但下降趨勢(shì)沒(méi)有改變，可以預(yù)測(cè)的是其折價(jià)率的下降很可能會(huì)隨著大盤(pán)的企穩(wěn)回升而加快，因此其投資價(jià)值也就跟隨降低，請(qǐng)投資者密切注意其走勢(shì)。

股票型基金：近期有所減倉(cāng)整體表現(xiàn)和大盤(pán)指數(shù)相當(dāng)

2月份開(kāi)放式股票型基金整體漲幅為4.30％，表現(xiàn)略微差于滬深300指數(shù)，整體漲幅要小于指數(shù)型基金，年初至今整體漲幅為0.04％。近期各股票型基金均進(jìn)行了主動(dòng)減倉(cāng)，目前整體倉(cāng)位為83.99％，在目前市場(chǎng)行情不是十分明朗的時(shí)候，基金選擇了相對(duì)樂(lè)觀(guān)的態(tài)度，表明其對(duì)未來(lái)一段時(shí)間股市運(yùn)行的整體看法，但不排除基金進(jìn)行短期的調(diào)倉(cāng)換股，來(lái)應(yīng)付市場(chǎng)的板塊輪動(dòng)行情，因此，我們認(rèn)為未來(lái)股票型基金的抗風(fēng)險(xiǎn)能力還是很強(qiáng)的。未來(lái)股票型基金的投資價(jià)值依然較大，一旦市場(chǎng)企穩(wěn)回升，各基金在未來(lái)還會(huì)增加股票倉(cāng)位，并且不斷高配具有投資價(jià)值的行業(yè)，今年還有部分股基會(huì)超越大盤(pán)。

混合型基金：近期整體表現(xiàn)一般業(yè)績(jī)低于大盤(pán)指數(shù)

開(kāi)放式混合型基金2月份整體漲幅一般，漲幅為3.74％，由于混合型基金配置的大部分都是防守型股票，所以在2月份整體表現(xiàn)一般，我們可以判斷部分基金并沒(méi)有調(diào)倉(cāng)換股，以至于在去年整體表現(xiàn)較好的基金在今年年初均表現(xiàn)較差。從年初至今來(lái)看，今年以來(lái)表現(xiàn)最好的銀華和諧主體基金凈值增長(zhǎng)率達(dá)到了4.66％。從2月份基金凈值表現(xiàn)來(lái)看，表現(xiàn)最好的是廣發(fā)大盤(pán)成長(zhǎng)基金，2月份收益率達(dá)到6.60％，大幅高于混合型基金整體漲幅。而從混合型基金四季報(bào)倉(cāng)位來(lái)看，倉(cāng)位最高的基金為富國(guó)天惠精選成長(zhǎng)基金，倉(cāng)位為94.92％，2月份收益率為4.03％。

指數(shù)型基金：中小盤(pán)類(lèi)基金表現(xiàn)要好于大盤(pán)藍(lán)籌類(lèi)基金品種

從年初至今來(lái)看，開(kāi)放式指數(shù)型基金由于均采取滿(mǎn)倉(cāng)跟蹤標(biāo)的指數(shù)的操作策略，因此在市場(chǎng)出現(xiàn)整體機(jī)會(huì)的情況下，其進(jìn)攻性是最強(qiáng)的，在所有類(lèi)型基金中表現(xiàn)最好，由于2月份市場(chǎng)整體呈上漲走勢(shì)，使得2月份指數(shù)型基金整體呈上漲態(tài)勢(shì)，2月份凈值平均收益率為4.65％，今年以來(lái)平均收益率為3.02％，由于指數(shù)型基金的收益率取決于標(biāo)的指數(shù)的漲跌幅，它和標(biāo)的指數(shù)的跟蹤誤差非常小，幾乎和標(biāo)的指數(shù)的增長(zhǎng)率一致，因此研究指數(shù)型基金的投資價(jià)值，也就是研究標(biāo)的指數(shù)的投資價(jià)值。指數(shù)型基金的投資透明度最高，基本和標(biāo)的指數(shù)的漲跌幅一致，因此在市場(chǎng)行情整體不樂(lè)觀(guān)的情形下，對(duì)于投資者選擇基金定投指數(shù)型基金是一種不錯(cuò)的選擇。

