風險管理的發展精選(九篇)

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第1篇：風險管理的發展范文

關鍵詞：商業銀行 風險管理 新《巴塞爾協議》

一、商業銀行風險管理的歷史

商業銀行風險管理是銀行業務發展和人們對金融風險認識不斷加深的產物。最初，商業銀行的風險管理主要偏重于資產風險管理，強調保持銀行資產的流動性和盈利性，這主要與當時商業銀行業務以貸款等資產業務為主有關。20世紀6O年代以后，隨著銀行業的迅速發展和擴張，商業銀行風險管理的重點轉向負債風險管理，強調通過使用借入資金來增加資產規模和收益，既為銀行擴大業務創造了條件，但也加大了銀行經營的不確定性。

20世紀7O年代末，國際市場利率劇烈波動，單一的資產風險管理或負債風險管理已不再適用，資產負債風險管理理論應運而生，突出強調對資產業務、負債業務的協調管理，通過償還期對稱、經營目標互相替代和資產分散實現總量平衡和風險控制。

8O年代之后，銀行風險管理理念和技術有了新的提升，人們對風險的認識更加深入。特別是銀行業競爭的加劇、存貸利差變窄、衍生金融工具被廣泛使用，市場環境的這些變化都顯現出原有資產負債風險管理理論存在的局限性。在這種情況下，表外風險管理理論、資產組合管理理論、金融工程學等一系列思想、技術逐漸應用于商業銀行風險管理，深化了商業銀行風險管理的內涵。1988年，《巴塞爾資本協議》正式出臺并不斷完善，標志著西方商業銀行風險管理和金融監管理論的進一步完善和統一，也意味著國際銀行界相對完整的風險管理原則體系基本形成。

二、商業銀行風險管理與新《巴塞爾協議》

8O年代至今的2O多年，是國際銀行業風險管理模式和內容獲得巨大發展的時期，回顧2O多年來銀行風險管理理論和實踐的發展歷程，商業銀行風險管理的理論與實踐成果幾乎都凝結在《巴塞爾資本協議》當中。因此，對于商業銀行風險管理來講，《巴塞爾協議》的誕生和完善，是國際銀行界風險管理革命性的成果。

巴塞爾銀行監管委員會誕生于1975年，設立的初衷是為了加強銀行監管的國際合作。委員會制定的《巴塞爾協議》，標志著國際銀行業協調管理的正式開始。之后，《巴塞爾協議》經多次修改，并推出了多項文件和準則，其中最為重要的是1988年7月通過的《關于統一國際銀行的資本計算和資本標準的報告》(簡稱《巴塞爾報告》)，該報告對銀行滿足總資本和核心資本的要求做了規定，核心思想有兩項：一是將銀行的資本劃分為核心資本和附屬資本兩類，二是根據資產類別、性質以及債務主體的不同，確定了風險權重的計算標準，并確定資本對風險資產的標準比率為8％。報告的產生標志著資產負債管理時代向風險管理時代的過渡。

此后，隨著金融領域競爭的加劇，金融創新使銀行業務趨于多樣化和復雜化，對于銀行風險管理和金融監管提出了新的要求。亞洲金融危機、巴林銀行倒閉等一系列銀行危機都進一步使人們認識到，損失不再是由單一風險造成，而是由信用風險和市場風險等多種風險因素交織作用而造成的。因此，巴塞爾委員會先后于1999年6月和2001年先后公布了《新巴塞爾資本協議》征求意見稿。新巴塞爾協議全面繼承以1988年巴塞爾協議為代表的一系列監管原則，繼續延續以資本充足率為核心、以信用風險控制為重點，著手從單一的資本充足約束，轉向突出強調銀行風險監管從最低資本金的要求、監管部門的監督檢查和市場紀律約束等三個方面的共同約束。新巴塞爾協議的基本原則體現以下幾個方面：

第一，風險范疇進一步拓展。盡管信用風險仍然是銀行經營中面臨的主要風險，但新協議開始重視市場風險和操作風險的影響及其產生的破壞力，并在資本充足率的計算公式中，分母由原來單純反映信用風險的加權資產加上了反映市場風險和操作風險的內容。

第二，堅持以資本充足率為核心的監管思路，但風險衡量方式更為靈活。銀行資本是銀行抵御風險的基礎，1988年的巴塞爾協議提出了銀行業最低資本金的要求，協議對銀行資本的構成進行了界定，其基本精神要求銀行管理者根據銀行承受損失的能力確定資本構成，并依其承擔風險的程度規定最低資本充足率。在新協議中，保留了對資本的定義以及相對風險加權資產資本充足率為8％的最低要求。與此同時，新協議放棄了1988年協議單一化的監管框架，銀行和監管當局可以根據業務的復雜程度、自身的風險管理水平靈活選擇使用，允許銀行選擇外部評級和內部評級，促使銀行不斷改進自身的風險管理水平。

第三，強化信息披露和市場約束。在新資本協議中，委員會對銀行的資本結構、風險狀況、資本充足狀況等關鍵信息的披露提出了更為具體的要求。新框架充分肯定了市場具有迫使銀行有效而合理分配資金和控制風險的作用。

新巴塞爾協議充分體現了國際銀行業風險管理理念的發展方向，在巴塞爾資本協議規范下的銀行競爭將是以風險識別、度量、評價、控制和風險文化為內容的銀行風險管理能力的競爭。

三、我國商業銀行風險管理的發展方向

按照國際銀行風險管理的理念和經驗，結合我國商業銀行的特點和要求，我國商業銀行風險管理發展方向將體現為五個方面的轉變：

第一，風險管理內容由信用風險向信用、市場、操作性風險轉變。隨著銀行業務的不斷復雜化，銀行的風險南原來的信用風險為主發展到多種類型風險共同作用，從發現風險到形成損失的時間大大縮短。與此同時，國際銀行業對各種類型風險的認識程度和管理能力也在逐漸提高，風險的管理由管理單一風險到管理多種風險、由分散在不同的管理部門走向集中管理，體現了現代銀行風險管理的發展方向。未來我國商業銀行風險管理不僅要對信用風險進行管理，而且應更加重視市場、操作性、法律等各類風險的管理；不僅強調對市場風險因素的控制，而且應更加重視對人為風險因素的控制；不僅將可能的資金損失視為風險，而且還將銀行自身的聲譽損失也視為風險。

轉貼于

第二，風險管理方式由直接管理向直接、間接管理相結合轉變。目前，我國商業銀行的風險管理方法和手段還比較簡單，一些銀行風險管理還主要以直接管理為主，如審批授信項目、清收不良資產等。但從未來風險管理的發展趨勢看，要進一步發揮間接風險管理的作用，特別是針對一些時效要求短、批量化處理的銀行業務，如資金業務、零售業務，要進行間接管理，運用模型用定量分析工具、進行國別風險、地區風險、行業風險、企業風險等分析，結合信貸審查等直接管理形式，有效控制業務風險。

第三，風險管理對象由單筆貸款向企業整體風險轉變，由單一行業向資產組合管理轉變。目前，隨著經濟活動的變化，企業經營特征、資本運作的形態發生了深刻的變化，以審核企業的資產負債表為主要內容的信用風險管理方法已經不能適應防范風險的要求，子公司、關聯公司、跨國公司等復雜的資本運營模式使風險的表現形式更為復雜和隱蔽，這就要求風險管理要由對單筆貸款的管理向對企業的整體風險轉變，不僅要對財務情況進行審查。還要關注企業的經營管理、股權結構、對外投資以及全部現金流。同時，要把風險管理的視角從一個企業擴大到整個行業、市場的變化，在微觀分析的基礎卜強調系統性風險的研究。在這些工作的基礎上，最終過渡到資產組合的風險管理和資本制約下的組合模型的管理。

第四，風險管理重點由強調審貸分離向構建風險管理體系轉變。以往，商業銀行風險管理往往單純強調“審貸分離”而忽視了商業銀行內整個風險管理體系的建設。但英國巴林銀行、日本大和銀行、法國興業銀行等一系列事件說明，目前銀行業的風險管理已經不單單是授信審批的控制，而且更強調銀行整介風險管理體系的健全。從先進銀行風險管理的經驗看，健全風險管理體系應是風險管理戰略、偏好、構架、過程和文化的統一，通過建立清晰的風險管理戰略和偏好、完善的管理架構、全面的風險管理過程和良好的信貸文化，最終實現風險管理效率和價值的最大化。

第2篇：風險管理的發展范文

【關鍵詞】信息系統；信息安全；風險管理；發展歷程；分析方法；發展趨勢

0.前言

隨著社會不斷的發展，信息技術已成為當今社會發展最為強勁的因素，是世界經濟增長的強勁動力。計算機在全球范圍內的普及，不僅為人類的生活、工作和學習上帶來了很大的影響，同時也使很多國家的經濟、軍事、政治上也帶來影響，所以說，對于計算機網絡信息系統的依賴性是越來越大。但是，信息系統在信息安全上還是很脆弱的，存在著很大的風險，這將會給整個社會中的關鍵設施造成嚴重的威脅。所以，信息安全風險管理作為實現全社會可持續發展和信息化的保障，已經成為社會關注信息系統的重點之一。

