SAS模型下物流企業(yè)財務分析

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［提要］目前，快遞行業(yè)價格戰(zhàn)激烈，對行業(yè)產生的負面影響頗深。本文選取順豐控股作為研究對象，采用sas財務分析模型，對企業(yè)戰(zhàn)略、會計、財務報表進行分析，為快遞物流企業(yè)長期發(fā)展提出可行性建議。

關鍵詞：SAS模型；順豐控股；財務分析

一、引言

根據(jù)國家郵政局數(shù)據(jù)顯示，近10年，我國快遞行業(yè)快遞業(yè)務量不斷增加，行業(yè)平均單價呈現(xiàn)逐年下降趨勢。2021年上半年，我國快遞業(yè)務量累計完成493.9億件，收入累計4，842.1億元，單票價格下降至9.8元，業(yè)務量與業(yè)務收入水平較往年同期均有所提高。目前，中國已邁入小康社會，經濟持續(xù)向好，物質生活水平的提高促進了消費者消費力度和消費水平的提升，而科學技術的進步促進了網絡的發(fā)展，線上購物目前已經成為大眾消費普遍選擇的方式。此前，順豐控股發(fā)布2021年第一季度財務報告，企業(yè)業(yè)績“大變臉”，首次出現(xiàn)虧損，股價持續(xù)下跌。快遞市場除了消費者熟知的“四通一達”、郵政外，順豐的好評度也比較高，處于行業(yè)領先地位。一直以來，順豐產品的定價也比同行業(yè)企業(yè)的價格高，但為何出現(xiàn)虧損？為此，采用SAS模型分析順豐控股情況，探索快遞行業(yè)未來發(fā)展的方向。

二、快遞行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及企業(yè)簡介

（一）行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀。2020年，中國宏觀經濟呈現(xiàn)正增長趨勢，年貨節(jié)、“618”購物節(jié)等活動，促進快遞業(yè)務量持續(xù)上漲，快遞市場發(fā)展穩(wěn)健，在發(fā)展規(guī)模、服務質量、發(fā)展趨勢等方面均有所提高。2021年各企業(yè)加快在城鄉(xiāng)地區(qū)設立快遞網點的速度，快遞業(yè)務的覆蓋范圍更加廣泛。截至2021年7月4日，國內快遞業(yè)務量已突破500億件。（圖1）快遞行業(yè)呈現(xiàn)增長態(tài)勢，各企業(yè)為提高競爭力，進一步擴大市場份額，在低價傾銷的戰(zhàn)場上接踵而至，在基本制衡的市場上掀起腥風血雨。截至2021年6月，快遞單票價格下跌至9.8元。良好市場發(fā)展前景，導致現(xiàn)有競爭者和潛在競爭者之間開始更為激烈的角逐。2020年第一季度，新冠肺炎疫情對快遞行業(yè)造成巨大沖擊，為彌補年初停工導致的虧空，各企業(yè)在后三季度持續(xù)發(fā)力，開始發(fā)起激烈的價格戰(zhàn)以搶占更大的市場份額。新加入的極兔極具代表性，其主要采用激進的以價換量的方式瓜分市場，同領域企業(yè)被迫采取以更低價格的策略維護市場份額不被吞噬。毫無例外，順豐也被拖入價格戰(zhàn)的“泥潭”，加之企業(yè)正處于轉型階段和第一季度存在較多影響因素，導致企業(yè)2021年一季度業(yè)績“爆雷”。

（二）公司簡介。順豐控股于1993年在廣東順德成立，2016年在深交所成功登陸A股市場上市。目前，順豐在國內快遞物流綜合服務領域占據(jù)領先地位。企業(yè)產品服務多樣，不僅提供時效快遞、經濟快遞、國際快遞等快運服務和冷運運輸服務，還提供報價、代收貨款等增值服務。

三、順豐控股SAS財務分析

采用SAS財務分析模型，對順豐的企業(yè)戰(zhàn)略、會計政策、財務報表進行分析，討論行業(yè)環(huán)境、戰(zhàn)略差異性以及戰(zhàn)略的實施效果對企業(yè)財務數(shù)據(jù)的影響。