債券型基金：近期收益率有所上升2月份避險(xiǎn)作用顯現(xiàn)

債券型基金在2010年表現(xiàn)優(yōu)異，出現(xiàn)了一波快速上漲行情，但今年以來(lái)表現(xiàn)較為一般，受到央行加息等利空因素的影響，一些配置有長(zhǎng)期債受到較大影響，使得債券型基金在今年部分取得負(fù)收益。但就純債型基金而言，其表現(xiàn)較為正常，在今年基本都取得正收益，特別是配置了高息債券的基金品種，表現(xiàn)更為優(yōu)異。2月份，博時(shí)穩(wěn)定價(jià)值A(chǔ)基金表現(xiàn)最為搶眼，收益率達(dá)到了3.43％，由于其配置有一定倉(cāng)位的股票，受到股票市場(chǎng)整體上漲的帶動(dòng)，其在2月份表現(xiàn)優(yōu)異，而表現(xiàn)最差的是東吳優(yōu)信穩(wěn)健C債券型基金，2月份收益率為－0.63％。由于債券型基金有一部分資產(chǎn)可以投資股票，這就導(dǎo)致部分股票倉(cāng)位較高的債券型基金會(huì)受到股票市場(chǎng)下跌的影響，出現(xiàn)較大跌幅的情況。

貨幣市場(chǎng)基金：年化收益率有較大幅度的上升

數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)貨幣基金的年化平均收益率為3.25％，而中國(guó)人民銀行網(wǎng)站公布的一年期定期存款利率為3.00％。已經(jīng)高于一年定期存款利率，由于其具有的高流動(dòng)性，我們認(rèn)為其投資價(jià)值要高于銀行存款。今年以來(lái)貨幣型基金的收益率差距很大，收益率最大相差3.06％，這是由于今年來(lái)短期債券市場(chǎng)表現(xiàn)不是很穩(wěn)定，不同種類(lèi)的短期債券品種之間收益率差距較大，這就導(dǎo)致了貨幣型基金的表現(xiàn)差距也很大。不過(guò)貨幣型基金的設(shè)計(jì)目的不是要追求高收益，而是要具備很高的流動(dòng)性，滿(mǎn)足投資者隨時(shí)申購(gòu)贖回的要求，而且它60％以上的資產(chǎn)均投資于央行票據(jù)，這就保證了它的流動(dòng)性要求。1月份以來(lái)，央票價(jià)格繼續(xù)小幅走高。由于流動(dòng)性的充裕，避險(xiǎn)資金的增加，對(duì)于信用水平較高、流動(dòng)性強(qiáng)的央票品種受到社會(huì)資金的追捧，收益率穩(wěn)步攀升。由于貨幣型基金60％以上的資產(chǎn)均投資于央行票據(jù)，央票價(jià)格的走勢(shì)直接決定貨幣型基金收益率的高低，綜合來(lái)看，近期隨著央票價(jià)格的上漲，貨幣型基金投資價(jià)值也較高。