風險管理的理論是一項為了市場競爭策略的定制和經濟戰略發展，而由西方資本主義國家提出的方法、措施及理論。風險管理具有廣泛適用性的特點，這就造就風險管理被廣泛的應用在了國家的建設、安全，社會與經濟的發展，公共和信息安全等眾多的方面。風險管理是在20世紀60年代應用于信息系統的信息安全方面上的。本文主要探討了信息系統信息安全風險管理的發展歷程和趨勢，以及風險管理的方法分析。

1.信息系統信息安全風險管理發展的歷程

1.1在理論基礎上的研究

在20世紀60年代中，隨著早期的計算機網絡系統和計算機資源共享系統的出現，計算機信息安全也存在著問題。在1967年11月，美國委托全球多個相關企業以及研究機構，主要針對計算機系統的安全問題，開啟了歷史上第一次針對計算機遠程終端及大型機的研究評估，并且在1970年初，《計算機安全控制》出版，該報告全文長達數百頁。而該報告也為全球研究信息系統安全風險拉開序幕。

1.2在理論深入上的研究

在社會不斷發展的同時，也帶動了計算機信息技術的飛速進步，也使之在網絡上得到廣泛的應用。在1989年，美國建立計算機應急組織，也是全球最早；隨后，1990年，建立應急論壇；1994年，作為美國聯合委員會之一的安全組織，強調要在信息安全風險管理的基礎上建立美國信息系統，1996年4月，美國國會提出“加強信息安全，降低信息戰略威脅”，美國總審局為響應號召，對國防系統信息安全做了首次風險評估，之后的1996年，發表了《信息安全：針對國防部的計算機攻擊正構成日益增大的風險》的報告。

故而國際化組織在1996年就制定了《信息技術信息安全管理指南》，這項規定分成了《信息安全管理技術》、《信息安全管理和規劃》以及《網絡安全管理指南》等等幾個部分。而這個階段的風險管理的時間和理論的特點是：從只注重信息系統信息上的單機安全問題轉變成為可以同時注重網絡、數據以及操作系統方面的安全問題；在根據安全評測和安全質量的保證來進行對系統安全的保障。

1.3在理論深入上進行實踐基礎的研究

由于20世紀90年代以來，很多國家信息網絡都是局限于國內方面，隨著移動通信、因特網等方面的快速發展，信息網路與國土疆域的網絡界限連成一體了，很多發達的國家在經濟、政治、軍事以及社會活動上都對信息系統的依賴性達到了很高的尺度。但是，在當前的社會中出現了很多的黑客，信息系統的安全受到了很大程度的攻擊，促使了信息戰的理論正走向一種新型的、成熟的作戰模式，信息系統信息安全風險問題得到了全球范圍內的重視和挑戰。

在這一階段的信息系統信息安全風險管理的特點是：信心安全風險管理的對象是信息系統和信息這兩個方面，其中包含了網絡基礎設施、局域計算環境等。同時研究人員與安全專家們達成一致共識，就是從管理、人員和技術這三個方面的能力來對信息系統信息安全風險管理進行管理。而信息安全風險管理的應從檢測、反應、保護和恢復這四個方面的能力進行決策，這樣就可以對信息系統信息安全建立縱深的防御體系保障。因此，風險管理作為一項通用的基礎理論和方法論，廣泛的應用到了信息系統信息安全的實踐基礎工作中。

2.信息系統信息安全風險管理的方法介紹

2.1信息系統信息安全風險管理的故障樹分析法（FTA）

在20世紀60年代，最初的故障樹是為了便于火箭系統進行分析而提出的，到后來這種方法廣泛的應用在電子設備、化學工業、航天工業以及核工業等等方面中的可靠性分析，并且在這些方面中取得很好的成果。目前，故障樹分析法現在主要用在分析一些比較大型復雜系統中的安全性和可靠性，被公認為是一種對復雜系統進行安全可靠上分析的有效方法。同時它還是top-down分析的一種方法，通過對系統中的硬件、軟件和人為因素等方面可能會造成的故障進行分析，總結畫出故障原因的發生概率和各種組合的方式，由總體到部分，呈樹狀的結構模式，進行逐層細化的進行分析。

2.2信息系統信息安全風險管理的失效式及效果/危害程度分析方法（FMECA）

它是由危害性分析和故障模式影響分析兩個部分工作構成的。同時它還是用來分析審查信息系統和設備的一種潛在的故障模式，具有安全性、可靠性、維修性、保障性的特點。還可以確定其對信息系統和設備的工作能力產生的影響，從而發現潛在的薄弱環節，在針對這些問題提出預防改進的措施，來減少和消除信息系統發生故障的可能性，故而提高了信息系統和設備的安全性、可靠性、維修性、保障性的水平。它還是bottom-up分析的一種方法，只要是按照規定記錄產品中可能發生故障的模式，來分析各種故障對信息系統的狀態和工作的影響，并確定其單點的故障，將各種故障按對信息系統的影響的發生概率和程度來進行排序，從而發現潛在的薄弱環節，再根據這些問題提出預防改進的措施，確保了信息系統信息安全的可靠性。

3.信息系統信息安全風險管理的發展趨勢

20世紀90年代，隨著全球經濟化的發展，信息技術也成為世界各國所關注、所需要的重要科技技術之一，而我國在信息產業、技術、網絡上也在不斷的蓬勃發展當中。隨之而來的信息安全風險問題也日益突出，故而，信息風險管理的重要性得到空前的關注。2002年我國首次規劃了關于信息安全風險管理方面的課題—《系統安全風險分析和評估方法研究》。在2003年8月中由國家組織成立了關于信息安全風險評估的課題小組，對信息系統的信息安全管理和評估進行理論上的研究。而我國很多的企業和研究機構都介紹了發達國家在信息安全風險評估、管理上的方法、經驗和理論，為我國在信息安全風險管理領域可以進行研究和探討，同時也是我國應該關注和解決的重要課題。我國信息系統信息安全風險管理研究的時間較短，而（下轉第292頁）（上接第317頁）國外已有的方法和結論，不符合我國信息系統安全保障時間理論和研究成果均比較薄弱的情況；另一方面，傳統的信息安全風險管理的方法和理論，在信息系統規模逐漸擴大和網絡結構越來越復雜的情況下，不再能達到信息系統信息安全的要求。尋求適合我國信息系統信息安全風險管理的理論與方法成為當務之急。

4.結語

綜上所述，信息系統信息安全風險管理在經過一定發展歷程之后，又通過綜合使用各種信息風險管理的分析方法的思路，來克服了信息系統中所存在的各種問題和故障，為以后信息系統信息安全風險管理的發展奠定了基礎。

【參考文獻】

第3篇：風險管理的發展范文

我國商業銀行對我國經濟發展起著重要的推動作用，但由于中國屬于特色社會主義，一直處于不斷探索的階段，故不可避免的存在一些問題。尤其是在對待業務發展與風險管理方面，未能正確處理這二者的關系，而實際上地方商業銀行的業務發展與風險管理是辯證統一的，二者均是為了實現商業銀行自身價值的最大化。一方面，風險管理服務于業務發展，另一方面，風險管理控制地方商業銀行業務發展的速度，避免其因發展過快而脫離控制。在對地方商業銀行進行風險管理時，需堅持風險管理為業務發展服務這一原則，努力使得商業銀行的風險與收益相匹配，進而使得自身獲得長遠的發展與收益。本文就當前我國地方商業銀行業務發展與風險管理現狀予以了分析，并提出了相對應的措施建議。

二、地方商業銀行業務發展與風險管理現狀分析

（一）對風險管理的認識不足

諸多商業銀行出于與國際接軌的目的，花費巨額資本引入信貸管理系統等，欲予以風險監測與預警，但常常是形式上的引入。到了地方商業銀行，由于對風險管理的認識不足，深層次的需求分析更是缺乏，故而該系統一般不具有完善的功能，甚至與實際需求不符。且在地方商業銀行中，我國的關系社會這一特點表現的更加突出與明顯，使得專業風險管理工作從業人員缺乏，地方商業銀行中的風險管理工作常常由一些憑經驗吃飯的老員工擔當，有時甚至由非金融專業人士擔任。而銀行業是一個對責任感與專業技能均要求較高的行業，風險管理工作崗位對這一要求則更加嚴格。但目前在我國地方商業銀行中，能夠全面掌握金融、法律、經濟、會計等知識的復合型人才卻極其匱乏，導致許多地方商業銀行風險管理部門無人可用。這無疑會增加地方商業銀行運營風險，也會使得不良資產增加的可能性增大，進而影響地方商業銀行的進一步業務發展。

