證券投資基金法精選(九篇)

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第1篇：證券投資基金法范文

一、證券投資基金及其組織形態(tài)

二、學界關(guān)于我國證券投資基金法律關(guān)系本質(zhì)的探討

三、我國投資基金法律關(guān)系的模式選擇關(guān)于證券投資基金的含義

我國學者有不同表述。有學者認為，證券投資基金是一種投資制度；有學者認為，證券投資基金是一種投資方式；還有一種觀點認為，證券投資基金是一種金融中介或一種投資公司。關(guān)于證券投資基金的含義，我國《證券投資基金法》并沒有給出一個明確的定義，只在第2條界定該法的適用范圍時，提到“通過公開發(fā)售基金份額募集證券投資基金，由基金管理人管理，基金托管人托管，為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合方式進行證券投資活動”。綜上所述，上述幾種觀點，從不同的角度揭示了證券投資基金的內(nèi)涵與特點，說明了證券投資基金既是一種投資方式、一種投資制度，又是一種金融中介組織、一種投資公司或一個信托資金。根據(jù)基金的法律基礎(chǔ)和組織形態(tài)不同，可以將投資基金分為公司型投資基金和契約型投資基金。

公司型投資基金是具有共同投資目標的投資者依據(jù)公司法組成的以盈利為目的的采取股份有限公司形式的投資公司。投資人公司股東按照公司章程明確規(guī)定，享受權(quán)利，履行義務(wù)，根據(jù)投資回報情況領(lǐng)取股息、紅利。有三個當事人：投資方、管理方和保管方。契約型投資基金是指基于信托企業(yè)原理，由管理者、托管者和受益者三方當事人構(gòu)成的投資基金形態(tài)。也由三方當事人構(gòu)成：（1）管理人（委托人）。它是基金的發(fā)起人，由它來發(fā)行基金受益憑證，募集資金，然后將募集的資金交給受托人保管，同時對所籌集的資金進行具體的投資運用。（2）托管人（受托人）。受托人一般為信托人或銀行，根據(jù)信托契約規(guī)定，接受委托，保管募集的資金及其他業(yè)務(wù)和會計核算業(yè)務(wù)。（3）受益人（投資人）。是認購受益憑證的投資者。我國《證券投資基金法》第3條規(guī)定“基金管理人、基金托管人和基金份額持有人的權(quán)利、義務(wù)，依照本法在基金合同中約定”。可見，我國證券投資基金采取的是契約型投資基金模式。如何看待我國證券投資基金法律關(guān)系的性質(zhì)，學界的觀點集中在兩個方面：一個是委托說；一個是信托說。

（一）關(guān)于委托說主張委托說的學者認為，我國投資基金法律關(guān)系是一種委托關(guān)系，即投資者通過購買證券投資基金證券的方式，將自己的資金委托給基金托管人保管、委托給基金管理人管理，分別由管理人行使管理權(quán)、保管人行使保管權(quán)，自己保留基金的所有權(quán)及相關(guān)權(quán)益。在投資者與管理人、托管人之間形成的關(guān)系是委托關(guān)系。而我國《暫行辦法》規(guī)定：在證券投資基金設(shè)立過程中，基金資產(chǎn)所有人根據(jù)法律及基金契約的規(guī)定同時分別委托基金管理人和基金托管人，形成了三角關(guān)系：基金投資人將基金資產(chǎn)占有權(quán)授予托管人，將基金資產(chǎn)經(jīng)營管理權(quán)授予基金管理人，基金托管人與管理人之間形成相互監(jiān)督關(guān)系。認為，基金投資人與基金托管人之間、基金投資人與基金管理人之間分別形成了委托授權(quán)法律關(guān)系。

（二）關(guān)于信托說我國多數(shù)學者持有這種觀點。信托是指財產(chǎn)所有權(quán)人（信托人）將其特定的財產(chǎn)（信托財產(chǎn)）所有權(quán)移轉(zhuǎn)給受托人（或受信托人），受托人必須按照設(shè)立信托的目的和為受益人的利益來管理該信托財產(chǎn)。根據(jù)1992年《國際海牙公約》的規(guī)定，信托應(yīng)當具備三個特征：（1）信托財產(chǎn)構(gòu)成一項獨立的資金，不屬于受托人的固有財產(chǎn)，即信托財產(chǎn)獨立于受托人的自由財產(chǎn)；（2）信托財產(chǎn)以受托人或代表受托人的第三人的名義持有，即受托人是信托財產(chǎn)名義上的所有人；（3）受托人服從信托條款以及法律所加于他的特別義務(wù)，享有并承擔管理、使用、處分信托財產(chǎn)的權(quán)限、義務(wù)及責任，即受托人依照信托條款的法律規(guī)定，對信托財產(chǎn)享有管理權(quán)和處分權(quán)，并承擔忠實和善良管理的信賴義務(wù)。認為，我國證券投資基金法律關(guān)系符合信托關(guān)系的所有特征，尤其是突出體現(xiàn)了信托財產(chǎn)獨立性于受托人的信賴義務(wù)的信托代表性的特點。

（三）個人認識從中國《管理暫行辦法》的內(nèi)容看，該法規(guī)并不是嚴格按照信托制度來設(shè)計的。僅規(guī)定基金管理人對基金資產(chǎn)享有管理權(quán)，投資人享有受益權(quán)，但沒有明確規(guī)定基金管理人有依法和依基金契約對基金資產(chǎn)的處分權(quán)；雖然規(guī)定了基金財產(chǎn)獨立于管理人自有財產(chǎn)，但同時又規(guī)定了基金財產(chǎn)也獨立于托管人的自有財產(chǎn)，即基金資產(chǎn)的獨立性具有雙重性特點；該法規(guī)也沒有明確規(guī)定當基金管理人和基金托管人違反法定或基金契約規(guī)定的義務(wù)時，受益人有向他們請求補救的權(quán)利或者基金財產(chǎn)落入第三者手中時，受益人可向非善意第三人索取財產(chǎn)權(quán)上的補救的權(quán)利。可見，認為我國在《基金法》頒布實施前的證券投資基金法律關(guān)系是委托關(guān)系有一定道理。然而，綜觀各國證券投資基金法律制度的性質(zhì)，均是信托制度的延伸和具體化。在我國新的《基金法》中，已經(jīng)將信托關(guān)系吸收到我國基金法律關(guān)系中，并將信托法作為確立基金性質(zhì)的重要依據(jù)。實踐證明信托制度能夠更加有利地保證基金資產(chǎn)的獨立性，強調(diào)基金管理人和托管人的信賴義務(wù)，同時又賦予基金管理人為基金投資人利益管理基金資產(chǎn)更大的自，只有這樣才符合證券投資基金設(shè)立的目的。討論證券投資基金的法律結(jié)構(gòu)不能離開投資基金法律制度的核心原則，即對投資者合法權(quán)益的保護。超級秘書網(wǎng)

我國《投資基金法》第1條明確指出其立法目的：“為了規(guī)范證券投資基金活動，保護投資人及相關(guān)當事人的合法權(quán)益，促進證券投資基金和證券市場的健康發(fā)展，制定本法”。因此，我國對投資基金法律結(jié)構(gòu)的設(shè)計上，應(yīng)盡量體現(xiàn)投資者本位原則并方便其權(quán)利的行使。為體現(xiàn)這一宗旨，筆者主張“共同受托人模式”，即以投資人為委托人兼受益人，基金管理人和基金托管人為共同受托人。

理由是：基金資產(chǎn)的所有權(quán)和經(jīng)營管理權(quán)的分離實質(zhì)上是受托人權(quán)能的一種分割。除管理事務(wù)內(nèi)容有所不同之外，基金管理人和基金托管人的義務(wù)與信托受托人的義務(wù)基本一致，都負有雙重的對物和對人的義務(wù)。在對物的義務(wù)方面，雙方都負有管理基金資產(chǎn)的義務(wù)。在對人的義務(wù)方面，雙方都負有為基金持有人的最大利益恪盡職守、勤勉盡責的義務(wù)。綜上所述，《信托法》頒布以后，我們應(yīng)當更新以往我國對證券投資基金法律關(guān)系的設(shè)計思路，并按照《信托法》的原則將我國證券投資基金法律關(guān)系塑造成一種以基金契約為核心的信托關(guān)系。在信托模式的選擇上，共同受托人制度值得我國相關(guān)立法及司法機構(gòu)予以關(guān)注。

參考文獻

第2篇：證券投資基金法范文

第二條、中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“中國證監(jiān)會”）依照法律、法規(guī)及本準則的規(guī)定，對證券投資基金（以下簡稱“基金”）信息披露義務(wù)人的基金信息披露行為進行監(jiān)督管理。

第三條、基金管理人、基金托管人、發(fā)行協(xié)調(diào)人、基金發(fā)起人、上市推薦人等基金信息披露義務(wù)人，應(yīng)當按照本準則的要求披露基金信息，保證公開披露文件的內(nèi)容沒有虛假、嚴重誤導性陳述或重大遺漏，并對所披露的基金信息的合法性、真實性、完整性負連帶責任。

第四條、必須公開披露的基金信息包括：

（一）招募說明書；

（二）上市公告書；

（三）定期報告；

（四）臨時報告；

（五）法律、行政法規(guī)以及中國證監(jiān)會規(guī)定應(yīng)予披露的其他信息。

第五條、公開披露基金信息涉及財務(wù)會計、法律等事項的，應(yīng)當根據(jù)有關(guān)規(guī)定由具有從事證券業(yè)務(wù)資格的會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等專業(yè)機構(gòu)審查驗證，并出具書面意見。相關(guān)專業(yè)機構(gòu)及其人員應(yīng)當保證其所出具文件的內(nèi)容沒有虛假、嚴重誤導性陳述或者重大遺漏，并對此承擔連帶責任。

第六條、公開披露基金信息的數(shù)字應(yīng)當采用阿拉伯數(shù)字，貨幣單位應(yīng)為人民幣元。

第七條、公開披露基金信息中不得登載任何個人、機構(gòu)或企業(yè)的祝賀性、恭維性或推薦性的題字、用語及任何廣告、宣傳性用語。

第八條、公開披露基金信息時不得有下列行為：

（一）就基金業(yè)績進行預(yù)測；

（二）保證獲利、保證分擔虧損或承諾最低收益；

（三）通過促銷方式，勸誘、利誘投資人購買基金；

（四）詆毀同行；

（五）刊登任何虛假或欺詐內(nèi)容；

（六）中國證監(jiān)會禁止的其他行為。

第九條、招募說明書

基金發(fā)行前，發(fā)行協(xié)調(diào)人應(yīng)協(xié)助基金發(fā)起人根據(jù)《暫行辦法》及其實施準則第三號《證券投資基金招募說明書的內(nèi)容與格式》編制并公告招募說明書。

發(fā)行協(xié)調(diào)人同時還需就基金發(fā)行具體事宜編制并公布發(fā)行公告。

第十條、上市公告書

（一）封閉式基金獲準在證券交易所上市交易時，基金管理人應(yīng)當編制基金上市公告書，并由基金管理人與基金托管人在上市交易日前兩個工作日內(nèi)刊登在中國證監(jiān)會指定的全國性報刊上，同時一式二份分別報送中國證監(jiān)會和上市的證券交易所備案。

（二）基金上市公告書的內(nèi)容與格式應(yīng)當符合本準則《上市公告書的內(nèi)容與格式》的規(guī)定。

上市公告書中載有財務(wù)會計資料的，其報告期間終止日距上市交易日不得超過30日。

第十一條、定期報告

（一）定期報告包括年度報告、中期報告、投資組合公告、基金資產(chǎn)凈值公告、公開說明書（適用于開放式基金）。

（二）基金管理人應(yīng)當在每個基金會計年度結(jié)束后90日內(nèi)編制完成年度報告，并刊登在中國證監(jiān)會指定的全國性報刊上，同時一式五份分別報送中國證監(jiān)會和基金上市的證券交易所備案。

基金年度報告的格式與內(nèi)容應(yīng)當符合本準則《年度報告的內(nèi)容與格式》的規(guī)定，其中財務(wù)報告應(yīng)當經(jīng)過審計。

（三）基金管理人應(yīng)當于每個會計年度的前6個月結(jié)束后60日內(nèi)編制完成中期報告，并刊登在中國證監(jiān)會指定的全國性報刊上，同時一式五份分別報送中國證監(jiān)會和基金上市的證券交易所備案。

中期報告的內(nèi)容與格式應(yīng)當符合本準則《中期報告的內(nèi)容與格式》的規(guī)定。

（四）投資組合公告每季公布一次，應(yīng)披露基金投資組合分類比例，及基金投資按市值計算的前十名股票明細。

公告截止日后15個工作日內(nèi)，基金管理人應(yīng)編制完投資組合公告，經(jīng)基金托管人復核后予以公告，同時分別報送中國證監(jiān)會和基金上市的證券交易所備案。