3月份基金投資策略

對(duì)于3月份的市場(chǎng)走勢(shì)，我們持樂(lè)觀(guān)的態(tài)度，總體認(rèn)為3月份市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)將繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩攀升的走勢(shì)特征。由于3月初召開(kāi)兩會(huì)，兩會(huì)之后市場(chǎng)政策面很可能進(jìn)入真空期，也就是3月份大部分時(shí)間不會(huì)有重大政策出臺(tái)，而市場(chǎng)投資者對(duì)緊縮政策出臺(tái)的預(yù)期也可能隨之淡化，從而市場(chǎng)市場(chǎng)資金面得到部分緩解。再?gòu)氖袌?chǎng)基本面來(lái)看，由于3月份是上市公司年報(bào)披露的密集期，對(duì)于一些業(yè)績(jī)優(yōu)良，具有高送轉(zhuǎn)概念的股票，很可能會(huì)得到市場(chǎng)資金的青睞，而對(duì)于兩市占比權(quán)重最大的藍(lán)籌股來(lái)說(shuō)，2010年業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)良，市場(chǎng)估值偏低，安全邊際較好，因此我們看好這些股票的市場(chǎng)表現(xiàn)。從估值來(lái)看，以滬指2900點(diǎn)位置來(lái)看，對(duì)應(yīng)的滬綜指2010年動(dòng)態(tài)市盈率為16倍，上證50指數(shù)動(dòng)態(tài)市盈率為12.5倍，中小板成分股指數(shù)市盈率為36倍，這樣的市盈率水平在國(guó)際上也不算高，而考慮到中國(guó)目前的發(fā)展速度，有理由相信是被低估的，因此我們看好3月份市場(chǎng)會(huì)有一波價(jià)值回歸行情。綜合來(lái)看，低估值、政策緊縮預(yù)期淡化是支撐未來(lái)市場(chǎng)上漲的主要?jiǎng)恿?，建議投資者近期逢低布局，分享未來(lái)市場(chǎng)上漲帶來(lái)的收益。

對(duì)于封閉式基金，我們繼續(xù)看好杠桿型封基在3月份的表現(xiàn)，由于我們判斷股票市場(chǎng)在3月份上漲的概率較大，因此我們看好帶杠桿的部分可以場(chǎng)內(nèi)交易的分級(jí)基金，由于分級(jí)杠桿基金具有放大作用，因此其進(jìn)攻性是最強(qiáng)的。而對(duì)于傳統(tǒng)封閉式基金，由于其折價(jià)率較高，因此對(duì)長(zhǎng)期投資者其投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，在市場(chǎng)回調(diào)中可能避險(xiǎn)作用明顯。

對(duì)于股票型基金，我們認(rèn)為其3月份具有較大的投資機(jī)會(huì)，雖然目前市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)還存在，未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)還不是十分樂(lè)觀(guān)，但我們認(rèn)為在3月份市場(chǎng)會(huì)存在階段性投資機(jī)會(huì)，出現(xiàn)整體性上漲的機(jī)會(huì)很大。由于股票型基金近期均采取了調(diào)倉(cāng)換股的操作策略，因此其抗風(fēng)險(xiǎn)能力有一定加強(qiáng)，再加上其增配了一些防御性的股票品種，因此我們有理由相信其能取得比業(yè)績(jī)基準(zhǔn)更好的收益，而一旦市場(chǎng)企穩(wěn)回升，存在階段性機(jī)會(huì)的話(huà)，股票型基金是一種不錯(cuò)的投資選擇。

3月份投資貨幣型基金可以關(guān)注基金資產(chǎn)凈值較大、近幾個(gè)月基金份額變動(dòng)不大、業(yè)績(jī)持續(xù)性較強(qiáng)、債券占比較高、投資組合剩余期限相對(duì)較長(zhǎng)的基金品種。

嘉實(shí)多利分級(jí)債基擬任基金經(jīng)理王茜債市機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)

流動(dòng)性政策收緊步步為營(yíng)，并未阻擋債基發(fā)行腳步。債基為何持續(xù)走俏?震蕩中又有怎樣的投資機(jī)遇值得把握?正在發(fā)行的嘉實(shí)多利分級(jí)債券基金擬任基金經(jīng)理王茜女士如是闡述：最危險(xiǎn)的時(shí)候往往是機(jī)會(huì)最大的時(shí)刻。

第8篇：混合型基金投資策略范文

弱市下的偽神話(huà)?