（一）戰(zhàn)略分析。在產品、服務需求日漸增多的同時，快遞領域的價格戰(zhàn)形勢也變得越來越嚴峻。為迎接競爭激烈的市場挑戰(zhàn)，加快直營體系和加盟體系業(yè)務融合發(fā)展，順豐速運與順心捷達二者親密合作、相輔相成，打造覆蓋全國的配送服務網絡。企業(yè)針對市場變化迅速做出調整，逐漸開始轉移業(yè)務重心，經濟件業(yè)務量增速加快，采用規(guī)模效應彌補單票價降低對收入產生的負面影響。與此同時，為降低人工成本，順豐與外部人力資源公司合作，相對有效地解決了用工問題并轉移了部分風險。順豐致力于搭建“天網+地網+信息網”三網合一的物流服務網絡。為了進一步占據(jù)資源主導地位，解決國內航空載貨不便的問題，著手建設運營自己的貨運機場。2021年底，順豐在湖北鄂州的機場將建成并逐漸投入使用。鄂州機場地理位置優(yōu)越，覆蓋全國80%的GDP來源地，創(chuàng)造了更多的市場機會，運營后可以增加快遞運送數(shù)量并提高運送效率，降低成本，其快速運達的特點也更加突出，有利于企業(yè)提供時效、快運、冷運及醫(yī)藥等產品派送服務，打造產品多樣化格局。此外，順豐通過自營和外包車輛的方式，構建陸運網絡體系；推動智慧物流全面建設升級，實現(xiàn)數(shù)據(jù)驅動科技，科技引領發(fā)展。

（二）會計分析。企業(yè)采用財政部于2017年頒布的修訂后的《企業(yè)會計準則第14號———收入》對勞務收入確認時點進行重新確認，并針對受影響的科目進行調整。根據(jù)2020年頒布的《關于印發(fā)<新冠肺炎疫情相關租金減讓會計處理規(guī)定>的通知》，與承租人和出租人達成統(tǒng)一意見進行租金減免，合理編制財務報表。2021年3月，公司根據(jù)財政部修行的相關準則規(guī)定進行變更，變更后采用財政部于2018年修訂的《企業(yè)會計準則第21號———租賃》，以及于2019年修訂的《企業(yè)會計準則第21號———租賃》應用指南規(guī)定。通過對順豐財務報表的分析，落實執(zhí)行變更后的會計政策反映出的財務數(shù)據(jù)更加客觀、公允，相關政策和制度符合國家相關法律規(guī)定。企業(yè)對外披露的信息，較合理規(guī)范，符合會計信息質量的要求。