（二）未正確認識業務發展與風險管理的關系

商業銀行歸本質上仍是企業，故其最終目的仍是實現股東利益、員工價值與社會責任的統一。欲實現這一目標，只能通過業務發展。故地方商業銀行需正確認識風險管理對于其業務發展的影響，進而使得地方商業銀行既可以保證其效益性又可以保證其安全性。

對于業務發展與風險管理的關系，地方商業銀行未能對其予以正確的認識，偏頗的認為二者只能兼顧其一，或精于風險管理，犧牲效益；或疏于風險管理，出現大量不良資產，追求利潤。這種認識顯然是不正確的，前者看似管好了風險，但在競爭激烈的環境中，業務發展不進則退，自身緩慢的發展會使得自己處于劣勢地位，甚至出局，最后其經營會面臨更多問題；而后者看似在短期內實現了快速發展并獲得了高額利潤，但這是以犧牲銀行的長遠發展為代價的，風險一旦爆發將難以應對，出現更加嚴重的后果。

三、增強地方商業銀行風險管理的措施建議

（一）增強對風險管理的認識

增強地方商業銀行對風險管理的認識是極其必要的，而對任何企業而言，企業文化均是提升風險管理認識的有效手段，地方商業銀行自然也不例外。風險管理文化乃商業銀行文化的重要組成部分，增強商業銀行風險管理文化建設，并增強廣大員工對此的認同感，從而使其遵守風險管理行為規范。同時需要培養員工在風險管理方面的主動性，加強員工對風險管理重要性的認識，輔以職業道德培養，令員工樹立風險管理即為創造收益的觀念。推行涵蓋事前、事中、事后三階段全過程的風險管理行為，進而使所有員工對風險管理有全面而深刻的認識并貫穿執行于工作中，使得地方商業銀行的業務可以獲得長遠的發展。

（二）正確處理業務發展與風險管理的關系

需正確處理業務發展與風險管理的辯證關系，也就是應采取差別化管理原則。首先應針對不同業務，實現差別化風險管理。隨著我國經濟的發展，對外業務的增多，商業銀行的業務種類也隨之不斷增加，而不同業務種類間因各自的業務特性存在著較大風險差異。如在對公司業務方面的風險管理，一般強調對具體項目或具體個人的審查與分析，在授信審查中看重企業的具體規模與現金流的分析；但在零售業務這一方面，風險則是分散的，更加看重整體違約率，在單個授信審查中則看重對借款人償付能力與未來收入的分析。若將公司業務風險管理模式與方法簡單套用在零售業務風險管理上，則不僅無法控制風險，反而還會增加管理成本。其次，即使在同一業務種類下，也需根據不同業務特性所具有的風險特點及大小確定不同的風險管理方法。如消費信貸業務與投資經營類貸款業務，在還款來源與貸款用途方面具有較大差異，消費信貸業務一般期限短、金額小，還款來源則主要靠家庭收入，屬于風險較小的授信品種，針對這種業務應采用批量處理的方式從整體上予以違約率控制；而投資經營類貸款業務則一般金額較大，而還款來源則主要靠投資所得，具有不確定性的特點，不僅需要分析借款人資信狀況，還需進行地區與行業的風險分析，采用異于消費信貸的風險管理辦法。

第4篇：風險管理的發展范文

    關鍵詞:金融衍生品風險管理

    一. 引言

    金融衍生品是金融創新的產物,也稱衍生工具或衍生證券;它是對未來某個時期特定資產的權利和義務做出安排的金融協議,在性質上屬于風險轉移和風險管理工具。金融衍生品按原生產品不同,分為遠期合約、期貨、期權、互換;其中,期貨、期權、互換可以認為是遠期合約的延伸或變形。

    金融衍生品具有以下特點:其一,是杠桿性。杠桿性是金融衍生工具交易的最顯著特征之一,以較少的資金成本可以獲得較多的投資,以提高投資收益。其二,是融資性。融資性是指金融工具所具有的融通資金特征,利用少量現金或有價證券作保證金,獲得相關資產的經營權和管理權,沒有相關資產所有權的轉讓,以出讓保證金方式,對融資雙方進行約束,從而實現融資的目的。其三,是高風險性。是指一般情況下金融衍生工具至少存在價格風險、交割風險、流動性風險、信用風險、法律風險。其四,是虛擬性。虛擬性指證券所具有的獨立于現實資本之外,卻能給證券持有者帶來一定收入的特性。

    二. 我國金融衍生品發展所面臨的現實問題

    (一) 市場規范化建設不足

    我國金融產品在當今社會中起步較晚,金融衍生產品在社會中國的全面發展,不僅沒能夠全面做到規范起步,而起在其內部所實施的監督管理,仍然是處于一種混亂不清的狀態。首先表現在衍生品的監管主體分散。金融衍生品的監管應該是由政府、行業協會和交易所三者共同建立的三級監管系統。但在我國,央行、銀監會、證監會、及滬深證券交易等所都享有一定的管理權,導致沒有明確監管部門的責任、市場政策缺乏穩定性、交易所之間不平等競爭,沒有形成一個健全的監管體系。監管主體的分散性導致了政策方法的不協調、不穩定導致監管效率低下。

    (二) 市場均衡價格缺失

    由于衍生產品的派生性,任何衍生產品市場的發展,都要有成熟完善的現貨市場作保證。我國的金融市場目前還處于初級階段。大多是金融衍生品的價格和市場均衡價格相差很大。金融衍生品的價格與基礎性金融產品的價格有密切聯系,我國對金融價格和外匯管制很嚴,所以國家政策很大程度上主導了金融衍生品的價格;而且人民幣在目前資本項目下無法實現自由兌換,導致了衍生品的價格不是有市場控制的價格,增加了金融風險。

    (三) 產品設計存在缺陷。金融產品創新不足

    金融衍生產品的基本功能是轉移風險。然而實踐表明,多個品種的運用中風險并未有效轉移反而擴大。這是由于金融衍生品自身特點決定的。如國債期貨,此產品的設計功能之一就是規避利率風險,但由于我國利率的非市場化,國債到期價格是固定的,這使國債現貨的買賣并無風險可避。在這種情況下,推出的國債期貨就變成了一種投機手段。產品設計不合理還表現在我國金融衍生品同質性較高上。我國的衍生品產品明顯偏少,主要是在借鑒和模仿外國金融衍生品的基礎上推出自己的產品,在設計水平上存在較大差距。

    產品設計上的缺陷反映出現階段我國缺乏金融創新能力,未形成強大的自主研發能力以適應我國金融市場風險。

    (四) 信息披露制度不健全

    信皂披露制度不完善,信用評級制度缺乏獨立性和透明度。交易信息匱乏、交易信息對公眾價值不大,不僅發行人信息披露不全,而且缺乏投資者審慎評級機制。我國目前采取政府批準的模式,但銀行間市場產品基本無信息披露。同時金融衍生產品的價格與利率、匯率、股票價格等基礎性金融衍生產品價格有密切的關系。我國對金融價格管制較緊,金融產品價格市場化程度不高。國家政府對金融產品價格變化影響很大,并且與重大信息的披露和財政金融政策的公布有密切關系。同時,在金融創新中,各金融機構都把其金融產品的創造過程看作是商業機密,加上這些產品本身的復雜性,即使專業的投資者也往往感覺眼花繚亂,無法做到真實披露有關信息。

    (五) 市場參與者素質不高

    金融市場的參與者是個人或者機構。目前,我國金融衍生品市場的參與者的素質普遍偏低。對金融衍生品的預期判斷缺乏相應的理論知識和理性的判斷,盲目的投資和跟風行為加劇了我國金融衍生品市場的不穩定和風險性。

    三. 新形勢下我國金融衍生品的風險管理

    (一) 建立健全的金融衍生市場立法和監管體系

    金融衍生工品,其結構的脆弱性明顯,這要求對金融衍生品市場建立全面的立法和監督體系。首先,針對不同種類的金融衍生產品分別制定相應的法律法規,強化各類規范的協調性和可操作性。再者,制定統一的金融衍生品的監督法規,保證金融衍生品市場監管的穩定和持續,以保證金融監管框架的穩定性、持續性和一致性。

    (二) 衍生品市場和現貨市場協調發展

    衍生品市場和現貨市場有非常密切的關系。穩妥建設現貨市場建設,對于擴大衍生品市場規模,豐富交易品種,改善市場結構,完善市場功能,優化資源配置。乃至對于穩定資本市場,增強國民經濟的抗風險能力,具有重要的意義。隨著現貨市場交易量的擴大會大大刺激衍生品市場的發展,衍生品市場反過來也會促進現貨市場的發展。從交易市場發展來說,打造現貨和衍生品融為一體的市場,提供一個完整,價值鏈是市場發展的主要取向。