筆者最近經(jīng)常會(huì)被這樣問(wèn)道：“聽(tīng)說(shuō)基金定投很不錯(cuò)，無(wú)論市場(chǎng)如何都能獲得不菲的收益，我該選擇哪只基金做定投?”誠(chéng)然，基金定投最大的魔力來(lái)自于復(fù)利效應(yīng)，但并不意味著收益就像滾雪球一樣總是越滾越大。基金產(chǎn)品，尤其是偏股型基金產(chǎn)品，并非像存款一樣有固定利率，而是會(huì)隨市場(chǎng)波動(dòng)而波動(dòng)，收益可能為正，也可能為負(fù)。平攤投資成本也僅意味著在一個(gè)波動(dòng)的市場(chǎng)中，最終的投資平均成本會(huì)低于市場(chǎng)波峰時(shí)，但肯定高于波谷時(shí)。如果在市場(chǎng)位于大級(jí)別波谷時(shí)贖回，市場(chǎng)估值依然有可能低于之前定投的平均成本，導(dǎo)致整體投資虧損。

降低風(fēng)險(xiǎn)≠?zèng)]風(fēng)險(xiǎn)

許多基金經(jīng)理喜歡拿20年、30年的數(shù)據(jù)鼓動(dòng)投資者，如從現(xiàn)在起每月定投200元，30年后就會(huì)有幾百萬(wàn)元養(yǎng)老金等。乍一看很誘人，卻忽略了通脹因素。30年前的幾萬(wàn)元，和現(xiàn)在的幾百萬(wàn)元的購(gòu)買(mǎi)力相比，后者無(wú)疑相對(duì)縮水了很多。30年定投的真正受益，遠(yuǎn)沒(méi)有幾百萬(wàn)元空頭數(shù)字表示的那么高。

收益有前提

定投的美好愿景有一大堆，但往往會(huì)落空。因?yàn)樗氖找媸怯星疤岬模缬袩o(wú)限時(shí)間可以定投，大盤(pán)總有上升的時(shí)候，你就有獲得超過(guò)大盤(pán)平均收益的可能。這個(gè)在理論上是成立的，但如果你選擇債券型基金或你需要在短期內(nèi)動(dòng)用這筆資金呢?誰(shuí)來(lái)保證你的基金會(huì)在短期內(nèi)戰(zhàn)勝市場(chǎng)?

你在賺錢(qián)還是燒錢(qián)

基金定投首先為基金公司帶來(lái)不斷的現(xiàn)金流，可抵御基金贖回資金，又可為銀行帶來(lái)中間業(yè)務(wù)收入，提高盈利。總之，機(jī)構(gòu)都能從定投中斬獲好處，這是定投的利益鏈。而對(duì)投資者，則難逃燒錢(qián)之虞。以熱炒的親子定投為例，易方達(dá)、招商、上投摩根等多家基金公司，打著“為寶寶的未來(lái)”名義，吸引年輕的父母加入，投資期限10年以上。縱觀(guān)基金10年的業(yè)績(jī)，有哪只產(chǎn)品連續(xù)多年表現(xiàn)穩(wěn)定良好?另外，基金業(yè)政策能否在10年內(nèi)作出調(diào)整?如果基金經(jīng)理跳槽甚至遭遇清算，定投的結(jié)果誰(shuí)能來(lái)負(fù)責(zé)?

選好定投基　不宜輕言放棄

選擇基金定投時(shí)，并非考慮哪只基金更好，而應(yīng)綜合考慮自己的理財(cái)目標(biāo)、投資期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好等，確定什么類(lèi)型的基金更適合自己的需求。定投最終的效果將受到投資期間市場(chǎng)表現(xiàn)、所投基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)、贖回時(shí)點(diǎn)等諸多因素影響。對(duì)投資者而言，并沒(méi)有最好的方式或產(chǎn)品。即使預(yù)測(cè)到了未來(lái)10年內(nèi)投資業(yè)績(jī)最好的產(chǎn)品，并開(kāi)始對(duì)這只基金進(jìn)行定投，如果他在幾年后的市場(chǎng)大跌中，承受不了市場(chǎng)連續(xù)下跌帶來(lái)的心理壓力而未能繼續(xù)投資，或因?yàn)殚_(kāi)始投資時(shí)，并沒(méi)有對(duì)自己的收支進(jìn)行規(guī)劃，幾年后突然發(fā)現(xiàn)自己有購(gòu)房、購(gòu)車(chē)、結(jié)婚等大筆支出，被迫在市場(chǎng)估值較低時(shí)對(duì)定投基金進(jìn)行贖回，都可能造成虧損。

