吸收直接投資出資方式精選(九篇)

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第1篇：吸收直接投資出資方式范文

關鍵詞：融資；企業；融資方式

中圖分類號：F406.72 文獻標志碼：A 文章編號：1000-8772（2013）09-0137-02

一、引言

企業融資是企業根據生產經營等活動對資金的需要，通過一定的渠道，采取適當的方式，獲取所需資金的一種行為。融資是企業在經營活動中必須進行的重要工作，不僅創辦新企業、擴大再生產需要融資，就連維持企業正常的經營也需要融資。企業進行融資的最主要目的就是使自己能夠長期立足于激烈的市場競爭中，并且保持一個良好的發展。企業在融資時，應該從自身整體的實際水平出發，選擇有利于企業良好發展的融資方式進行融資。

二、企業的融資方式

隨著現代金融市場的快速發展，各個企業的融資方式和融資渠道越來越多，不一樣的融資方式與融資渠道可以滿足不同企業對資金的需求差異。依照資金是否來自于企業內部的標準，企業融資方式可以分為內源融資與外源融資，如下表所示：

內源融資，是指企業依靠其內部積累進行的融資，主要包括三種形式：資本金、折舊基金轉化為重要投資和留存收益轉化為新增投資。企業在進行融資時一般會先考慮進行內源融資，因為內源融資便利、成本較低，而且可以增強公司信譽，向市場傳遞利好消息。但受企業自身積累能力的影響，有時內源融資規模會受到很大限制，從而不能充分滿足企業的資金需求，這時就要進行外源融資。

外源融資，即吸收其他經濟主體的儲蓄，以轉化為自己投資的過程。企業的外源融資由于受到不同外部融資環境對其的影響，所以融資方式也各有不同。一般而言，有以下幾種常見的外源融資方式：

1 吸收直接投資。吸收直接投資是企業按照共同投資、共同經營、共擔風險、共享利潤的原則直接吸收國家、法人、個人、外商投入資金的一種融資方式。投資者可以以現金的方式進行投資，也可以用非現金的方式進行投資，非現金投資主要以房屋、設備等固定資產、商品等流動資產或是無形資產進行投資。吸收直接投資中的投資者都是企業的所有人，對企業擁有經營管理權。如果企業經營好盈利多，投資者可按其出資額的比例分享利潤；但如果企業經營差虧損多，甚至會被破產清算或者進行重組，則投資者必須按其出資比例承擔一定的損失。吸收直接投資能直接獲得投資者的先進技術和設備，可以盡快形成生產能力，有利于快速開拓市場。而且會根據企業的經營狀況向投資者支付報酬，因此比較靈活，財務風險較小。但吸收直接融資支付的資金成本較高，容易分散企業的控制權，投資者的資本人易出難，難以吸收大量的社會資本參與。

2 發行股票。股票是股份有限公司為籌集自有資金而發行的有價證券，是公司簽發的證明股東所持股價的憑證，它代表了股東對股份公司的所有權。股票其本身并無價值。但因為股票在證券市場上有價格，它代表了可以取得股息的權利，所以它代表了一定的價值。

股票融資可分為普通股融資和優先股融資。普通股是股份公司發行的無特別權利的股票，是公司資本的基本構成部分，而優先股則是一種兼具普通股股票和債券特點的有價證券。普通股的股東享有收益分配權、公司控制權等權利，但普通股股東購買股票后不能退股，只能出售或轉讓股票，并且對公司債務承擔有限責任。普通股沒有固定的到期日，無須償還，所以沒有固定的支付負擔，是企業較穩定的資金來源，還可以分散經營風險。但普通股的發行需要聘請承銷商、會計師等專業人士進行咨詢、評估等，所以普通股的籌資成本較高，而且利用普通股籌資，發行了新的股票，引進了新的股東，會稀釋公司股權。優先股股東較之普通股股東享有對公司剩余資產的優先分配權，但優先股股爾一般不會參加公司的紅利分配，股東沒有表決權，也不參與公司的經營管理。優先股有固定的股息，而且優先股固定股息的獲取先于普通股股東，優先股較之普通股來說股利更有保障。但優先股的股息是需要在稅后支付的，因此，當公司盈利較低時，優先股股息會成為公司一項較重的財務負擔。目前，我國許多公司在發行股票時都會選擇發行普通股，不發行優先股。

企業運用股票融資的方式籌集到的資金相對于其他借入資金來說是較穩定的，因為普通股沒有固定的股利負擔，可以使企業的財務壓力得到一定緩解。通過發行股票還可以快速籌集到資金，使企業能夠迅速擴大資產規模，十分有利于企業的長期發展。如果股份有限公司是上市公司，那么股東可能會獲得很高的股票溢價收入，企業根據市盈率確定配股價，籌集更多的資金，同時也可以增強企業的知名度與信譽度。但是，目前我國《公司法》對于企業發行股票的條件是有嚴格規定的，如發行股票的企業必須是股份有限公司，公司預期利潤率可達同期銀行存款利率，公司的現有資產規模必須達到3000萬元人民幣以上等條件，這些嚴格的條件給企業發行股票設置了較高的門檻，許多企業由于現有資產規模達不到《公司法》對企業資產規模的規定，所以就不能選擇發行股票的融資方式進行融資。

3 發行債券。債券是由企業或公司發行的有價證券，發行債券的企業以債權為書面承諾，答應在未來的特定日期，償還本金并按照事先規定的利率付給利息。企業發行的債券一般都是長期債券，在我國，非公司制企業發行的債券稱為企業債券，股份有限公司和有限責任公司發行的債券稱為公司債券。企業一般在需要購置先進的技術裝備或構建廠房、追加流動資金等需要大量資金投入的情況下會發行債券進行融資。發行債券是籌集資金的重要渠道，債券實質上是企業以支付利息為代價向債券投資者買入資金使用權，債券就是規定了債權、債務人雙方權利和義務的一種借貸憑證。

從企業角度看，債權融資成本較普通股融資成本低，而且債權融資可以發揮財務杠桿的作用，由于債權融資不像發行股票那樣會分散對公司的控制權，所以可以保障現有股東的控制權，便于調整企業的資本結構。但是債權融資的風險較高，而且與發行股票融資一樣，我國對發行債券的企業也有嚴格的規定，且要求發行債券的企業必須擁有較好的信用基礎。

4 短期融資。（1）商業信用。商業信用是指企業在與供應商或客戶進行交易時，賒購供應商原材料或預收客戶的貨款而形成的借貸關系，主要包括應付賬款、應收賬款等。商業信用融資是企業日常經營活動中不可缺少的，已成為企業經常性資金來源的一部分，幾乎是所有企業都采用的短期融資方式，成為企業最大的短期資金來源。這種融資方式屬于自發性融資，需要建立在企業良好的財務信譽基礎上，這樣可以比較容易地獲得所需要的商業信用。但商業信用一般會帶有一定的現金折扣，企業如果放棄提供的現金折扣，會付出較高的成本。（2）商業票據。商業票據是指由具有大規模并且經營狀況很好的企業發行的無擔保短期本票。發行商業票據可以滿足企業季節性周期性營運資本的資金需求，并且還能對大型的投資項目進行臨時的融資。其成本較低，可以增強企業信譽，但風險較大，限制發行條件較為嚴格。

5 銀行借款融資。銀行借款融資是指企業向銀行借入資金，到期還本付息的融資方式。企業在借款時，必須要重點考慮借款種類、借款利率、借款條件等內容，還應該對可能提供貸款的銀行進行分析，做出適合企業的選擇。這種融資方式是現代企業主要的融資方式，與股票融資、債券融資相比，銀行借款融資可以迅速獲取資金，成本也較低。但企業進行銀行借款融資必須定期還本付息，在經營不利的情況下，可能會產生不能償還的風險，而且借款籌資的數額也有限，限制性條款比較多。

6 融資租賃。租賃是指出租人在承租人給予一定報酬的條件下，授予承租人在約定期限內占有和使用財產權利的一種契約。融資租賃，即租賃公司用自己的資金購買承租企業所需的生產設備，然后把設備長期租給承租企業，承租企業在規定的時間內分期向租賃公司支付租金的行為，其實質是承租企業可以獲得一筆專門用于購買生產設備的資金。融資租賃可以縮短設備的購進、安裝時間，迅速獲取所需要的設備，而目，租金全部可以作為費用抵減應稅收益，可減輕企業稅務負擔。利用融資租賃還可以保存企業的借款能力，租金又是分期支付的，可以降低企業不能償付的風險。但融資租賃的融資成本較高，不利于對租賃資產的改良，不能享有設備殘值。

三、結論

隨著我國市場經濟的迅速發展，資本市場中的融資渠道也越來越多元化，企業對于不同的經濟環境，應該選擇不同的融資方式。企業只有選擇了適合自身發展的融資方式才能使得融資成功，才可以達到較高的經營業績。此外，企業在融資過程中，不僅要根據外部經濟環境選擇合適的融資方式，還應該結合企業內部的整體資本結構、融資成本與融資風險等問題進行全面考慮，這樣才能做出準確的融資決策，使企業在復雜的市場競爭中處于有利之地。

參考文獻：

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[2]王會云，談企業融資渠道和融資方式IJJ，現代管理科學，2003，（6）：55-56

[3]，企業融資方式的選擇[J]，財會經濟，2007，（9）：167-168

[4]曲立峰，企業融資策略與融資方式的選擇研究[J]，中國礦業，2010，（11）：59-60

第2篇：吸收直接投資出資方式范文

【關鍵詞】 旅游資源； 開發； 融資

旅游資源開發是一種“投入高、產出高”的經濟活動，需要強大的資金作后盾，資金是目前旅游資源開發中的主要制約因素。由于資金短缺，導致很多旅游資源開發水平不高，形式單一。缺乏資金也使得眾多旅游資源尚處在“閨中”，有待開發。這就需要我們更新觀念、采取新機制構建旅游資源開發的融資體系，實現資金擁有者與旅游開發企業之間的有效溝通。

一、旅游資源開發融資的影響因素

旅游資源開發的融資過程中，必須對融資活動的各種影響因素進行分析，并遵循一定的融資原則，才能提高融資效率，降低融資風險與融資成本，并最終實現融資目標。

（一）融資成本

所謂融資成本是指在融資活動中所需支付的各種代價，具體包括融資費用和使用費用兩項內容。旅游資源開發在融資過程中，必須從兩方面來考慮融資成本。一是考慮資金市場的成本。融資成本是資金市場（包括資本市場和貨幣市場）供求狀況作用的結果。二是在資金市場供求關系一定的情況下，考慮各種融資方式間融資成本的差異，選擇那些融資成本相對較低的融資方式，提高融資效益，實現財務目標。

（二）融資風險

它是指旅游資源開發在負債融資方式下由于各種原因而引起的債務到期不能還本付息的風險和壓力。顯然，資本融資不存在直接意義上的融資風險問題，因為它無須還本付息；而對于負債資金融資則另當別論。融資成本與融資風險是相對應的，由于融資成本相對較低，則旅游資源開發的融資風險相對較高；反之，融資成本相對較高，則旅游資源開發的融資風險相對較低。因此，對于旅游資源開發的融資管理來說，合理的管理原則是，在融資風險一定情況下使融資成本最低，或者在融資成本一定的情況下，其相對融資風險最小。

（三）投資項目及其收益能力

旅游資源開發的融資過程，不應是盲目的。如果沒有相應的投資項目，那么事先的融資行為則是徒勞無益的。除此以外，投資項目還從以下幾方面影響旅游資源開發融資活動：第一，投資項目所需資金量決定融資量。第二，投資進度直接影響融資計劃和資金到位時間安排。第三，投資項目的未來收益能力決定旅游資源開發融資渠道與融資方式的選擇。這是因為，如果資金的未來收益能力越高，則可選擇的融資渠道及融資方式的面就越寬；反之，如果資金的未來收益能力越低，則可供選擇的融資渠道及融資方式的面也就越窄。

（四）融資的社會效應

有些旅游資源開發在融資時非常注重由于融資對旅游資源開發市場形象樹立的積極作用，即融資后的社會效應問題。如果不考慮融資本身對旅游資源開發的收益或其他因素的影響，而單就旅游資源開發融資行為的市場效用而言，直接融資行為所面對的是金融市場，旅游資源開發直接進入市場，無疑比間接的銀行信用方式的效應要大得多。

