我國動漫產業投融資模式

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一、中國動漫產業投融資模式發展現狀分析

動漫產業自身具有初始投資較高的特性，在創作環節需要大量資金，一般長25分鐘左右一集的動漫成本在15萬美元左右，而連載的動畫片制作費就更高了。目前，國內85%以上的動漫公司的注冊資金僅為500萬元人民幣左右，資金不足使得企業難以進行制作和生產，只得借助于融資渠道。2000年以來，為了推進我國動漫產業的發展，各級政府對動漫產業實施了資金扶持政策，開辟了動漫產業的投融資渠道，目前已形成政府政策支持、風投機構投資、大型企業投資動漫產業三大投融資發展模式。

（一）政府政策支持模式

從2000年起，國家對動漫產業頒布了一系列支持性政策，為其發展注入了新的力量，特別是開辟了投融資渠道，形成了以政府支持為主的投融資模式。2004年，國家廣電總局出臺的《關于發展我國影視動畫產業的若干意見》要求在現有條件下支持國內更多電視臺推出動漫頻道，鼓勵電視臺播放更多的國產動漫。同時，大力支持動漫企業的發展，在加大市場需求的同時增加國產動漫的產出。《意見》首次強調了動漫產業所帶來的經濟效應與政府推動動漫產業發展的決心，以鼓勵更多的投資者參與到動漫產業的投資中，提高動漫企業的融資效率。2005年，國家廣電總局又出臺了《關于促進我國動漫創作發展的具體措施》，不但對黃金時段播出國產動漫提出了強制性要求，甚至對制作機構引進的國產動漫比例、播出比例做出了強制規定，旨在進一步刺激國產動漫的產出，擴大市場規模，拓寬投融資渠道。2006年出臺的《國務院辦公廳轉發財政部等部門關于推動動漫產業發展的若干意見的通知》鼓勵各地方政府設立專項資金，支持動漫企業的創作和生產，同時在動漫產業各環節中加大政府投入，積極推動動漫產業鏈的發展。

（二）企業投資模式

近年來，國內外企業紛紛加大了對動漫產業的投融資，這可從歷屆“中國國際動漫節”的簽約規模上得到驗證。2005年至今，“中國國際動漫節”已連續舉辦了8屆，影響力逐漸輻射到日本、美國等動漫強國，簽約金額呈明顯上升態勢，從2005年的30億元增加到2012年的146億元（圖1），充分展示了中國動漫產業具有非常光明的發展前景。隨著中國動漫市場的發展擴大，國外動漫企業也在試圖通過合資、合作等方式投資于中國動漫市場，也推動著中國動漫產業構建更完善的投融資模式。2007年3月，國產動漫《水果部落》的制作權被日本IMA公司購得；同年5月，日本國家廣播電視公司獲得其在日本地區的發行權、權、播映權和系列衍生產品的開發權。《水果部落》成為首個走出國門的國產動漫產品，為國產動漫實現國際化運營及國際化奠定了基礎。2008年，加拿大動漫企業CineGroupe投資10億元人民幣，牽手廣州泛亞太公司和廣州浩致集團建立了合資公司，在資金、技術以及運營模式方面給中國動漫企業注入了新能量。

（三）風投機構投資模式

風投機構憑借雄厚的資金背景，已成為動漫企業最重要的融資渠道。據統計，我國動漫企業2004～2008年已經獲得的風投機構投資高達6000萬美元。其中，最引人關注的是2006年5月，由美國風投機構紅杉資本做媒，促成了宏夢卡通以及三辰卡通兩大國內動漫領軍企業的合并，紅杉資本投資1000萬美元，用于開發“虹貓藍兔”的各類衍生產品，這是中國動漫企業第一次與國際風投機構的合作。2006年9月，紅杉資本再次出手，以150萬美元入駐藍雪數碼；2006年12月，塞滿天下獲得軟銀財富300萬美元投資；2007年9月，聯想投資購買水晶石30%的股權；2007年12月，紅杉資本在原來投資1000萬美元的基礎上再向宏夢卡通追加了1億美元的投資；2008年，凱鵬華盈創業投資基金以1000萬美元購買北京匯眾益智科技28%的股權。由此可見，風投機構的投資在我國動漫產業的融資渠道中已占有重要的一席。

二、中國動漫產業投融資模式特點分析

（一）投資風險大，利潤回報高

動漫產業明顯區別于其他產業的特點就是高風險。對于動漫產品而言，并不是創作成功就一定會有好的收益，其風險性就體現在市場對于動漫產品的接受程度和觀眾的偏好。如果一個動漫產品受到市場的歡迎，那么其未來的收益和利潤可能非常可觀；如果它的銷售不理想，就可能連投資成本都無法收回。對于絕大部分投資者特別是風險偏好型的投資者而言，動漫產業最吸引他們的地方就在于高風險能帶來巨大的收益。我國動漫產業發展不足，投資者在這里看到了巨大的市場潛力。從市場需求來看，雖然我國動漫產業的產品供給每年在以100%的速度增長，但實際產量與需求量之間每年仍然有14～16萬部的缺口，國內市場極度饑餓，投資者看到的是未來的希望和美好的“錢”景。只要完成產業鏈的整合和構建完善的市場營銷渠道，利潤回報將會非常豐厚。