定投最主要的兩個(gè)優(yōu)點(diǎn)：積少成多、可作為儲(chǔ)蓄性質(zhì)的理財(cái)工具；平攤投資成本，彌補(bǔ)普通投資者在擇時(shí)方面的弱點(diǎn)。從這兩個(gè)功能出發(fā)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱或資金投資期限較短的投資者，更應(yīng)看重其儲(chǔ)蓄的作用，選擇低風(fēng)險(xiǎn)基金產(chǎn)品更為適合；而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)或資金投資期限較長(zhǎng)的投資者，更應(yīng)看重?cái)偟统杀?，提高收益和減小風(fēng)險(xiǎn)的目的，選擇波動(dòng)較大的高風(fēng)險(xiǎn)基金產(chǎn)品更為合適。

指數(shù)基金

指基短期波動(dòng)較大，但長(zhǎng)期而言，優(yōu)勢(shì)在于受人為因素干擾較小。市場(chǎng)越成熟，大部分主動(dòng)型基金的長(zhǎng)期累計(jì)凈值增長(zhǎng)要低于指基的特征就越明顯。

指基更適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)，投資期限較長(zhǎng)的資金，如養(yǎng)老金、子女教育資金等長(zhǎng)期投資。做為被動(dòng)型投資的基金產(chǎn)品，選擇指基就是在選擇指數(shù)，從這一點(diǎn)來(lái)看，投資指基較為省心，不必?fù)?dān)心選股擇時(shí)等人為因素導(dǎo)致的業(yè)績(jī)下滑。

主動(dòng)管理型股票基金

此類(lèi)基金的風(fēng)險(xiǎn)略低于指基，業(yè)績(jī)受人為因素影響較大，最終有可能超越市場(chǎng)平均收益，也有可能落后于市場(chǎng)平均收益。

主動(dòng)管理型股票基金也更適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)，期限較長(zhǎng)的資金，如養(yǎng)老金、子女教育資金等長(zhǎng)期投資。但與指基不同，可通過(guò)優(yōu)選基金產(chǎn)品以獲得超越市場(chǎng)的平均投資收益，不過(guò)也更費(fèi)心，需關(guān)注可能影響基金收益能力的因素，一旦出現(xiàn)業(yè)績(jī)連續(xù)下滑，則需考慮這些因素是否不可逆轉(zhuǎn)，是否應(yīng)當(dāng)更換。

混合型基金

由于更為靈活的股票倉(cāng)位限制和投資策略，混合型基金的風(fēng)險(xiǎn)較主動(dòng)管理型股票基金更低，業(yè)績(jī)同樣受人為因素影響較大，最終可能超越市場(chǎng)平均收益，也有可能落后于市場(chǎng)平均收益。

混合型基金更適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力中等，投資期限為3～5年，可用于以結(jié)婚、買(mǎi)房、買(mǎi)車(chē)目標(biāo)的投資。

債券型基金

債券型基金的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，可能獲得的收益也相對(duì)較少。更適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低、投資期限為1～2年的中短期投資。更看重儲(chǔ)蓄及抵御通脹功能，在本金安全的基礎(chǔ)上，獲得高收益的可能性也較小。

定投并非一勞永逸

基金定投并非無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，在規(guī)劃好自己的理財(cái)目標(biāo)并選定產(chǎn)品之后，可利用一些技巧以提升投資效果。

適當(dāng)采取基金轉(zhuǎn)換

長(zhǎng)期投資是指堅(jiān)持不斷投資，并非開(kāi)始選定就一直定投下去再不改變。主動(dòng)管理型基金產(chǎn)品的收益能力受人為因素影響較大，基金公司投研實(shí)力下降，基金經(jīng)理更換之后，新任基金經(jīng)理的選股擇時(shí)水平較弱等短期內(nèi)不可逆轉(zhuǎn)，會(huì)導(dǎo)致基金業(yè)績(jī)連續(xù)下滑，這時(shí)應(yīng)更換更為優(yōu)質(zhì)的基金產(chǎn)品進(jìn)行投資。