    (三) 鼓勵金融衍生產品創新

    創新是金融衍生品能不斷發展壯大的前提。新產品創新能提供新機會、新的交易手段和新的盈利模式,從而促進交易量的持續增長。在產品創新思路上,總結目前市場金融衍生產品經驗,提高自身研究水平,推出符合中國金融市場實際情況的衍生產品,豐富衍生產品品種。

    (四) 完善金融機構的信息披露制度,提高金融交易的透明度

    在市場經濟比較成熟的國家,重大的信息披露及有關政策的公布均有嚴格的程序,泄密者和傳播謠言者將會受到嚴懲,以保證交易公平、公正、公開。金融衍生品必須相應披露信息,揭示金融衍生品的價格和風險,并且將信息披露與反欺詐條款相聯結,亦即申請人信息披露義務原則。探索新的金融市場信息披露制度,提高金融產品和金融市場的透明度。也是防范衍生品市場風險的重要舉措。對于各種社會需求的回應,我國急需發展衍生品市場,創造更多的衍生品。金融衍生品的最大意義是提供了風險管理的工具。對生產企業來講,需要控制原材料價格劇烈上漲風險,需要防范產品價格大幅下跌風險,需要規避利息支出突然上升風險,需要遏制外匯收入不斷損失風險。對機構投資者而言,則需要能為手中的有價證券提供套期保值的工具。

    (五) 提高投資者素質

    政府應該通過對各類投資者進行風險教育,普及基本理論知識,引導理性投資。通過培訓和加強學習,對金融衍生品投資者進行金融衍生品市場和金融信息等相關知識的宣傳和指導,培養對金融衍生品的應用和管理能力。

    讓金融衍生品為實體經濟服務,為解決中國的實際問題服務。這應是我國發展金融衍生品的最終目標及方向。穩步推進中國金融衍生產品市場的國際化是大勢所趨。為了實現我國衍生市場與世界衍生市場接軌,我們應當在借鑒先前研究的基礎上對中國金融衍生產品市場的發展進行理論與實際相結合的研究,將國外的理論、實踐與中國的資本市場實際相結合,探索一條能實際解決中國金融衍生市場存在問題,適合中國金融衍生市場發展的道路。

    【參考文獻】:

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第5篇：風險管理的發展范文

押品管理模式變革的驅動力

押品管理模式發展的驅動力以2008年金融危機為界。2008年之前，發達國家的押品需求主要源自業務規模的擴張，如回購、衍生品交易等。2008年之后，押品需求轉向，監管機構及市場參與者提出了更高的要求，金融機構對押品管理效率也提高了標準。

外部驅動力。2008年金融危機之后，金融監管趨于嚴格，提高了押品標準。對流動性風險、違約風險等提出的新監管規則最終體現為更高的押品標準。流動性監管要求更多的優質押品，如流動性覆蓋率，其設定的壓力情景包括特定押品的融資能力下降、追加押品和押品質量下降等形式的沖擊，并且在計算流動性覆蓋率時，收到的可用于再抵（質）押的押品也可納入本行的合格優質流動性資產。這就促使金融機構提高優質資產在押品中的比重，并減少以低質量資產作為押品進行融資的業務。

衍生品市場的監管改革也傾向于更高的押品要求。為降低衍生品交易的信用風險，金融穩定理事會（FSB）積極推進中央對手方清算模式，并推動非集中清算衍生品的保證金制度建設。由于交易雙方的信用風險均轉移到中央對手方，所以中央對手方收取一定比例的押品或保證金，以緩釋信用風險，并且為了推動中央對手方清算，金融穩定理事會（FSB）要求對傳統的雙邊清算模式收取更高比例的押品或保證金。這就從整體上提高了衍生品市場的押品與保證金水平。押品的形式，通常是現金或以國債為代表的優質證券。對市場參與者而言，為滿足清算所需的押品與保證金要求，就需要持有額外的優質押品，以避免遭遇強行平倉或大幅追加保證金。衍生品等金融市場日益提高的押品標準促使市場參與者的整體偏好發生改變。對于大額貸款，銀行更傾向于采取有抵押的貸款方式而不是無抵押的貸款方式，這反過來又促進了押品標準的進一步提高。

內部驅動力。提高押品管理的效率。傳統的押品管理是碎片化的，主要體現為信息和押品的分散。當押品的取得成本較低，并且業務規模快速擴張時，較低的押品管理成本被較高的業務利潤所掩蓋。但是當押品的取得成本上升，而各個業務線又缺乏足夠高的利潤來支撐時，押品管理的效率問題便凸顯出來了。在2008年金融危機之后，優質押品的供給大幅下降。優質押品供給的減少既源于市場流動性的下降和信用風險的上升，又源于監管機構對重復抵押的限制。此外，寬松的貨幣政策擴大的了押品的選取范圍，使得優質押品流向并停留在央行。優質押品供給的下降使得金融機構需要為新增的優質押品付出更多的成本。傳統上，押品管理也因服務質量、地理因素或分散風險等理由而呈分散式管理，尤其是業務涉及多個監管區域時，不統一的押品標準使得金融C構難以對押品進行統一管理，只能采用分散式管理模式。分散式的管理模式對應著持有和履約能力信息的分散，各保管機構和監管區域的押品不能相互調劑。當各個業務線的押品需求變動時，只能各自購買額外的押品或保留多余的押品，不能向其他業務線進行更有效率的調劑。

押品管理模式的國際發展趨勢

在內外驅動力的作用下，西方國家的押品管理更加注重效率，金融機構的關注點從基本的資產負債表管理擴大到押品管理，使得押品管理趨向集中、優化，并形成交叉的抵押鏈條。

信息管理高度集中。押品的集中管理以信息的集中為前提。傳統的分散式押品管理模式按照押品保管機構縱向劃分，不同的押品管理機構對應著不同的業務線，信息縱向流動，在不同管理機構和不同監管區域之間幾乎沒有信息流動。集中式的押品管理模式則以押品管理服務者為核心，各個業務線的押品需求和押品供給方均將信息匯總至押品管理服務者，并由其整合、優化與配置。

集中式的押品管理服務逐漸發展為由第三方機構來提供。相對而言，外部的押品管理服務可能更有效率，但是難以保證信息的及時性。通常，如果押品管理服務者與保管機構重合，那么可以實現可用證券信息的實時獲得，但是如果保管機構并非押品管理服務者，或者處于整個金融企業集團的外部，那么信息通常會延遲到次日清晨獲得甚至更晚。

盡管集中式管理是押品管理的發展趨勢，但是各個金融機構所集中的內容并不相同。一些金融機構只是將可用證券信息進行整合，另一些金融機構則通過押品的流動將可用證券也進行了整合。總的來看，當前的主流押品管理仍是信息的集中。

優化工具廣泛運用。傳統的押品管理是前臺驅動的。前臺部門根據開展業務的需要確定自身的債務責任，進而確定需要的押品類別與數量。押品管理位于后臺部門，根據前臺部門的押品需求和部門的風險管理要求來提供押品，其成本約束通常比較寬松。

但是，由于優質押品供給下降帶來的押品成本上升，有效率的押品配置可以使金融機構獲得更高的利潤，并使得押品管理部門得以成為利潤中心。一方面，通過計算押品的真實成本，可以更加準確地評估交易的盈利情況；另一方面，通過跨業務線配置并給予最合適的抵押品，可以使金融機構在釋放多余的抵押品的同時保持其流動性。

押品管理的優化工具通常是高度自動化的，以某種算法或工具來匹配押品的供給和需求，提高市場參與者的押品使用效率。它可以是銀行的專有系統，也可由第三方機構來提供。尤其在中央對手方清算方式下，買方更傾向于從外部獲得更好的優化工具。

優化工具有兩個基本的發展方向：一是注重提高可用證券的流動性，以便快速部署押品、快速補充保證金或者快速向央行進行再融資；二是注重操作自動化和標準化，以提高操作效率，降低操作風險。

和信息的集中相似，各個金融機構的優化工具也有不同的優化內容。窄范圍的優化工具僅提供信息的優化服務，即對如何部署抵押品提出建議，并由市場參與者來決定是否采用推薦的押品配置。寬范圍的優化工具則包括交易組件，并在市場參與者的授權下對押品進行轉換、配置和轉移。

押品鏈條相互交叉。優質押品的短缺推動了押品轉換業務的興盛。傳統上，金融機構可以采取回購操作來獲得押品。但是，金融機構的債務期限在2008年金融危機之后逐步延長，傳統的回購操作難以在時間上和押品需求相匹配，需要有更靈活的押品轉換時間安排，以在押品的需求期內將低質量押品替換為高質量押品。同時，一些金融機構也持有大量回報率較低的高質量證券，可以作為優質押品來獲得額外的回報。