（五）融資時機

旅游資源開發對融資時機的把握主要取決于市場預期，包括利率預期與資金供應總量預期等內容。如果預期利率上升而籌集暫時不用的資金，相對于以后的高利率融資在經濟上也許是合算的，反之則相反；同樣對于融資總量的把握也是如此，它要借助于資金的可得性與未來投資機會的關系。

二、旅游資源開發融資面臨的問題

（一）外部障礙分析

1.國家宏觀貨幣調控政策仍然趨緊。為了防止通貨膨脹，近年來，國家主要運用經濟手段，出臺了一系列的緊縮性貨幣調控政策對投資、物價進行控制。其中，央行出臺了一系列的緊縮型貨幣政策，主要包括六次加息、十二次上調存款準備金率、動用特別存款等。

2.銀行借款觀念沒有徹底轉變。現在的一些銀行，特別是一些大型銀行的身份雖然已經轉變為股份制，但是觀念沒有徹底轉變，部分銀行，特別是大型股份銀行未能立足長遠，培育發展市場觀念。部分商業銀行體制改革后權限上收，以旅游資源開發為放貸對象的基層銀行有責無權、有心無力，實行資產負債比例管理后，逐級下達“存貸比例”，貸款供應缺口明顯加大。同時，銀行一般都以土地、房產等有形資產作抵押，尤其是旅游資源開發多為租賃經營，因而不好抵押；旅游資源開發擔保機構少，擔保資產單一，尋保困難，銀行信貸支持嚴重不足。

3.直接融資市場體系不健全。旅游資源開發企業的直接融資方式可分為權益性融資、負債性融資、風險投資及資產證券化等。由于旅游資源開發普遍不具有現行證券管理標準所要求的規模和投資回報，基本上被拒于證券市場之外。旅游資源開發的定向募集資金往往變成亂集資，成為金融秩序混亂和金融風險的同義語，受到嚴厲的限制。服務于旅游資源開發的直接融資多渠道尚未建立，旅游資源開發在資本市場處于缺位狀態。

（二）內部障礙分析

1.財務管理不規范。旅游資源開發企業多數不是按照《公司法》來設立的，并沒有真正意義上的現代企業管理制度，財務制度不健全，財務管理不規范。管理粗放加劇了其生產和經營上的風險，也引起了運作不規范、市場競爭力弱、資產質量差、破產率高等一系列問題。這無疑降低了銀行等金融機構放貸的放貸熱情和信心，特別是財務制度建設方面隨意性較大，使銀行等金融機構對每發放一筆貸款都擔心風險太大、責任太重，不愿也不敢發放貸款，從而加大了旅游資源開發企業融資的困難。因此，銀行就會將旅游資源開發列為重點信貸風險防范。

2.信用觀念淡薄。目前我國旅游資源開發的主要融資渠道是商業銀行，但是旅游資源開發的還貸問題是商業銀行心中永遠的痛。旅游資源開發到期貸款不還或無力償還銀行貸款現象較普遍，逃廢銀行債務嚴重，導致旅游資源開發企業群體信用缺失，信用等級低；旅游資源開發企業內部治理機構和控制機制不健全，銀行貸款所需的證賬表管理混亂、不全或不實，普遍存在法人資產與自然人資產沒有嚴格區分的現象，當企業經營發生困難時，抽逃企業資產時有發生而且很難控制，貸款的保證往往得不到落實等都是銀行不愿意貸款給旅游資源開發企業的原因。

3.抵押擔保不足。抵押擔保是目前最主要的貸款方式，為減少銀行的不良資產，防范金融風險，近年來，各商業銀行普遍推行了抵押擔保制度，只有極少數能在授信度內享受信用貸款。而旅游資源開發企業不動產規模普遍較小，難以提供足值的抵押。同時難以找到合適的擔保人，效益好的企業不愿替別人作保，效益一般或太差的企業，銀行又不認同其擔保資格。

三、旅游資源開發的融資對策建議

（一）設立旅游資源開發投資擔保公司

商業銀行以“效益性、安全性、流動性”為經營原則，商業銀行的借款一般都要有抵押品和擔保企業。抵押品可以是不動產、機器設備等實物資產，也可以是股票、債券等有價證券，旅游資源開發企業到期不能還本付息時，銀行等金融機構有權處置抵押品，以保證其貸款安全；然而不少旅游資源開發企業申請貸款時，不能提供有效擔保和抵押不落實，如只能提供景區、景點作抵押。一些旅游企業雖符合貸款條件，但審批程序復雜，影響貸款。為克服旅游開發信貸融資難的問題，建議政府成立以政府為背景、各類金融機構和企業參股的旅游企業信用擔保機構，專門從事對旅游資源開發企業的信用擔保業務，設立旅游投資擔保公司，簡化程序、擴大貸款規模，使企業更加容易獲得商業銀行信貸資金的貸款和預付款。另外，銀行等金融機構應進一步更新觀念，使旅游資源開發企業的應收賬款、存貸、股票、債券以及旅游資源開發項目的使用權等都可以作為向銀行申請貸款的抵押品。

（二）利用中小板市場發行股票融資

主板市場股票融資要求高、難度大，旅游資源開發企業一般不具備在主板市場發行股票的條件。旅游資源開發企業應積極利用中小板市場發行股票進行融資。股票是股份公司為籌集自有資金而發行的有價證券。發行股票進行融資沒有固定股息負擔，不用償還本金，籌資風險小，能夠增加公司的信譽，而且籌資限制較少。所以，旅游資源開發企業應積極研究中小板的特點和上市要求，做好發行股票進行融資準備。中小板主要是為規模不大的中小型、高風險、高科技、高成長的中小公司融資上市服務。旅游資源開發產業是目前國家重點支持和扶持的產業，旅游資源開發企業具有高投入、高風險、高收益、規模不大的特點。因此，中小板市場將成為旅游開發企業重要的融資方式之一。

（三）以私募發行方式進行債券融資

私募債券融資是指不采用公開方式，而通過私下與特定的債權人商談，以招標等方式募集資金，形式多樣，取決于當事人之間的約定，如向投資銀行貸款，獲得風險借款等。如果旅游開發企業要通過公募發行方式進行債券融資，會受到很多條件的限制。證監會等政府有關部門對公開發行的債券制定了嚴格的法規，嚴格規定企業準入資格和條件、融資程序、信息披露、監管等一系列事項。相比之下，私募融資方式比較靈活，條件比較寬松，基本上可以說，只要符合法規，當事人之間完全可以通過商談，個案性地約定各種各樣的融資條件和方式。利用私募發行方式進行債券融資是旅游資源開發企業籌資的重要途徑。如果旅游資源開發企業有較高的成長性，或者可以向投資者證明其在將來會具有高成長性，可以積極嘗試采用私募方式進行融資。如果旅游資源開發企業認為企業在投資者心目中有相當高的吸引力，則可發行普通的、無附加條件的債券；如果旅游資源開發企業認為企業在投資者心目中不具有吸引力，則可發行有附加條件的債券，如可轉換債券等。以私募發行方式進行債券融資的優點主要是債券成本低，與股票籌資相比，債息在所得稅前支付，從而具有節稅功能，成本也相對較低，可利用財務杠桿作用為旅游資源開發企業帶來杠桿效益。

（四）以旅游開發項目吸收直接投資

旅游資源開發企業應積極推出適應旅游產業結構調整、產品升級換代的可持續發展旅游開發項目，采用項目融資的方式來籌集旅游項目開發所需資金。旅游資源開發企業應以旅游開發項目形式吸收國家、其他企業、個人和外商等直接投入資金。吸收直接投資可以采用多種方式，可以是吸收現金投資。吸收現金投資是酒店吸收直接投資最主要的形式之一。這是因為，現金具有比其他出資方式所籌資金在使用上的更大靈活性特點，它既可用于購置資產，又可用于費用支付，也可以是吸收實物資產投資，還可以是吸收無形資產投資。吸收直接投資是我國大多數旅游資源開發企業籌集資本金的主要方式。它能提高旅游資源開發企業對外負債的能力。吸收直接投資方式與股票籌資相比，其履行的法律程序相對簡單，從而籌資速度相對較快。從宏觀看，吸收直接投資有利于資產組合與資產結構調整，從而為旅游資源開發企業規模調整提供客觀的物質基礎。

（五）增強旅游資源開發企業自身融資能力

要想從根本上解決融資難問題，旅游資源開發企業必須集中精力謀求自身發展。政府和銀行只能為旅游資源開發企業提供良好的外部環境和必要的服務，但無論是銀行信貸、政府扶持，還是直接融資，都要求旅游資源開發企業自身具備一定的條件。旅游資源開發企業不能消極地等待，而應該積極創造條件，走出融資難的困境。要解決這個問題，旅游資源開發企業應遵循市場經濟的客觀要求，建立符合現代市場經濟要求的企業組織形式，改變家族式管理方式，建立產權明晰、權責明確、政企分開、管理科學的現代企業制度。同時，規范企業財務制度，提高企業財務管理水平，保證財務信息的真實性，增加企業財務的透明度，為旅游資源開發企業融資創造良好的條件。

【參考文獻】

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[4] 來逢波，張存明.我國旅游投資中的問題與對策探析[J].特區經濟，2006（4）.

第3篇：吸收直接投資出資方式范文

關鍵詞：境外投資；投資戰略；投資管理

中圖分類號：F83文獻標識碼：A

20世紀八十年代以來，世界范圍內的境外投資急速增長，它既是經濟發展到一定程度的產物，又是推動經濟發展的強大動力。特別是九十年代后期，國際直接投資出現了前所未有的迅速發展，在經濟全球化和國際生產一體化的大背景下，境外投資所發揮的作用大有超過國際貿易之勢。

一、我國境外投資現狀

境外投資是指一國或地區的貨幣資本及產業資本投向本國或地區以外國家地區的經濟活動。境外投資有利于我國企業積極主動地參與經濟全球化；有利于國際經濟合作的深化；有利于經濟結構的調整；有利于經濟的可持續發展；有利于培育我國的跨國公司。

根據商務部不完全統計，截止2006年底，國家批準或備案的境外企業為5，356家（含貿易性企業、機構，不含金融企業），遍布世界140多個國家和地區，中方協議投資總額60.64億美元（含貿易性企業、機構的出資），保持了約18%的年均增長速度。主要特點表現在：

1、境外投資規模以中小型企業為主。由于我國境外投資和在境外設立跨國公司尚屬起步階段，絕大多數企業缺乏可借鑒的成熟經驗，因此，在經營戰略的選擇上長期停留在小規模的投資經營階段。此外，1994年以來，我國對中資企業實行結售匯制度，中資企業能夠保留的現匯十分有限，在一定程度上限制了境外投資企業的投資規模。

2、境外投資的地域主要集中在周邊國家、地區及發達國家。主要分布在港澳地區、越南、泰國、馬來西亞等東南亞國家，以及美國、歐洲、南美等發達國家。這主要是由于港澳地區及周邊的交通和通信便利，經濟互補性強，可以充分利用東道國勞動力、原材料等豐富而廉價的資源，帶動國內產品和技術的出口。此外，美國等西方發達國家科技水平處于世界領先地位且投資環境較好，法規健全，資本市場發達，通過在該地區投資，可以獲得先進技術和信息，開發潛在市場。

3、投資主體和投資方式逐漸呈多元化格局。隨著我國改革開放進程的加快，打破了由國有獨資企業投資為主的格局，多種經濟成分的經濟主體也加入到境外投資的主體行列，尤其是民營企業也逐漸顯示出對境外投資的積極性。投資的方式也從傳統的合資、合作、獨資向BOT等新方式發展。近幾年，我國企業對外投資方式已從初期的以制造業為主的直接投資建廠向資源開發投資、并購以及戰略聯盟等國際通行的形式發展。跨國并購成為對外直接投資的重要方式。2000～2004年間，已公布的對外收購總額從18億美元攀升至48億美元。

如，中石油2005年10月以總價格41.8億美元的報價，獲得了哈薩克斯坦石油公司的收購權。中國海洋石油總公司近幾年成功地對澳大利亞高頓天然氣項目、印度尼西亞東固項目和Muturi項目等三宗大的跨國油氣田部分股權并購，逐漸成為國際一流的綜合型能源公司。2004年底，我國最大的電腦公司聯想集團以6.5億美元現金及價值6億美元股票取得了IBM包括Think品牌在內的PC業務，成為世界第三大PC廠商。