（二）投資范圍廣，營銷周期長

動漫產業的衍生產業眾多，可以選擇的投資范圍非常廣，如人們熟知的米老鼠、唐老鴨、白雪公主等迪士尼著名人物形象已從傳統的動漫作品衍生至主題樂園，每天能夠創造上百萬美元的收入。投資范圍擴大后，能讓投資者在更多產業中獲得更為豐厚的利潤回饋。動漫的產業衍生性不僅拓寬了投資范圍，而且拉長了產品的營銷周期，使投資者能夠在更長的時間內獲得與動漫產品相關聯的利潤收益。例如，皮克斯動畫工作室從1995年推出第一部動漫影片《玩具總動員》至今，片中生動的人物形象仍然深入人心。該工作室又在1999年和2010年持續推出第二部和第三部相關影片，票房收入已達上億美元，甚至其衍生玩具銷售量在2010～2012兩年中始終位居同類產品的第一名。直到現在，憑借其經典形象和內在價值還在為公司創造著經濟價值。

三、中國動漫產業投融資模式存在的問題

動漫產業具有很廣闊的發展前景，但由于動漫產業存在風險大、市場不確定因素多等問題，加之投融資模式不健全，投融資狀況令人堪憂，導致動漫企業難以及時獲得足夠的資金流，嚴重影響到我國動漫產業的健康發展。

（一）企業實力不足

我國動漫產業投資者甚少，主要是因為動漫企業實力不足。從創作角度來看，目前動漫企業的作品更多的是在模仿日本、美國的動漫風格，尚沒有形成自己獨特的動漫畫風，因此就難以在市場上創造出屬于自己特色的產品和領域。從產業鏈的角度來看，我國的多數動漫企業尚沒有把精力放在產業鏈的拓展上，導致企業喪失了在衍生產業獲得高額回報的機會。由于缺乏市場、缺少口碑，產業利潤下降，導致投資者高估了動漫產業風險，減少投資，企業陷入融資難的困境。

（二）投資主體少

政府的資金支持是近年來我國動漫產業發展最重要的資金來源之一，但從各國動漫產業的發展歷史來看，政府的非持續性投入尚不能滿足動漫產業發展的長期性資金需求，并不是促進動漫產業發展最主要的資金來源。而且，企業對動漫產業的投資很不如意，繼CineGroupe投資后，企業對動漫的投資一直低迷。風投機構對投資對象的遴選條件非常苛刻，只有那些擁有產品、運營等條件而且發展前景好和有特色的企業才可能獲得他們的青睞。由于中國動漫產業普遍原創能力不足，運營模式不夠完善，多數企業難以達到和滿足風投機構的條件，入駐動漫市場的風投機構少之又少。雖然個人投資者及戰略投資也在投資主體中占有一席之位，但個人投資者看重的是短期收益，而上市的高門檻又讓戰略投資猶豫不前，因此二者對動漫產業投資缺乏積極性，發展緩慢。

（三）投融資渠道狹隘

我國的動漫產業起步晚，基礎差，以中小企業為主，在投融資方面具有先天的不足。首先，中小企業的資產實力不足，其產品的市場影響力較小，風險程度較大，因而投資者對其缺乏投資熱情。其次，中小企業的品牌影響力和產品創作能力有限，市場分量不足，那些個人投資者對其沒有信心。再次，由于中小企業歷史短和其他社會因素影響，商業信用尚未確立，不利于資產抵押或第三方擔保。動漫產業與實體產業不同，其價值體現在產品價值、文化價值和品牌價值等無形資產上，動漫企業在向銀行申請貸款時，多因沒有實物資產進行擔保或質押而陷入融資困境，企業只能通過內源融資的方式，依靠自有資金以及好友之間的合作與贊助來維持企業運作，但由于狹窄的資金渠道和難以得到充足的資金，因而難以滿足動漫產業的發展需要。

（四）衍生產業投資少

動漫衍生產業利潤豐厚，是動漫產業實現其利潤增值的最好環節。作為動漫衍生產業發展最完善的美國，多以構建大規模衍生產業的方式來獲取利益，例如迪士尼主題樂園每天依然能夠創造上百萬美元的收入。但在中國，衍生產業的發展似乎尚未受到投資者的關注。我國的動漫衍生產業已基本上被國外動漫所壟斷，以玩具產業為例，全世界有70%以上的玩具產自中國，但是其中超過7成的產品是屬于來料加工和來樣加工，缺乏自主品牌，產業利潤率低且風險很高，始終處于低層次的發展階段。即使有些投資者在動漫衍生產業上有所努力，但范圍僅限于玩具、日用品等低層級的消費品，并不能滿足消費者豐富多彩的多樣需求，嚴重制約了我國動漫在產業鏈構建上的發展。