押品轉換會形成較長的鏈條。常見的押品轉換包括兩個步驟：第一步，借出低質量證券以獲得現金；第二步，用收到的現金來取得高質量的證券。這一組交易的傳統用途是根據風險偏好來配置資產，而當前的作用則主要是用于獲得優質押品。這就使得押品的鏈條被延長了。當金融機構的押品轉換與不特定對手進行交易時，押品鏈條開始相互交叉，形成網狀的擔保鏈結構。發達國家陡峭的收益率曲線對押品轉換產生巨大的推動。一般而言，押品轉換是有成本的。提供轉換業務的金融機構會收取費用，并扣留客戶的部分抵押品，稱為“削發”（haircut）。待轉換抵押品的風險越高，“削發”的比例也越高。這就要求金融機構持有低質量證券的收益能覆蓋押品轉換的成本。在陡峭的收益率曲線下，金融機構可以持有流動性較差的低質量證券并獲得較高的收益率，之后在需要優質押品的時候進行押品轉換。

押品管理模式變化帶來的風險

發達國家的押品管理模式變革提高了押品的配置效率，給金融機構帶來更大的利潤空間。但是，這一利潤空間并非毫無代價，不但金融市場的風險水平整體增加，而且金融機構個體的信用風險也開始向其他風險形式轉化。

金融市場整體風險水平有所提高。押品管理帶來交易形式的替代，直接獲得押品的交易減少，押品轉換的交易增加。通過采取集中式的押品管理模式，不同保管機構與監管區域之間的證券可以相互調劑，不再需要根據每個業務線單獨的押品需要來購買債券，也不再需要對每個業務線設置單獨的押品緩沖（collateralbuffer），這就減少了以獲得押品為直接目的交易。但是，押品轉換需要同時進行借出低質量證券與借入高質量證券這兩筆交易，所以證券市場整體的交易量反而會增加。

交易量的增加提高了市場的流動性，押品緩沖的整體下降也使得金融機構可以釋放出更多的證券用于交易。但是，新的市場結構孕育著新的風險，在押品轉換交易形成抵押品交叉鏈條中，低質量證券的信用風險并未減少，新增交易又缺乏足夠的信用保證，這使得市場整體的信用風險更高，也更具傳染性。尤其是對押品轉換的監管政策并非最終確定，金融結構還面臨著較高的政策風險。

金融機構的期限錯配風險也有所增加。在押品轉換交易中，抵押責任的存續期和獲得抵押品的交易存續期并不一致，通常獲得押品的交易存續期少于需要抵押責任存續期，所以兩筆交易難以準確匹配，需要在抵押期間多次買入賣出押品。這一方面增加了金融機構的期限錯配風險，另一方面也使得金融機構的信用風險大為增加。

信用風險向操作風險與市場風險轉化。在整體風險水平提高的同時，風險的形式也發生轉變。高效率的押品管理使得原有的信用風險轉化為操作風險與市場風險。

信用風險向操作風險的轉化沿著多個途徑進行。第一，業務線、保管機構和押品管理服務者之間的信息傳遞可能中斷，帶來更多的協調問題。第二，業務線、保管機構和押品管理服務者之間的信息更新可能緩慢且滯后，帶來更多的時效問題。第三，某種證券的持有量下降可能同時影響到多個業務線，帶來更多操作壓力。第四，當持有大量低質量證券并依賴押品轉換時，由于低質量證券的流動性較差，在減值損失的計提上有更大的難度。第五，集中式的押品管理跨越多個業務線或多個監管區域，并帶來大量的跨境交易。如果監管區域之間沒有明確約定的適用法律，那么在結算、爭議解決等方面可能會面臨不同的管轄權，從而帶來法律風險。

信用風險向市場風險的轉化也沿著多個途徑進行。首先，押品轉換交易以借出低質量證券和取得高質量證券的兩筆交易來代替持有高質量證券，而借出和取得證券的市場價格是不斷波動的，從而帶來更高的市場風險。在期限難以匹配，不得不多次買入賣出證券時，市場風險還要進一步上升。其次，對押品優化操作將押品管理部門視為利潤中心，需要構造追求市場收益的證券組合，從而對市場價格的變化更具敏感性。最后，押品轉換交易對收益率曲線的形狀有較強的依賴，尤其是陡峭的收益率曲線帶來的長短期利差，所以存在較大的收益率曲線重構風險。

個體風險向宏觀風險的轉化。押品管理具有越來越強的系統性風險。集中式的押品管理破除了各個業務線之間的風險隔離，使各個業務線之間的風險關聯度增強，在提高押品管理效率的同時，也使得每個業務線的風險都會擴散到其他業務線。

風險在業務線之間的擴散導致信用風險的宏觀化。在傳統的押品管理模式下，押品管理是業務線的附屬物，而業務線的信用程度與各個業務線自身的資產負債或盈利狀況相關，可以通過其財務指標來確定信用等級。但是，集中式的押品管理使得各個業務線可以在整個金融企業集團內部獲得押品，而押品作為風險緩釋工具又可以抵消各業務線本身償債能力下降的影響。當第三方機構向金融機構提供外部押品管理服務時，各個業務線的信用程度進一步取決于各類押品的整體風險狀況。@時業務線的信用程度已經不取決于本身的償債能力，而是宏觀因素。換言之，此時的信用風險管理的宏觀因素模型更具效力。

發達國家押品管理模式對我國的借鑒

總的來看，發達國家的押品管理受制于金融危機之后的較高押品標準，傾向于提高押品管理效率，押品管理本身的風險反而增加。這對我國的押品管理具有一定的借鑒價值。

押品管理效率需要匹配風險管理能力。押品管理的效率與風險并存，在借鑒發達國家押品管理經驗的同時，也需要切合我國金融機構本身的風險管理能力。首先，集中式的押品管理建立在全面風險管理體系之上，金融機構內部需要有整合各部門風險并進行統一管理的能力，或是有足夠資質的第三方機構來提供押品管理服務。目前，我國的外部押品管理服務尚缺乏強有力的監管，集中式的押品管理仍需金融機構自身來進行，這就對金融機構的全面風險管理體系提出更高的要求。其次，高效的押品管理對應著高效的證券市場操作，押品管理部門需要有較強的證券市場分析能力，以降低證券市場操作過程中的成本。最后，押品轉換需要匹配借出證券和獲得證券的周期，需要押品管理部門有較強的資產組合管理能力。

押品監管規范要立足金融市場現狀。押品管理模式的變化是對金融市場環境的適應性調整，其監管規范也要從金融市場環境的實際出發。首先，監管變革是押品管理的主要外部驅動力，對押品標準的調整會對金融機構的押品管理模式產生全局性的影響，所以在嚴格監管的同時也要考慮金融市場能否承載押品管理模式的相應變化。其次，各個金融市場之間的監管仍然是割裂的，使得集中式的押品管理只能在小范圍內進行，短期內尚不能形成規模效應，外部押品管理服務也難以大規模發展。最后，對押品轉換的監管需要持審慎態度，要結合我國回購市場的實際發展情況完善押品轉換交易的監管規范。

第6篇：風險管理的發展范文

關鍵詞：風險投資　歷史　立法　政策

美國是風險投資的發源地，也是當今世界上風險投資最為發達、相關法律制度最為完備的國家。本文將對美國風險投資業的歷史發展作一宏觀考察，并以此說明立法與政府政策的扶持對風險投資業發展的重要性。

一、風險投資的萌芽與早期發展階段———AR＆D的示范效應和1958年《小企業投資公司法》的重要性（1970年前）

對風險投資的起源時間，不同學者有不同的看法。有的學者認為：“早在19世紀末20世紀初，美國的財團就將資金投向于鐵路、鋼鐵、石油以及玻璃工業等領域，成為風險投資的雛型。1924年IBM公司的成立，是風險投資促進企業發展的典型案例。”①也有的學者認為：“美國風險投資的起源可追溯到20世紀20—30年代，當時某些富裕的家族和個人投資者向他們認為較有發展前途的一些新辦公司提供啟動資金。如美國東方航空公司、施樂公司和IBM公司等，都是當時富有投資者投資過的企業。”②盡管如此，風險投資界和學界普遍認為，1946年在馬薩諸塞州波士頓成立的美國研究發展公司（AmericanResearchandDevelop mentCorp.，AR＆D）是現代意義上專業化與制度化的風險投資開始的標志，是風險投資發展史上的一個重要里程碑。