二、我國境外投資的戰略選擇

（一）境外投資區域戰略

1、鞏固對發展中國家的投資。目前，我國對外投資的主要區域是發展中國家。實踐表明，我國的某些傳統產品在發展中國家有相當的優勢，其中包括紡織品、服裝、日用雜品、文教用品等，在初級產品加工、一般機械加工等方面也有一定的優勢。我國發展對外投資，通過就地生產和銷售，既可以開拓發展中國家市場，又可以利用這些國家的出口配額或享有的外貿優惠條件進入第三國，特別是發達國家市場。

2、擴大對發達國家的投資。發達國家具有良好的投資環境，是對外投資的理想場所。投資于發達國家，首先可以吸收先進技術，獲得較好的投資收益。因為通過對發達國家的技術領域進行有選擇的投資，可以從發達國家獲得先進的技術，且這種方式獲得的技術往往要比一般的技術轉讓更先進，更適合我國現有的生產和科技發展水平。不僅如此，這種方式吸收技術，可在一定程度上打破工業化國家在高科技領域對我國的封鎖和限制，減少我國為獲取高科技而付出的代價。其次，通過在歐美發達國家直接投資設廠，可以有效地繞開各種貿易壁壘，長期穩定地占有區域聯盟內國家的市場。

（二）境外投資行業戰略

1、對發展中國家和地區投資的行業選擇。由于國際分工日益深化，制造業層次漸多，活動余地變大，增加的產值也高，而且同各國經濟發展和現代化的關系比較密切。從產業選擇來看，我國許多企業可以選擇以制造業帶動服務業的實業化道路。這主要是因為：其一，海外公共工程和采掘業的資金要求量大，投資周期長，因而難以成為我國企業對外投資的重點。其二，從比較優勢的角度看，對一些發展中國家而言，我國企業制造業技術、生產規模等具有相對優勢。在全世界140多個發展中國家和地區中，除了新興工業化國家以外，我國制造業技術處于相當領先的地位。因此，在發達國家減少對發展中國家投資的情況下，我國企業向發展中國家直接投資，重點發展制造業的潛力相當大。

2、對發達國家投資的行業選擇。我國目前在發達國家的投資主要是資源開發性項目和工業生產性企業。發達國家投資環境優良，在發達國家中投資于目前國內緊缺的資源和產品項目，搞進口替代型對外投資，可起到節約外匯和穩定貨源的作用。但從發展戰略的角度來看，我國在發達國家的投資應偏重于高技術行業，因為一方面可獲得高額利潤；一方面又可取得發達國家最為先進的技術、管理銷售技能等。

（三）境外投資方式戰略。對外投資方式戰略根據自身的條件、東道國的對外投資政策，以及國際金融市場行情等情況而選定最能實現投資目標，取得較好經濟效益的投資方式。

1、企業以對外直接投資進入海外市場。主要有兩種基本方式：一是收購，是指國際企業購買東道國的現有企業的股份，從而接管該企業；二是新建，是指建立新的工廠，或對其他實際資產進行投資。

創建海外企業的主要優點在于：第一，創建新的海外企業不易受東道國法律和政策上的限制，也不易受到當地輿論的抵制。第二，在東道國創建新企業，尤其是合資企業，常會享受東道國的優惠政策。但創建新企業需要大量的籌建工作，速度慢、周期長，與收購相比有較大的不確定性，且不利于迅速進入東道國以及其他國家市場，也不利于迅速進行跨行業的經營和迅速實現產品與服務的多樣化。

購并海外企業的主要優點在于：第一，可以利用目標企業現有的生產設備、技術人員和熟練工人，可以獲得對購并企業發展非常有用的技術、專利和商標等無形資產，同時還可以大大縮短項目的建設周期。第二，可以利用目標企業原有的銷售渠道較快地進入當地以及國外市場。第三，通過跨行業的購并活動，可以迅速擴大經營范圍和地點，增加經營方式，促進產品多樣化和生產規模擴大。但很容易受到東道國有關法律、輿論的限制。

2、從母公司對子公司控制程度的選擇。獨資子公司是由母公司全資投入與經營，并根據東道國的法律在當地注冊登記的獨立法人。獨資子公司相對于合資公司來說，其主要優點在于：第一，前者可以避免后者所難免的沖突和控制權的分享，有利于制定有效的管理決策；第二，經營效率比較高，能保護母公司的技術秘密，保證產品的質量，維護企業的商譽。合資方式的優點在于：有利于跨國企業利用當地企業的無形資產；有利于跨國企業減少投資資本；有利于跨國企業化解政治風險。合資方式的主要缺點是：合營伙伴之間的目標很難一致，內部經營決策的協調比較困難，并由此可能會導致公開或不公開的沖突。

企業生產經營活動由面向國內市場轉向進入國際市場，在國外直接投資，開辦企業，積極參與國際分工和國際競爭，這就是企業的國際化進程。而我國企業的國際化發展是從生產社會化發展到國際化的必然。在全球經濟聯系日益緊密的今天，進一步擴大我國的對外開放，加大對外投資力度，使我國國民經濟持續、穩定發展的基礎。對于我們這樣一個人口多、底子薄、資源相對缺乏的國家來說，唯一的可行途徑就是參與國際分工，利用國際國內兩種資源、兩個市場。實施“走出去”戰略，是我國進一步提高對外開放水平、應對經濟全球化挑戰、實現可持續發展的必然選擇。（作者單位：洛陽理工學院）

參考文獻：

[1]于俊年.涉外投資可行性研究[M].北京：對外貿易教育出版社，1993.

[2]曹文平.中國企業開展境外投資研究[J].經濟學家，2005.

第4篇：吸收直接投資出資方式范文

關鍵詞跨國并購動態動因現狀建議

跨國投資有兩種主要方式，一種投資方式是新設投資，即所謂的“綠地投資”，投資者在東道國設立新的企業，新設的企業可以是獨資企業，也可以是合資企業。另一種投資方式是并購投資。并購是兼并和收購的簡稱，“兼并”是指兩家或更多的獨立的企業、公司合并組成一家企業，通常是由一家占優勢的公司吸收另一家或更多的公司；“收購”是指一家企業通過收買另一家企業部分或全部股份，取得另一家企業控制權的產權交易行為，當兼并收購行為涉及不同國家間的企業時，就是跨國兼并收購。

1跨國并購成為跨國投資的主要方式

新設投資與并購投資這兩種方式在跨國公司對外直接投資中被廣泛運用，但進入20世紀90年代，跨國并購超過新建，成為了跨國公司對外直接投資的主要方式，在整個國際直接投資總額中，跨國并購投資額所占比重大幅度提高。1998年跨國并購投資額達到4110億美元，占當年國際直接投資總額的63.8%；1999年全球跨國直接投資總額達到8650億美元，而其中跨國并購投資所占比重高達83.2%；2000年跨國并購投資額達到11438億美元，占當年國際直接投資總額的比重高達91.7%，這表明傳統的創建新企業的投資方式正在被取代，跨國并購已經成為國際直接投資的主要形式。

回顧歷史，西方國家企業已經發生了四次并購浪潮。第一次發生在19世紀末20世紀初，隨著工業革命的擴展和深入，社會化大生產對資本規模提出了進一步的要求，在西方國家掀起了第一次企業并購的浪潮。這次并購的主要特點是橫向并購，即資本在同一生產領域或部門集中，追求壟斷地位和規模經濟是本次并購浪潮的主要動因，在這個時期，美國被并購企業總數達2654家，并購的資本總額達63億美元；第二次并購浪潮發生在20世紀20年代，其特點是上、下游關聯企業的縱向并購，縱向并購保證了上游企業對下游企業的原材料、半成品的供應，同時增強了并購后企業對市場供給的控制能力；第三次并購發生在20世紀60年代，主要特征是混合并購，它反映了壟斷集團實施多元化經營的戰略要求，這次并購產生了大企業各行業經營的市場結構；第四次并購發生在20世紀70年代后期和80年代初期，即被經濟學家稱為“杠桿并購”的并購浪潮。以上四次并購均通過企業并購，擴大了企業規模，增強了企業控制市場能力，但并購均發生在國內，其經濟影響也只涉及本國，自進入20世紀90年代所發生的大規模的跨國并購浪潮，被稱為第五次并購浪潮，此次并購呈現出一些新的特點。

第一，跨國并購資產金額巨大，發生頻率高，投資額在10億美元以上的并購案例可以說是屢見不鮮，甚至超過100億美元的并購案例也時有發生。如英國沃達豐集團以560億美元并購美國空中通訊公司，2001年美國花旗銀行以125億美元并購墨西哥國民銀行等。

第二，跨國并購涉及領域廣泛，尤其是金融、電迅等科技密集型產業和服務業。在金融行業，具有233年歷史的英國老牌銀行巴林銀行被荷蘭國際集團ING收購，此舉震動了整個國際金融界，在電迅行業引人注目的是英國電信公司并購美國MCI（美第二大長途電信公司），兩家公司合并后年收入增加到400億美元。

在1998年全球多數股權的跨國并購總額為4110億美元，銀行、保險和其他金融服務業占11.2%，其余依次為電信業，占9.3%，制藥和其他化學品各占9.2%，公用事業占7.8%，科技密集型產業和服務業占了總額的50%。

第三，跨國并購主要發生在歐美等發達國家之間。據統計，2000年由發達國家跨國公司相互間完成的跨國并購金額為10741億美元，占當年全球跨國并購總額的93.9%，其中英國、歐盟相互投資又是重中之重。在1995年，美國與歐盟的跨國并購占了世界份額的70%左右，到1999年這一比例上升到80%左右。

第四，跨國并購投資方式多樣化，“強強”聯合逐步取代“強弱”聯合。從并購雙方所處的行業看，既有跨國同行企業間的橫向并購，也有從事于同類產品的不同產銷階段的兩國企業間的縱向并購，還有分屬不同行業的兩國企業間的復合并購。在出資方式上，既有并購公司支付一定數量的現金并購，也有通過轉移股權實現的股票并購，還有在金融信貸支持下進行的杠桿并購，同時跨國并購中的“強強”聯合形式也明顯增加了，充分地實現了優勢互補和資源共享。典型的案例如汽車業戴姆勒—奔馳并購美國三大汽車公司之一的克萊斯勒公司，兩強結合，實現了規模迅速膨脹，合并后的戴姆勒—克萊斯勒公司一躍成為世界第三大汽車公司。

2跨國并購的動因分析

20世紀90年代以來，跨國公司對外直接投資方式日益從新建轉向并購，其動因何在？

首先，我們討論跨國并購對跨國公司技術優勢的影響。跨國公司的技術優勢來自于自身積累和不斷研發，也可以通過國際戰略聯盟和技術許可等方式獲得，但后者并不能夠使跨國公司獲得較多的先進技術，而跨國并購可獲得被并購方的核心技術。

其次，跨國并購對跨國公司規模經濟的影響。規模經濟可分為企業和工廠規模經濟，工廠規模經濟來自于生產的規模收益遞增，大型跨國公司經過幾十年的運行基本上已達到最合適生產規模，這方面的規模經濟效應不會顯著增強。企業的規模經濟除工廠規模經濟以外，還包括非生產活動創造的經濟性。如集中化的研究與開發、網絡營銷、資金協調以及管理優勢等，跨國并購可使這些非生產性規模經濟得到較大提高。

第三，跨國并購對跨國公司資本和籌資優勢的影響。跨國并購如果以貨幣方式實現，則一方面增加公司資本總額，另一方面增加公司負債而減少流動資產；如果以換股方式實現，則不增加負債和不減少流動資產，資本總額則增加，換而言之，并購實現了資本的集中，相應地也增強其資本優勢。

第四，跨國并購對跨國公司內部化優勢的影響。跨國并購擴大了跨國公司所能控制的范圍，從而拓展了各種優勢內部轉移的空間，對跨國公司內部化優勢起到了加強的作用。

第五，跨國并購有利于跨國公司全力推進其全球經營戰略。經濟全球化是跨國公司實施戰略性并購的大背景和根本原因，經濟全球化和相互開放的統一世界市場，一方面使跨國公司面臨著更為廣闊的市場容量，使它們更有必要和可能展開更大規模的生產和銷售，以充分實現規模效應；另一方面，也使跨國公司面臨全球范圍的激烈競爭，原有的市場份額及壟斷格局受到挑戰，在這種時代背景下，跨國公司通過并購可迅速實現規模擴張，提高國際競爭力。