基金投資組合公告的內(nèi)容與格式應(yīng)當符合本準則《基金投資組合公告的內(nèi)容與格式》的規(guī)定。

（五）封閉式基金資產(chǎn)凈值至少每周公告一次。基金管理人應(yīng)于每次公告截止日后第1個工作日計算并公告基金資產(chǎn)凈值及每一基金單位資產(chǎn)凈值，同時分別報送中國證監(jiān)會和上市的證券交易所備案。

基金管理人在計算基金資產(chǎn)凈值時，基金所持股票應(yīng)當按照公告截止日當日平均價計算。

（六）開放式基金成立后，基金管理人應(yīng)于每6個月結(jié)束后的30日內(nèi)編制并公告公開說明書。公開說明書公告截止日為每6個月的最后一日。

（七）除特殊情況外，年度報告以外的定期報告毋需經(jīng)會計師事務(wù)所審計。

第十二條、臨時報告

基金發(fā)生重大事件，有關(guān)信息披露義務(wù)人應(yīng)當于第一時間報告中國證監(jiān)會及基金上市的證券交易所，并編制臨時報告書，經(jīng)上市的證券交易所核準后予以公告，同時報中國證監(jiān)會。

重大事件是指可能對基金持有人權(quán)益及基金單位的交易價格產(chǎn)生重大影響的事件，包括下列情況：

（一）基金持有人大會決議；

（二）基金管理人或基金托管人變更；

（三）基金管理人的董事長、總經(jīng)理、基金托管部的總經(jīng)理變動；

（四）基金管理人的董事一年內(nèi)變更超過50％；

（五）基金管理人或基金托管部主要業(yè)務(wù)人員一年內(nèi)變更超過30％；

（六）基金管理人或基金托管人受到重大處罰；

（七）重大訴訟、仲裁事項；

（八）基金提前終止；

（九）其他重要事項。

第十三條、澄清公告與說明

（一）在任何公共傳播媒介中出現(xiàn)的或者在市場上流傳的消息可能對基金價格產(chǎn)生誤導性影響或引起較大波動時，相關(guān)的信息披露義務(wù)人知悉后應(yīng)當立即對該消息進行公開澄清，并將有關(guān)情況立即報送中國證監(jiān)會和基金上市交易的證券交易所。

（二）有關(guān)基金信息公布后，中國證監(jiān)會可要求基金信息披露義務(wù)人對公告內(nèi)容作進一步公開說明。

第十四條、信息事務(wù)管理

（一）基金管理人、基金托管人應(yīng)當指定專人負責信息管理事務(wù)。

（二）基金托管人須對基金管理人編制的定期報告中有關(guān)內(nèi)容進行復核，并就此向基金管理人出具書面文件。

（三）基金管理人除應(yīng)當遵照本準則的各項規(guī)定公開披露信息外，還應(yīng)遵守基金上市的證券交易所關(guān)于信息披露的規(guī)定。如基金上市的證券交易所的有關(guān)規(guī)定與本準則相沖突時，應(yīng)依據(jù)本準則辦理。

（四）基金管理人應(yīng)自行選擇中國證監(jiān)會指定的全國性報刊披露信息，所選擇的報刊在一個基金會計年度內(nèi)不得更換。

（五）基金管理人除在中國證監(jiān)會指定的全國性報刊上披露信息外，還可以根據(jù)需要在其他報刊上披露信息，但應(yīng)當保證：

1.指定報刊不晚于非指定報刊披露信息；

2.在不同報刊上披露同一信息的內(nèi)容一致。

（六）基金托管人向新聞媒體披露與基金有關(guān)的信息以前應(yīng)當報告中國證監(jiān)會。

（七）上市公告書、年度報告、中期報告在編制完成后，應(yīng)放置于基金管理人所在地、基金托管人所在地、上市交易的證券交易所、有關(guān)銷售機構(gòu)及其網(wǎng)點，供公眾查閱。

（八）凡在上半年設(shè)立的基金，其該次中期報告可不編制；凡在下半年設(shè)立的基金，自其設(shè)立日起至年度末不足2個月的，其該次年度報告可不編制；凡自設(shè)立日起至季度末不足2個月的基金，其該次投資組合公告可不編制。

本款所稱設(shè)立日系指基金按照有關(guān)規(guī)定募足法定份額之日。

第十五條、凡違反本準則的個人與機構(gòu)，除法律、行政法規(guī)另有規(guī)定外，按本規(guī)定進行處罰。

（一）信息披露義務(wù)人違反本規(guī)定，由中國證監(jiān)會責令改正，并可視情節(jié)輕重，單處或并處警告、罰款。

對違反本規(guī)定行為負有直接責任的主管人員和其他直接責任人員，可視情節(jié)輕重，單處或并處警告、罰款、暫停或撤銷其從事基金相關(guān)業(yè)務(wù)的資格；構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責任。

（二）會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所違反本規(guī)定，出具的文件有虛假、嚴重誤導性內(nèi)容或者有重大遺漏的，根據(jù)不同情況，單處或并處警告、罰款；情節(jié)嚴重的，暫停或撤銷其從事證券業(yè)務(wù)的資格。

對前款所列行為負有直接責任的注冊會計師、律師，給予警告或罰款；情節(jié)嚴重的，暫停或撤銷其從事證券業(yè)務(wù)的資格。構(gòu)成犯罪的，依法追究其刑事責任。

第十六條、本準則自公布之日起施行。

附件一：上市公告書的內(nèi)容與格式（試行）

一、緒言

在緒言中必須載明以下文字：

XX基金上市公告書是依據(jù)《證券投資基金管理暫行辦法》和《證券交易所證券投資基金上市規(guī)則》的規(guī)定編制，本基金管理人及基金托管人愿就本公告書所載資料的真實性、準確性和完整性負連帶責任。

證券交易所對XX基金上市及有關(guān)事項的審核，均不構(gòu)成對本公告內(nèi)容的任何保證。如果投資者欲購買XX基金，應(yīng)詳細閱讀X年X月X日刊登在XX報的招募說明書和本上市公告書。

二、概要

本節(jié)應(yīng)列示上市公告書中的主要內(nèi)容，包括：

基金簡稱

基金交易代碼

基金單位總份額

本次上市流通份額

上市時間

上市交易所

基金管理人

基金托管人

上市推薦人

三、基金概況

（一）基金設(shè)立的主要內(nèi)容，包括：

基金設(shè)立批準機構(gòu)和批準文號

基金成立日期

基金類型

基金存續(xù)期

發(fā)起人名稱、法人代表、注冊資本

發(fā)起人注冊地址及聯(lián)系電話、聯(lián)系人

（二）基金發(fā)行的主要內(nèi)容，包括：

基金單位發(fā)行總份額

每份基金單位面值

發(fā)行價格

發(fā)行日期

持有人數(shù)

登記結(jié)算機構(gòu)

發(fā)起人持有份額

發(fā)行情況簡介

（三）基金上市的主要內(nèi)容，包括：

上市核準文號

上市日期

本次上市流通份額

發(fā)起人認購部分的流通規(guī)定

四、基金持有人結(jié)構(gòu)及基金前十名持有人

應(yīng)分別列示各發(fā)起人和社會公眾持有的基金份額及占總份額的比例，同時還需列示基金前十名持有人的名稱、持有份額、占總份額的比例及基金持有人總數(shù)等。

五、基金管理人、托管人簡介

（一）基金管理人簡介

法定名稱

法定代表人

總經(jīng)理

注冊資本

注冊地址

成立批準文號

工商登記注冊的法人營業(yè)執(zhí)照文號

股東

內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)及職能

人員情況

信息管理負責人及咨詢電話

基金管理業(yè)務(wù)情況簡介

（二）基金托管人簡介

法定名稱

法定代表人

注冊地址

注冊資本

托管部負責人

托管部人員情況

信息管理負責人及咨詢電話

托管業(yè)務(wù)情況簡介

六、基金投資策略和投資組合

（一）基金投資策略

（二）公告日前倒數(shù)第二個工作日當日的投資組合

七、基金契約摘要

（一）投資目標、投資范圍、投資決策、投資組合和投資限制

（二）基金資產(chǎn)估值

（三）基金費用與稅收

（四）基金會計與審計

（五）基金的信息披露

（六）基金契約存放地和投資者取得基金契約的方式

八、基金運作情況

（一）基金管理人報告

（二）基金托管人報告

九、財務(wù)狀況（截止至公告日前兩個工作日）

十、重要事項揭示

本節(jié)列示基金發(fā)行后發(fā)生的對基金持有人有較大影響的重要事項。

十一、備查文件目錄

附件二：年度報告的內(nèi)容與格式（試行）

一、基金簡介

（一）簡要介紹基金發(fā)起設(shè)立及上市情況并列示以下事項：基金簡稱、基金交易代碼、基金單位總份額、基金類型、基金存續(xù)期、上市的證券交易所等。

（二）列示基金管理人的法定名稱、注冊地址、辦公地址、郵政編碼、法定代表人、總經(jīng)理；負責信息管理事務(wù)人員的姓名、聯(lián)系地址、電話、傳真。

（三）列示基金托管人的法定名稱、注冊地址、辦公地址、郵政編碼、法定代表人、托管部負責人；負責信息管理事務(wù)人員的姓名、聯(lián)系地址、電話、傳真。

（四）列示基金所聘請的會計師事務(wù)所的法定名稱、注冊地址、辦公地址、法定代表人、經(jīng)辦注冊會計師。

（五）列示基金所聘請的律師事務(wù)所（如有）的法定名稱、注冊地址、辦公地址、法定代表人、經(jīng)辦律師。

二、基金管理人報告

（一）應(yīng)聲明其在報告期內(nèi)，是否存在損害基金持有人利益的行為，是否嚴格遵守了《暫行辦法》及其各項實施準則、基金契約和其他有關(guān)法規(guī)的規(guī)定，是否勤勉盡責地為基金持有人謀求利益。

（二）應(yīng)結(jié)合宏觀經(jīng)濟情況及證券市場情況，簡要說明報告期內(nèi)基金投資策略。

（三）可對宏觀經(jīng)濟形勢、證券市場大勢及行業(yè)走勢等進行展望，但不得對報告期后的基金業(yè)績及具體證券的走勢進行預(yù)測。

三、托管人報告

（一）應(yīng)聲明其在報告期內(nèi)，是否存在任何損害基金持有人利益的行為，是否嚴格遵守了《暫行辦法》及其各項實施準則、基金契約和其他有關(guān)法規(guī)的規(guī)定，完全盡職盡責地履行了應(yīng)盡的義務(wù)。

（二）應(yīng)說明在報告期內(nèi)基金管理人在投資運作、基金資產(chǎn)凈值及每份基金單位資產(chǎn)凈值的計算等問題上，是否存在任何損害基金持有人利益的行為，是否嚴格遵守了《暫行辦法》及其各項實施準則、基金契約和其他有關(guān)法規(guī)的規(guī)定。

（三）應(yīng)對基金管理人在本年度內(nèi)所編制的與托管人有關(guān)的基金披露信息是否合法、真實、完整作出說明。

四、基金年度財務(wù)報告

（一）審計報告

應(yīng)采用中國注冊會計師協(xié)會規(guī)定的審計報告格式，就財務(wù)報告的合法性、公允性及會計處理方法的一貫性發(fā)表審計意見，同時判定其是否符合基金契約的規(guī)定。

（二）基金會計報告書

資產(chǎn)負債報告書

必須分別披露下列事項期初數(shù)、期末數(shù)：

1.股票投資？？成本

2.債券投資？？成本

3.其他投資？？成本

4.股票投資？？估值增值

5.債券投資？？估值增值

6.其他投資？？估值增值

7.現(xiàn)金

8.銀行存款

9.應(yīng)收股利

10.應(yīng)收利息

11.應(yīng)收帳款（如應(yīng)收股票清算款）

12.其他應(yīng)收款項

13.基金資產(chǎn)總值

14.應(yīng)付基金管理費

15.應(yīng)付基金托管費

16.應(yīng)付收益

17.應(yīng)付帳款（如應(yīng)付購買股票清算款）

18.應(yīng)付傭金

19.其他應(yīng)付款項

20.負債總額

21.基金單位總額

22.未分配凈收益

23.未實現(xiàn)估值增值

24.基金資產(chǎn)凈值

25.基金單位發(fā)行總份額

26.每份基金單位資產(chǎn)凈值

收益及分配報告書

必須分別披露下列事項本期數(shù)及上期數(shù)：

1.在除息日確認的股息收入

2.債券利息收入

3.分別列示股票、債券及其它資產(chǎn)的買賣價差收入

4.其他收入（如結(jié)息日確認的銀行存款利息收入、發(fā)行費節(jié)余、發(fā)行時申購資金凍結(jié)利息等）

5.基金管理費

6.基金托管費

7.應(yīng)由基金承擔的其他費用

8.基金凈收益

9.上年未分配凈收益

10.本期已分配收益

11.期末未分配凈收益

（三）會計報告書附注

報表帳項注釋應(yīng)列出以下事項：

1.主要會計政策

（1）基金資產(chǎn)的估值方法，包括上市證券、非上市證券、其他各種資產(chǎn)的估值方法。

（2）股息收入、債券利息收入及其他收入的確認政策

（3）證券交易的成本計價方法

（4）稅項

（5）其他為處理決定基金運作及基金財務(wù)狀況的重大事項而采取的會計政策

（6）基金的收益分配政策

（7）上述會計政策有任何變動，必須披露變更的情況、變更的原因，并充分披露其對財務(wù)狀況、經(jīng)營成果及基金運作的影響。

第3篇：證券投資基金法范文

關(guān)鍵詞：國九條；上市公司質(zhì)量；管理公司機制

縱觀各國證券投資基金發(fā)展歷史，論文可以看出基金投資是一種分散風險、集中資金，有效實現(xiàn)小額資金向火額資本轉(zhuǎn)化的有效途徑。它將個人手中零散、小本的投資轉(zhuǎn)化為集中有效的投資過程中發(fā)揮了功不可沒的作用，如韓國在50-60年代為了解決實現(xiàn)經(jīng)濟迅猛發(fā)展所短缺的資金而大力發(fā)展、規(guī)范證券投資摹金當代各國證券投資基金方興未艾，具有極強的生命力，仍在不斷創(chuàng)新、發(fā)展、完善。做為現(xiàn)代市場經(jīng)濟下組織社會資源的一項有效政策、途徑，證券投資基金是有它旺盛的生命力和存在的必然性。