視市場(chǎng)趨勢(shì)變換策略

在投資過(guò)程中可視市場(chǎng)趨勢(shì)性變化輔以增加或減少的策略，也可更換更合適的基金類(lèi)型，如震蕩時(shí)換做投資穩(wěn)健型的混合基金，熊市初期投資債券基金，熊市尾部投資偏股類(lèi)基金等。

設(shè)定投資期限　優(yōu)選贖回時(shí)點(diǎn)

只有賣(mài)出基金實(shí)現(xiàn)收益，才是衡量基金投資業(yè)績(jī)的硬道理。賣(mài)出基金與賣(mài)出股票的道理相同，賣(mài)完之后也許還有更高的價(jià)格(凈值)，要想準(zhǔn)確算出賣(mài)出的最佳時(shí)機(jī)，不是一件容易的事情。只能找出相對(duì)接近最佳時(shí)機(jī)的時(shí)刻，實(shí)現(xiàn)較好的收益。建議定投贖回要遵循幾個(gè)原則。

賣(mài)在行情高漲和利潤(rùn)豐厚時(shí)

定投在買(mǎi)入一段時(shí)間后已獲得很高收益時(shí)，獲利了結(jié)部分收益，能更好的配合繼續(xù)做定投，這樣能不斷低成本買(mǎi)入，高收益兌現(xiàn)。

第9篇：混合型基金投資策略范文

一、開(kāi)放式基金投資風(fēng)格分類(lèi)及研究方法

根據(jù)基金具體的投資領(lǐng)域的不同，開(kāi)放式基金可分為債券型基金、股票型基金、混合型基金、貨幣型基金等。股票型基金是將基金資產(chǎn)投資于普通股股票的基金，基金投資風(fēng)格的研究是針對(duì)股票型基金而言的。

劃分開(kāi)放式基金投資風(fēng)格的標(biāo)準(zhǔn)之一，即最傳統(tǒng)同時(shí)也是最基本的劃分，是依據(jù)各只基金對(duì)價(jià)值和成長(zhǎng)的不同偏好，將開(kāi)放式基金的投資風(fēng)格類(lèi)型大致分為：成長(zhǎng)型、價(jià)值型以及平衡型（或混合型）三類(lèi)。成長(zhǎng)型基金是指股票投資中將股票的成長(zhǎng)性作為重要的選股指標(biāo)的基金：價(jià)值型基金是指將股票的收益性以及收益的增長(zhǎng)性作為重要選股指標(biāo)的基金；平衡型基金則指兼顧以上兩種選股指標(biāo)的基金。

劃分開(kāi)放式基金投資風(fēng)格的標(biāo)準(zhǔn)之二，是按照基金所投資股票的規(guī)模大小將其分為大盤(pán)、中盤(pán)和小盤(pán)基金。如果基金投資的大部分股票的流通市值屬于大盤(pán)，那么基金的投資風(fēng)格就應(yīng)該屬于大盤(pán)基金。由于基金持股明細(xì)季度數(shù)據(jù)較難以獲得，故一般使用基金前十大持股的股票數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行分析。

研究基金投資風(fēng)格的方法，根據(jù)對(duì)投資風(fēng)格分析時(shí)使用的信息的不同，可以分為兩種：基于組合特征的分析法即持倉(cāng)法和基于收益的分析方法。

基于組合特征的分析法（portfoIio－basedstyleanaIysis），是通過(guò)計(jì)算投資組合中的市值規(guī)模、市盈率、市凈率等特征來(lái)判斷其投資風(fēng)格。顯然，這種方法可以得到基金投資的“實(shí)際風(fēng)格”，但同時(shí)也就要求我們必須具備當(dāng)期的基金持倉(cāng)明細(xì)。根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行的基金信息披露制度，可以通過(guò)每季度的投資組合公告中的重倉(cāng)股信息進(jìn)行分析，如果通過(guò)年報(bào)或中報(bào)分析，信息更詳細(xì)，但時(shí)間間隔比較長(zhǎng)。因此，由于信息披露的頻度限制和時(shí)間滯后，我們很難獲得及時(shí)詳盡的資料用于風(fēng)格分析，這也就使得該方法在實(shí)際操作上受到很大局限。