3跨國并購在我國的發展現狀

20世紀90年代以來，跨國并購發展迅速，也是各國引進外資的一條主渠道。而在我國，新設投資仍然是我國吸引外資的主要方式，在中國的跨國并購每年大概10~20億美元，而我國每年引進的外商直接投資是300～400億美元，其中1／20是跨國并購，其他多數是新建項目投資。全球跨國投資主要方式和我國吸引外資主要方式的“錯位”，對我國擴大引資的數量和提高利用外資的水平，都有著明顯的不利影響，究其原因，我國跨國并購市場存在著這樣一些障礙。

3.1我國對跨國公司并購國內企業在體制、政策方面存在障礙

首先是企業產權不清，治理結構不健全。在企業產權不清晰的條件下，跨國公司對國內企業的收購標的本身就蘊含了巨大的風險；收購后的企業組織也難以通過產權來實現對資源的內部化配置，并形成跨國直接投資的所有權———內部化優勢。目前，絕大部分跨國并購發生在發達國家之間，發展中國家的跨國并購只占外商直接投資的1／3，公司治理結構不健全是一個重要原因。

其次，存在資產評估問題。目前，國內企業的資產評估大多采用國有資產評估制度，是以帳面資產為準的，而外商接受的價值不是帳面價值而是該企業的實際價值，二者之間有較大的差距，此即為外商購買國內企業難以成交的癥結之一。另一些國內企業的資產沒有經過規范化的核定和評估，如對企業品牌、商標、信譽等無形資產的評估缺乏現實依據，因而資產評估過程中低估或高估國內資產的情況時有發生。

再者，我國為了引導外商來華投資制定了一系列產業導向政策，這些政策主要是針對外商在我國境內投資舉辦中外合資企業、中外合作企業和外商獨資企業等“綠地投資”而制定的，對外商并購投資尤其是并購國有大中型企業沒有專門的規定。

3.2資本市場存在障礙

現階段我國資本市場的缺陷，為企業之間產權交易設置了障礙，資本市場的建立和完善是企業間開展兼并和收購的前提條件和基礎，資本市場的發達程度還決定了企業兼并收購活動的發達程度，國外大多數企業間的并購都是在證券市場上完成的。我國的證券市場起步很晚，仍處于初級發展階段，不僅市場規模比較小，而且本身帶有很多的不規范性，這些都大大限制了外資通過證券資本市場進行跨國并購。

3.3能力上的差異造成對接障礙

這次并購的主流是同一領域的橫向并購，主要集中在服務業及科技密集型產業，而在我國科技密集型產業起點低，規模小、發展慢，再加上我國銀行、保險、金融、公用事業等服務領域基礎薄弱，尚未全面對外開放，這就致使我國欲引進的FDI與全球流動的FDI在內容對接上存在較大差距。

3.4動機差異造成的障礙

我國利用外資的目標是為引進國外資金、先進技術、管理經驗、擴大就業、增加出口、推動GDP增長、推動產業結構調整和產業升級以及配合國企改革重組等。而外商并購我國企業主要目的是利潤驅使，它會從本集團的總體利益來考慮其產品種類，將其生產經營納入自己集團的全球戰略中，而完全忽視我國的產業結構調整、升級。并且，其著眼點在于我國經濟效益和發展前景較好的大中型企業，而對于真正虧損、效益差的國有企業一般是不予考慮的，這便與我們的引資初衷是相背離的，這些動機的差異，也造成了跨國并購在我國發展的障礙。

3.5法律上的障礙

我國并購立法滯后和現行法律法規不健全阻礙了跨國并購活動的開展，缺乏科學高效、透明的外資并購審批，有關外資并購的法律不系統、不完備，缺乏可操作性，司法執法體系不健全，這些都嚴重阻礙跨國并購的順利進行。

3.6企業文化差異造成的整合障礙

在知識經濟時代，企業并購是呈現出范圍廣、巨額化、跨國化等一系列新特點，并逐漸成為世界各國企業擴大規模，獲取競爭優勢的最有效的戰略選擇，但這一戰略選擇的實現并不完全取決于有形資產規模的簡單疊加，更重要的是實現并購企業和目標企業從有形資源到以企業文化為核心的無形資源的整合，從而從根本上提高企業的核心競爭力。而在并購中，由于雙方的國家、政治、經濟背景不同，東西方文化差異造成的沖突不可避免，因此形成了企業文化差異造成的障礙。

4推動并購在我國發展的對策

4.1逐步建立規范化、符合國際慣例的并購法律體系，規范并購業務操作，加強風險防范

入世以來，通過調整、完善現行的外商投資法律法規，初步搭建起了指引外商合法投資、并購活動的法律框架，但這一框架尚不足以解決并購實踐中面臨的具體問題，仍需進一步的細化、規范化與國際慣例不相符合的地方。可在現有法律框架下制定專門針對外資并購事務的法律條例或規章，以解決外資并購國企過程中存在的諸多不確定性問題。如前所述的資產評估問題，并購價格確定問題以及財稅收益重新分配問題等。

4.2完善政府職能、加強對并購的調節與控制作用

為了提高本國企業的競爭力，搶占國際市場，政府應對原來的產業發展與限制的法律、政策進行調整，鼓勵外資采用并購方式進入，參與國有企業的資產重組，優化資源配置，從而推動國有企業的改革和產業結構的調整優化，選擇最有利于完成政府目標（提供就業、保證社會公平、保持社會穩定等）的合作對象，加強政府對并購的調節與控制作用。

4.3推進資本市場的效率，開放證券市場

我國上市公司將是外資并購的重點對象，然而，我國目前的資本市場，仍屬于“政策市”、“消息市”，這勢必會影響到外資的進入和并購活動的順利開展，再者證券市場的價格發現功能以及上市公司資產的流動性，使通過證券市場進行的企業并購，其公開性和公平性能較好地得到保證，故應加快推進外資企業在A股上市，對國內外投資者開放并購投資，以推動大中型國有企業加快改革和重組的步伐，同時，利用并購方式吸引外資，對我國證券市場的發展也會產生深遠影響，我國上市公司法人治理結構因此得到改善，我國證券市場資產重組的質量也會因此得以提升。

參考文獻

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3張軍．跨國投資的新動態及加快中國吸收外資的對策分析[J].經濟問題探索，2004(2)

第5篇：吸收直接投資出資方式范文

2095-3283（2015）12-0050-03

一、江蘇民營企業對外投資發展概況

（一）對外投資規模逐年增長

為深入貫徹國家“走出去”戰略，江蘇省政府鼓勵民營企業利用優勢進行對外直接投資。2008年，江蘇新批民營企業對外投資項目數為138個，中方協議額為43761萬美元。2014年民企境外投資項目426個，中方協議投資額43.4億美元，分別占全省比重的70.4%和70.7%。經過多年的快速發展，民營企業已成為江蘇境外投資的“主力軍”。

（二）對外投資方式多樣化

隨著江蘇民營企業對外投資的規模逐漸擴大，江蘇民營企業對外投資的方式日益呈現多樣化。目前，江蘇民營企業對外投資主要有綠地投資、并購與合資參股等方式。

1.綠地投資

由于綠地投資中投資方對新建企業擁有較大的決策權，已成為江蘇民企對外投資的主要形式。例如，以電線電纜研發制造為主要業務的江蘇亨通集團目前在海外擁有全資或控股子公司30多家，其中在亞洲、東歐、非洲和南美洲等地分別設有18個技術營銷服務中心，公司業務遍及全球112個國家及地區。

2.跨國并購

跨國并購能夠幫助企業在短時期內開拓國際市場并獲得營銷渠道，日益成為江蘇民企對外投資的首選。2010年，江蘇揚子江船業集團聯合卡塔爾國家主權基金，成功收購新加坡一家擁有國際最頂尖海工技術的海洋工程公司15%股份，由此邁入世界海洋工程技術的先進行列。2009年國際金融危機使眾多企業遭受重創，蘇寧電器看準時機果斷抄底，出資5730萬元成功控股日本老字號電器連鎖企業LAOX公司。目前，蘇寧電器通過跨國并購已在國外獲得了較大的市場份額。

3.合資參股

合資參股這種投資方式通過投資雙方的收益共享和按資分配，一方面可以降低投資風險，另一方面可以獲得對新建企業經營的話語權。2011年以服裝生產為主要業務的江蘇AB公司在柬埔寨合資建設了織造、染整及成衣項目，將國內的原材料出口到柬埔寨生產再銷售到歐美市場，大大降低了生產成本，極大地提高了國際競爭力。

（三）對外投資產業結構多元化

目前，江蘇民營企業對外投資產業結構呈現多元化趨勢。2014年，江蘇民營企業對外投資金額40億美元，占江蘇對外投資總額的70%，其中以房地產業、商務服務業等為主的第三產業對外投資項目達300多個，投資了近26億美元，占全省的58%。由于近幾年我國大力發展光伏電站建設，該行業在國內市場已呈現出飽和狀態。無錫尚德電力先后全資收購日本光伏制造企業MSK和德國光伏設備制造企業庫特勒公司，以光伏產業為主的第二產業對外投資項目達170多個，投資額超15億美元。此外，由江蘇民營企業投資的高新技術企業近幾年陸續在海外上市，也將成為江蘇民企對外投資的主要方向。

（四）對外投資區域日趨廣泛

目前，江蘇省民營企業對外投資主要集中在亞洲、歐洲和北美洲。2014年江蘇新批民營企業境外投資項目426個，超200個分布在亞洲，占總項目數的50%。歐美市場也是江蘇民營企業對外投資的重點區域，2013年江蘇民營企業28%的境外投資項目分布在歐美地區，由于受其經濟回暖較慢等因素影響，目前，江蘇民企對歐美投資的規模有所縮小。近年來，江蘇民企加大了對非洲國家的投資力度，2014年江蘇對非洲投資5.2億，投資項目分布在非洲的40多個國家和地區。

二、江蘇民營企業對外投資中存在的問題

（一）對外投資規模較小

江蘇民營企業境外投資起步時間較晚，總體規模較小。2014年江蘇民營企業對外投資額與吸引外資額的比例為0.18：1，雖比2012年的0.14：1有所提高，但這一數據剛剛達到發展中國家0.13：1的平均水平，且遠遠落后于發達國家的1.14：l的水平。由于中小民營企業規模較小且盈利能力較弱，資金的嚴重缺乏阻礙了民營企業海外拓展的腳步，其融資成本相對國有企業較高且渠道較為單一。民營企業對資金的需求遠達不到對外投資的要求。此外，江蘇民營企業對外投資的東道國以發展中國家為主，這些投資目的國往往政治環境較差，因此民營企業還面臨著較高的國家風險。因此，偏高的融資成本和較低的抗風險能力嚴重制約著江蘇民營企業對外投資的規模。

（二）投資結構不合理

小島清的邊際產業擴張理論認為，一國在選擇對外直接投資的產業時應該是從那些已經或即將處于衰退狀態的邊際產業開始并依次進行。這些對外投資的邊際產業在東道國仍存在比較優勢，繼而可以推動東道國對外貿易的進一步發展。從投資產業上看，目前江蘇民營企業對外投資以服務行業為主。如金盛置業投資集團在香港出資6000萬投資商務服務業，南京三寶科技出資1000萬美元投資香港地區的計算機服務業。但從目前江蘇經濟發展情況來看，服務業并沒有成為日益衰弱的“邊際產業”，因此江蘇民營企業對外投資就出現了所謂的“比較優勢悖論”。此外，從投資地域上來看，亞太是江蘇民營企業的主要投資地。但上述區域由于吸引的外資規模較大，其市場需求正趨于飽和，導致資本的邊際效益呈現遞減的趨勢，因此也限制了江蘇民營企業對外投資效益的提高。

（三）核心競爭力不足

近年來，盡管江蘇民營企業對外投資的水平較以往有所提高，開始涉足一批技術含量較高的投資項目，但仍以低附加值的初級產業為主。由于缺乏自主創新能力且存在對國外先進技術吸收消化能力的不足，企業的核心競爭力普遍較低，無法從根本上改變關鍵性技術依靠國外進口的局面。江蘇進行對外投資的民營企業大多缺乏自有品牌和自主知識產權，如在計算機通訊設備方面，由于核心技術研發能力的不足，企業需將每部國產手機售價的20%利潤轉給國外技術專利持有者。盡管在傳統制造業領域，江蘇民營企業的產品相比發達國家具有一定的價格優勢，但由于不具備技術的壟斷優勢，產品若想開拓國際高端市場從而實現跨越式發展仍然需要一段漫長且艱辛的過程。