（五）市場發展不成熟

根據有關方面統計，國產動漫產品（包含港澳臺）只占有10%的全球市場份額，與動漫有關的衍生產品，也僅有8%的動漫形象出自國產動漫，而美國、日本動漫形象產品則占了全球市場份額的75%，其余被韓國、歐洲等地區的產品所占據，國外動漫產業已占據了中國動漫市場的半壁江山。企業作為理性的投資者，在考慮我國動漫領域的投入與回報現狀后就更不愿意將資金投入其中。中國市場的盜版問題也是阻礙投資者投資的障礙之一。目前，我國動漫市場尚不規范，特別是盜版猖獗，導致投資者對動漫產業始終持觀望態度。市場發展不健全，投資者望而生畏。一邊是國外動漫產業的強勢橫行，一邊是盜版商對巨大利潤的侵蝕，投資者經過權衡后就不愿意將其作為投資對象。

四、完善中國動漫產業投融資模式的對策思考

從上述分析來看，中國動漫產業的發展前景非常廣闊，但在其快速發展的同時，動漫產業在投融資模式方面尚存在著很多問題。剖析其中的原因，并借鑒國際上動漫強國的成功經驗，走出屬于中國特色的動漫產業發展之路是目前最急迫的事情之一。針對我國動漫產業投融資所面臨的困境，我認為應采取以下三方面措施。

（一）加大政策扶持，增強企業實力

政府對動漫產業以財政支出方式進行投資是增加動漫產業資金、推動動漫產業發展最直接的方式。政府的財政支出應該有一定的針對性，建議主要投資于兩個領域：支持有能力的動漫企業和建設相適應的基礎設施。目前，相對其他行業企業來看，我國動漫企業規模較小、結構松散、競爭力較弱，行業中缺少先鋒企業。因此，政府可對有能力的動漫企業給予一定的財政支持，鼓勵動漫企業不斷創新出好的作品，提高產品的市場價值，進而推動動漫企業的成長和壯大，為動漫產業打造有影響力的先鋒企業，以支持動漫產業的良性發展。政府還應增加財政支出用以建設動漫產業的基礎設施如產業基地。此外，政府在增加政府財政支出的同時，應該設立一定數量的產業專項基金，用于鼓勵以及支持杰出企業的動漫產品創作，幫助有市場影響力的動漫作品構建衍生產業鏈。政府在稅收方面也應給予動漫產業相對寬松的稅收優惠政策，運用稅收杠桿，通過免稅、退稅或先征后返等方式，讓動漫企業能夠在相對較長的時間內減輕經濟壓力。通過稅收優惠政策，不僅能鼓勵企業勇于創作優秀產品，開辟市場，提高自身品牌價值和企業實力，而且能夠吸引更多投資者在動漫產業領域進行投資，擴大投融資的規模，促進動漫產業的快速發展。

（二）構建完善的產業鏈，均衡市場發展

動漫產業的發展潛力直接取決于動漫企業的發展能力。目前，我國大多數的動漫產品科技含量較低，要提高動漫企業自身的發展能力，還需要政府給予動漫企業以政策和技術支持，推進動漫企業在創新、技術等各方面的發展。例如，政府可通過設立獎項、獎金、評選比賽等各種方式，鼓勵動漫企業不斷創作出新的作品。針對我國動漫創作通常是由單一企業獨立完成的現狀，要積極推動產業的專業化和分工化，以聯合多方企業的資本、共同經營、共享利潤的方式開發動漫衍生產業。要不斷加強應用動漫產業的滲透力，加強動漫產業與其他行業的相互融合，將動漫技術滲透到不同領域之中，以推動動漫衍生產業的轉型和升級。要以動漫產業為基準點，引進資本，將動漫形象向動漫刊物、音像制品、服裝、玩具等一系列與動漫產業直接相關的衍生產業滲透，以推動形成相關聯的品牌化效應和規模化效應。

（三）引進國內外資本，拓展融資渠道

建立多層次的資本市場，拓展國內資本市場的融資能力，是動漫產業拓展融資渠道最重要的措施之一。我國動漫產業可通過建設多層次的資本市場，解決動漫企業融資難、渠道少的問題。大型的動漫企業可以選擇在股票市場上市、借殼上市或是通過并購等方式拓展自己的融資渠道和能力，中小型企業則可通過發放債券方式來融資。改革開放以來，我國在擴大開放、引進外資方面取得了非常卓越的成效。基于我國動漫產業資金缺乏、融資困難現狀，合理引進外資不失為一個非常重要的途徑。可以通過中外合作、合資等方式，引進外資、技術和管理，促進我國動漫企業的更快發展。動漫產業巨大的利潤回報非常符合風投機構的目標。吸收風投機構的資本是幫助動漫企業獲得資金幫助、促進動漫產業成長的重要途徑。政府可以通過以下方式來拓寬風投機構的融資渠道：首先，政府主動出擊，對企業給予資金和政策傾斜，在資金和技術上幫助動漫企業提高創作能力。其次，構建更多平臺，如利用動漫節、頒獎等活動，使國內有能力的企業與風投機構能夠相互了解，在創新想法、經營理念等方面進行碰撞，從而促進我國動漫產業的更快發展。

作者：陳朝霞