AR＆D的發起人是弗蘭德斯和多里奧特，他們和AR＆D的其他創始人都是經驗豐富、享有盛名的杰出人才，他們具備技術、管理、財務、法律等各個方面的知識和能力。在當時美國的英格蘭地區，紡織業和傳統機械制造業出現了大面積的虧損，從而使該地區的經濟處于衰退之中。弗蘭德斯和多里奧特經過調查分析后認為，該地區經濟困境產生的原因有兩個：老工業的虧損和新興工業的缺乏。他們發現，盡管該地區及周圍有很多著名的大學，如麻省理工學院（MIT，MassachusettsInstituteofTechnology）等，擁有巨大的技術和人才資源，但由于對新辦企業投資不足，以及缺乏優秀的有經驗的企業管理人才，導致該地區新辦企業成長艱難。AR＆D就是在這種歷史背景下誕生的。基于發起人的共同認識，AR＆D的宗旨是：募集資金；支持和促進該地區的科研成果向消費者所能接受的市場產品的盡快轉化。不言而喻其投資對象是那些科技型的新興企業。由于AR＆D的宗旨和對投資對象的選擇當時不為大多數公眾接受，并且處于當時股市低迷的大背景下，該公司想在公開股票市場上籌集500萬美元資金的目的沒有達到。但是由于創始人的聲譽和杰出才能，該公司還是籌到了350萬美元。從1946年AR＆D成立到1951年，AR＆D的業績不佳，股票一直在低位徘徊。這是因為它是一個全新理念的投資公司，很難被公眾接受，并且其管理層也在不斷地摸索管理方法，積累投資經驗。從1951年底開始，AR＆D所投資的公司開始贏利，AR＆D公司漸漸受到投資業的矚目。

AR＆D的成功開啟了美國風險投資業的大門，面向既有巨大成長潛力、又有很高失敗風險的新興高科技企業的投資從此成為廣大投資者關注的焦點之一。AR＆D成為美國風險投資機構的示范和鼻祖。

在AR＆D成立后，美國的一些富裕家族也開始創設私人基金，向有增長潛力的中小新興企業投資，但畢竟這種私人基金解決不了廣大中小新興企業的資本需求的困難，資本的供給遠遠小于對資本的需求。很多中小企業因此而被迫關閉，許多發明和創新也無法轉化為現實的生產力。正是認識到這種困難，美國國會于1958年通過了《小企業投資公司法》（SmallBusinessInvestmentCompaniesAct），此法創立了小企業投資公司這種新的風險投資組織形式。

《小企業投資公司法》授權聯邦政府設立小企業管理局（SmallBusi nessAdministration，SBA），經小企業管理局審查和核準許可的小企業投資公司（SmallBusinessInvestmentCompanies，SBICs）可以享受稅收優惠和政府優惠貸款，如SBIC的發起人每投入1美元便可以從政府得到4美元的低息貸款。但SBIC只能為小型的職工人數不超過500人的獨立企業提供資本，在投資的企業規模、投資行業、投資時間以及對所投企業擁有的控制權等方面要受到一定的限制，如它們不能永久地控制任何小企業，也不能與其他的小企業投資公司聯合起來控制一家企業。盡管如此，小企業投資公司的投資決策、經營管理等都由自己決定。有了《小企業投資公司法》規定的多項優惠條件，小企業投資公司在該法頒行之后就紛紛設立起來。據美國小企業管理局的統計，在1958年到1963年之間，有692家小企業投資公司成立，它們管理著4.64億美元的資金。美國的風險投資業在相關的法律扶持下迅速發展起來。但是，許多的小企業投資公司在設立后運營不久就破產倒閉了。在1966年至1967年一年的時間內就有232家小企業投資公司宣布破產。③其原因在于小企業投資公司的設置存在著一些制度上的缺陷，許多小企業投資公司對高風險、多困難的小企業的投資缺少心理上和管理行為上的準備。小企業投資公司受挫的具體原因有：第一，整個經濟形勢和市場狀況不景氣；第二，它們缺乏經驗豐富的職業金融家和高質量的投資管理者；第三，它們吸引的資本主要來自于個人投資者而非機構投資者，個人投資者往往對股市的漲跌過于敏感、投資期限不愿太長等弱點；第四，許多小企業投資公司得到政府的優惠待遇后沒有將資本投向新興的高科技企業，而是投向成熟的低風險企業，違背了立法的宗旨和目的；第五，政府提供的貸款期限較短，不能滿足風險投資的長期股權性質要求。

二、風險投資的低谷與調整時期（20世紀70年代）

有限合伙這一風險投資組織形式在20世紀70年代進行了有益的探索和嘗試。與公開上市的風險投資公司相比，有限合伙制不受1940年美國投資法的約束。有限合伙可以向普通合伙人提供與業績掛鉤的薪酬激勵，從而吸引了大量有企業管理經驗和投融資經驗的精英投身于風險投資業。有限合伙制由于有著內在的管理和制度優勢，從而吸引了大量的資本進入風險投資行業。從1969年到1973年，有29家風險投資有限合伙成立，總融資額達3.76億美元，平均每個有限合伙管理的風險資本達到近1300萬美元。這與小企業投資公司平均不足100萬美元的風險資本相比，在資本規模上已經有了長足的進步。

對風險投資業影響最大的法律變革是1978年美國勞工部對《雇員退休收入保障法》（EnploymentRetirementIncomeSecurityAct，ERISA）中“謹慎人”（prudentman）規則解釋的決定。所謂“謹慎人”規則是指以養老基金投資時必須基于一個謹慎人的判斷，即投資的風險必須控制在相當的范圍內。根據以前對此規則的解釋，養老基金是不能投資于新興小企業或風險投資公司的。1978年9月勞工部對“謹慎人”規則的重新解釋是，只要不危及整個養老基金的投資組合，養老基金是可以投資于風險資本市場的。1979年6月勞工部的這個決定開始生效，小企業股票和新股發行市場立即活躍起來，養老基金為風險投資機構提供了巨大的資本來源。自此，養老基金成為風險資本的最大的提供者。

總體來看，70年代的美國風險投資業起伏很大。既有整體經濟不景氣、資本收益稅率提高等不利因素，又有全美風險投資協會成立、Nas daq開始運行、資本收益稅率下調、勞工部對《雇員退休收入保障法》“謹慎人”規則的有利解釋等利好因素，這些不利因素與有利因素的交織造成了美國20世紀70年代風險投資業波浪起伏發展的獨特現象。

三、風險投資業的振興與萎縮階段（20世紀80年代）

1.稅收方面。1981年，資本收益稅率從28%進一步下調到20%.1986年，美國國會又頒發了《稅收改革法》，規定滿足條件的風險投資機構投資額的60%免征收益稅，其余40%減半課稅。1981年的《股票期權鼓勵法》又重新允許采用以股票期權作為酬金的做法，并規定在實行股票期權時不征稅，只有在股票賣出后實行了價差收益時才征稅。

2.1980年《小企業投資促進法》。1980年的《小企業投資促進法》針對風險投資的特點，將符合有關規定要求的風險投資公司視為“企業發展公司”，以突破投資者人數超過14人就必須按投資顧問注冊并運作的法律限制。這樣，一流的風險投資家又紛紛回到投資者人數較多的大型風險投資公司，從而保證了風險投資業的人才資源。

3.1982年《小企業發展法》。該法規定，年研究開發經費超過1億美元的聯邦機構都要實施“小企業創新研究計劃”（SmallBusinessInno vationandResearch），每年得撥出其研究經費的1.25%用于支持新興小企業的創新活動。

第7篇：風險管理的發展范文

關鍵詞：風險管理;隸屬度矩陣;模糊綜合評價法;貼近度

中圖分類號：F270.7文獻標識碼：A文章編號：16723198（2007）11014702

1會展企業風險因素評價集合

從宏觀層面來看，會展企業面臨的主要是國內外行業環境變化導致的一系列風險從微觀層面上而言，對于個體企業風險中既有因業務結構不合理，會展技術欠佳等引發的業務經營風險；還有因決策管理層不善、制度不嚴而導致的管理風險;以及因從業人員的素質而產生的實務操作風險。擬把這4類主要風險可作為4個子系統來研究，分別用R1,R2,R3,R4表示。

R1：宏觀環境風險子系統。包括以下5個方面：國家經濟狀況風險、金融環境風險、突發事件風險、會展市場競爭風險和國際會展業波動風險分別用u11,u12,K,u15表示。

R2：管理風險子系統。主要包括戰略決策風險、資金短缺風險、同業協作風險、財務管理風險和后勤保障風險等5個方面，分別用u21,u22,K,u25表示。

R3：運營風險子系統。主要包括場館火災風險、展品失竊風險、會展延遲或取消風險、參展商違約風險和觀展客意外傷害風險等5種，可以用u31,u32,K,u35表示。

R4：操作風險子系統。主要包括員工業務素質風險、電腦故障風險、信息采集風險、報表失真風險，策展人失職風險、費用收繳風險等5中，分別用u41,u42,K,u45表示。

先分析單個的會展企業中，它所擁有的4個子系統風險中，R1,R2,R3,R4均可以通過設置一個控制系數而進行量化，然后對子各個子風險的影響因素也可以量化。其量化值可用字母加上適當的下標來表示。