中國當前社會已走到社會主義市場經(jīng)濟的前沿，許多事物已與世界經(jīng)濟取得一致，也向資奉主義市場經(jīng)濟學了許多可用的市場管理方法，基金就是這其中的一種。其實證券在我圈是有它的必然，我國也像韓國50-60年代一樣面臨著經(jīng)濟迅猛的發(fā)展。而后出現(xiàn)資金短缺，出現(xiàn)我國特有的這樣那樣的困難，如國民儲蓄居高不下．而國家儲蓄利率持續(xù)下調(diào)，這時投資基金絕對是實現(xiàn)現(xiàn)有儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的有力途徑。因此證券投資基金在未來的中國將有很大的市場和潛力。

我國的證券投資基金經(jīng)過短短20-30年的發(fā)展，也已經(jīng)從封閉式走向了開放式占主導，從不規(guī)范走向了日益規(guī)范(當然還存在未正式規(guī)范的私募基金)，但是中國的證券投資市場仍存在著許許多多的問題。隨著黨的十六大和十六屆三中令會精神的貫徹落實，《證券投資基金法》的頒布，“國務(wù)院炎于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見”(下簡稱“國九條”)的頒布和實施，中國證券資本市場發(fā)展中遇到的問題，也必將在發(fā)展中逐步加以解決。以下就我的理解，結(jié)合國九條，對中國當前證券市場的各種問題進行剖析，并提出一己之陋見。

一、我認為中國證券市場首要問題是沒有好的投資項目

誠如“國九條”中所肯定的火力發(fā)展資本市場的重要意義：畢業(yè)論文有利于促進金融市場改革和發(fā)展提高直接融資比例，完善金融市場結(jié)構(gòu)，提高金融市場效率，維護金融安全，有利于完善社會主義市場經(jīng)濟體制，更人程度地發(fā)揮資本市場優(yōu)化資源配置的功能，將社會資金有效轉(zhuǎn)化為長期投資。而證券投資基金在此起了重要作用，可是上市公司總體素質(zhì)偏低，很多是面臨困難的國有企業(yè)轉(zhuǎn)制而來，上市后又不積極深入改造，只以圈到股票資金為目的；做為三駕馬車之一的債券市場又品種稀少，造成證券投資公司在選股時不約而同地只能持有那幾只優(yōu)秀股，集中度高，不利于分散風險。而股票市場只有“做多”機制，沒有“做空”機制，很難規(guī)避系統(tǒng)風險，證券公司于是也拼命做大，甚至出現(xiàn)操縱市場的違規(guī)行為。

國九條中第四條第五條就對此問題提出r解決方案：四、健全資本市場體系，豐富證券投資品種：要求分步推進創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)，完善風險投資機制，拓展中小企業(yè)融資渠道；積極穩(wěn)妥發(fā)展債券市場，在嚴格控制風險的基礎(chǔ)上，鼓勵符合條件的企業(yè)通過發(fā)行公司債券籌集資金，改變債券融資發(fā)展相對滯后的狀況，豐富債券市場品種。

對此我個人認為可以吸收國外風險投資基金及房地產(chǎn)投資基金的發(fā)展模式，創(chuàng)造出適臺中國特色的為中小企業(yè)融資的基金；而我國的高科技產(chǎn)業(yè)一直是一塊肥肉，長期以來它屬于高風險高回報行業(yè)，外國資本早就看好它，而我們?nèi)艚L險投資基金，則可吸收國內(nèi)很多民間資本，尤其是一些高收入階層，會更看好這一塊。房地產(chǎn)投資基金相對來說投資期限長，但中國房地產(chǎn)市場良好的發(fā)展前景和巨大的資產(chǎn)容量不容忽視，我國早期不規(guī)范的證券投資基金也曾駐足過這種期限長的投資，但當時來規(guī)范化，反而造成了基金的流動性問題，而如果學習國外規(guī)范化管理話，它將很好地促進房地產(chǎn)資金的證券化，平分這個行業(yè)巨額的利潤，讓廣大投資者受益。

國九條第五要求進一-步提高上市公司質(zhì)量，推進上市公司規(guī)范運作：推行證券發(fā)行上市保薦制度，支持競爭力強、運作規(guī)范效益良好的公司發(fā)行上市，從源頭上提高上市公司質(zhì)量。鼓勵已上市公司進行并購重組。要求重視投資回報，要采取切實措施改變部分上市公司重上市、輕轉(zhuǎn)制、重籌資、輕回報的狀況，提高上市公司的整體質(zhì)量，為投資者提供分享經(jīng)濟增長成果、增加財富的機會。要完善市場退出機制在實現(xiàn)上市公司優(yōu)勝劣汰的同時，建立對退市公司高管人員失職的責任追究機制，切實保護投資者的合法權(quán)益。

要規(guī)范上市公司運作：完善其法人治理結(jié)構(gòu)，按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求，真正形成權(quán)力機構(gòu)抉策機構(gòu)、監(jiān)督機構(gòu)和經(jīng)營管理者之間的制衡機制強化董事和高管人員的減信責任，進一步完善獨立董事制度。規(guī)范控股股東行為，對損害上市公司和中小股東利益的控股股東進行責任追究。強化上市公司及其他信息披露義務(wù)人的責任，切實保證信息披露的真實性，準確性、完整性和及時性。建立健全上市公司高管人員的激勵約束機制。

對于這一條，當然是因為存在國有股一股獨犬，股權(quán)不流通，引起內(nèi)部人控制現(xiàn)象嚴重造成的，通過積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問題，規(guī)范上市公司非流通股份的轉(zhuǎn)讓，可以得到些解決。但是我認為要強化董事和高管人員的誠信責任，對損害公司和利益的股東進行責任追究的關(guān)鍵還在于一個信息披露問題：只有建立了及時、透明、平等的信息其卓機制才能真正起到監(jiān)督作用。而這很大一部份要靠我們加強中介機構(gòu)的規(guī)范性和執(zhí)業(yè)道德，我國的會計師事務(wù)所執(zhí)業(yè)注冊會計師很多是無法做到審計最基本的獨立性的，這就為信息披露的真實性留下許多空子。

二、我國的證券從業(yè)機構(gòu)本身還有許多不完善的地方．

證券投資基金治理結(jié)構(gòu)不完善如基金發(fā)起人與基金管理人相同，基金托管人由管理人選定且有權(quán)撤換，碩士論文使其獨立性大打折扣；基金管理公司機制也同樣存在道德風險，獨立董事制并不能真正發(fā)揮作用等。故而國九條中第六就講到促進資本市場中介服務(wù)機構(gòu)規(guī)范發(fā)展，提高執(zhí)業(yè)水平：督促證券、期貨公司完善治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范其股東行為雖化董事會和經(jīng)理人員的誠信責任．嚴禁挪用客戶資產(chǎn)，切實維護投資者合法權(quán)益。

這一方面靠基金管瑕公司加強內(nèi)部控制，切實制定一套行之有效的約束激勵機制，將基金公司的收益與基金持有人的利益掛鉤，另一方面加強外部監(jiān)督機制，建立健全證券、期貨公司市場退出機制，建立汪券資信評級機構(gòu)，鼓勵證券崩貨公司通過兼并重組、優(yōu)化整合做優(yōu)做強，以應(yīng)對明年證券服務(wù)業(yè)全面對外開放，國外證券公司的雄厚資金沖擊。

另我認為我國的開放式基金仍是契約型為主的，這樣的公司治理結(jié)構(gòu)很容易陷入流動性風險中。也不利于其發(fā)展，還是要像法人治理結(jié)構(gòu)靠攏。醫(yī)學論文在這點上國九條里也放開了證券公司的融資：拓寬證券公司融資渠道，支持符合條件的證券公司公開發(fā)行股票或發(fā)行債券籌集長期資金，完善證券公司質(zhì)押貸款及進入銀行間同業(yè)市場管理辦法，制定證券公司收購兼并和證券承銷業(yè)務(wù)貸款的審核標準，在健全風險控制機制的前提下，為證券公司使用貸款融通資金創(chuàng)造有利條件。

還有機構(gòu)投資者要適當加強，這有利于信息的對稱性，因為多幾個大機構(gòu)投資，它們也有力量得到更準確的市場信息，促進整個市場的公開化、透明化，有利于中小投資者。當然這里要加強外部的監(jiān)管，防止大機構(gòu)聯(lián)臺起來侵占小投資者利益國九條中鼓勵合規(guī)資金人市：如支持保險資金以多種方式直接投資資本市場，逐步提高社會保障基金、企業(yè)補充養(yǎng)老基金、商業(yè)保險資金等投入資本市場的資金比例，要培養(yǎng)一批誠信、守法、專業(yè)的機構(gòu)投資者，使基金管理公司和保險公司為豐的機構(gòu)投資者成為賢本市場的主導力量。

總之，國務(wù)院關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見的國九條非常強調(diào)保護投資者特別是社會公眾投資者的合法權(quán)益，堅持用發(fā)展的辦法解決前進中的問題，相信隨著《證券投資基金法》的實施，我國證券從業(yè)機構(gòu)的逐步完善，中小投資者將從中國持續(xù)增長的經(jīng)濟中得到更合理的利益!

參考文獻

[1]“國務(wù)院關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見”(國九條)．

第4篇：證券投資基金法范文

【關(guān)鍵詞】證券投資基金法 私募基金 非信托契約私募

私募證券投資基金特點及當前問題

私募證券投資基金是指通過非公開募集資金從事證券投資的投資基金。相對于公募證券投資基金，私募基金具有以下特點：

一是私募基金強調(diào)絕對收益。私募基金通過分配基金收益獲取收入。通俗地說，私募基金必須為客戶掙到錢自己才能分到錢。而公募基金不參與分配基金收益，而是按照基金規(guī)模比例提取管理費以獲得收入。公募基金更重視收益相對排名，排名高則會有更多的投資人選擇該基金產(chǎn)品，而基金產(chǎn)品規(guī)模增大會導致收入增加。

二是基金管理人必須購買一定比例基金份額，保證與投資人利益一致。私募基金管理人通過持有基金份額，可以贏得投資人信任，有利于募資過程的完成，公募基金經(jīng)理人一般沒有這么大的市場壓力。但由于基金中在沒有直接利益，有時會出現(xiàn)公募基金經(jīng)理人利用基金資金高位替他人接盤，進行利益輸送的情況，從而嚴重損害公眾投資人的利益。

三是私募基金投資選擇更自由，投資決策更快，操作更靈活。公募基金對投資股票的倉位、單一股票的投資比例都有嚴格的規(guī)定，私募證券投資基金則不受限制。公募基金決策程序比較復雜，一次投資往往要經(jīng)過研究部門、投資決策委員會、風險控制部門、投資總監(jiān)等多個環(huán)節(jié)。私募基金的投資決策速度快，因此更容易把握市場機遇。此外，陽光私募基金規(guī)模不大，通常是幾千萬至一個億，相對于公募基金動則百億的規(guī)模，私募基金更有利于資金進出，建倉成本低，操作也更靈活。

合法性問題是當前私募基金最大的發(fā)展困境。目前我國已出臺的《證券法》、《證券投資基金法》及相關(guān)法律，都沒能給予私募基金明確的合法身份。《證券投資基金法（草案）》專門針對私募證券投資基金制定的相關(guān)法規(guī)也在2004年正式頒布時被全部刪除。對此，陽光私募曾采用借助信托公司平臺發(fā)行的形式，保證私募基金合法性。但是，2009年下半年我國暫停了信托的證券開戶，陽光私募基金的產(chǎn)品發(fā)行就嚴重受限。與陽光私募相比，一些松散的私募行為更是處在法律空白地帶，投資者面臨巨大的法律風險。可以說，合法性缺失不僅極大地影響了私募基金規(guī)模的擴大與健康發(fā)展，也會導致監(jiān)管困難等次生問題。比如，當前我國的私募基金既沒有統(tǒng)一的主管部門和監(jiān)管標準，也沒有權(quán)威的行業(yè)自律組織。