基于收益的分析法（retum－basedstyleanlalysis），其基本思路是：由于基金收益會(huì)與某種特定風(fēng)格投資組合的收益存在高度相關(guān)性，所以可以通過(guò)檢驗(yàn)特定期間基金收益率與各類(lèi)風(fēng)格指數(shù)的平均風(fēng)險(xiǎn)暴露程度來(lái)判斷基金風(fēng)格。這種方式的實(shí)質(zhì)就是“透過(guò)現(xiàn)象看本質(zhì)”，無(wú)論是在國(guó)內(nèi)還是在國(guó)外.相對(duì)于基金其他數(shù)據(jù)，基金收益率數(shù)據(jù)都是最容易獲得的，這也正是該方法成為當(dāng)前最廣泛使用的風(fēng)格分析方法的主要原因之一。

二、我國(guó)開(kāi)放式基金投資風(fēng)格的實(shí)證分析

國(guó)內(nèi)著名的基金評(píng)級(jí)公司晨星公司（MorningStar）于2002年6月建立了一套新的基金投資風(fēng)格分類(lèi)方法.用于對(duì)基金進(jìn)行評(píng)級(jí)。晨星公司認(rèn)為：價(jià)值和增長(zhǎng)是股票的兩種屬性.通過(guò)對(duì)每種股票賦予一個(gè)價(jià)值分和一個(gè)增長(zhǎng)分，按其中比較顯著的特征值對(duì)基金進(jìn)行分類(lèi)。在對(duì)價(jià)值／增長(zhǎng)屬性評(píng)價(jià)之前.先按規(guī)模將股票分為大、中、小盤(pán)三類(lèi)。

具體步驟如下：（1）將所有股票按市值降序排列，累計(jì)市值70%的定義為大盤(pán)股，70%～90%的為中盤(pán)股，90%～97%的為小盤(pán)股。（2）計(jì)算股票的收益市值比、股利市值比、凈資產(chǎn)市值比、現(xiàn)金流市值比、銷(xiāo)售收入市值比五個(gè)指標(biāo)的預(yù)測(cè)值，對(duì)各指標(biāo)與平均值比較，給予評(píng)分，而后對(duì)五個(gè)評(píng)分加權(quán)，計(jì)算得到價(jià)值分。（3）計(jì)算股票的盈利、銷(xiāo)售額、現(xiàn)金流、賬面價(jià)值的增長(zhǎng)，對(duì)各指標(biāo)與平均值比較，給予評(píng)分，而后對(duì)四個(gè)評(píng)分加權(quán)，計(jì)算得到增長(zhǎng)分。（4）對(duì)規(guī)模及凈增長(zhǎng)價(jià)值分進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化，得到加權(quán)x和Y值。

本文采用晨星投資風(fēng)格評(píng)價(jià)系統(tǒng)的方法對(duì)開(kāi)放式基金投資風(fēng)格進(jìn)行實(shí)證分析。本文分析的一點(diǎn)不同之處在于：因?yàn)槲覈?guó)基金約定投資風(fēng)格中很少有對(duì)大盤(pán)／小盤(pán)的約定.所以本文僅利用晨星投資風(fēng)格評(píng)價(jià)中的價(jià)值／成長(zhǎng)的投資風(fēng)格評(píng)價(jià)，而刪去大小盤(pán)的指數(shù)?；饦颖具x自10個(gè)不同的基金管理公司，數(shù)據(jù)來(lái)源于金融界網(wǎng)金融數(shù)據(jù)庫(kù).運(yùn)用晨星公司的評(píng)估方法，分析結(jié)果如下表。

