融資租賃公司財務分析探討

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摘要:在我國，融資租賃不但具有融資、促銷、投資、資產管理、資本形態轉換以及資源配置等多項重要功能，同時還承擔著經濟轉型改革過程中刺激經濟發展的重要任務，可以說是聯系金融資本和實體經濟的重要橋梁，同時還是促進資金和商品流通的重要平臺。近幾年隨著我國融資租賃公司數量的激增，行業快速發展的同時因為市場監管機制不完善，融資租賃企業風險體系不完善，企業多樣性風險預測意識薄弱等諸多問題，嚴重影響了企業的發展。本文從財務分析的角度，分析了國內某融資租賃公司的盈利能力、發展能力、營運能力及償債能力。

關鍵詞:融資租賃;財務分析

1公司簡介

該業務發展模式經過幾十年的創新與發展，逐漸走向成熟，并發揮著良好的作用。

1．1直接租賃

這種模式目前是該公司應用最為普遍，也是最為核心的業務內容。

1．2售后回租

這項業務在整個業務體系中所占的比重較大，但受到政策出去的影響，這項業務執行一段時間后，被強行終止。

1．3杠桿租賃

這種租賃模式在公司業務中還處于探索階段，模式的最大優勢在于企業可以共少量的資金，享受更多的利益，同時也可以轉嫁風險，將風險轉嫁給金融機構。這種租賃方式目前受到各個公司的歡迎。可以最大限度滿足資金需要，拓展業務。

1．4廠商租賃

這種方式主要是通過供貨商將產品以租賃的方式銷售給企業，帶動銷售。

1．5主要籌資方式

籌資方式主要涉及幾個方面:金融機構、貸款、投資、融資、債權、信托等。

2財務分析

財務分析，是通過收集、整理企業財務會計報告中的有關數據，并結合其他有關補充信息，對企業的財務狀況、經營成果和現金流量情況進行綜合比較和評價，為財務會計報告使用者提供管理決策和控制依據的一項管理工作，可以揭示企業未來的報酬和風險，可以檢查企業預算完成情況，考核經營管理人員的業績，為建立健全合理的激勵機制提供幫助。財務分析主要包括盈利能力分析、營運能力分析、成長能力分析及償債能力分析。本文分析數據以某公司2013－2015年數據為樣本。

2．1盈利能力分析

盈利能力就是公司賺取利潤的能力，反映公司盈利能力的指標很多，通常使用的主要有銷售凈利率、銷售毛利率、資產報酬率、凈資產收益率等。凈利銷售凈利率=(凈利/銷售收入)×100%銷售毛利率=(銷售收入－銷售成本)/銷售收入×100%資產報酬率=凈利潤÷資產平均總額×100%凈資產收益率=凈利潤/［(期初所有者權益合計+期末所有者權益合計)/2］×100%銷售凈利率反映的是每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，該融資租賃公司的銷售凈利率三年都處于較高水平，2013到2015年存在先降后升的現象;與此同時，銷售毛利率也存在先降后升的現象，表明2014年收入產生利潤的能力有所下降，企業在盈利過程中應控制成本的支出;資產報酬率用來衡量公司運用自有資本的效率三年數據分別是6．95%、7．01%、5．23%，與前邊相反，存在微弱的先升后降現象，凈資產收益率三年指標分別為18．6%、9.33%、4．78%，處于逐漸下降的趨勢，表明連續三年自有資本的效率有逐漸下降的趨勢。