(1)單因素評價。

首先，對因素集R1的單因素u(u=1,2,3,4,5)作單因素評價，從因素ui確定該風險因素對評價集合uj(j=1,2,3,4,5)的隸屬度rij，從而得出第i個因素ui的單因素評價集如下所示：r1=(r11,r12,r13,r14,r15)同理，對于因素集R2，R3，R4的單因素評價集合分別為：r2=(r21,r22,r23,r24,r25),r3=(r31,r32,r33,r34,r35),r4=(r41,r42,r43,r44,r45),

(2)構造綜合評判矩陣。

把這個子系統的五個單因素評價集合作為一個行可以得到一個總的風險因素隸屬度評價矩陣，由于每個風險值的數量級與量綱可能會存在不同，故需要采用模糊數學中的線性轉化公式進行處理得到：

r*jk=1-rjh-min(rρh)max(rρh)-min(rρh)(1)

其中max(rρh)，min(rρh)分別表示在矩陣（2）中的第h列的最大最小值。

通過這樣的線性轉化處理可以得到系統風險評價的隸屬矩陣。

(3)確定因素重要程度模糊集。

考慮到每個會展企業的業務量和所辦會展的規模。就一般情況來說，業務量越多，則經營風險往往也越大，即經營風險與業務量成正比例關系。而會展規模與風險的關系則相對復雜，由于各個風險因素對會展企業的風險管理影響程度不同，有些因素在總體評價中影響可能要大些，而另外有些影響可能要小，因此提出運用Delphi法（專家評議法）來給出一個模糊子集A 。A=(a1,a2,a3,a4,a5)，ai為元素ui(i=1,2,3,4,5)在總評價中影響程度大小的度量，在一定程度上代表根據單因素ui評定等級能力。Delphi法是專家平度出各影響因素的權重系數 。把A稱為為因素重要程度模糊子集。

(4)確定綜合評價模型，求出綜合評價集合。

當因素重要程度模糊集A和綜合評判矩陣R已知時候，R做模糊線性變換，

使之成為模糊結論集合上的模糊子集 。B=A*R=(b1,b2,Λ,bn)；

bj=(a1*r1j)*(a2*r2j)*Λ(an*rnj)(j=1,2,Λ,n)

稱B為模糊綜合評價集。bj=(1,2,Λn)為等級vi對綜合評判集B的隸屬度。

(5)綜合評判。

根據最大隸屬度原則，選擇模糊綜合評價B=(b1,b2,Λ,bn)中最大的 。

bj作為綜合評判的結果。

通過綜合評判，可以了解單個會展企業四個風險子系統中，哪些因素是制約該企業風險的關鍵部分，而最后通過廣義模糊“或”運算對個各個調整后的隸屬r*ij進行綜合處理，從而得到合理的綜合評價結果。

2會展業系統風險模糊識別模型

假設在這個會展業系統中存在n個會展企業，組成一個等待排序的會展企業排序集。

根據上面步驟我們可以分別表示出全體等待排序n個會展企業在R1宏觀環境風險中，通5個評價因素風險值的綜合評價隸屬矩陣如下所示：

(v*jl)n×5=r*11r*12r*13r*14r*15

r*21r*22r*23r*24r*25

ΛΛΛΛΛ

r*n1r*n2r*n3r*n4r*n5

(8)

在矩陣8中，n個會展企業風險大小順序均有比較上的相對性，這是就該子系統中的8個評價因素風險值大小的程度比較而言的。因此，矩陣(5)中對每一列(即每一評價因素均取最小運算“Λ”，第一順序(或稱為頭序)向量Tρ1可以表示為：

Tρ1=(r*11Λr*21ΛΛr*n1,r*n1Λr*n2ΛΛΛr*nn)=(t11,t12,Λ,t15)(9)

在頭序中，5個分量都是每一個風險隸屬度最小值，即這五個評價因素都達到了最理想值，頭序中是在R1子系統中最滿意目標，把它稱為“最優序會展企業”，該企業會展經營風險是所有企業中最小的。

如果對矩陣8中每一列均取中位數，稱向量Tρ2第二順序（稱為中序）。

Tρ3=(r*11,r*21Λr*n1,Λ,r*n1,r*n2,Λ,r*nn)=(t21,t22,Λ,t25)(10)

在中序企業，被稱為“中序會展企業”。其經營風險為中等程度。

如果對矩陣8中沒一列均取最大運算“Λ”稱想向量Tρ3為末序，如下表示：

Tρ3=(r*11,r*21Λr*n1,Λ,r*n1,r*n2,Λ,r*nn)=(t31,t32,Λ,t35)(11)

最末序選中的企業在R1子系統是不理想的值，稱之為“最劣會展企業”，其經營風險是最大的。

根據矩陣5中，n個待評企業風險排序的評價因素值記作vj=(vj1,vj2,Λvj5)(j=1,2,Λ,n)(12)

這樣由公式(9),(10),(11),(12)確定的4個向量視為4個模糊子集。由模糊數學中有關貼近度概念，當兩個模糊子集A,B越貼近，則A與B的貼近度越接近于1；反之，當兩個模糊子集A,B越不貼近，則A與B的貼近度越接近于0。

根據模糊數學關于貼進度計算公式（13）分別用1ωi1,1ωi2,1ωi3來表示第i個會展公司與“最優會展企業”，“中序會展企業”“最劣會展企業”在第一個子系統R1的貼近度。接近程度比率：在第一個子系統R1中，第i個等待風險排序的會展企業與“最有序會展企業”的接近程度歸一化處理，將n個企業的的貼近度比率按照大小排列，便可以得到這n個企業在第一子系統R1的優化順序，排名越在前面，說明其宏觀環境風險越小。

若對每個子系統R1，R2，R3，R4分別附上權重為w1，w2，w3，w4，那么通過合成這四個子系統模糊識別模型，得到整個會展企業系統的模糊識別模型為：

w1(1ωi1/∑3p=11ωip)+

w2(2ωi1/∑3p=12ωip)+

w3(3ωi1/∑3p=13ωip)+

w4(4ωi1/∑3p=14ωip)

參考文獻

［1］Abel Cadenillas, Stanley R. Pliska, Optimal trading of a security when there are taxes and transaction costs［J］. Finance and Stochastic, 1999, (2).

［2］張世偉等. 模糊數學應用［M］.上海：同濟大學出版社，1991.

［3］高新波等.模糊聚類分析及其應用［M］.西安：西安電子科技大學出版社，2004.

第8篇：風險管理的發展范文

（一）風險的概念

“風險”一詞的出現，是在遠古時期，漁民們在出海捕撈打魚的過程中發現，如果出現“風”則意味著有很大的幾率會發生“險”，長此以往，人們將有可能出現的危險總結為“風險”，“風險”一詞由此而來。而現代意義上的風險一詞，學術界并沒有統一的認識，主要有幾種觀點：一是風險是損失或損害的可能性；二是風險是損失的不確定性；三是風險是實際結果和預期結果的離差；四是風險是可度量的不確定性。而筆者綜合上述觀點，總結認為，風險是指在特定情況下和特定時間內，未來時間的預期結果與實際結果的差異，于是，所謂風險大，就是指這種差異變動程度大，風險小就是指這種差異變動程度小。

（二）風險管理的內容簡述

1.風險管理的含義

企業的風險管理是指全面分析企業各個經營過程中的風險，通過對風險的識別、衡量、分析，并在此基礎上采用相應手段對風險進行有效處置，以最低成本實現最大安全保障的一種科學管理方法。

2.國外風險管理的發展階段

在國際上，隨著對風險管理的理解和認識不斷深化，風險管理理論也在不斷發展和完善，主要經歷了三個發展階段：風險管理萌芽階段、風險管理發展階段、全面風險管理階段。

（1）風險管理萌芽階段（20世紀30年代至60年代）也被稱為安全生產階段。早在20世紀50年代，法國古典管理理論學家亨利法約爾就已經認識到風險管理的重要性，他將工業活動分為六項，其中就包括：⑴技術活動（生產、制造、加工）；⑵商業活動（購買、銷售、交換）；⑶財務活動（籌集和最適當地利用資本）；⑷安全活動（保護財產和人員）；（5）會計活動（財產清點、資產負債表、成本、統計等）；⑹管理活動（計劃組織、指揮、協調和控制）等內容，可以說是企業風險管理的雛形。伴隨著工業革命的蓬勃發展，在20世紀60年代，企業風險管理的方法進一步增加，很多學者開始專門研究風險管理的方法，越來越多的企業，尤其是保險行業，已經將風險管理作為企業的一項重要工作。

（2）風險管理的發展階段（20世紀70年代至90年代）也叫結構優化階段。隨著風險管理在歐洲、亞洲等眾多國家和地區的廣泛傳播，風險管理工作也從保險行業擴展至更多的企業，風險管理逐步的規范化、標準化和程序化，風險管理手段也開始變得多樣化，并且通過加入管理學知識和工具，如運籌學、計量經濟學、統計學等內容，使得風險管理的手段不斷增加，領域不斷擴大。但在這段時期，大部分企業在風險管理方面仍然沒有形成完整的理論體系和成熟的管理方法。