由以上的分析結(jié)果可以看出：（1）上述基金的實(shí)際投資風(fēng)格與其在招募書(shū)上約定的投資風(fēng)格并不完全相同，而且風(fēng)格并不穩(wěn)定。以國(guó)泰金鷹增長(zhǎng)為例，該基金的投資風(fēng)格約定為成長(zhǎng)型，在股票投資中應(yīng)主要投資于成長(zhǎng)型股票，但實(shí)證結(jié)果是它的風(fēng)格在2004年和2005年偏離成長(zhǎng)而追求基金的投資收益和增值。（2）在一定階段，基金的投資風(fēng)格有趨同傾向。如上表中所示，2005年6月30日，10只基金有7只表現(xiàn)為平衡型，2006年6月30日，10只基金有8只表現(xiàn)為成長(zhǎng)型，這與2006年股市繁榮的行情有著很大的關(guān)聯(lián)。

三、我國(guó)開(kāi)放式基金投資風(fēng)格趨同的原因分析

嚴(yán)格地說(shuō)，開(kāi)放式基金應(yīng)按照其承諾的風(fēng)格進(jìn)行投資，這樣投資者才能控制自己的投資風(fēng)險(xiǎn)與收益，因?yàn)閮r(jià)值型與成長(zhǎng)型投資在不同的市場(chǎng)階段表現(xiàn)好壞并不一致，對(duì)于成長(zhǎng)型與價(jià)值型風(fēng)格的取舍可以由投資者對(duì)這兩種類(lèi)型基金的選擇來(lái)決定。分析開(kāi)放式基金投資風(fēng)格趨同的原因在于：

第一，國(guó)內(nèi)目前的投資品種缺乏，制約了開(kāi)放式基金的創(chuàng)新空間。

受到我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀的限制，基金所能投資的證券品種非常有限，各種證券品種的風(fēng)險(xiǎn)收益特征趨同、市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度高，從而嚴(yán)重制約了基金公司設(shè)計(jì)出不同風(fēng)險(xiǎn)收益偏好的基金產(chǎn)品的能力。如債券市場(chǎng)發(fā)育嚴(yán)重滯后，極大地限制了債券基金的發(fā)行；統(tǒng)一指數(shù)以及指數(shù)期貨遲遲不能推出，影響到指數(shù)型基金的發(fā)展和基金的避險(xiǎn)操作。在面臨股市系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，各類(lèi)宣稱(chēng)為不同投資風(fēng)格的基金不可能還保持原來(lái)的宣稱(chēng)風(fēng)格。

第二，迫于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的壓力。

在國(guó)外，基金業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)是放在自己的風(fēng)格類(lèi)型之中來(lái)進(jìn)行的，也就是通常說(shuō)的要將“蘋(píng)果”與“蘋(píng)果”進(jìn)行比較，即與同類(lèi)型的基金相比較。而在國(guó)內(nèi)并沒(méi)有做這么明確的劃分，人們把所有類(lèi)型的基金放在一起比較，這就增加了基金的壓力，它不是忠于自己的風(fēng)格，而是要判斷哪類(lèi)資產(chǎn)表現(xiàn)更好，則投資于哪類(lèi)資產(chǎn)。當(dāng)基金業(yè)績(jī)不好時(shí)，基金會(huì)主動(dòng)采取調(diào)整股票組合的方法改善基金的市場(chǎng)表現(xiàn)從而改變了基金的投資風(fēng)格。

第三，開(kāi)放式基金持有人期望較高收益率的倒逼機(jī)制的影響。

目前，國(guó)內(nèi)大多數(shù)基金持有人對(duì)基金的絕對(duì)收益率要求是第一位的，大家都想自己的基金能取得最高收益率。就是機(jī)構(gòu)投資者，對(duì)基金的絕對(duì)收益率的要求也越來(lái)越高，而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)看得輕。資料顯示，投資者更偏愛(ài)股票成長(zhǎng)型基金。甚至有投資者認(rèn)為，基金就是高收益、低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，誰(shuí)收益率高，就買(mǎi)誰(shuí)的基金，這使得基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)者盡量追求最高收益率，導(dǎo)致基金建倉(cāng)的相似性。