《證券投資基金法（征求意見稿）》趨勢探析

我國現(xiàn)行《證券投資基金法》（以下簡稱《基金法》）于2003年10月出臺，并于2004年6月1日起實施。它僅僅是一部“公募基金法”，私募證券投資基金、私募股權(quán)投資基金等并沒有被納入到這一監(jiān)管體系中。2009年3月，修法正式啟動；2011年2月，《證券投資基金法》（征求意見稿）（以下簡稱《征求意見稿》）出臺，其對現(xiàn)行《基金法》作出了不少重大改革，具體表現(xiàn)在：

《征求意見稿》給予私募證券投資基金合法地位。《征求意見稿》第二條明確規(guī)定，“在中華人民共和國境內(nèi)，公開或非公開募集資金，運用所募集資金設(shè)立證券投資基金，由基金管理人管理，為基金份額持有人的利益，進行證券投資活動，適用本法。”較《基金法》所添加的“非公開募集資金”即為私募所涉及的范圍。除第二條外，《征求意見稿》還單獨開辟了第十章為非公募基金作出專門規(guī)定。

《征求意見稿》將私募證券投資基金納入監(jiān)管范圍。明確界定法律適用范圍并為私募單獨開辟章節(jié)，意味著之前并不受《基金法》監(jiān)管的私募基金、私募股權(quán)投資基金（PE）、風險投資基金（VC）、券商集合理財計劃、信托投連險等，均被納入監(jiān)管體系。這樣一來，公募基金和私募基金的監(jiān)管權(quán)將大部分集中于證監(jiān)會，證監(jiān)會成為私募基金的監(jiān)管主體。其意義在于，統(tǒng)一監(jiān)管范圍和確立合法性均有利于規(guī)范行業(yè)行為，避免金融風險發(fā)生，而統(tǒng)一監(jiān)管標準也將促進公募基金與私募基金在同一平臺下相互競爭、協(xié)調(diào)發(fā)展。

《征求意見稿》通過拓展“證券”內(nèi)涵，擴大了未來投資范圍。2003年版的《基金法》第五十八條規(guī)定基金財產(chǎn)僅能投資上市交易的股票、債券和監(jiān)管部門規(guī)定的其他證券品種。此條規(guī)定在《征求意見稿》中被刪除，取而代之的是在第二條中規(guī)定：“前款所稱證券投資，包括買賣未上市交易的股票或者股權(quán)、上市交易的股票、債券及其衍生品，以及國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他投資品種”。此條修改，將基金投資范圍擴展到“未上市交易的股票或者股權(quán)、上市交易的股票、債券及其衍生品及其他品種”。需要注意的是，《基金法》中“國務(wù)院證券監(jiān)督機構(gòu)規(guī)定的其他證券品種”被改為“投資品種”，去掉了“證券”兩字，表明《征求意見稿》為其他基金投資品種留存了空間。這既為公募基金提供了更加寬松的環(huán)境，也符合私募基金更加靈活的特性。

《征求意見稿》豐富了基金的法律組織形式。《基金法》第五條規(guī)定，“基金運作方式可以采用封閉式、開放式或者其他方式”。《征求意見稿》則在第五條增加了這樣的規(guī)定：“基金合同應(yīng)當約定基金組織形式。基金可以采用契約型、公司型、有限合伙型等組織形式。”并在第六條明確了三種組織形式的責任范圍。這三種形式為私募基金的獨立發(fā)行開辟了道路，是私募基金未來可以遵循的路徑。具體而言，一旦陽光私募和公募基金擁有同樣的監(jiān)管體系和法律地位，陽光私募就可以通過上述三種方式發(fā)行從而避開信托渠道，不再受《信托法》的限制；同樣，合伙制私募基金有可能依據(jù)《征求意見稿》享受與公募同等的待遇，暫免繳納個稅。即是說，組織形式的確定可以充分提高私募基金的競爭力。

我國私募證券投資基金未來發(fā)展格局分析

我國私募證券投資基金可以細化為以下五種類型：信托契約私募、非信托契約私募、公司型私募、合伙制私募和松散私募。在《征求意見稿》大原則不變的情況下，我國私募證券投資基金格局可能出現(xiàn)以下變化：

信托契約私募發(fā)展速度將減緩。信托契約私募依照《信托法》進行發(fā)行管理，納入正常金融監(jiān)管體系，是當前最常見的陽光私募模式。信托契約私募遵循“信托公司+保管銀行+私募公司+投資人”的模式，具有規(guī)范化、透明化的特點。但是，信托契約私募的關(guān)鍵問題是中介費用過高，降低了私募基金的競爭力。一般情況下，私募從客戶處收取的管理費在2%左右，但托管銀行、信托平臺和渠道方費用就占了1.5%左右，私募只能拿0.5%甚至更少的管理費。此外，信托契約私募在運營過程中存在資金托管、基金管理人提成和個人納稅等環(huán)節(jié)，粗略計算其收益率至少要高于公募基金30%才能取得等量的收益。這種私募模式對于基金管理人的投資能力提出了極大挑戰(zhàn)。在新的《征求意見稿》下，私募基金很可能繞開信托平臺，規(guī)避信托平臺費用，降低發(fā)行費用。

非信托契約私募將快速發(fā)展。依據(jù)《征求意見稿》，可以直接成立集合理財計劃，將托管交給用以保證投資者資金安全的銀行，但同時避開信托公司渠道，這意味著私募基金可以獲得大約1.5%的管理費作為維持基金運作的保底收入，私募基金管理人也因此不必急切地追求分成收益。這種信托契約私募的替代模式，或可在未來顯示其強勁的競爭力。

合伙制私募將日益普及。合伙制私募以有限合伙制組織形式存在，是未來私募基金發(fā)展的主要方向之一，其在章程中約定分配比例，不完全按照出資比例分配。這種模式具有門檻低、費用低、投資廣、稅負低等優(yōu)勢。合伙基金投資標的非常靈活，既可以從事二級市場證券投資，也可以從事私募股權(quán)投資。合伙企業(yè)不作為經(jīng)濟實體納稅，其凈收益直接發(fā)放給投資者，由投資者作為收入自行納稅，有利于投資人合理避稅。

公司型私募更可能成為一種基金管理公司的法律模式。公司型私募采用公司式組織形式，參與者必須成為股東，按照《公司法》規(guī)定運作。在私募基金運營模式中，公司型私募基金模式稅負最高，管理最為繁瑣。從現(xiàn)行《公司法》和《企業(yè)合伙法》的法律框架分析，公司制私募證券投資要面臨33%的企業(yè)所得稅和個人所得稅的雙重征稅。此外，如果投資者不穩(wěn)定，股東會出現(xiàn)頻繁的變換，法律程序也更繁瑣。因此，公司私募更可能發(fā)展成為一種基金管理公司的法律模式。以公司制基金管理公司作為普通合伙人建立私募證券投資或私募股權(quán)投資基金，不僅可以規(guī)避無限連帶責任，也方便基金管理人成立多支性質(zhì)不同的基金。

第5篇：證券投資基金法范文

 

關(guān)鍵詞：國九條；上市公司質(zhì)量；管理公司機制

 

縱觀各國證券投資基金發(fā)展歷史，可以看出基金投資是一種分散風險、集中資金，有效實現(xiàn)小額資金向火額資本轉(zhuǎn)化的有效途徑。它將個人手中零散、小本的投資轉(zhuǎn)化為集中有效的投資過程中發(fā)揮了功不可沒的作用，如韓國在50-60年代為了解決實現(xiàn)經(jīng)濟迅猛發(fā)展所短缺的資金而大力發(fā)展、規(guī)范證券投資摹金當代各國證券投資基金方興未艾，具有極強的生命力，仍在不斷創(chuàng)新、發(fā)展、完善。做為現(xiàn)代市場經(jīng)濟下組織社會資源的一項有效政策、途徑，證券投資基金是有它旺盛的生命力和存在的必然性。

中國當前社會已走到社會主義市場經(jīng)濟的前沿，許多事物已與世界經(jīng)濟取得一致，也向資奉主義市場經(jīng)濟學了許多可用的市場管理方法，基金就是這其中的一種。其實證券在我圈是有它的必然，我國也像韓國50-60年代一樣面臨著經(jīng)濟迅猛的發(fā)展。而后出現(xiàn)資金短缺，出現(xiàn)我國特有的這樣那樣的困難，如國民儲蓄居高不下．而國家儲蓄利率持續(xù)下調(diào)，這時投資基金絕對是實現(xiàn)現(xiàn)有儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的有力途徑。因此證券投資基金在未來的中國將有很大的市場和潛力。

我國的證券投資基金經(jīng)過短短20-30年的發(fā)展，也已經(jīng)從封閉式走向了開放式占主導，從不規(guī)范走向了日益規(guī)范(當然還存在未正式規(guī)范的私募基金)，但是中國的證券投資市場仍存在著許許多多的問題。隨著黨的十六大和十六屆三中令會精神的貫徹落實，《證券投資基金法》的頒布，“國務(wù)院炎于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見”( 下簡稱“國九條”)的頒布和實施，中國證券資本市場發(fā)展中遇到的問題，也必將在發(fā)展中逐步加以解決。以下就我的理解，結(jié)合國九條，對中國當前證券市場的各種問題進行剖析，并提出一己之陋見。

一、我認為中國證券市場首要問題是沒有好的投資項目

誠如“國九條”中所肯定的火力發(fā)展資本市場的重要意義：畢業(yè)論文有利于促進金融市場改革和發(fā)展提高直接融資比例，完善金融市場結(jié)構(gòu)，提高金融市場效率，維護金融安全，有利于完善社會主義市場經(jīng)濟體制，更人程度地發(fā)揮資本市場優(yōu)化資源配置的功能，將社會資金有效轉(zhuǎn)化為長期投資。而證券投資基金在此起了重要作用，可是上市公司總體素質(zhì)偏低，很多是面臨困難的國有企業(yè)轉(zhuǎn)制而來，上市后又不積極深入改造，只以圈到股票資金為目的；做為三駕馬車之一的債券市場又品種稀少，造成證券投資公司在選股時不約而同地只能持有那幾只優(yōu)秀股，集中度高，不利于分散風險。而股票市場只有“做多”機制，沒有“做空”機制，很難規(guī)避系統(tǒng)風險，證券公司于是也拼命做大，甚至出現(xiàn)操縱市場的違規(guī)行為。

國九條中第四條第五條就對此問題提出r解決方案：四、健全資本市場體系，豐富證券投資品種：要求分步推進創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)，完善風險投資機制，拓展中小企業(yè)融資渠道；積極穩(wěn)妥發(fā)展債券市場，在嚴格控制風險的基礎(chǔ)上，鼓勵符合條件的企業(yè)通過發(fā)行公司債券籌集資金，改變債券融資發(fā)展相對滯后的狀況，豐富債券市場品種。

對此我個人認為可以吸收國外風險投資基金及房地產(chǎn)投資基金的發(fā)展模式，創(chuàng)造出適臺中國特色的為中小企業(yè)融資的基金；而我國的高科技產(chǎn)業(yè)一直是一塊肥肉，長期以來它屬于高風險高回報行業(yè)，外國資本早就看好它，而我們?nèi)艚L險投資基金，則可吸收國內(nèi)很多民間資本，尤其是一些高收入階層，會更看好這一塊。房地產(chǎn)投資基金相對來說投資期限長，但中國房地產(chǎn)市場良好的發(fā)展前景和巨大的資產(chǎn)容量不容忽視，我國早期不規(guī)范的證券投資基金也曾駐足過這種期限長的投資，但當時來規(guī)范化，反而造成了基金的流動性問題，而如果學習國外規(guī)范化管理話，它將很好地促進房地產(chǎn)資金的證券化，平分這個行業(yè)巨額的利潤，讓廣大投資者受益。

國九條第五要求進一-步提高上市公司質(zhì)量，推進上市公司規(guī)范運作：推行證券發(fā)行上市保薦制度，支持競爭力強、運作規(guī)范效益良好的公司發(fā)行上市，從源頭上提高上市公司質(zhì)量。鼓勵已上市公司進行并購重組。要求重視投資回報，要采取切實措施改變部分上市公司重上市、輕轉(zhuǎn)制、重籌資、輕回報的狀況，提高上市公司的整體質(zhì)量，為投資者提供分享經(jīng)濟增長成果、增加財富的機會。要完善市場退出機制在實現(xiàn)上市公司優(yōu)勝劣汰的同時，建立對退市公司高管人員失職的責任追究機制，切實保護投資者的合法權(quán)益。

要規(guī)范上市公司運作：完善其法人治理結(jié)構(gòu)，按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求，真正形成權(quán)力機構(gòu)抉策機構(gòu)、監(jiān)督機構(gòu)和經(jīng)營管理者之間的制衡機制強化董事和高管人員的減信責任，進一步完善獨立董事制度。規(guī)范控股股東行為，對損害上市公司和中小股東利益的控股股東進行責任追究。強化上市公司及其他信息披露義務(wù)人的責任，切實保證信息披露的真實性，準確性、完整性和及時性。建立健全上市公司高管人員的激勵約束機制。