（四）綜合人才匱乏

由于對外投資是一項復雜的系統工程，因此對相關管理人員的綜合素質要求較高。對外投資的管理者不但要精通業務技術知識，還需要熟悉國際商法、國際金融和國際貿易慣例等方面知識。江蘇民營企業目前缺乏大量的高水平復合型對外經營管理人才。人才難求和人才難留是導致這一局面的主要原因。一方面由于我國教育水平的國際化程度較低，造成國內高校培養的人才無法適應快速發展變化的國際市場；另一方面由于中小民營企業薪酬待遇和發展環境問題導致無法較好地吸引高水平的管理人才。根據麥可思研究院2014年公布的數據顯示，大陸地區在“民營企業或個體企業”就業的2013級本科畢業生的工作滿意度為50%，遠低于同一時期同一群體在國企工作的滿意度水平。目前，由于江蘇民營企業對外投資的管理人員綜合業務能力較低，企業的投資決策不能更好地順應國際市場的發展變化，從而導致了較低投資效益。

三、進一步加快江蘇民營企業對外投資的建議

（一）建立健全政府支持體系

政府相關部門要加快建立健全政府支持體系，更好地保護民營企業在海外投資中的合法權益。主要應涵蓋以下幾個方面：第一，政府各相關部門要創新管理，簡化境外投資項目審批手續，放松對企業海外投資的額度限制和外匯管制，提高境外投資的便利化程度。第二，設立對外投資專項資金，重點支持高新技術研發中心建設、境外合作區等公共服務平臺的建設，并為海外投資提供優惠貸款。第三，政府要大力支持行業協會和商會建設，使其充分發揮政府與企業之間的橋梁紐帶作用，尤其是在東南亞和非洲這些江蘇民企境外投資比較集中和比較容易發生國家風險的地區。第四，建立公共信息服務系統，適時各個國家和地區投資指南信息，如可利用江蘇省駐外經貿代表處等各種海外機構，拓展信息收集渠道，廣泛收集資料。第五，政府應采取有效措施為企業海外投資提供風險防范和擔保。投資者在境外投資遇到的風險遠遠大于境內投資，政治風險是跨國投資中最大的風險。由于它的難以識別和預測，商業保險機構往往不愿意承擔此類業務。許多發達國家都設有海外投資擔保機構，如美國的海外私人投資公司和加拿大的出口發展公司等。因此，江蘇省應針對民營企業的境外投資建立風險擔保中心為其提供國家風險擔保。

（二）科學選擇投資區域和產業

企業在對外投資時應結合自身的投資方式和戰略目的選擇合適的投資地點和產業。目前，江蘇存在兩種類型的對外直接投資：一種是優勢型的對外直接投資，另一種是學習型對外直接投資。優勢型對外直接投資的產業主要是那些在江蘇省內具有相對優勢但逐漸處于邊際產業地位的傳統產業，如紡織業、家用電器和電子產品行業。這類對外投資活動有利于促進江蘇省產業結構的調整和升級。此類投資東道國應選擇與江蘇經濟發展水平相近的東南亞、中亞和拉美等國家和地區。學習型對外直接投資一般適用于高新技術制造業和現代服務業。此類投資東道國應選擇以歐、美、日等發達國家或地區為主，通過學技術和管理經驗，從而更好地參與國際分工。江蘇在選擇對外投資的區位與產業時，需要將兩類不同的投資類型通盤加以考慮，因地因時制宜。

（三）培育企業核心競爭力

創新是企業得以生存并發展的根本因素。在日益激烈的國際市場競爭環境下，江蘇民營企業應大力提高技術創新能力，通過培育自有品牌和提升自主研發水平獲得對外投資的比較優勢。為此，江蘇民營企業在不斷加大研發投入力度的同時，應在歐、美、日等發達國家腹地直接建立研發中心，充分利用國外先進技術資源，發揮后發優勢加快提高企業的創新能力。品牌是企業核心競爭力之直接體現，因此江蘇民營企業要加快自身品牌建設。為此，企業應提高自身產品質量，提供售前售后環節的優質服務。企業還要加大品牌的宣傳力度，努力提升品牌的知名度和信譽度，從而獲得品牌優勢。江蘇民營企業在對外投資中不能長期停留在低價競爭階段，必須加強技術創新，大力培育企業的核心競爭力，創造和利用品牌優勢，在激烈的國際市場競爭中占據主動地位。

（四）大力發展集群式對外投資

江蘇省開展對外投資的民營企業盡管數量較多，但多數屬于中小型企業。因此這就導致其一方面無法實現規模經濟效益，另一方面較低的抵御外來風險的能力也不利于其在激烈的國際市場競爭中快速健康地發展。為此，江蘇民營企業可以學習和借鑒臺灣地區企業在江蘇昆山的投資模式，走集群式對外投資的道路。例如，設立境外經貿合作區就是民營企業集群式境外投資的一種較好的實現形式。江蘇民營企業應借助政府平臺搭建的境外經貿合作區，依托國內大型企業的海外市場業務開展相關產業投資，從而實現產業聚集效應。民營企業通過集群式對外投資的方式一方面可以提高其海外投資收益，另一方面也極大地降低了海外投資的風險。

（五）建立現代公司管理體制

目前，江蘇民營企業公司制度大多以傳統的家族式管理模式為主，這與開展對外投資活動所要求的現代公司管理制度的標準相去甚遠。傳統落后的家族式管理體制已經嚴重制約了民營企業“走出去”戰略的有效實施。因此，建立現代公司管理體制是江蘇民營企業在制度建設方面的當務之急。一方面，江蘇民營企業建立和完善科學高效的管理機構和企業對外投資的戰略系統，明確劃分決策主體的各項權利和義務，尤其是要通過強化公司總部對海外分支機構的垂直領導從而實現對海外市場業務的運作和科學監管。另一方面，企業在對外投資時還應注重本土化建設，將海外分支機構的業務發展積極融入到東道國的經濟發展中，提高投資項目的收益率，增強自身抵御外來風險的能力。

第6篇：吸收直接投資出資方式范文

摘 要 隨著社會主義市場經濟的快速發展，我國的集團公司無論在數量上或是規模上都發生了很大的變化，各集團公司之間的競爭也日趨激烈。筆者認為集團公司現有的資金管理已經不能適應新形勢的需要，為此，如何加強集團公司資金管理，保證公司資金的合理有效運作以適應新的形勢和全面提升集團公司競爭能力是值得我們研究的課題。

關鍵詞 集團公司 資金管理 優化 對策

隨著全球經濟一體化及中國經濟的快速發展，企業的競爭越來越激烈。企業核心競爭力一個重要因素是資金，資金運營質量的高低將直接影響企業的效益，最終決定企業是否在市場經濟中繼續生存。資金作為企業競爭力的一個重要因素，受到了國際社會的普遍重視。當前，集團公司對資金管理都存在一定的認識與理解，甚至將此作為戰略發展核心來對待，但不容忽視的是，資金管理的問題依然存在，資金管理形成的潛在風險隨時都可能爆發。如果再次出現大規模的金融危機，相信有相當一部分集團公司會因資金問題陷入困境。因此，在新的時期優化集團公司資金管理是很有必要的。

一、集團公司資金管理的現狀

（一）資金管理重視不夠，相關職能部門沒有合理定位。現階段，仍有很多集團公司依然將利潤最大化以及資產的保值和增值作為公司財務管理的目標。沒有認識到資金管理的重要性，沒有深刻地認識到資金的均衡和穩定運作是公司賴以生存和發展的基礎。公司領導把大量工作放在了生產經營和安全生產管理中，對集團公司資金的有效運作研究較少。有些集團公司雖然實施了資金集中支付和管理，但是結算中心的工作依然充當的是“大出納”的角色，沒有發揮出資金有效運作、投資理財、監督控制的作用。

（二）資金監控不力，資產流失。在推進集團公司資產管理體制改革的進程中，企業自尤其是財務自得到了不斷擴大和落實，這對提高集團經濟的控制力、影響力、帶動力，加快資金周轉有著深遠的意義。但是，由于集團企業出資人往往很復雜，法人治理結構尚未完善，企業內部缺乏必要的財務約束機制，特別是缺乏有效的資金監控手段，使得企業集團無法對下屬企業的資金質量及其運行狀況實施有效監管，容易產生資金賬外循環和資金管理失控等現象，造成了資產的大量流失，嚴重阻礙了企業改革進程。

（三）忽視資金管理，影響集團公司效益。在集團公司的存貨管理方面，由于一部分經營管理人員缺乏資金管理意識，容易在存貨管理上失控，盲目大量采購，造成庫存物資嚴重積壓，使得大量的資金被無效占用，影響資金周轉速度，降低償債能力和獲利能力；在應收賬款管理方面，業務主管單方面追求營業額，缺乏財務風險的意識，忽略應收賬款的回收，使得賬面盈利和現金流不足的現象并存。由于集團是由多個具有獨立法人資格的企業及事業性質的單位組成的群體，因此，集團的資金管理要在保持集團利益的前提下，既發揮集團的整體優勢，又要充分尊重各單位的法人地位，以便發揮各單位的積極性和主觀能動性。基于此，集團及其成員單位的資金管理要堅持以資本（資金）運營為核心。集團內各個具有法人地位的企業和事業單位，通過資本這樣一條紐帶連在一起，無論從事何種業務，何種經營活動，都必須服從與集團資本運營的宗旨。集團及其成員單位的財務管理，也要以資本為核心，集團及其成員單位要認真貫徹資本運營責任制。為了切實建立資本運營的約束與激勵機制，使不同的利益主體對經營資本負責，避免個別成員單位對集團的依賴性，集團財務不僅通過對資本運營效率等內容的考核，建立資本運營責任制，并在實踐中不斷充實和完善。

二、優化集團公司資金管理的對策

我們應該充分認識到，無論是站在集團母公司的角度，還是站在成員企業立場，都必須以實現企業價值與所有者財富最大化作為財務的基本目標。在這層概念上，企業集團與其他企業或營利組織并無本質差異，故我們應從以下幾個方面對企業集團的資金管理進行創新。

（一）建立資金管理中心，統一調配資金。集團公司應當建立資金結算中心，對各個分、子公司實行收支兩條線管理，嚴格控制各個分、子公司的資金支出。不僅僅控制現匯的收支，同時也要加強對承兌匯票的集中管控。

（二）建立資金管理制度，控制財務風險，建立投資論證制度。投資決策是指為了在未來可預見的時期內獲得收益或資金升值，在一定時期向一定領域的標的物投放足夠的資金或實物等經濟行為，無論是直接投資還是間接投資、對內投資或對外投資，對投資方案的評價及決策都是十分重要的。投資失誤是資金管理上的最大失誤，要在企業集團內建立嚴密投資論證程序，大的投資項目應請專門的咨詢機構參與論證。建立應收賬款管理制度。嚴格落實資金回收責任制，加快資金回籠，降低資金的機會成本、管理成本、壞賬成本，在比較成本與收益的基礎上制定適合企業發展的信用標準、信用條件和收賬政策，通過應收賬款的追蹤分析，應收賬款的賬齡分析、應收賬款的收現率分析和建立應收賬款的壞賬準備制度，降低壞賬損失風險。建立存貨資金控制制度。存貨是企業日常活動中持有以出售的產品和商品、處于生產過程中在產品、在生產過程或提供勞務過程中耗用的材料和物料。企業持有充足的存貨，不僅有利于生產過程的順利進行，節約采購費用和生產時間，而且能夠迅速地滿足客戶各種訂貨的需要，從而為企業的生產和銷售提供了較大的機動性。然而，存貨的增加必然要占用較多資金，而且存貨的儲存和管理費用也會增加，影響企業的獲利能力。因此，企業要在存貨的收益與成本之間進行利弊權衡，在充分發揮存貨功能的同時降低成本、增加收益，按需生產、按需采購，把庫存量降低。建立財產物資清理制度。發現賬實不符或資產貶值要及時處理，保證財務信息的真實性。