2．2營運能力分析

營運能力是企業運用各項資產以賺取利潤的能力，反映營運能力的指標主要有存貨周轉率、應收賬款周轉率、營業周期、流動資產周轉率和總資產周轉率等，這些比率揭示了企業資金運營周轉的情況，反映了企業對經濟資源管理、運用的效率高低。存貨周轉率=主營業務成本/平均存貨應收賬款周轉率=主營業務收入/平均應收賬款營業周期=存貨周轉天數+應收賬款周轉天數流動資產周轉次數=流動資產周轉額/流動資產平均余額該租賃公司的存貨周轉率先降后升，2013年為3679．9次，2014年下降幅度比較大，降為2041．01，2015年有微弱的上升，達到2522．79，在存貨平均水平一定的條件下，存貨周轉率越高，表明企業的銷貨成本數額增多，產品銷售的數量增長，企業的銷售能力加強，由資產負債表看到2013末存貨87．80萬元，2014年末存貨高達271．90萬元，2015年末存貨111．6萬元，由此可以看到，2014年存貨周轉率低的主要原因是存貨太高導致的。該租賃公司的應收賬款周轉率2013年為16．26次，2014年為11．32次，2015年為10．76，應收賬款周轉率逐年下降，應收賬款周轉率是反映應收賬款周轉速度的指標，在一定時期內應收賬款周轉的次數越多，表明應收賬款回收速度越快，企業管理工作的效率越高。應收賬款周轉率的逐年降低的主要因素在于應收賬款期末余額的增加，2013年應收賬款期末余額為58，878．80萬元，2015年增加到117，344．00萬元。因此公司應該提高收款能力或者盡量減少賒銷。此外，流動資產周轉率及總資產周轉率連續三年都是逐年下降的，與應收賬款周轉率的趨勢保持一致，因此基本可以確定該租賃公司對資產的利用效率時逐年降低的。

2．3成長能力分析

企業成長能力是指企業未來發展趨勢與發展速度，包括企業規模的擴大，利潤和所有者權益的增加。用于考察企業通過逐年收益增加或通過其他融資方式獲取資金擴大經營的能力?也可以判斷企業未來經營活動現金流量的變動趨勢，預測未來現金流量的大小。反映企業成長能力的指標有主營業務收入增長率、凈資產增長率及凈利潤增長率。主營業務收入增長率=(本期營業收入－上期營業收入)/上期營業收入*100%營業利潤增長率=(本年營業利潤增長額/上年營業利潤總額)*100%凈利潤增長率=(本期利潤增長額/期初凈利潤)*100%該租賃公司主營業務收入增長率先降后升，主營業務收入增長率高，表明公司產品的市場需求大，業務擴張能力強，2013年增長率高達155．90%，2015年增長率也達到了40．97%，明顯高于30%，基本上可以認為這家公司具備成長性。凈資產周轉率2013年為－12．41%，2014年為50．24%，2015年高達158．28%，呈逐年上升的趨勢。此外，凈利潤增長率與主營業務收入增長率保持一致的增長趨勢，由2013年的111．45%減少到2014年的－11．64%，再到2015年的51．72%，凈利潤是公司經營業績的最終結果。凈利潤的增長是公司成長性的基本特征，凈利潤增幅較大，表明公司經營業績突出，市場競爭能力強。通過以上分析可以認為該租賃公司的成長性比較強，同時企業競爭力較大。

2．4償債能力分析

企業償債能力是反映企業財務狀況和經營能力的重要標志。企業的償債能力是指企業用其資產償還長期債務與短期債務的能力，企業有無支付現金的能力和償還債務能力，是企業能否生存和健康發展的關鍵。企業償債能力，靜態的講，就是用企業資產清償企業債務的能力;動態的講，就是用企業資產和經營過程創造的收益償還債務的能力。企業償債能力指標主要有流動比率、速動比率、現金比率及資本周轉率等。流動比率=流動資產合計÷流動負債合計速動比率=(流動資產合計－存貨凈額)÷流動負債合計現金比率=(貨幣資金+短期投資)÷流動負債合計資本周轉率=(貨幣資金+短期投資+應收票據)÷長期負債合計該租賃公司流動比率和速動比率變化幅度一致，且逐年上升，2013年比率為0．55，2014年為0．66，2015年為1．27，流動比率，表示每1元流動負債有多少流動資產作為償還的保證。它反映公司流動資產對流動負債的保障程度。通常，該指標在200%左右較好，但從上表可以發現連續三年都明顯低于200%，所以該租賃公司短期償債能力比較弱。現金比率，表示每1元流動負債有多少現金及現金等價物作為償還的保證，反映公司可用現金及變現方式清償流動負債的能力，表中公司的現金比率在2013及2014年都小于100%，2015年為119．82%，大于100%，從前邊三個指標的分析中，我們可以基本斷定雖然指標在逐年增加，但是整體的短期償債能力是很弱的。此外，資產負債率表示一元資產所承擔的負債的大小，指標越小，表明長期償債能力越強。表3－6顯示，該租賃公司資產負債率聯系三年都低于100%，且逐年降低，表明此租賃公司有一定的長期償債能力，與短期償債能力相比，我們基本可以得出，該企業的固定資產較多，資產的變現能力較弱。