對于這一條，當然是因為存在國有股一股獨犬，股權(quán)不流通，引起內(nèi)部人控制現(xiàn)象嚴重造成的，通過積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問題，規(guī)范上市公司非流通股份的轉(zhuǎn)讓，可以得到些解決。但是我認為要強化董事和高管人員的誠信責任，對損害公司和利益的股東進行責任追究的關(guān)鍵還在于一個信息披露問題：只有建立了及時、透明、平等的信息其卓機制才能真正起到監(jiān)督作用。而這很大一部份要靠我們加強中介機構(gòu)的規(guī)范性和執(zhí)業(yè)道德，我國的會計師事務(wù)所執(zhí)業(yè)注冊會計師很多是無法做到審計最基本的獨立性的，這就為信息披露的真實性留下許多空子。

二、我國的證券從業(yè)機構(gòu)本身還有許多不完善的地方．

證券投資基金治理結(jié)構(gòu)不完善如基金發(fā)起人與基金管理人相同，基金托管人由管理人選定且有權(quán)撤換，碩士論文 使其獨立性大打折扣；基金管理公司機制也同樣存在道德風險，獨立董事制并不能真正發(fā)揮作用等。故而國九條中第六就講到促進資本市場中介服務(wù)機構(gòu)規(guī)范發(fā)展，提高執(zhí)業(yè)水平：督促證券、期貨公司完善治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范其股東行為雖化董事會和經(jīng)理人員的誠信責任．嚴禁挪用客戶資產(chǎn)，切實維護投資者合法權(quán)益。

這一方面靠基金管瑕公司加強內(nèi)部控制，切實制定一套行之有效的約束激勵機制，將基金公司的收益與基金持有人的利益掛鉤，另一方面加強外部監(jiān)督機制，建立健全證券、期貨公司市場退出機制，建立汪券資信評級機構(gòu)，鼓勵證券崩貨公司通過兼并重組、優(yōu)化整合做優(yōu)做強，以應(yīng)對明年證券服務(wù)業(yè)全面對外開放，國外證券公司的雄厚資金沖擊。

另我認為我國的開放式基金仍是契約型為主的，這樣的公司治理結(jié)構(gòu)很容易陷入流動性風險中。也不利于其發(fā)展，還是要像法人治理結(jié)構(gòu)靠攏。醫(yī)學論文在這點上國九條里也放開了證券公司的融資：拓寬證券公司融資渠道，支持符合條件的證券公司公開發(fā)行股票或發(fā)行債券籌集長期資金，完善證券公司質(zhì)押貸款及進入銀行間同業(yè)市場管理辦法，制定證券公司收購兼并和證券承銷業(yè)務(wù)貸款的審核標準，在健全風險控制機制的前提下，為證券公司使用貸款融通資金創(chuàng)造有利條件。

還有機構(gòu)投資者要適當加強，這有利于信息的對稱性，因為多幾個大機構(gòu)投資，它們也有力量得到更準確的市場信息，促進整個市場的公開化、透明化，有利于中小投資者。當然這里要加強外部的監(jiān)管，防止大機構(gòu)聯(lián)臺起來侵占小投資者利益國九條中鼓勵合規(guī)資金人市：如支持保險資金以多種方式直接投資資本市場，逐步提高社會保障基金、企業(yè)補充養(yǎng)老基金、商業(yè)保險資金等投入資本市場的資金比例，要培養(yǎng)一批誠信、守法、專業(yè)的機構(gòu)投資者，使基金管理公司和保險公司為豐的機構(gòu)投資者成為賢本市場的主導力量。

總之，國務(wù)院關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見的國九條非常強調(diào)保護投資者特別是社會公眾投資者的合法權(quán)益，堅持用發(fā)展的辦法解決前進中的問題，相信隨著《證券投資基金法》的實施，我國證券從業(yè)機構(gòu)的逐步完善，中小投資者將從中國持續(xù)增長的經(jīng)濟中得到更合理的利益!

 

參考文獻

[1]“國務(wù)院關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見”(國九條)．

第6篇：證券投資基金法范文

關(guān)鍵詞：證券投資基金;發(fā)展經(jīng)驗;東南亞國家;政策啟示

中圖分類號：F830.91 文獻標識碼： B 文章編號：1674-2265（2015）08-0075-08

一、引言

實體經(jīng)濟的發(fā)展離不開金融的有效支持，基金作為最重要的機構(gòu)投資者之一，對維護證券市場的穩(wěn)定發(fā)展起著非常重要的作用。東南亞國家的證券投資基金業(yè)近幾十年來發(fā)展迅速，對該地區(qū)的實體經(jīng)濟發(fā)展起到了有效支持作用。因此，研究東南亞基金的發(fā)展無疑具有較好的現(xiàn)實意義。證券投資基金是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨立財產(chǎn)，由基金托管人托管、基金管理人管理，以投資組合的方法進行證券投資的一種利益共享、風險共擔的集合投資方式。證券投資基金起源于19世紀60年代的英國，因具有專家理財、分散風險、方便投資等優(yōu)勢，在世界范圍內(nèi)發(fā)展迅速。證券投資基金不僅給投資者提供了多樣化的投資選擇，還具有穩(wěn)定和規(guī)范本國證券市場發(fā)展的作用。我國證券投資基金從1998年開始發(fā)展至今，已取得了長足進步，尤其是2013年6月新《證券投資基金法》的實施，蘊含了對基金業(yè)未來發(fā)展的前瞻。截至2014年11月底，我國境內(nèi)共有基金管理公司95家，管理資產(chǎn)合計60912.67億元，其中公募基金數(shù)量1855只，管理的公募基金規(guī)模42386.35億元。證券投資基金已成為我國機構(gòu)投資者的主導力量，是我國金融業(yè)的一個重要組成部分，對證券市場的發(fā)展產(chǎn)生了深遠影響。然而，學術(shù)界研究普遍認為我國的證券投資基金到目前為止還存在許多問題。孫黛（2013）指出我國證券投資基金存在選擇品種較少、內(nèi)部控制不足、監(jiān)管不到位等問題;劉秉文（2009）認為我國證券投資基金普遍存在羊群效應(yīng)，基金的羊群效應(yīng)加劇了我國證券市場的波動性;許輝、祝立宏（2009）通過實證分析發(fā)現(xiàn)我國證券投資基金和資本市場還未形成相互促進、共同發(fā)展的良性互動。由此可見，我國證券投資基金發(fā)展尚不成熟，基金產(chǎn)品、投資管理和監(jiān)管方面還有待進一步完善。

東南亞國家的證券投資基金在近30年來發(fā)展迅猛，對該地區(qū)經(jīng)濟所起的推動作用日益重要，尤其是作為亞洲地區(qū)重要基金管理中心的新加坡。截至2013年12月底，新加坡基金資產(chǎn)管理總值達18180億新元，折合人民幣約85033.3億元①，資金募集來源與投資范圍遍布亞太、歐洲及北美地區(qū)，其基金業(yè)的發(fā)展與管理經(jīng)驗對于我國基金業(yè)具有十分重要的借鑒意義。陳潔民（1998）指出新加坡證券投資基金快速發(fā)展的主要原因有：投資環(huán)境的改善、投資者數(shù)量的增加和質(zhì)量的提高、政府的支持等;吳煒（1999）分析了亞洲金融危機之后新加坡政府針對基金業(yè)的新措施，指出新加坡以發(fā)展資本市場和基金管理業(yè)為主打造亞洲金融中心的構(gòu)想。不只是新加坡，東盟國家在世界和區(qū)域經(jīng)濟中的地位正得到提升。2015年，東盟國家計劃把新加坡、泰國、馬來西亞等7國的8個證券交易所連接起來，成立一個覆蓋5.2億人口，擁有3000余家上市公司，總市值超過2萬億美元的世界第七大證券交易所，東盟金融市場的發(fā)展越來越受世人關(guān)注，此外東盟國家和我國在社會文化方面具有許多相似之處。因此，研究該國家聯(lián)盟投資基金發(fā)展過程中的經(jīng)驗和教訓，對于我國基金業(yè)的發(fā)展具有很好的參照和借鑒作用。

在東南亞11個國家中，本文將選取新加坡、泰國和馬來西亞三國進行重點分析，原因如下：一是總體經(jīng)濟方面，11國中新加坡、泰國和馬來西亞三國的經(jīng)濟形勢較好，總體經(jīng)濟水平較高。具體數(shù)據(jù)如表1。

由表1數(shù)據(jù)可見：新、馬、泰三國總GDP及人均GDP均排在東盟國家前列。印尼總GDP最高，但其人口最多、國土面積最大，人均GDP表現(xiàn)差強人意;文萊人均GDP較高，但人口及國土面積過小，不適合做對比分析。東盟國家中新加坡率先成為新興工業(yè)化國家，馬來西亞、泰國等已處于工業(yè)化中期階段，與我國相類似。因此，綜合考慮之下選擇新、馬、泰三國分析較為合適。

二是資本市場運行方面，總體而言，新、馬、泰三國是東盟中市場經(jīng)濟運作最好的三個國家，進入福布斯排行榜的企業(yè)占東盟上榜總企業(yè)數(shù)的82%，世界經(jīng)濟論壇的《2014―2015年度全球競爭力報告》中，新加坡排名第2，馬來西亞排名第20，均高于我國。在證券市場中，三國的股票與債券發(fā)行總額占GDP的比重在東盟國家排名靠前，且目前新加坡是亞洲重要的基金管理中心，泰國和馬來西亞也有值得關(guān)注和研究的基金品種，故新、馬、泰三國代表著東盟地區(qū)金融市場運行的最高水平，在基金運作方面均有值得我國學習和探討的方面。三是社會文化方面，東南亞地區(qū)是世界華人、華僑最集中和人數(shù)最多的地區(qū)之一。其中，新加坡的華人占當?shù)厝丝诒壤?7%，馬來西亞占23.7%，泰國占11%。可見這三國在社會環(huán)境與文化背景方面與我國最為相似，同時我國也對新、馬、泰三國最為熟知，因此研究這三個國家的基金發(fā)展現(xiàn)狀對于我國具有較好的借鑒意義。

二、東南亞三國證券投資基金的發(fā)展現(xiàn)狀

（一）新加坡證券投資基金的發(fā)展現(xiàn)狀

新加坡作為亞洲金融中心，也是重要的基金管理中心。新加坡具有良好的金融市場發(fā)展基礎(chǔ)。自1959年新加坡第一只基金――新加坡基金問世以來，基金業(yè)發(fā)展迅速，不僅基金品種日益豐富，基金的資金募集來源及投資領(lǐng)域也向全球范圍擴大。新加坡實行的是政府主導戰(zhàn)略，政府提供一系列激勵政策，以鼓勵國際性的基金管理公司在新加坡境內(nèi)扎根，推動新加坡向地區(qū)性、國際性基金管理中心邁進。新加坡的證券投資基金中私募投資基金所占份額較大，其中對沖基金發(fā)展最為迅猛。新加坡的公募基金被稱為集合投資計劃（CIS），其中最主要是單位信托。表2為2009―2013年新加坡資產(chǎn)管理總值及主要證券投資基金管理總值。

由表2中數(shù)據(jù)可以看出，新加坡基金業(yè)所管理的資產(chǎn)總規(guī)模大于我國。近年來新加坡對沖基金規(guī)模不斷擴大，私募基金所占比例遠大于公募基金，表明其基金管理領(lǐng)域成熟程度遠高于我國，相關(guān)的銷售平臺、監(jiān)管機制以及公民的基金投資意識均處于領(lǐng)先水平。從基金的募集來源與投資方向看，2013年新加坡基金業(yè)所募集的資金中約有77%來源于新加坡以外地區(qū)，并有67%的資金投資于亞太地區(qū)市場;集合投資計劃中約有78%的資金投資于亞太地區(qū)證券市場，由此可見新加坡作為亞洲金融中心，其離岸基金占據(jù)了主要市場份額。

1997年新加坡開始實行中央公積金投資計劃（CPF Investment Scheme，CPFIS）。在該計劃下，成員可將其普通賬戶及特別賬戶③中超過一定比例的公積金通過購買股票（限于藍籌股）或共同基金的形式投資于資本市場，風險與收益均由個人承擔。政府鼓勵成員實現(xiàn)投資組合多樣化并分散風險，總投資額可達普通賬戶及特別賬戶的余額總和，成員還可以將其普通賬戶的全部余額投資于基金產(chǎn)品。截至2012年6月底，新加坡中央公積金規(guī)模為2192.67億新元，普通賬戶與特別賬戶累計結(jié)余共1396.32億新元。歷年中央公積金投資計劃中，單位信托基金所占資產(chǎn)配置比例如表3所示。