（三）采用合理的融資方式。企業可以根據其生產經營及投資以及調整資本結構等的需要，通過對內和對外等各種融資渠道籌措所需資金，從融資方式看，內部融資不需對外支付利息或股息，不會減少企業集團的現金流量，同時由于資金來源于企業集團內部，不會發生融資費用，融資成本遠低于外部融資。因此內部融資應是企業集團的首選融資方式，只有內部融資仍不能滿足企業集團的資金需求時，企業集團才應轉向外部融資。外部融資也就是負債融資是指企業通過發行債券、向銀行借款等方式融資。這種融資方式到期要歸還本金和支付利息，一般要承擔較大的財務風險，但相對而言，付出的資金成本較低。因此企業要根據自身的具體情況和需要選擇合理的融資方式。

（四）盤活存量資產，增加資金來源。其主要有“調、并、轉”三種方法 。調指結合產業、產品結構調整資產結構。并指通過資產重組，以市場為導向，調整產業結構，把優勢國有企業擴張和劣勢國有企業兼并結合起來，互利互補。轉指實行股份合作制，對部分中小國有企業的資產實行整體和部分拍賣，有償轉讓，用其收入償還銀行貸款。

（五）多渠道籌集資金。籌集資金是指企業集團通過籌資渠道和資金市場，運用各種籌資方式，經濟有效地籌措和集中資金。一定的籌資方式可能只適用于某一特定的籌資渠道，但是，同一渠道的資金往往可采用不同的方式取得，同一籌資方式又往往適用于不同的籌資渠道。傳統的籌資方式有吸收直接投資、銀行借款、發行股票、發行債券。企業集團還可以通過投資基金轉換、債轉股、發展融資租賃等開發新的籌資渠道。企業籌資應遵循：規模適當、籌措及時、來源合理、方式經濟的原則。企業籌集資金必然要付出一定的代價并承擔相應的風險，不同籌資方式條件下的資金成本和財務風險有高有低。為此，需要對各種籌資方式進行分析、對比，選擇經濟可行的籌資方式和渠道。

綜上所述，企業集團財務管理要在充分發揮集團內部各分、子公司經營管理團隊智能、才能的基礎上，根據集團主要產品的特點及行業發展特色，選擇適合本企業集團的財務管理模式，合理統籌安排企業資源，實現資金均衡、順暢地流動，保障企業集團的生存和發展，實現集團公司的管理目標。

參考文獻：

[1]劉富祥.企業集團資金集中管理必要性及模式探析.知識經濟.2012.11.

[2]朱鴻.企業集團資金集中管理相關問題探討.現代經濟信息.2010.16.

第7篇：吸收直接投資出資方式范文

一、集群式對外直接投資的概念和特征

所謂集群式對外直接投資，是指在政府主動引導下，通過資金補貼、進出口銀行政策性長期低息貸款的方式支持相關聯的產業或者一條產業鏈的上下游企業，鼓勵這些企業在海外建立經貿合作區，以避免企業單打獨斗，惡性競爭，形成規范的產業環境來吸引國內企業集體海外投資的一種投資方式。這種聚集，形成了一種介于純市場與層級兩種組織間的結構，可有效克服市場失靈和內部組織失靈。

集群式對外直接投資的特點：(1)通過中國有關政府部門跟東道國政府談判、協商給中國的海外經貿合作區內的企業多的優惠條件和政策，降低園區內企業的進入成本和政治風險。(2)通過相關的經濟政策和手段支持一條產業鏈的上下游企業或相關產業走出去，這樣有利于園區內的企業分工協作，提高效率，產生規模經濟效益，并且能避免企業單打獨斗和惡性競爭。(3)對外直接投資的產業主要是“夕陽產業”或其它產業的“夕陽技術”。企業在對外投資實現利益最大化的同時也有利于促進國內過剩產能轉移、實現產業結構升級等宏觀經濟目標。(4)集群式對外直接投資的目的地主要是發展中國家，這樣既有利于發揮我國的比較優勢，又能有利于東道國經濟的發展，實現互利互惠。(5)集群式對外直接投資的主體是中小企業，但必須是相互關聯的產業或者一條產業鏈的上下游企業群。

二、集群式對外直接投資產業選擇基準

對外直接投資的區位和動機不同，遵循的規律方面存在差異，集群式對外直接投資要從我國國情出發根據不同的區位來選擇對外直接投資的產業，只有這樣才能充分發揮我國的比較優勢或潛在比較優勢來獲取競爭優勢，有利于投資國和東道國雙方。依照這個思路，筆者以為應該遵循如下四個基準。

(一)選擇與中國經貿關系密切的發展中國家和地區

經貿關系是否密切在本文中主要是從吸收中國對外直接投資的存量大小方面來衡量，一方面，投資存量大，表明該國的市場需求比較大，國內供不應求，中國產品在該市場有競爭力，多年的積累形成了自己的營銷網絡，樹立了自己的品牌。另一方面，企業在對外直接投資前都會去東道國考察、調研，了解該國的具體市場、經濟、政策、社會環境等各個方面，存量大說明了該國的市場環境適合中國企業的發展，有進一步投資的前景。另外，兩國之間經貿關系密切也會促進兩國政府直接的了解，增強信任，這有利于在當地建立經貿合作區爭取更多的優惠政策，為進入園區的企業提供一個好的平臺。

據2005年度中國對外直接投資統計公報披露，截至2005年底，吸收中國對外直接投資存量大的發展中國家和地區有哈薩克斯坦(2.45億美元)、越南(2.29億美元)、泰國(2.19億美元)、巴基斯坦(1.89億美元)、馬來西亞(1.87億美元)、阿爾及利亞(1.71億美元)、贊比亞(1.60億美元)，分別排第13、14、15、16、17、18、19名。根據這條原則，集群式對外直接投資首先應該選擇在這些發展中國家。

(二)產業內垂直貿易量基準

產業內貿易量指某一產業內部的各生產階段、生產環節之間的商品交換規模，也即產業內部初級產品、中間產品以及最終產品之間的交易額度。本文所講的“產業內垂直貿易量”是指某產業對外直接投資所能形成的與母國相關生產環節的交易份額，交易份額越大表明對外直接投資對母國的產業結構推動作用越大。通常情況下，產業內各個生產階段的關聯度決定了產業內垂直貿易量，而產業內垂直貿易既有利于產業組合優勢形成，也有利于產業優勢的內部化。

對外直接投資活動對一母國經濟發展所作的貢獻有多種表現形式，其中最重要的是對母國的產業結構調整及產業技術發展的波及效應，即只有對外直接投資形成了產業內部和產業間聯系高度化，對外直接投資對國內產業才具有宏觀效用，才能推動國內產業結構的升級。因為是海外投資，對母國的波及效應將主要由海外子公司與母公司所發生的貿易量這一指標來衡量，這里的貿易量主要是指產業內垂直貿易量。由于產業內的垂直貿易屬于互補貿易范疇，在垂直條件下，國外企業和國內企業任何一方生產規模的擴大，都會使另一方的生產發生起積極的作用。顯而易見，產業內垂直貿易量的實質在于充分發揮我國對外直接投資對國內相關產業成長的波及效應。

根據企業生產環節的區位分布不同，可將這種連鎖關系分為前向連鎖和后向連鎖兩種形式。無論是前向連鎖還是后向連鎖，均會對相關產業的中間產品的生產起到帶動作用，由此不難看出連鎖度的大小主要取決于生產環節交易的頻繁程度和額度。

據此，我國對外直接投資應選擇產業內貿易量大、國內連鎖效應強、產品供應鏈長的產業，加強家用電器、摩托車、小型農機具的組裝、金屬制品、家用器械等加工組裝型制造業對發展中國家的投資，對擴大出口有較好的帶動作用。

(三)與國內產業結構升級同步基準

所謂與國內產業結構升級同步，是指對外直接投資所形成的產業傳導機制能促進母國產業結構高度化發展。產業結構升級一方面指通過淘汰技術落后、污染嚴重的企業或者轉移技術成熟產業能力過剩的行業到次發展中國家來，使第一、二、三產業的比例更加協調，另一方面指的是增加三大產業的技術含量和科技水平，增強競爭力。從某種意義上說，產業相對優勢基準是為了發揮產業的“現有優勢”，而與國內產業結構升級同步基準則力求培育產業的“潛在優勢”。國際經驗表明，對外直接投資能夠通過比較優勢轉移“夕陽產業”或者有競爭優勢產業的夕陽環節，來加快國內產業結構升級。

所以，生產能力過剩率超過40％的我國紡織、彩電、空調業，可以通過向發展中國家投資，實現產業國際轉換、重新獲得發展優勢，為國內產業升級騰出空間，延長國內比較劣勢的產業壽命，贏得利潤，為國內產業結構升級提供資金支持。

(四)產業組合區位比較優勢基準

在市場經濟條件下，投資者所擁有的市場競爭

力取決于其具有的比較優勢，投資者在投資過程中進行的產業選擇也是由其比較優勢決定的。關鍵是在產業選擇的框架內經濟優勢的獲得有其特殊性，它不同于單個投資者的經濟優勢，即不同于單個廠商的經濟優勢。產業經濟的一個重要特征是產業的各種優勢往往分散在不同的企業，或者說產業經濟優勢是該產業內各廠商單個優勢的集合，產業優勢的實質是一種“組合優勢”。產業經濟優勢的這一本質表明，產業組合優勢是對外直接投資進行產業選擇的重要因素。

企業組合雖能呈現產業的一定優勢，但這種優勢并非絕對優勢。事實上，對外直接投資需要的不一定就是那種全球的絕對優勢，而是需要相對特定區位的比較優勢，即母國產業相對于東道國同類產業所具有的比較優勢。這種產業在母國可以是邊際產業，失去了競爭優勢，但轉移到東道國與當地的低廉的勞動力和豐富的特定資源結合，就可以形成新的競爭優勢。比較優勢產生在一定的投資區位中，它是進行海外直接投資的基本經濟依據，也是投資國與受資國共同獲益的經濟根源。這種相對意義上的產業比較優勢，使對外直接投資在特定區域內，雙方共贏，從而使跨國投資成為可能。

因此，我國擁有成熟標準化技術的加工組裝型制造業，如自行車、摩托車、金屬制品等產業，由于早期的技術引進及其后續的技術創新，技術性能好，產品質量有保證，并且與其他發展中國家的技術階梯度較小，易于為它們接受。

綜合以上分析，我們把對外直接投資的產業選擇基準和對現實的啟示用.

三、規范和促進集群式對外直接投資的政策選擇

改革開放以來，我國為了吸引外資，對外商投資企業和外國企業的稅收實行了廣泛的優惠措施。首先是專門制定了《中華人民共和國外商投資企業和外國企業所得稅法》，對來華投資的外商的稅收優惠做了明確而詳細的規定和解釋；而對于我國企業進行對外直接投資的稅收優惠只是在《中華人民共和國企業所得稅暫行條例》中用一些零星條款進行了規定。而且我國企業對外投資的稅收優惠，只是因為避免對企業雙重征稅和企業在國外遇到某些風險時給予一定保護才涉及，鼓勵企業進行對外投資的相關措施也較少，為了配合國內產業政策來鼓勵企業對外直接投資的措施幾乎就沒有。為了促使企業集群式對外直接投資的自主選擇與國家產業政策趨于一致，借鑒發達國家經驗和措施，提出如下建議：

(一)商務部以一個省、市或行業內有影響力的企業為主進行招商管理，并和財政部協商對人選的企業進行直接的財政補貼。這是由集群式對外直接投資的特征和產業選擇基準的要求所決定的。在招商前應先向企業公布所鼓勵的集群式對外直接投資的主要產業和地區，為了達到規模經濟和降低交易成本明確以一個地區或者大企業作為主要的招商對象。在入選的企業去海外直接投資，給予一個園區一定的財政補貼，具體數額根據經貿合作區內企業數量的多少而定。這樣就能使企業的自主選擇和產業政策相一致。

(二)實施優惠稅率或稅收減免優惠。目前我國對境外投資企業，在正式投產或開業5年之內，對中方從境外獲得的應稅利潤一律免征所得稅。但這不足以滿足國家現階段對產能過剩行業和“夕陽產業”轉移到有比較優勢的國家和地區來回避貿易壁壘和開拓市場的迫切要求，政府部門可以考慮在現行的免征5年所得稅的基礎之上，在隨后的若干年內逐步下調免征比例，降低投資企業的稅負來促進他們的投資和再投資，充分利用兩個市場和兩種資源，促進國內經濟結構的調整。