（三）財務報表分析。采用財務比率分析模型，對順豐控股近5年來的財務報表數(shù)據(jù)展開研究，分析其盈利能力、營運能力、償債能力、現(xiàn)金流四個方面的情況。（表1）1、盈利能力分析。根據(jù)表1數(shù)據(jù)可知，2021年一季度較往年同期，企業(yè)總資產收益率、毛利率、凈利率呈現(xiàn)下降的趨勢，說明企業(yè)主營業(yè)務獲利能力減弱，經營效益有所惡化。但也要考慮新冠肺炎疫情因素的影響，順豐所采用的直營模式，保證企業(yè)在疫情較為嚴重的階段依舊能正常的運作，為第一季度創(chuàng)造了經濟收益。順豐營業(yè)收入一直呈正向增長趨勢，時效件和經濟件占營業(yè)收入比重超過70%。由于電商下沉市場需求旺盛和行業(yè)價格戰(zhàn)因素，企業(yè)逐漸開始轉移產品重心來爭取更大的市場份額。時效件的業(yè)務量增速放緩，加快推進經濟件業(yè)務量增長。2020年，時效件同比增長17.41%，經濟件同比增長64%，總業(yè)務量持續(xù)增長。經濟件業(yè)務量的增速稀釋了時效件業(yè)務所帶來的高收益，營業(yè)收入的增長主要是受規(guī)模效應的影響，但平均單票價格有所下降。由于快遞行業(yè)目前仍處于勞動密集型階段，大量的人工成本不可避免。根據(jù)順豐財務報表數(shù)據(jù)顯示，職工薪酬和外包成本占企業(yè)營業(yè)成本比重較大，主要由于企業(yè)采用直營模式，為了加強人員管理，投入較高成本。此外，外包成本占營業(yè)成本比重超過50%，主要是因為企業(yè)轉移業(yè)務重心，加快加盟網絡業(yè)務建設，為搭建陸運網絡，采用人員外包、車輛外包等方式發(fā)生的不可避免的成本支出。2、營運能力分析。2021年第一季度應收賬款周轉率2.58次，上年同期2.74次，應收賬款周轉速度大幅度降低。順豐長期面臨與“四通一達”的激烈競爭，極兔進入市場后，采取低價競爭策略迅速搶占市場，把快遞單票價格壓縮到了極致。為了搶占市場，維系現(xiàn)有客戶并吸引潛在客戶，企業(yè)采取較為優(yōu)惠的收款政策，加上業(yè)務量增加，導致了應收賬款周轉率降低。企業(yè)將應收賬款的賬齡劃分為一年以內（含一年）、一到兩年（含兩年）、兩年以上。由于業(yè)務量的增加，2020年應收賬款同比增長40.3%，一年以內（含一年）應收賬款占比高達99%以上，同比增長40.4%，賬齡為兩年以上的應收賬款增速最快。企業(yè)大部分應收賬款賬齡為一年以內，不存在嚴重傾向某一方或某幾方的現(xiàn)象，存在壞賬的風險相對較小，回款質量保證程度較高，但應收賬款回款速度慢，不利于企業(yè)可持續(xù)經營，需加快應收賬款回款速度。與上年同期相比，存貨周轉率有明顯提升，存貨變現(xiàn)的速度加快，變現(xiàn)能力增強。雖然順豐的規(guī)模日益擴張，總資產不斷增加，但總資產周轉率依舊能維持穩(wěn)定的周轉速度。主要是由于薄利多銷的方式加速了資產的周轉，增加了利潤，保證了良好的資產投資回報效益，資產的綜合利用能力較強。3、償債能力分析。企業(yè)流動比率、速動比率較同比有所下降，主要由于資金回籠速度減慢，對短期內進行債務償還產生較大壓力，存在短期債務風險，但在可控范圍之內。資產負債率下降，但下降的幅度較小，負債占資產的比重基本維持穩(wěn)定，不存在較大長期債務風險。現(xiàn)金比率下降幅度大，現(xiàn)金支付能力下滑明顯，債務增速高于盈利增速。4、現(xiàn)金流分析。根據(jù)企業(yè)經營活動、投資活動、籌資活動凈現(xiàn)金流變動情況，分析企業(yè)潛在風險。（表2）2020年，經營活動產生的凈現(xiàn)金流呈正向遞增態(tài)勢，說明企業(yè)造血機能良好。2021年第一季度，經營活動現(xiàn)金流呈負增長，主要由于順豐在不斷加快下沉市場的步伐，逐漸擴展至中低配電商市場，2020年經濟快遞業(yè)務大幅增長，經營活動增收不增利。一直以來，順豐都是走重資產道路，為構建固定資產等長期資產，例如機場建設、技術研發(fā)等，有大量的資金投入，這也是促進企業(yè)新業(yè)務擴張的必要支出。目前快遞行業(yè)正處于革新階段，從長遠角度分析，對于公司未來發(fā)展有促進作用。企業(yè)采取債務融資和股權融資相結合的融資方式，定期償還債務、支付利息并分配股利。2021年一季度籌資活動產生的凈現(xiàn)金流漲幅較大，主要是為加快企業(yè)轉型進行前期資金積累。綜上所述，經營活動方面存在一定風險，長此以往，資金鏈可能會斷裂；投資活動大量的現(xiàn)金投入，證明企業(yè)所處環(huán)境面臨巨大挑戰(zhàn)；籌資活動現(xiàn)金流不斷加大，面臨巨大的償債壓力。5、企業(yè)財務狀況總結。傳統(tǒng)快遞業(yè)務的優(yōu)勢逐漸被削弱，發(fā)展新業(yè)務、加快轉型是企業(yè)不斷探索的方向。2021年一季度，順豐財務狀況、經營成果不容樂觀，這與激烈的行業(yè)競爭環(huán)境和企業(yè)戰(zhàn)略布局密切相關。順豐目前的擴張速度和盈利速度并不匹配，所以在轉型的過程中應當把控擴張的節(jié)奏。總體而言，順豐依舊是負重前行，但發(fā)展?jié)摿^大。企業(yè)采取的戰(zhàn)略規(guī)劃對未來發(fā)展有促進作用，機遇與挑戰(zhàn)并存，能否抓住機遇、攻堅克難，成功實現(xiàn)戰(zhàn)略落地，需要時間驗證。