近年來中央公積金投資計劃下的單位信托基金一直占據(jù)20%左右的份額。截至2012年6月底，實際參加普通賬戶投資計劃的成員為89.6萬人，資金規(guī)模為230.72億新元，其中單位信托為40.12億新元;實際參加專門賬戶投資計劃的成員為45.2萬人，資金規(guī)模為63.58億新元，其中單位信托為12.01億新元。中央公積金投資計劃增加了單位信托基金的資金供給，提高了本國公民投資于基金的參與度，對促進公民對基金行業(yè)的理解、培養(yǎng)基金管理人才起到了重要作用。

（二）泰國證券投資基金的發(fā)展現(xiàn)狀

泰國的證券投資基金被稱為共同基金。相較于東南亞的其他國家，泰國證券投資基金業(yè)務(wù)起步較早。1975年泰國第一只封閉式共同基金――永盛基金（Sinpinyo Fund）成立，之后30多年來，共同基金市場發(fā)展迅速，如今共同基金總數(shù)已過千只。泰國的共同基金種類與我國的投資基金比較相似，股票類共同基金和債券類共同基金是整個基金市場的主要品種。表4為2006―2010年泰國共同基金市場的主要數(shù)據(jù)。

近幾年泰國共同基金呈波動增長的趨勢。2008年因國內(nèi)政局不穩(wěn)定，國內(nèi)經(jīng)濟增長放緩，再加上全球金融危機的擴散，使得泰國共同基金出現(xiàn)整體衰退。2010年經(jīng)濟逐步回暖之后，基金業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，2012年泰國共同基金的資產(chǎn)凈值為26144.02億泰銖，同比增長25.5%，共同基金價格效應(yīng)和基金市場的資金凈流入量成為資產(chǎn)凈值增長的主要驅(qū)動力，其中債券共同基金是推動市場增長的主要產(chǎn)品。

國家基金是20世紀80年代中后期在泰國基金市場上得到迅速發(fā)展的一個品種，它是指資本來源于國外，并投資于某一特定國家的跨國信托投資品種。由于當時泰國市場上的證券數(shù)量有限，國家基金便成為境外投資者追逐的主要目標。2010年之后泰國投資外國的共同基金（FIF）、長期共同基金（LTF）凈值均大幅增長，成為共同基金市場關(guān)注的焦點。

（三）馬來西亞證券投資基金的發(fā)展現(xiàn)狀

馬來西亞的證券投資基金業(yè)起步較晚，直到1985年，馬來西亞才采取一系列金融改革措施促進其證券市場的發(fā)展。1995年，馬來西亞政府為了吸引外資，加快了通過證券投資基金吸引外資的步伐，投資基金業(yè)進入了快速發(fā)展時期。

由表5數(shù)據(jù)可見，馬來西亞的單位信托基金規(guī)模大于泰國，與新加坡和我國相比還有一定差距，但表現(xiàn)出快速發(fā)展的態(tài)勢。此外，馬來西亞信托基金中的一個特殊品種――伊斯蘭基金在次貸危機之后越來越多地受到金融界關(guān)注。伊斯蘭基金（Islamic funds）是指遵守伊斯蘭教法所規(guī)定的投資原則的基金，只能投資股票，禁止一切與利息和投機相關(guān)的投資活動，并且必須去掉收入組合里被伊斯蘭教教法視為“不潔”的成分。伊斯蘭基金結(jié)合了社會責任和以信仰為本的道德原則，是金融和信仰的混合物。馬來西亞有60%的人口信仰伊斯蘭教，隨著馬來西亞穆斯林人口以及人均收入的逐年增長，伊斯蘭基金的地位舉足輕重。表6列出了2008―2012年單位信托基金中的伊斯蘭基金數(shù)量和凈值。

從表6可以看出，伊斯蘭基金在馬來西亞單位信托基金中已占有一定份額，且規(guī)模在不斷擴大。盡管伊斯蘭基金目前仍處于發(fā)展的初級階段，但由于伊斯蘭基金遵循嚴苛的運營模式，不能投資金融服務(wù)和衍生工具等投機產(chǎn)品，所以在源頭上降低了投資風險，即便是在次貸危機中也保持了良好的收益。在全球加強金融監(jiān)管、防范系統(tǒng)性風險的背景下，全球傳統(tǒng)金融體系與伊斯蘭金融的合作日益加強，伊斯蘭基金也開始逐步擴展市場，尋求國際間的合作。

三、東南亞三國證券投資基金的發(fā)展經(jīng)驗

（一）新加坡證券投資基金的發(fā)展經(jīng)驗

總體來看，新加坡國土面積小、人口少，其基金業(yè)發(fā)展更具有國際化的特點，目前新加坡已與中國香港一同成為亞太地區(qū)基金管理投資中心。在資金來源與去向方面，新加坡具有“兩頭在外”的特點，即資金大部分來自于海外，并主要投向海外;在管理機制方面，新加坡主要實行政府主導型戰(zhàn)略，為吸引境外資金和基金管理公司，政府在優(yōu)惠政策上力度較大，對非居民交易給予稅收優(yōu)惠，但對非居民交易賬戶與國內(nèi)賬戶實行嚴格的分離監(jiān)管;在基金品種方面，新加坡私募基金份額遙遙領(lǐng)先，遠高于中國香港，而公募基金則占比例較小，對沖基金發(fā)展迅速，基金品種不斷創(chuàng)新。新加坡在證券投資基金管理方面有以下幾點經(jīng)驗值得借鑒：

1. 優(yōu)化銷售服務(wù)。2014年5月，新加坡單位信托基金網(wǎng)上銷售平臺將客戶購買股票基金所需支付的開端銷售費（initial sales charge）④降低到0.5%，遠低于銀行售賣單位信托基金時3%的銷售費。一方面，網(wǎng)絡(luò)銷售平臺本身具有低成本優(yōu)勢;另一方面，降低申購費也是海外基金業(yè)的普遍趨勢。若申購費較高，一些銷售機構(gòu)或多或少會受傭金影響，向客戶推薦不適合的產(chǎn)品。目前，一些國家例如英國和澳大利亞的基金銷售業(yè)已廢除征收申購費，轉(zhuǎn)而定期征收平臺費（platform fee），以去除投資者和銷售商之間的利益沖突。平臺費的做法也對基金的投資管理形成一種隱性考核，只有對投資表現(xiàn)滿意的客戶才會繼續(xù)留在平臺，支付平臺費。此外，在基金購買方式上，新加坡投資產(chǎn)品分銷商 dollarDEX 允許投資者使用信用卡通過該公司網(wǎng)站購買超過 100 種的單位信托，成為新加坡第一家允許客戶以信用卡結(jié)算網(wǎng)上交易的基金分銷商。用信用卡購買單位信托，意味著投資者可享有55 天的免息貸款，此舉無疑吸引了更多基金投資者，而我國還不允許用信用卡進行基金投資活動。因此，完善網(wǎng)絡(luò)基金銷售平臺、降低收費、提高銷售服務(wù)的做法是值得我國借鑒的。

2. 發(fā)展私募基金。近年來新加坡私募投資基金迅速發(fā)展，其規(guī)模遠超公募基金，使新加坡成為東南亞區(qū)域私募基金樞紐，這都歸功于新加坡穩(wěn)定的政治形勢、完善的法律、健全的商業(yè)體制以及地理優(yōu)勢。目前，我國的私募基金管理規(guī)模已超公募基金。因此，完善私募基金監(jiān)管、進一步創(chuàng)新私募產(chǎn)品成為接下來的發(fā)展重點，而新加坡的發(fā)展經(jīng)驗值得借鑒。新加坡1999年推出了精品基金管理公司（BFM）發(fā)牌計劃，BFM是管理面向特定熟練投資者的規(guī)模相對較小的基金管理公司，它的運作與私募基金頗為相似，該計劃下只要基金的管理金額、繳付資本、基金經(jīng)理人的數(shù)量及資歷和面向的客戶符合要求，便可獲得牌照進行基金運營。該計劃提高了私募基金的審批效率，又從源頭上控制了私募基金的風險，使得新加坡的私募基金先人一步取得高速發(fā)展。我國的私募基金剛納入證監(jiān)會監(jiān)管范疇，應(yīng)在信息披露、基金經(jīng)理及投資者資格、契約規(guī)范、公司資本結(jié)構(gòu)等方面做出相應(yīng)的特殊規(guī)定，使私募基金健康穩(wěn)定發(fā)展。另外，在對沖基金的發(fā)展上，新加坡早在2001年年底便實行對沖基金零售化，出臺對沖基金指引，規(guī)定了對沖基金的投資門檻和發(fā)售對象。對沖基金首先需要多樣化的金融衍生工具作為投資標的，其次對沖基金風險極高，它的發(fā)展必須以成熟的金融市場和強有力的監(jiān)管為前提。我國現(xiàn)已開始推進發(fā)展對沖基金，因此應(yīng)加快金融產(chǎn)品創(chuàng)新，出臺對沖基金指引和監(jiān)管政策，為對沖基金的發(fā)展提供基礎(chǔ)和保障。

3. 中央公積金投資。新加坡實行中央公積金投資計劃，公積金大部分由新加坡政府投資公司具體投資運作，特定賬戶余額可由公積金成員自主投資。中央公積金投資計劃對單位信托基金的發(fā)展起到了很好的促進作用。目前，新加坡政府投資公司已躋身于全球最大的100家基金管理公司行列，其運用市場化的管理模式和專業(yè)化的投資理念，在北美、歐洲和東亞等區(qū)域進行投資。我國的養(yǎng)老基金、社保基金規(guī)模龐大。截止到2012年，我國企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險結(jié)余22968億元，現(xiàn)行體制下上述資金只能進行銀行儲蓄和購買國債，機會成本很高，隱性損失巨大。因此，可借鑒新加坡中央公積金管理體制，將具有一定相似屬性的資金，尤其是長期結(jié)余的資金，集中起來，通過市場化方式，進行投資運營，減少管理成本，發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)。我國目前正在探討?zhàn)B老金入市機制。如果該設(shè)想切實可行，巨額的養(yǎng)老金將對我國資本市場起到巨大的刺激作用。

（二）泰國證券投資基金的發(fā)展經(jīng)驗

泰國的共同基金業(yè)規(guī)模雖不大，但其業(yè)績和制度卻處于世界前列。2013年晨星公司從對24個國家和地區(qū)投資共同基金的投資者進行的一項投資經(jīng)驗調(diào)查發(fā)現(xiàn)，泰國的投資級別被投資者列為B級，與荷蘭、新加坡和中國臺灣評級持平，并列第3位，高于多個研究對象國家和地區(qū)。這主要歸功于泰國實行的有利投資的稅制優(yōu)惠，如不扣差額稅收、減免長期基金的投資收入所得稅等，這些優(yōu)惠使得投資者收益增加，據(jù)相關(guān)財務(wù)和稅務(wù)規(guī)定評估的業(yè)績表現(xiàn)處于較好水平。

我國可以借鑒泰國的稅制優(yōu)惠政策，考慮降低手續(xù)費，提高投資者的收益。在基金營銷方面，我國未來將更多地依靠直接銷售渠道和目前流行的網(wǎng)絡(luò)渠道展開營銷，信息公開便更為重要，客戶接觸了解的信息越多，對投資決策就越有幫助，也能促使其嘗試投資多樣化基金產(chǎn)品。基金公司在發(fā)行基金時，也必須審時度勢推出易于進行市場營銷和符合客戶要求的產(chǎn)品。

（三）馬來西亞證券投資基金的發(fā)展經(jīng)驗

馬來西亞單位信托基金市場成長迅速的主要原因是政府推動和放寬管制。與新加坡類似，馬來西亞政府采取一系列措施吸引外國基金機構(gòu)在吉隆坡建址營業(yè)，包括減免稅收、放寬基金所得收益匯出的限制等，馬來西亞政府還允許外國單位信托投資公司持有本國公司的大部分股權(quán)，用外資活躍馬來西亞單位信托基金市場，并且馬來西亞政府同樣在很早便允許公積金會員從公積金賬戶提取款項進行單位信托基金的投資，增加單位信托基金的資金來源。此外，在基金營銷方面，馬來西亞注重對單位信托知識的宣傳和基金促銷人才的培養(yǎng)，并且允許國內(nèi)外資銀行以分銷商身份促銷單位信托基金管理公司的基金，擴寬促銷渠道。在利用外資促進基金業(yè)的發(fā)展方面，馬來西亞的政策是一個很好的借鑒。

馬來西亞單位信托基金中的一大特色產(chǎn)品是伊斯蘭基金。2009年馬來西亞與中國香港簽署《互相合作發(fā)展伊斯蘭資本市場及伊斯蘭集體投資計劃的聲明》，將中國香港作為伊斯蘭基金銷售平臺。2014年6月，馬來西亞第四大綜合金融服務(wù)集團RHB宣布在中國香港推出首個符合回教教義的主動式管理平衡基金，這是首個跨境銷售的伊斯蘭基金，借助中國香港伊斯蘭基金將有望進一步向亞洲地區(qū)延伸。我國擁有約5000萬伊斯蘭人口，伊斯蘭金融的發(fā)展?jié)摿Ω螅壳拔覈姆康禺a(chǎn)市場上已出現(xiàn)伊斯蘭基金的身影，我國在今后可以考慮與馬來西亞合作引進伊斯蘭證券投資基金，在恰當時期發(fā)展本地伊斯蘭基金市場，徐甜（2011）認為在我國銀監(jiān)會的推動下，寧夏回族自治區(qū)有望在國內(nèi)率先試水伊斯蘭金融。