(三)通過進出口銀行給予海外投資信貸。為了鼓勵投資者發展境外直接投資，政府應該對從事境外投資的企業在資金方面予以支持。一些發達國家設立了特別金融機構，主要負責對在境外投資建立的獨資企業或合資企業，以出資或貸款的方式加以支持。目前，在經濟合作與發展組織成員國中，大約有一半國家通過各種類型的發展援助機構為本國企業對發展中國家的直接投資項目提供資金支持。例如美國海外私人投資公司、日本海外經濟協力基金等，都屬于這類機構。中國進出口銀行也可設立“中國海外投資基金”，一方面向境外投資企業提供優惠利率貸款，降低企業海外投資的成本，另一方面，切實解決中小企業海外投資的資金短缺問題，但貸款額為境外項目投資總額的一定比例，主要貸款對象是勞動密集型產業或者“夕陽產業”的境外投資，符合經濟增長轉型和產業結構優化升級的要求。

(四)通過協商，與這些目標國修訂或者簽訂稅收協定。在改革開放之初，我國與外國簽訂稅收協定時，更多的考慮如何有利于引進外資，這是由當時我國的國情決定的。例如，在已執行的我國與82個國家的稅收協定中，只有19個國家與我國相互給予饒讓，有22個國家單方面給予我國饒讓。這主要是考慮到當時我國對外商來華投資已經給予了很多的優惠政策，為了讓投資企業切實地享受到我國稅收政策優惠，我國政府在簽對外稅收協定時堅持單方面要求外國政府給予來華投資企業以饒讓抵免。但是除了少數國家以外，我國對境內企業在境外投資享受稅收優惠時，卻不給予稅收饒讓抵免。這種做法體現了當時我國是重資本輸入輕資本輸出的。在黨的“十五大”提出的“走出去”戰略指引下，我國的對外開放由初期的“引進來”為主轉為“引進來”和“走出去”并重，這就要求在修訂和簽訂稅收協定時，應奉行居住國和來源國并重的原則，在吸引外商來華投資的同時也有利于鼓勵中國企業走出去。

(五)建立海外投資風險準備金制度。集群式對外直接投資的主體是中小型企業，流動資金少、抵御風險的能力也比較弱，建立海外投資風險準備金制度在于降低這些企業海外投資面對陌生的政治、經濟、社會環境時的風險。具體做法可借鑒國際上通行的方法，準許企業在一定年限內，每年從應稅收入中提取相當于一定比例投資額的資金作為風險準備金，積累年限內用于彌補風險損失，期滿后準備金金額按比例逐年計入應稅收入中納稅。

第8篇：吸收直接投資出資方式范文

(一)總體概況

――服務業吸收外資成為我國FDI的新增長點。據外資統計，2005年，中國服務業領域新設立外商投資企業12916家，合同外資金額5078475萬美元，實際使用外資金額1491400萬美元，同比增長分別為29.35％，26.86％和24.72％。另外，隨著中國服務領域的逐步對外開放，包括銀行、保險和證券在內的金融業，包括批發、零售、外貿、物流在內的流通業，增值電信和基礎電信在內的電信服務業，以及法律、會計、管理、公關等業務在內的專業咨詢業等行業成為外資進入的熱點。

――生產業是外商投資的重點。隨著先進技術和管理理念在生產中的廣泛應用，成熟的規模化生產不再是資源配置的主要方向，而是為生產提供服務的領域成為效益產出的主要領域。隨著生產業在生產過程中重要性的不斷提高，其規模也隨之不斷增加，目前生產業已是世界經濟中增長最快的行業，發達國家以通信、金融、專業服務業、物流等生產業占總服務業的50％以上，而且是外商直接投資的重點領域。2005年，我國金融業、房地產服務業以及租賃和商務服務業吸引外商直接投資占服務業外商投資總額的80％左右。

――服務業外商直接投資的地位和比重增加。近年來，中國服務業發展迅速，2005年我國服務業利用外資規模增加，增幅111.01％。同期，我國固定資產投資47000多億元，比2003年增加46％。2005年，外資占固定資產比重達到4.54％，同期增加44.31％。與此相反，2005年我國實際利用外資603.25億美元，下降了0.05％，2006年上半年實際利用外資又下降了3.2％。當前，中國利用外資的“一升一降”現象，說明我國利用外資趨向理性，進入產業結構調整期，即將到來的是我國服務業利用外資的又好又快發展階段。

(二)主要行業特點

――2005年金融業成為實際使用外資金額最大的服務業。截至2005年年底，金融業新設立外商企業149家，合同金額19.92億美元，占第三產業比重分別是0.12％，0.53％。2005年，金融業實際使用金額位居第三產業之首，達到123.01億美元，同比增長4781％。2005年，銀行業新批7家機構引入境外戰略投資者，實際使用外資118.69億美元；保險業新批設立4家中外合資企業，實際使用外資1.5億美元；證券業新批設立7家合資基金管理公司，實際使用外資0.62億美元。

――房地產建材行業利用外資規模最大。截至2005年年底，中國房地產建材業利用外商直接投資項目44828個，合同外資金額達到2137.85億美元，占第三產業比重分別是35.66％，56.64％，是服務業中利用外資規模最大的行業。

2005年，外商在華投資房地產開發合同項目個數達到2113個，同比增加19.58％，大型項目388個。合同外資金額為156.14億美元，同比增加15.76％，實際使用外資金額53.9億美元，同比減少9.41％。

――交通運輸、倉儲和郵政業利用外資持續快速增長。截至2005年年底，中國交通運輸、倉儲和郵政業利用外商直接投資項目6607個，合同外資金額314.1億美元，占第三產業比重分別是5.26％，8.32％。2005年，實際使用外資金額18.12億美元，年均增長13.17％。

2005年，水上運輸業、交通運輸輔助業總體增勢迅猛，開始形成規模。水上運輸業新設立外商投資企業48家，與2004年持平，合同外資金額18.13億美金，實際使用外資金額8.41億美元，同比增長分別為309.98％，133.41％。同期，交通運輸輔助業新設立外商投資企業32家，合同外資金額7.98億美元，實際使用外資0.83億美元，同比增長分別為77.78％，208.04％，107.94％。

――信息傳輸、計算機服務業和軟件業利用外資增長幅度低于世界平均水平。截至2005年年底，中國信息傳輸、計算機服務業和軟件業利用外商直接投資項目3115個，合同外資金額65.33億美元，占第三產業比重分別是2.48％，1.73％。2005年，實際使用外資金額10.15億美元，同比增長9.75％。

近年來，發達國家快速掀起了將軟件設計，開發、測試等環節轉移到亞太等更低成本國家的浪潮。據預測，未來幾年全球服務外包市場將以每年30％-40％的速度遞增。軟件產業在中國是新興行業，規模由1999年440億元增長到2005年的3900億元，年均增速40％以上，未來幾年借助全球軟件產業轉移之際，從接包中低端軟件開始繼續大力發展。但是，目前中國軟件業利用外資增速低于世界平均水平，而且原本比重就小，沒有充分利用和發揮外資效益。

――租賃與商務服務業利用外資增勢強勁。截至2005年年底，中國租賃與商務服務業利用外商直接投資項目21080個，合同外資金額454.93億美元，占第三產業比重分別是16.77％，12.05％。2005年，實際使用外資金額37.45億美元，年均增長48.4％。

2005年，我國租賃業吸引外商直接投資項目41個，合同外資金額21661.1萬美元，同比增長107.1％，實際使用外資3896萬美元，同比增長56.78％。商業經紀和業新設立外商投資企業235家，合同外資金額12.86億美元，實際使用外資金額0.66億美元，同比分別增長31.28％、260.65％、44.3％。

――商業利用外資繼續快速增長。截至2005年底，批發與零售業利用外商直接投資項目27867個，合同外資金額356.86億美元，占第三產業比重分別是22.17％，9.45％。2005年，實際使用外資金額10.39億美元，同比增長45.87％。

隨著入世開放外資商業領域的承諾實施，零售商業成為外商投資新熱點，新登記的外資企業、其投資總額、注冊資本和外方出資額都呈增長趨勢。2005年，零售業新設立外商投資企業437家，合同外資金額12.86億美元，實際使用外資金額4.54億美元，同比分別增長106.13％，94.1％，14.3％。

――居民服務業吸引外商直接投資加快增長。截至2005年年底，居民服務業利用外商直接投資項目10913個，合同外資金額182.28億美元，占第三產業比重分別是8.68％，4.83％。2005年，實際使用外資金額2.6億美元，同比增長64.56％。近年來，隨著我國經濟的快速發展和社會文明的進步，人們對以為民、便民、利民、安民的居民服務需求越來越多，要求越來

越高，正是吸引外資和利用外資的大好時機。

中國服務業吸收外資的發展趨勢

――服務業外商投資繼續快速增長。從上世紀90年代到2002年，服務業的外資存量翻了兩番，占全部外商直接投資存量的比重由47％上升到67％，2002年服務業FDI流量為4523億美元，約占當年FDI總量的70％。近幾年服務業跨國投資繼續較快增長，2005年服務業跨國投資比重仍占2/3以上。其中，美國服務業對外投資從1995年的469億美元上升到2004年的1406億美元，年均增長13％。借助服務業跨國轉移的新興浪潮，以及國際社會普遍看好中國經濟當前的快速增長形勢和長期持續增長的潛力，以及從2006年起我國服務業全面對外開放等國內外大好環境，中國服務業外資直接投資趨勢繼續快速增長。

――中國服務外包異軍突起，發展前景廣闊。發達國家跨國公司管理、經營日益專業化，保留核心優勢業務，將后勤辦公、顧客服務、商務業務、研究開發、咨詢分析等許多非核心業務活動外包給新興發展中國家。目前，國際外包業務只占全部業務流程的1-2％，尚處于初始階段。據GARTNER預測，近年來軟件外包年均增長率在30％以上，2008年全球軟件外包將達2000億美元，以美、英為主的英文軟件占80％以上。

根據賽迪顧問的研究報告，2005年中國承接軟件外包規模已經達到了9.2億美元，到2010年將達到70.28億美元的規模，年均增長超過50％。我國軟件外包以日本市場為主。2005年中國承接日本軟件外包金額為5.58億美元，日本離岸外包增速達50％，估計50％以上將轉向中國。另外，“不要把雞蛋都放在一個籃子里”的思想是歐美企業選擇外包合作伙伴時為了規避外包風險，不再局限于印度、愛爾蘭，而是擴展到中國、菲律賓、俄羅斯等國家。

――投資方式多樣化，收購兼并投資增加。外商直接投資服務業有股權投資和非股權安排兩種方式，非股權安排可分為特許經營、管理合同、許可證協議等方式，在服務業運用最為成功的是特許經營。住宿、餐飲、商務服務業等采用用非股權安排的方式比較普遍，例如國際著名餐飲企業麥當勞、肯德基在國外的經營方式。

股權投資有新建投資和跨國并購。隨著我國服務市場全面開放，投資環境不斷改善，中國法律、政策對外國投資的放寬、內外資企業所得稅并軌等發展環境，以及利用本土企業的營銷渠道、網絡等經營資源迅速擴大在中國市場占有率的需求，跨國公司在華投資出現了從合資、合作等新建投資向收購兼并投資方向發展。加大跨國并購外資比重，有利于加快我國企業國際化進程和國有企業改革步伐。當然，外資并購話題會成為社會多方關注的焦點，爭論將顯現“賤賣論”、“惡意并購論”和知識產權方面等問題。

――投資研發中心的趨勢持續加強。向中國轉移研發能力，提升其在中國產業的競爭力，已成為許多跨國公司的共識。據商務部研究院統計，截至2004年9月，著名跨國公司以各種形式在華設立的研究開發中心約有750家，其中僅2004年1-9月份就設立了298家，同比增幅達到48，2％。從行業分布上看，主要集中在信息通信、生物制藥、精細化工、運輸設備制造等行業；從地區分布上看，主要集中在北京、上海、廣東、江蘇、天津等外商投資集中的地區。

隨著中國作為全球重要制造基地地位的逐漸形成和加強，投資研發中心的趨勢還會持續和加強。在商務部就研發投資進行的調查中，61％的跨國公司明確表示在未來三年內將繼續擴大對華研發投資。其中，46％的企業傾向于建立獨立的研發中心，33％的跨國公司傾向將更多的先進技術引進中國進行研發，同時有25％的企業計劃擴大在中國原有的研發人員數量，24％的企業選擇合作研發。