（3）全面風險管理階段（21世紀初至今）。隨著2001年美國安然公司倒閉、2002年世通公司財務舞弊案等事件發生后，全面風險管理開始得到各國政府和企業的全方位的普遍重視。西方學術界開始注重企業“全面風險管理”理論整體化、系統化的研究工作。這一時期，眾多規范性和標準文件如：《薩班斯法案》、風險管理標準（AS/NZS4360）、COSO-ERM標準和《巴塞爾協議Ⅱ》等紛紛出臺，使現代風險理念從最初的簡單風險管理發展到“全面風險管理”的高級階段。

3.我國的風險管理概論

在我國，風險管理理論發展相對滯后，有相當一部分企業普遍存在風險管理意識不足，缺乏風險策略，風險管理較為被動等問題，為了從根本上提高企業風險管理水平，2006年6月，國務院國有資產監督管理委員會出臺了《中央企業全面風險管理指引》（國資發改革[2006]108號）（以下簡稱《指引》），文件中對中央企業開展全面風險管理工作的總體原則、基本流程、組織體系、風險評估、風險管理策略、風險管理解決方案、監督與改進、風險管理文化以及風險管理信息系統等方面進行了詳細的闡述。《指引》的出臺，使得我國國有企業對于全面風險管理有了更加系統全面的認識，能夠幫助企業盡快建立全面風險管理體系，并且通過指引提供的風險管理的常用技術和方法，使全面風險管理工作具備更強的可操作性和實用性。

4.企業風險管理的意義

由于企業風險存在極大的不確定性，因此如何避免或降低發生風險的概率，減小由此給企業帶來的損失對于企業來說具有重要意義。

（1）企業風險管理有利于實現企業的戰略發展和經營目標。要想企業能夠長期穩步發展，必須在增強高層的戰略駕馭能力的同時，保證既能持續地監控、分析和反饋內外環境變化，提前示警；同時培養企業快速反應的能力，保證在需要做出反應時，能及時、有效地應變。

（2）有利于提高企業業務處理的工作效率。風險管理控制系統要求企業各個職能部門的工作能夠相互協調和制約，通過業務處理的授權，使企業各職能部門明確工作范圍和職權，使各個職能部門能夠各司其職，各負其責，從而提高工作效率。

（3）形成風險管理信息收集、分析、報告系統，為有效監控風險和應對風險提供依據。通過建立風險管理信息系統，能夠及時有效的監控企業的經營及管理情況，做到對風險的及時預警，并且為領導的決策提供有力的數據支持。

（4）避免企業重大損失，支持企業正常有序的運行。通過在企業管理的各個環節和經營過程中執行風險管理的基本流程，培育良好的風險管理文化，建立健全全面風險管理體系，能夠第一時間發現風險，進而及時應對，避免或解決風險，從而為實現企業的正常有序發展服務。

（5）標本兼治，從根本上提高企業風險管理水平。全面風險管理體系的建立，能夠在根本上提高企業自我運行、自我完善、自我提升的風險管理水平，形成風險管理的長效管理機制。

二、我國企業風險管理的現狀及存在的問題

第9篇：風險管理的發展范文

近年來很多企業意識到了全面風險管理的重要性，但是對內部控制的認識并不深刻，更有甚至將二者混為一談，很少有企業同時建立了內控體系與全面風險管理體系。雖然二者在含義和作用上有一定的重合，但這并不代表二者完全相等。內控有內控的作用，風險管理有風險管理的意義，對于企業來說，二者都是維護企業利益，維持企業順利發展的保障。企業只有建立并實施行之有效的內控體系和全面風險管理體系才能在激烈的競爭中立于不敗地。

內部控制是一種管理職能，主要作用于事中與事后的控制，而全面風險管理則是貫穿于整個過程的各個環節，尤其是在事前就有了一定的預見性的風險考慮。而且全面風險管理的管理范圍要大于內部控制。執行方式不同。全面風險管理所涉及的活動有很多是不需要內部控制來完成的。風險管理不同。全面風險管理框架引入了風險偏好、風險預警、風險對策等方法概念，因此，在風險度量的基礎上，該框架可促使企業發展戰略向風險偏好靠攏。根據投入、風險、回報之間的聯系，合理進行資本分配。這些功能都是內部控制框架能力范圍之外的。

內部控制從屬于全面風險管理，產生于實踐之中，并不斷發展完善。全面風險管理包括三個方面：一是企業的風險管理目標；二是全面風險管理要素，主要有目標設定、內部環境、事件分析、風險評估、風險對策、信息交流、控制監督；三是企業的各個層級的設置與風險管理職責。我們可以得知內部控制和全面風險管理，最終的目的都是為了維護企業的財產安全、保證企業的經濟效益。綜合二者的關系，即內部控制為全面風險管理的必要組成部分，而全面風險管理則是對內部控制的延展。總體上來說，內部控制是企業具備規范的經營操作、有效的財務管理和穩定的盈利能力的保障，同時企業規范的經營、有效的財務管理和穩定的盈利能力也正是全面風險管理下企業應具備的基本狀態。

我國經過近30年的風險管理研究，形成了較為完整的風險管理理論體系。但在風險管理的應用領域還存在一定的局限性，體現在：風險管理還沒有全面開展起來，受計劃經濟體制等歷史原因的影響，我國的風險管理工作長期以來由政府包攬。只在保險、銀行和能源等關系到國家穩定的行業開展了風險管理，在實施戰略控制中也缺少風險管理的控制系統；我國風險管理應用的深度和廣度還不夠。風險管理存在：（1）風險意識淡薄。企業中的風險管理活動往往是暫時的或者間斷性的，意識到了就進行管理，事后則放在一邊，置之不理。（2）企業風險管理組織結構不完善，我國大多數企業存在較為嚴重的結構問題，很難形成獨立的風險管理部門。（3）缺乏有效的管理手段，風險管理缺乏風險分析和度量手段，缺少專門化的風險管理工具，風險管理拘囿于相互獨立的部門之間，往往按職能被切分到財務、運營、市場、法律等多個層面，缺乏全局性的整合框架和主線；風險管理信息化仍處于較低水平，風險信息難以形成高效、快捷和準確的傳遞渠道，風險防范、處理效率低下。在衡量企業風險管理的工作成效時，缺乏全面風險管理績效考核評價體系和量化評價標準，導致風險管理工作難以做到真正落地。（4）企業風險管理與內部控制脫離，企業管理層未能將企業風險管理與內部控制有機結合起來。國外從理論到實踐，從數據到風險管理，從管理層到執行層的深度重視相比我國的風險管理工作更多側重于風險發生后的應急管理和災后恢復，在風險評估和預警機制方面的管理水平尚待提高；企業風險管理制度不完善，實施風險管理是企業管理的責任，而風險管理制度則是風險管理的基石，管理層應建立健全有效的風險管理制度。

我國企業全面風險管理尚處在很年輕的階段，各方面的發展都很不成熟，造成這些問題的原因也是多方面的。首先，風險管理理論是由我國向西方引進的，起步比較晚，各方面都額發展都很不完善，這是造成這一理論在我國發展滯后的歷史原因。也是我國企業面臨的風險管理薄弱的重要因素。這一理論早我國普及的程度較低，大家還是比較陌生，因而我們的風險防范非常低，企業很少設置風險管理的特定機和部門。第二，關于風險管理制度的內容主要是以財務風險管理為主，缺乏對產品開發、生產制造、市場營銷、售后服務等制度的完善；缺乏風險管理的專業人才，我國大部分企業沒有參與企業重大決策、從事風險分析和風險管理的專業性人才；重視具體風險的管理，缺乏風險管理整體策略。在已實施風險管理的企業中，有很大一部分都將精力投入到具體風險管理中，缺乏系統、整體性地考慮企業風險組合與風險的相互關系。更有一些企業在成立了某個新部門新業務時，更多考慮與具體的業務操做流程相關的制度上，而忽略了對公司整體戰略發展的影響，從而導致風險管理的資源分配不均，影響企業整體風險管理的效率和效果。第三，這與我國的特定國情有關。我國企業受到政策性的因素影響比較強，而西方的風險管理主要是面對市場風險和危機中誕生的理論，解決的對方主要是市場條件下的。我國的市場體制還不是非常完善，因而企業所在這方面的投入較低，行業發展環境沒有西方的規范。

在現實生活中，好的運氣和好的管理往往沒有得到非常明顯的區分，當問題出現后，往往歸咎于無意，而沒有從管理的角度找原因，另外，很多人不太了解風險管理的后期效果。人們沒有足夠的說明風險管理避免了多少損失，間接帶來了多少經濟效益和長期經驗方面的知識積淀。