四、對我國證券投資基金發(fā)展的啟示

通過對東南亞三國證券投資基金的發(fā)展現(xiàn)狀及經(jīng)驗分析，可歸納提出對我國證券投資基金發(fā)展的幾點有益啟示：

（一）推進基金產(chǎn)品創(chuàng)新

基金是金融市場發(fā)展到一定程度的產(chǎn)物，基金業(yè)的發(fā)展壯大取決于資本市場的發(fā)展，包括投資標的物的發(fā)展、投資者的教育、潛在市場的培育、市場制度的建設(shè)和法律法規(guī)體系的完善。在我國現(xiàn)階段，金融體制改革還有待進一步深入、市場尚未成熟、投資者的投資意識不強，加之受投資環(huán)境和投資標的物過少的限制，盡管我國基金產(chǎn)品種類較多，但大部分基金產(chǎn)品存在同質(zhì)化傾向，并未真正起到基金實現(xiàn)多元化投資的作用。與我國相比，新加坡?lián)碛虚_放的資本市場和發(fā)達的金融衍生工具，成為少數(shù)允許個人投資對沖基金的地區(qū)之一。我國為防范風險，金融衍生工具數(shù)量有限，一些杠桿較高的操作被嚴格禁止，資本市場也未完全開放，這均阻礙了基金產(chǎn)品創(chuàng)新的進程。因此，我國還需進一步發(fā)展多層次資本市場，加快市場開放的步伐，加快金融產(chǎn)品改革創(chuàng)新，推進基金產(chǎn)品的創(chuàng)新，提高投資者的投資意識，發(fā)揮基金投資分散風險及穩(wěn)定市場的作用。

（二）完善基金業(yè)評價體系

新加坡基金業(yè)在亞洲金融危機后曾面臨一個問題――基金市場的投資回報缺乏可比性。由于新加坡的基金市場國際化程度較高，各國的基金管理公司會運用各自慣例的評價標準，使得整個市場缺乏統(tǒng)一、客觀的評價體系，這便給基金經(jīng)理人提供了機會，他們可以選擇最有利的衡量標準來提高自己的績效，誤導投資者。我國雖不似新加坡?lián)碛斜姸嗖煌瑖业幕鸸芾砉荆踩狈y(tǒng)一權(quán)威的評價體系，各種基金評價機構(gòu)均有自己不同的評價方法，基金公司在評價和宣傳上也往往采用對自己最有利的方式。因此，我國可以考慮建立本國的獨立性基金評價機構(gòu)，借鑒國外機構(gòu)的評價方法，制定統(tǒng)一的標準，確保公信力。此外，在評價指標選擇上，還應(yīng)綜合考慮各種因素，避免過分看重投資收益率，導致基金管理人為追求高回報而放棄招募說明書所標明的投資風格的現(xiàn)象。最后，還應(yīng)加強具有公正性和權(quán)威性的法律、會計、審計等中介機構(gòu)的建設(shè)，最終形成完整有效的外部監(jiān)督和評價機制。

（三）創(chuàng)新營銷方式和渠道

我國基金公司在推出和銷售基金產(chǎn)品時，很大程度上不是以需定產(chǎn)，沒有考慮投資者的認可程度，而是以產(chǎn)定需，下達一定的任務(wù)指標，銷售者常推薦不適合的基金產(chǎn)品，投資者大多只能被動或盲目購買產(chǎn)品。要拓寬基金的銷售渠道，就必須加強客戶的偏好研究，對基金客戶進行的研究，需要從不同區(qū)域、不同年齡層次、不同收入、不同風險偏好角度出發(fā)，瞄準特定的群體推出適合的產(chǎn)品。在這一方面我國可以借鑒馬來西亞的伊斯蘭基金，推出針對市場需要的特色基金產(chǎn)品。

我國現(xiàn)階段基金銷售網(wǎng)絡(luò)以銀行代銷、券商代銷、基金公司直銷為主體，這三方均建立了各自的營銷體系和客戶網(wǎng)絡(luò)，其中商業(yè)銀行以其營業(yè)網(wǎng)點遍布全國的優(yōu)勢在基金銷售份額中占絕大部分。為拓寬營銷渠道，政府可以考慮將更多的機構(gòu)納入基金營銷體系中，例如投資顧問公司、保險機構(gòu)、農(nóng)村信用合作社等，引入競爭;也可以借鑒新加坡經(jīng)驗，設(shè)立專業(yè)的區(qū)域性基金銷售公司，構(gòu)建一體化基金網(wǎng)上交易平臺，以降低成本;同時培養(yǎng)基金銷售員和經(jīng)紀人，在經(jīng)濟落后地區(qū)加大基金知識的普及，發(fā)掘潛在市場。

（四）改善稅收優(yōu)惠制度

東南亞三國均運用了稅收優(yōu)惠政策吸引外資和發(fā)展基金業(yè)，我國也應(yīng)借鑒和完善本國的稅收優(yōu)惠政策，使我國稅收政策逐步與國際接軌。我國目前的證券投資基金稅收優(yōu)惠政策還過于籠統(tǒng)，主要集中在降低投資收益所得稅上，我國還應(yīng)該考慮制定更多優(yōu)惠政策以吸引機構(gòu)投資者和保護投資者權(quán)益，例如對基金凈收益分配不同比例使用不同的稅收優(yōu)惠，鼓勵基金管理公司多分紅，還可以對養(yǎng)老金、企業(yè)年金給予更大的稅收優(yōu)惠，包括免收營業(yè)稅、利息收入所得稅等，鼓勵養(yǎng)老金進入基金投資領(lǐng)域。

注：

①根據(jù)2015-1-19 16：29 1SGD=4.6772CNY匯率折算。

②新加坡金融管理局《資產(chǎn)管理活動調(diào)查報告》所公示的資產(chǎn)管理總值不僅包括證券投資基金資產(chǎn)管理總值，還包括私募股權(quán)基金、不動產(chǎn)投資管理、房地產(chǎn)投資信托基金（REIT）所管理的資產(chǎn)總值。

③新加坡55歲以下成員中央公積金賬戶分為三個：普通賬戶、保健賬戶和特別賬戶，其中保健賬戶儲蓄主要用于醫(yī)療保健，不可進行投資活動。

④開端銷售費，國內(nèi)一般稱為申購費，即購買基金時的費用。

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The Development Experience of Securities Investment Fund in Southeast Asian Countries

――Taking Singapore， Thailand and Malaysia as Examples

Xu Lin Qiu Mengyuan

（School of Economics and Commerce，South China University of Technology，Guangzhou Guangdong 510006）

第7篇：證券投資基金法范文

【關(guān)鍵詞】證券投資基金；資本市場；穩(wěn)定性影響

引言

證券投資基金屬于一種投資方式，在發(fā)展這種投資方式的過程中，其利益是共享的，同樣的，其風險也是共同承擔的，也正是因為這一點使其具備較為明顯的優(yōu)勢，受到了大眾的廣泛喜愛。但是，任何事物在發(fā)展過程中都存在著兩面性，其在發(fā)展過程中，如果存在不恰當?shù)牡胤骄蜁Y本市場造成一定的影響，使得市場變得不夠穩(wěn)定。為此，筆者主要對其進行了以下的分析。

1 發(fā)展證券投資基金對資本市場穩(wěn)定性的影響

1.1發(fā)展不同類型的證券投資基金對資本市場穩(wěn)定性造成的影響

隨著社會的不斷發(fā)展，證券投資基金在發(fā)展過程中，設(shè)立了不同類型的投資方式，其主要表現(xiàn)為封閉型基金以及開放型基金這兩種。在設(shè)立的過程中，其類型不同，使自身特點也有所不同，在發(fā)展過程中也會對資本市場穩(wěn)定性造成不同的影響。其中，封閉型基金在發(fā)展過程中，其交易價格雖然會受到效益的影響，但是最主要的還是取決于市場供求關(guān)系，投資者在選擇這種投資方式的時候，其主要的目的就是為了博取價差，獲得風險利潤，這種情況下，一旦基金有了一定的經(jīng)濟效益，投資者就會拋售股票追買基金，進而就很容易造成市場的不穩(wěn)定。開放型基金在設(shè)立之后，投資人員可以按照相關(guān)報價申購或者是贖回基金單位，其本身不具備任何炒作性，所以投機性相比較而言也很小，投資者在購買這種基金的時候，其主要的目的就是為了獲得投資收益，因此，這種投資方式能夠有效的促進市場的穩(wěn)定發(fā)展。

1.2證券投資基金的運作策略對資本市場穩(wěn)定性所造成的影響

為了更好地保證投資者能夠獲得相應(yīng)的回報，在發(fā)展證券投資基金的過程中，相關(guān)人員會采取相應(yīng)的策略，主要表現(xiàn)為中長期投資策略以及短期投資策略這兩種，同樣的，不同策略也會對市場穩(wěn)定性造成不一樣的影響。其中，中長期投資策略在使用過程中對于市場穩(wěn)定性有著積極促進作用，因為在使用這種運作策略的過程中，其所注重的是投資回報的穩(wěn)定與增長，所以，在具體運作工程中，基金不會追漲殺跌，為此，能夠在一定程度上確保資本市場穩(wěn)定發(fā)展。在使用短期投資策略的過程中，運作人員為了給投資者較為豐厚的回報，在操作過程中就會追逐高額的利潤，在這種這種情況下，會增加買賣證券次數(shù)，加大買賣證券的價格差，而這種運作策略就容易對市場的穩(wěn)定性造成不利影響，不利于市場的健康發(fā)展。

1.3證券投資基金經(jīng)理人行為模式對資本市場穩(wěn)定性所造成的影響

在發(fā)展證券投資基金的過程中，證券投資基金經(jīng)理人行為模式也會在一定程度上對資本市場穩(wěn)定性造成影響，其具體表現(xiàn)為以下兩個方面：首先，證券投資基金經(jīng)理人對市場信息反應(yīng)不足，或者是反應(yīng)過度都會對市場價格造成影響，使其產(chǎn)生波動，進而就會不利于市場的穩(wěn)定發(fā)展。證券投資基金經(jīng)理人在進行決策的過程中，多種因素都有可能會造成決策的失誤，而這些也都不利于市場穩(wěn)定發(fā)展。其次，在發(fā)展過程中，證券投資基金的羊群效應(yīng)也會對市場穩(wěn)定性造成較大的影響，在操作過程中，市場中證券投資基金會出現(xiàn)一種現(xiàn)象，也就是相互模仿的一種群體行為及其效應(yīng)，這種效益就能將其稱之為羊群效應(yīng)。羊群效應(yīng)在一定程度上可能會促進某種證券價格水平向穩(wěn)定趨勢發(fā)展，從而在一定程度上對市場具有一定的積極作用。但是，羊群效應(yīng)也有可能會使得市場變得更加不穩(wěn)定，對市場造成不利的影響，羊群效應(yīng)發(fā)生之后，市場證券價格會產(chǎn)生較為明顯的變化，這種情況下，如果其變動結(jié)果和證券正常價格不一致，就很容易使得市場變得更加不穩(wěn)定。或者是基金經(jīng)理在判斷決策過程中，對市場信息沒有一個較為良好的把握，就有可能會使得證券價格出現(xiàn)不正常的現(xiàn)象，從而就會對市場造成不利影響，如果現(xiàn)象較為嚴重的話，還會使整個市場崩潰。

2 發(fā)展證券投資基金對資本市場穩(wěn)定性政策建議

2.1在發(fā)展過程中加快法制建設(shè)

在發(fā)展證券投資基金的過程中，其主要的問題就是在發(fā)展過程中缺乏相關(guān)法律法規(guī)對其進行約束，進而使其不能穩(wěn)定健康發(fā)展，因此，要想更好保證資本市場的穩(wěn)定，一定要加快法制建設(shè)，完善相應(yīng)的法律法規(guī)。就目前而言，我國針對證券投資基金也建立了相應(yīng)的法律，其中就包括了《證券法》、《開放式證券投資基金試點辦法》，但是，在具體實施過程中，卻沒有相應(yīng)的法律法規(guī)對其進行監(jiān)督，進而在一定程度上保障不了市場的穩(wěn)定性。因此，在發(fā)展過程中，一定要加快對相關(guān)法律法規(guī)的建設(shè)以及落實，這樣才能更好地保護投資者利益，促進我國資本市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。