3存在的問題及對策

3．1完善庫存管理

存貨是聯結產品生產和銷售的紐帶，在企業的流動資產總額中占有較大的比重。企業為了保證生產經營過程的持續，必須有計劃地購入、耗用和銷售存貨，但存貨的存在勢必占用大量的流動資金，其管理、利用情況如何將直接關系到企業的資金占用水平以及資產運作效率。因此，一個企業若要保持較高的盈利能力，應當十分重視存貨管理，盡力在存貨成本與存貨效益之間作出權衡，達到兩者的最佳結合。

3．2提高資產利用效率

盤活閑置的企業固定資產，企業固定資產管理的閑置給企業的資產帶來了很大的浪費，也影響了企業的資產運作效率。為了更好地處置固定資產的閑置問題，提高資產的使用率，可以采取以下措施。(1)提高企業閑置資產的利用率。推行集中管理，有償租賃的經營形式，對企業閑置的資產可以在政策允許的范圍內，對外招租信息，讓有經營頭腦、有條件的經營者承租，簽訂租賃合同。(2)對閑置的資產設備進行技術改造。通過市場調研進行經濟技術論證，花較少的資金，改造原有的閑置設備，使其增加新的功能，滿足生產的需要，達到以少量的增量激活大量的存量的目的。(3)拓寬資產盤活渠道，加快資產盤活速率。各級企業固定資產管理部門應加強聯系，充分利用現代網絡技術，及時溝通信息，擴寬閑置資產的調劑范圍，設法使閑置的企業固定資產管理重新發揮作用。

3．3拓寬融資渠道

(1)將傳統銀行業與融資租賃方式相融合，增加該項業務內容融資租賃作為一個新興的融資模式，其在融資上有其優勢特征，作為傳統銀行業，要利用自身的傳統優勢，引進融資租賃業務，將這塊業務納入到業務范圍內，吸納更多的資金，拓展資金來源渠道。還有一個方面，是其盈利的另一個重要渠道，增加這項業務，為銀行創收，利用固有資源，多一個收入來源。融資租賃等于自然形成抵押物，在通常情況下，銀行對于貨款人無追繳貸款依據，但融資租賃是出租設備的所有權人，當承租人還不上貸款時，可以隨時將設備要回，減少了壞帳發生的幾率。(2)將資金納入行業范圍有效利用基金發展趨勢，抓住機遇，引進資金進入融資租賃行業，將充實行業實力，業務開展基礎更加堅實。目前，對于兩方面的結合，已有很多成功案例可以借鑒。寬融資渠道，充實租賃公司的資金來源。融通資金能力的大小，將直接關系到融資租賃業發展的速度和規模。考慮到租賃業的行業特點，可以放寬對租賃機構吸收資金的某些限制:一是適當擴大融資租賃公司資金來源的業務范圍，如允許其吸收一年以上的企事業單位定期存款，允許其吸收各種基金組織的暫時閑置資金，允許其吸收各種期限較長的專項基金、發展基金等。二是對于某些實力雄厚、信譽卓著、經營管理水平高、效益佳的租賃公司，可以允許其改造成規范的股份公司，通過發行股票從資本市場籌措資金。三是對于某些經營規模較大、經營管理水平較高、效益好的租賃公司，可以允許其發行公司債券，籌措中長期資金。四是在加強宏觀調控的前提下，可再適當放寬金融企業同業之間融通資金的限制，幫助融資租賃企業解決開展業務過程中的臨時資金不足的困難。(3)資產證券化融資是新的發展模式資產證券在我國的發展逐漸成熟和穩定。作為融資租賃公司，可以通過這個渠道，借助其原有的優勢資源，將拓展融資渠道。同時，隨著經濟多元化的發展，融資租賃為適應市場的需要，不同類型、不同服務范圍的融資業務不斷拓展，也為融資行業的發展提供了多條資金保證，創造了更大的經濟效益。

作者：唐姣合 單位：廣西大學商學院