化工行業上市公司財務風險評價

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一、遼寧省化工行業概況

化工行業包括基礎化工、石油化工和化學化纖，化工行業作為國民經濟的一部分，滲透人們生活中的各個方面。本文研究的遼寧省化工行業上市公司，截至2018年12月31日共有十家，分別是東北制藥、沈陽化工、興齊眼藥、ST大化B、恒力股份、百傲化學、奧克股份、科隆股份、華錦股份、航錦科技。由表1可見，遼寧省化工行業上市公司主要集中上世紀90年代末上市。分別位于沈陽市、大連市、遼陽市、盤錦市、葫蘆島市，公司組織形式主要為民營企業。市值最大的為航錦科技，市值最小的為ST大化B。遼寧省化工行業的上市公司對遼寧經濟具有重要作用。

二、遼寧省化工行業上市公司財務風險分析

（一）Z值模型的簡介

Z值模型是財務風險分析評價的主要模型之一，其風險評價的符合度較高，因而被廣泛使用。其在研究財務風險危機預測上，將企業的22個財務指標劃分為五大類，分別是：償債能力、盈利能力、財務杠桿、周轉能力與發展能力。通過分別賦予這五大類能力指標權重，建立多元線性函數公式，加權出財務風險的Z值指標，綜合進行財務風險預測分析。Z模型為：Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5其中：X1=營運資金/資產總額=（流動資產-流動負債）/資產總額；X2=留存收益/資產總額=（所有者權益總額-實收資本-資本公積）/資產總額；X3=息稅前利潤/資產總額=（利潤總額+利息費用）/資產總額；X4=股東權益市值/負債總額=（流通股數+非流通股數）*每股市價/負債總額；X5=銷售收入/資產總額。Z模型中的各項財務指標數值越小，則Z值越小，說明企業的狀況較差，財務風險越大，趨向破產區域

（二）遼寧省化工行業上市公司Z值計算結果及分析

通過運用Z值模型，對遼寧省化工行業上市公司的財務風險Z值進行計算。由表3的Z值數據計算結果可以看出，2018年遼寧省化工行業上市公司中Z值最大的是百傲化學為4.56，大于2.99。僅有這一家處于安全區域；介于灰色區域的有四家公司分別是：興齊眼藥、奧克股份、華錦股份、航錦科技，風險相對較小。剩余五家公司的Z值小于1.8，處于破產區域，財務風險較大。從2016—2018年Z值計算結果上看，除了興齊眼藥、百傲化學與航錦科技三家公司的Z值在安全區域2.99之上，遼寧省化工行業上市公司的Z值整體偏低，而且變動沒有明顯趨勢。東北制藥、沈陽化工、ST大化B、恒力股份與科隆股份的Z值均處于破產區域1.8之下，更有ST大化B的Z值近三年均為負數，表明其財務風險極大。剩余的奧克股份與華錦股份，除了2018年的Z值在灰色區域外，其他兩年也均處于破產區域。綜上可見，不論是從近一年還是近三年的Z值結果分析來看，遼寧省化工行業上市公司的財務風險整體較大，應采取相應措施，降低風險。

三、遼寧省化工行業財務風險來源

在國家宏觀經濟環境下，化工企業的財務風險受具體的市場環境影響。一是市場上大多數產品由化工技術生產合成。當經濟波動時，化工企業的財務風險隨之受到影響。二是化工企業需要的石油、礦物制品等天然能源具有有限性的特點，在國家節能減排政策的控制下，化工企業生產技術落后，有較強的環境污染性，必然會給企業帶來較強的財務風險。三是大多化工企業的財務風險意識不足，財務制度建立不完善，且財務共享信息化薄弱。

四、加強遼寧省化工行業財務風險管理的對策

（一）樹立風險防范意識

由于化工行業具有高危險性特點，企業管理層應在企業的各項活動中，充分考慮風險問題，樹立風險防范意識。管理層應充分評估與控制風險，加強企業風險管理建設，有效降低企業財務風險。

（二）建立財務風險預警系統

建立財務風險預警系統要求企業做好事前預測、事中控制、事后監督。當企業提前做好充足準備時，有利于充分降低企業財務風險發生的概率。這時，企業需要先大量收集行業內外部相關信息，將信息匯總整理后，通過財務風險評價模型、計算分析、得出結果，并采取相應的措施降低財務風險。

（三）加大化工技術研發

產品是企業的核心命脈，研發是產品的生存之本。一旦化工產品市場需求變動，人們的需求隨之變動，化工企業容易受到產品積壓帶來的財務風險。那么，化工企業應及時把握市場動向，調整自身的產品結構，加大產品研發技術投入，及時進行產業調整，降低財務風險。

（四）加快財務共享信息化建設

財務共享化有利于企業規范操作流程，降低內部控制風險，提升企業運作效率，保證信息準確傳遞。化工企業應及時跟上大數據時代的發展，運用先進的財務管理模式，建立企業共享化的財務信息服務平臺，將財務信息透明化，降低企業財務風險。

作者：王福英 張相柯 單位：沈陽化工大學