2.2在發(fā)展封閉型基金的基礎(chǔ)上，積極推進開放型基金的試點

就目前而言，開放型基金已經(jīng)慢慢成為了投資基金的主流趨勢，使用這種投資方式能夠更好地促進市場的穩(wěn)定性，針對這一現(xiàn)象，我國可以在發(fā)展封閉型基金的基礎(chǔ)上，積極推進開放型基金的試點，這樣就能使得我國基金規(guī)模得到一定的擴展，同時保證市場的穩(wěn)定性。除此之外，開放型基金對于信息披露有著更高的要求，所以能夠更好地促進我國市場的規(guī)范性，進而就能更好地促進其穩(wěn)定發(fā)展。因此，在發(fā)展證券投資基金的過程中，一定要加強開放型基金的重視程度，通過開放型基金促進基金經(jīng)理人水平和能力的提升，這樣就能更好地保證其應(yīng)變能力，從而也能更好地保證市場穩(wěn)定發(fā)展。

2.3在發(fā)展過程中加強監(jiān)管力度，完善相應(yīng)的監(jiān)管機制

證券投資基金在發(fā)展過程中，政府一定要加強監(jiān)管力度，并且完善相應(yīng)的監(jiān)管機制，這樣就能避免羊群效應(yīng)的出現(xiàn)，從而就能更好地促進資本市場的穩(wěn)定發(fā)展。市場出現(xiàn)羊群效應(yīng)其主要就是基金經(jīng)理人員在操作過程中，過分重視自身利益卻忽視了投資者的利益，因此，在完善相應(yīng)的監(jiān)管機制的過程中，還要加強對證券投資基金內(nèi)部的管理和監(jiān)督，這樣才能更好地保護投資者利益。而要想實現(xiàn)這一目的，首先可以完善相應(yīng)的投資機構(gòu)內(nèi)部稽查機制，對機構(gòu)內(nèi)部組織人員進行細化和分工，以此來讓內(nèi)部組織進行相互監(jiān)督，之后還可以建立起相應(yīng)的監(jiān)管機構(gòu)或者是基金評價機制，這樣就能更好地對其進行管理和監(jiān)督，從而就能更好地保證市場的穩(wěn)定發(fā)展。

2.4在發(fā)展過程中對投資基金經(jīng)理加大培養(yǎng)力度

在發(fā)展證券投資基金的過程中，基金經(jīng)理人員也會對市場造成一定的影響，同時也會對投資者利益產(chǎn)生影響，因此，在發(fā)展過程中，一定要加大對投資基金經(jīng)理人員的培養(yǎng)，確保其專業(yè)素質(zhì)，以此來提升其決策的準確性。在對其進行培養(yǎng)的過程中，除了要對其進行專業(yè)技能知識培訓之外，還需要對其進行相應(yīng)的心理培訓，讓其保持穩(wěn)定情緒和心理，這樣才決策過程中才更加冷靜客觀，以更好地促進資本市場的穩(wěn)定發(fā)展。

3 結(jié)語

綜上所述，發(fā)展證券投資基金對于資本市場穩(wěn)定性會造成一定的影響，其中，證券投資類型、運作策略以及投資經(jīng)理人的行為模式都會在一定程度上對市場穩(wěn)定性造成影響，因此，為了更好地保證市場穩(wěn)定健康發(fā)展，一定要加快法制建設(shè)、積極推進開放型基金的試點、完善相應(yīng)的監(jiān)管機制、對投資基金經(jīng)理加大培養(yǎng)力度，這樣就能更好地促進我國資本市場的穩(wěn)定發(fā)展。

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[4]高金剛.我國證券投資基金存在的問題與對策[J].經(jīng)濟視野，2014，45（24）：365365

第8篇：證券投資基金法范文

    從稅收情況看，在所得稅方面，各國一般不對基金的收益實行雙重征稅，只對基金投資者征稅而不對基金管理人征稅。投資者在取得基金分配的收益后所需繳納的所得稅，可由基金管理公司代繳，也可由投資者自繳。例如，美國1942年的稅法規(guī)定，投資公司在滿足一定條件時，其股息收入、利息收入和任何資本增值是免稅的。在英國，資本的增值是免稅的。在日本和荷蘭，基金管理公司不必繳納所得稅。我國的香港和臺灣也是如此，香港不對基金管理公司征收所得稅。臺灣對投資基金利得不征收所得稅，對投資者個人征收的稅收也有優(yōu)惠。此外，在香港和臺灣，基金交易的印花稅是免征的。

    基金運作過程中涉及的費用很多，主要有管理費、托管費、發(fā)行費用、交易費用和上市費用等。其中，管理費和托管費是基金的主要費用。在基金業(yè)發(fā)達的國家和地區(qū)，管理費一般是規(guī)定最高上限的，大都按不超過基金資產(chǎn)凈值的3％提取；而且，管理費的提取比例一旦在招募說明書中公布是不能再調(diào)整的。

    在我國，對基金實行優(yōu)惠政策，原因是多方面的。從發(fā)展環(huán)境和條件來看，基金發(fā)展面臨著許多嚴峻的困難和挑戰(zhàn)。例如，我國基金業(yè)的發(fā)展較為緩慢，投資者對基金的認識不夠；基金運作的人才、技術(shù)、經(jīng)驗都較欠缺；我國傳統(tǒng)意識中存在著不愿將自己的錢委托給別人代管的思想等等，這些都是對基金發(fā)展的不利同素。此外，發(fā)展基金對于我國經(jīng)濟和證券市場的穩(wěn)定發(fā)展都具有重要意義。因此，扶持基金的發(fā)展是非常必要的。

第9篇：證券投資基金法范文

關(guān)鍵詞：證券投資 基金犯罪 違法行為

1 證券投資基金犯罪的概念

證券投資基金犯罪亦應(yīng)有立法概念與司法概念之分（有學者又把它表述為證券投資基金犯罪的實質(zhì)概念和形式概念，其實意思一樣）。

證券投資基金犯罪的立法概念可界定為：證券投資基金是指嚴重危害證券投資基金投資者利益和國家對證券投資基金業(yè)的監(jiān)管理制度，嚴重危害證券投資基金管理秩序的行為。在立法意義上存在的證券投資基金犯罪存在于證券投資基金發(fā)展的各個階段，不以證券投資基金刑事法律是否規(guī)定為轉(zhuǎn)移。證券投資基金犯罪的立法概念表示的是那些違反證券投資基金法規(guī)的行為應(yīng)該犯罪化，其標準首先是社會危害性。

證券投資基金犯罪的司法概念則可界定為：證券投資基金犯罪，是指證券投資基金刑事法律規(guī)范規(guī)定應(yīng)當負刑事責任的行為，即凡是證券投資基金刑事法律規(guī)范規(guī)定應(yīng)當負刑事責任的行為，都是證券投資基金犯罪。證券投資基金犯罪的司法概念的唯一標準是刑事違法性，但它并不是完全不考慮行為的社會危害性。

2 證券投資基金犯罪的構(gòu)成要件

2.1 證券投資基金犯罪的客體要件

根據(jù)刑法理論的傳統(tǒng)定義，犯罪客體，是指我國刑法所保護的，而為犯罪行為所侵害或者威脅的社會主義社會關(guān)系。近年來，學者們開始從全局上思考刑法中犯罪客體問題，主要是將刑法目的貫穿于整個刑法理論，提出了一種新的犯罪客體論，即“法益說”，認為用“法益”來代替?zhèn)鹘y(tǒng)定義中的“社會主義社會關(guān)系”更為妥貼，筆者亦表示贊同。

就證券投資基金犯罪而言，在現(xiàn)實生活中它所侵害的法益客觀上也存在許多種情況，但是構(gòu)成證券投資基金犯罪行為的客體要件必須是證券投資基金犯罪所侵害的最根本的法益。這種法益通常易受到證券投資基金操作中的違規(guī)、違法行為的侵害或威脅，因而刑法特別予以保護，同時也受到證券投資基金方面法律、法規(guī)的保護。有學者指出，證券投資基金法雖然有一定的社會本位性，但本質(zhì)上都是一部“投資者權(quán)益保護法”，因而證券投資基金犯罪的主要客體應(yīng)是投資者的財產(chǎn)權(quán)利，筆者雖對觀點表示贊同，但是考慮到我國的立法體例，證券投資基金犯罪是規(guī)定于破壞社會主義市場經(jīng)濟秩序罪之中的破壞金融管理秩序罪，因此可能在立法者看來，證券投資基金的正常管理秩序才是證券投資基金犯罪的主要客體。 

2.2 證券投資基金犯罪的客觀方面要件

犯罪客觀要件，是刑法規(guī)定的，說明行為對刑法所保護的社會關(guān)系的侵犯性，而為成立犯罪所必須具備的客觀事實特征。證券投資基金犯罪的客觀方面，必須是說明此行為的危害性，并為該行為構(gòu)成證券投資基金犯罪所必須具備的，此外，證券投資基金犯罪的客觀方面必須是相關(guān)刑事法律所明確規(guī)定的，這也是罪刑法定原則的要求。證券投資基金犯罪的客觀方面在證券投資基金犯罪的構(gòu)成中占有十分重要的地位，它的特點是外在性，直觀性和客觀性，不僅直接體現(xiàn)了證券投資基金犯罪行為對期貨管理秩序的嚴重危害性，從而可以決定證券投資基金犯罪客體的存在，而且還是認定證券投資基金犯罪人主觀方面的客觀依據(jù)。

證券投資基金犯罪的客觀方面要件具體表現(xiàn)為行為人違反證券投資基金法律法規(guī)，在從事證券投資基金管理、經(jīng)紀或其他相關(guān)活動中，破壞證券投資基金的正常管理秩序,情節(jié)嚴重的行為。

2.3 證券投資基金犯罪的主體要件

對于證券投資基金犯罪的主體，概括來講就是與證券投資基金有關(guān)的機構(gòu)及其相關(guān)人員，其為一般主體，既可以是自然人，也可以是單位。

就自然人而言，按其在犯罪活動中是否具有特殊身份，可以分為一般個人主體和特殊個人主體兩類。一般個人主體指不具有特殊身份，而實施了嚴重危害證券投資基金管理秩序行為，具有刑事責任能力的自然人。這類主體在證券投資基金犯罪領(lǐng)域中并不多，一般指利用證券投資基金這種方式進行貪污、詐騙等犯罪行為的人。證券投資基金犯罪中的個人主體主要是特殊個人主體，即實施了嚴重危害證券投資基金管理秩序，具有刑事責任能力，且具有特殊身份的自然人，在證券投資基金犯罪中主要指的是證券投資基金管理公司、證券投資基金托管金融機構(gòu)中從業(yè)人員。 

單位犯罪多是經(jīng)濟犯罪的一大特點，證券投資基金犯罪亦不例外。在證券投資基金的實際操作運行中，由于單位比個人具有更強的經(jīng)濟實力，在人才儲備、技術(shù)占有、信息渠道、公關(guān)手段等各方面都占有優(yōu)勢，其實施證券投資基金犯罪應(yīng)該說隱蔽性更大，其所造成的危害后果往往也比自然人犯罪造成的后果更為嚴重，所以單位犯罪應(yīng)該是我們在證券投資基金犯罪預(yù)防方面所要針對的重點。要強調(diào)的是，證券投資基金犯罪中的單位主體必須是合法成立的，其宗旨、目的與法律是相符的，如果是為了實施犯罪而成立，依相關(guān)的司法解釋只能認定為自然人犯罪，而談不上單位犯罪主體。具體而言，證券投資基金犯罪的單位犯罪主體包括:

（1）商業(yè)銀行；

（2）證券交易所；

（3）證券公司；

（4）證券投資基金管理公司；

（5）其他金融機構(gòu)。

2.4 證券投資基金犯罪的主觀方面要件

理論界的一般觀點是，證券投資基金犯罪的主觀方面表現(xiàn)為故意，而且主要表現(xiàn)為直接故意。筆者認為，證券投資基金犯罪的主觀形態(tài)只能是故意，過失不可能構(gòu)成證券投資基金犯罪，理由如下：

（1）在我國刑法體系中，證券投資基金犯罪皆屬于財產(chǎn)型犯罪，也就是有的學者所指的“貪利性犯罪”，這種犯罪類型是不可能存在過失的心理狀態(tài)的，因為這類犯罪有其明確的目的，或是為了非法謀取經(jīng)濟利益，或是為了減少自身的損失。例如背信運用受托財產(chǎn)罪，其犯罪行為的實質(zhì)就是違背受托義務(wù)，擅自運用客戶資金或者其他委托、信托的財產(chǎn)。

（2）我國刑法明確規(guī)定：“過失犯罪，法律有規(guī)定的才負刑事責任”，這體現(xiàn)了刑法以處罰故意犯罪為原則，以處罰過失犯罪為特殊的精神，說明刑法分則沒有明文規(guī)定罪過形式的犯罪只能由故意構(gòu)成。考察有關(guān)證券投資基金犯罪的刑法條文，可以發(fā)現(xiàn)并未規(guī)定過失可以構(gòu)成相關(guān)證券投資基金犯罪，所以筆者認為，證券投資基金犯罪的主觀形態(tài)只能是故意，而不存在過失。

參考文獻

[1] 高銘暄,馬克昌.刑法學.北京大學出版社,高等教育出版社,2000.