四、行業(yè)發(fā)展建議

（一）構建綠色物流發(fā)展體系。快遞行業(yè)蓬勃發(fā)展的同時，對環(huán)境造成了污染，落實綠色環(huán)保、可循環(huán)理念被提上日程。為了明確塑料制品從生產、銷售到使用等方面的要求，國家發(fā)改委和生態(tài)環(huán)境部于2020年3月發(fā)布了《關于進一步加強塑料污染治理的意見》。2021年，國家郵政局進一步推進“2582”工程，對不合格包裝進行專項治理，關于可循環(huán)包裝、綠色采購、可回收再利用等措施不斷實行。推進物流企業(yè)綠色物流標準體系建設，可以引導物流企業(yè)提高綠色發(fā)展能力。

（二）加快“數(shù)智化”物流發(fā)展。快遞行業(yè)還處于一個資本密集、勞動密集型階段，企業(yè)應當具備前瞻性布局，加快技術發(fā)展。目前，我國物流行業(yè)自動化整體水平不高，“數(shù)智化”進一步提升的空間很大。隨著快遞網絡體系建設不斷壯大，勞動成本日益提升，通過技術革新，可以提高工作效率，保證質量，降低成本。科技創(chuàng)新和產業(yè)升級正處于方心未艾的階段，5G、IOT、人工智能、大數(shù)據(jù)和云計算等科學技術與物流中各階段的配合，有利于打造快遞物流科技產品。企業(yè)智能化分撥中心和設備創(chuàng)新等技術手段，助力企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，推進物流業(yè)變革。

（三）推動差異化戰(zhàn)略實施。快遞企業(yè)服務嚴重同質化，商家在選擇時只考慮價格因素，是導致行業(yè)“價格內卷”的主要原因。因此，企業(yè)應當具備敏銳性和洞察力，立足于自身情況，結合市場的需求變動，努力為客戶提供差異化體驗。首先，要發(fā)掘自身產品特色；其次，要不斷優(yōu)化物流服務，提高服務質量，打造產品競爭優(yōu)勢。例如，順豐配送高效是企業(yè)對產品的定位，也是其最大優(yōu)勢，而順豐致力于發(fā)揮這一特長，并且進行了一系列戰(zhàn)略布局來達到降本增效的目的，不久的將來或許會衍生出高標準低價格的服務產品。（四）人才引進。快遞單票價格下跌，對快遞員造成了嚴重的負面影響。為了增加配送數(shù)量，往往忽略了服務質量，送貨慢、貨品損壞、貨品丟失等現(xiàn)象層出不窮，快遞人員配送壓力大、快遞行業(yè)勞動力緊缺的問題加劇。為了積累勞動力資源，企業(yè)在降低用工成本的同時，也要維系與員工之間的關系。適當推行激勵政策，進一步完善快遞人員社保權益，從而促進員工的工作積極性，提高其工作幸福感，使末端配送方面的服務質量得以改善，緩解物流在“最后一公里”階段中的問題，為企業(yè)樹立良好的服務口碑。

五、結論

順豐控股前瞻性的戰(zhàn)略布局，使企業(yè)在行業(yè)發(fā)展中凸顯較強的競爭優(yōu)勢。快遞行業(yè)價格內卷戰(zhàn)爭尚未停息，持續(xù)進行價格戰(zhàn)會引發(fā)各種各樣的問題，行業(yè)發(fā)展也會受阻。企業(yè)應突破低價競爭的瓶頸，落實國家宏觀政策，加強自身優(yōu)勢，不斷尋找新的增長引擎，推動行業(yè)發(fā)展。

參考文獻：

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作者:馬文文 單位:西安石油大學