――投資地域差距較大，大中城市是吸引服務業外資的集中區域。由于服務業特有的性質，外商在投資地域的選擇方面，更加注重當地的基礎設施、區位特征、產業配套能力等因素。而東部地區在以上幾方面均有優勢，因而已成為服務業外商投資最為集中的區域。中西部地區由于自然條件限制，與服務業配套的相關基礎設施落后，外資投入的比例較低。此外，服務業外資集中進入的區域是大中城市，城市化水平越高，吸引外資的能力也就越強。2005年，上海、北京和深圳等城市的服務業FDI都超過了50％。

――外資服務業由制造業追隨型逐步向服務業自主擴張型轉變。服務業進行跨國經營最初的動機就是為了向已經從事跨國生產經營的顧客提供服務，留住原來的顧客，占住已有的市場份額。許多大型制造業跨國公司為了推動產品在國外的銷售，建立了相應的服務業子公司，比如，汽車制造商建立服務業子公司提供信貸、維修服務等。1999年美國制造業對外投資服務業占41％，2001年日本、英國制造業對外投資服務業占20％以上。與此同時，咨詢、設計、售后服務、技術支持等專業服務公司不斷發展壯大，服務業轉移也逐步向自主擴張性轉變，不僅為原來的客戶服務，還可以為東道國其他公司提供服務，甚至向第三國服務出口。

進一步提高中國服務業利用外資水平的對策建議

適應國內外形勢變化和新時期發展要求，繼續堅持積極有效利用服務業外資的方針，增強外資政策與服務業政策，區域發展政策的協同性，把吸收外資同服務業結構調整、自主創新、區域協調發展、企業改組改造相結合，統籌吸收外資與自主創新，著力提高對服務業外資企業技術和管理經驗的消化、吸收和再創新能力，以我為主、為我所用，在更高層次上發揮外資企業對我國服務業發展的積極效應。

――有步驟、有選擇地推進服務業開放。充分利用WTO有關規則，合理開放我國服務業：第一，依據市場準入原則，逐步提高服務市場準入程度。加快壟斷行業管理體制的改革，放寬部分行業市場準人的資質條件，鼓勵非國有經濟在更廣泛的領域參與服務業發展。；第二，依據透明度原則，完善服務市場政策環境。對有關政策、規定(包括地區性的政策規定)盡力做到規范、統一，并及時給予公開，為國內外服務提供者提供良好的政策環境；第三，依據國民待遇原則，建立公平競爭市場環境。

由于我國服務業發展水平十分低下，競爭力較為薄弱，因而在服務業市場開放問題上，應充分利用WTO中的一般和特殊例外條款，對我國服務業市場實行適度的保護政策：第一，根據《GATS》中“例外條款”，對可能影響一國國際收支平衡、維護公共道德或公共秩序、國家安全等的服務部門采取適當限制措施；第二，依據“逐步自由化原則”中的規定：自由化進程取決于各發展中國家的政策目標及整體和個別部門的發展水平。這使

得我國服務業的開放可根據內部不同行業的發展水平逐步進行；第三，利用“保障條款”，合理保護服務市場。

――正確引導外資投向。合理的產業結構是國民經濟持續穩定協調發展的必要保證。目前，在我國服務業外資主要投向金融、房地產業及租賃和商務服務業，而對于當前我國經濟發展急需的高新行業和資金短缺行業，如交通運輸、電信通訊、地質勘探、科技服務、教育文化等行業，外資所占比重很低。我國必須要正確引導外資投向，為調整服務業結構服務。比如，國家制定的《外商投資產業指導目錄》(2004年修訂)將外商投資項目分為鼓勵、允許、限制和禁止四類，其中鼓勵類外商投資項目享受優惠政策。這項政策有利于我們正確引導外資流向，進行宏觀調控。

――建設有利于更好承接國際服務業轉移的特殊區域。在我國有條件地區打造若干個承接國際服務業轉移的特殊區域，加大開放力度，給予先行先試的權利，以迅速增加我國承接能力。印度、新加坡、韓國、愛爾蘭等在承接服務業轉移過程中有許多好的做法，其中通過建立出口加工區來吸引各種離岸服務，建立針對服務業的科技園區，完善現代化的基礎設施，給予稅收、外匯等政策優惠，以及人員往來、清關等便利措施。根據不同地區的基礎特點，在現有高新技術區、保稅物流區和科技園區等的基礎上，積極承接服務外包和轉移，大力發展科技研發、信息、專業服務、物流運輸、商務服務等生產，建立若干面向全球的服務中心。

――全面貫徹落實服務外包“千百十工程”。增強我國服務外包業的國際競爭力。服務外包產業是現代高端服務業的重要組成部分，具有信息技術承載度高、附加值大、資源消耗低、環境污染少、吸納就業(特別是大學生就業)能力強、國際化水平高等特點。當前，以服務外包、服務貿易以及高端制造業和技術研發環節轉移為主要特征的新一輪世界產業結構調整正在興起，為我國發展面向國際市場的現代服務業帶來新的機遇。牢牢把握這一機遇，大力承接國際(離岸)服務外包業務，有利于轉變對外貿易增長方式，擴大知識密集型服務產品出口；有利于優化外商投資結構，提高利用外資質量和水平。

“十一五”期間，在全國建設10個具有一定國際競爭力的服務外包基地城市，推動100家世界著名跨國公司將其服務外包業務轉移到中國，培育1000家取得國際資質的大中型服務外包企業，創造有利條件，全方位承接國際(離岸)服務外包業務，并不斷提升服務價值，實現2010年服務外包出口額在2005年基礎上翻兩番。

――完善服務業吸收外資政策措施。在深入分析服務業全球化新趨勢新特點及其重大影響的基礎上，進一步研究制定有利于我國全面參與服務業全球化和承接國際服務業轉移的吸引外資政策措施：一是完善服務業利用外資的法律法規，建立規范的服務業投資準入制度，積極穩妥地擴大服務業市場準入；二是加快研究出臺規范服務業并購的政策，引入戰略投資者，加快服務業的重組，推動壟斷行業改革的深化；三是盡快出臺服務業吸引外資的行業導向政策，將生產業列入優先鼓勵范圍，給予優惠政策，加大開放和引資力度；四是加強對服務業跨國公司的招商引資活動，著力提高引資質量，重點引進其先進的技術、組織形式、經營理念、管理模式和市場網絡；五是參照國際通行做法完善我國服務業利用外資的監管體系，更好地維護國家安全和利益。

――深化服務業改革，創造高效便捷的服務業發展環境。推進服務業改革開放是提升我國服務業國際競爭力的前提條件。進一步加快電信、金融、保險、運輸等壟斷性行業的改革開放，提高通訊、會展、旅游、商務服務業等的對外開放，降低外商規模、注冊資金的要求，放寬對其業務品種、對象和經營區域的限制，逐步放寬服務業投資的所有權限制，取消在服務業投資中所設置的限制條件及其適度給予外商國民待遇。深化專業分工，允許市場主體多樣化，提高經營效率，大力發展信息服務、科技服務、金融服務、商務服務等現代服務業，轉變我國經濟增長方式、促進經濟結構調整。

加快制定完善行業標準和行業規范，制訂和實施行業技術標準與技術規范，在服務業大力推廣國際標準組織體系認證，加快信用評價體系建設和服務標準的制定，加速服務業與國際接軌，提高我國服務業國際競爭力。

――加快人才的培養和引進。知識、技術密集型的服務業的發展歸根結底依賴于高素質的人力資源。從印度成為軟件技術強國的經歷來看，其根本優勢是人力資本優勢，擁有許多受過良好教育的IT的專業人才。因此，促進我國服務業FDI發展，必須加快服務業人才培養：首先在全省創辦一批如信息服務、物流配送、物業管理、金融、保險、旅游、國際貿易、會計、律師、投資咨詢等現代服務業專業，同時逐步增加目前緊缺專業的招生規模，通過改革教學內容和教學方法，為服務業發展培養高層次應用型人才；其次，加強崗位職業培訓，全面推進服務業的職業資格證書制度，建立服務業職業資格標準體系；最后，建立健全服務業人才信息庫和人才機構，廣開渠道，積極創造條件吸引和聘用那些具有國外現代化管理經驗、熟悉國際慣例和資本運作方式的海內外專業人才來就業，為服務業的發展提供智力資源。

――以實施CEPA為契機，通過港澳承接服務業轉移和加強服務業合作。香港作為世界金融、運輸、信息、商貿等服務業中心地位為一體的國際大都市，積累了市場經濟運作的豐富經驗，商務服務業運作水平高，具備我國在短期內難以趕得上的資金、信息、人才、法制、語言環境等綜合優勢。CEPA的簽署和實施，內地服務業首先向港澳開放，為通過港澳承接服務業轉移和加強的服務業交流與合作提供了特殊渠道。充分利用港澳發達的專業服務業優勢，加快我國專業服務市場發育和成長；充分利用港澳現代化理念和現代市場運作方式方面的優勢，提升我國服務業的現代化、國際化水平，使我國服務業的運作更接近國際規則和國際水準；充分利用港澳服務業在管理經驗、技術手段、資本和人力資源等方面優勢，積極改造傳統服務業，優化新興服務業，改善我國服務業結構，提高服務業的水平，擴大我國服務業的產業規模，從而推動第三產業全面升級實現快速發展。

第9篇：吸收直接投資出資方式范文

【關鍵詞】　城市軌道交通;　融資模式;　政府融資;　市場化融資

長期以來，我國軌道交通緩慢主要是受資金困擾。由于城市軌道交通投資巨大，僅靠政府投資是不現實的。為了解決資金，加快我國軌道交通建設的步伐，國務院辦公廳下發了《關于加強城市快速軌道交通建設管理的通知》(國發辦[2003]81號文)，提出實行投資渠道和投資主體多元化，鼓勵資本以合資、合作或委托經營等方式參與軌道交通投資、建設和運營。

1城市軌道交通項目融資模式

城市軌道交通融資的基本模式有政府融資和市場化融資兩種模式。

1.1政府融資模式

政府融資以政府信用為基礎，通過特定的政府融資主體展開，實行“政府職能、運作”。其融資主體是經政府授權，代表政府進行軌道交通建設的具備法人資格的實體。

資金來源渠道主要包括:(1)政府財政撥付的資本金(自有資金)，包括各級政府的財政預算內資金、城市建設基金、土地批租收入、人防專項資金、地方政府按規定收取的各種費用及其他預算外資金等;(2)國債資金;(3)國內政策性銀行的政策性貸款;(4)境內外發行國際債券;(5)向外國政府或國際組織貸款;(6)依托于政府信用的商業貸款等。

政府投融資主體采用直接投資方式進行投資，既可以采取獨資方式，也可以采取控股、參股或其他方式進行。政府投融資主體代表政府以股權方式投入，其他企業的資金依法享有股東權益，一般不享有政府行政管理職能。

1.2市場化融資模式

市場化融資是以企業信用或項目收益為基礎，以商業貸款、發行股票等商業化融資為手段，籌集資金并加以運用的金融活動。

市場化融資的主要融資渠道有:(1)項目融資，包括PPP、BOT、BOO、TOT、ABS等;(2)國際金融機構貸款，包括國際貨幣基金組織貸款、世界銀行貸款、亞洲開發銀行貸款等;(3)租賃融資;(4)國內商業銀行的商業性貸款;(5)私募發起人、發行股票等股權融資;(6)依托企業信用發行企業債券;(7)留存收益等內源融資;(8)國外政府貸款。

1.3政府融資模式與市場化融資模式的比較

政府融資能依托政府財政和良好的信用，快速籌措到資金，操作簡便，融資速度快，可靠性大。其融資量的大小，取決于政府的財政能力和所能提供的信用程度。缺點是對政府財政產生壓力，受政府財力和能提供的信用程度所限，融資能力不足;不利于企業進行投資主體多元化的股份制改制，不利于企業轉換經營機制。

市場化融資可以吸收其他投資者參與項目建設，減輕對政府財政的依賴，完成投資主體多元化的股份制改造。缺點是融資速度慢;企業信用融資受企業信用程度所限，融資能力有限;可靠性較差，操作復雜。

2探索新的融資模式

2.1城市軌道交通建設投融資與土地儲備機制相結合

根據城市總體規劃、土地利用總體規劃、軌道交通規劃，政府土地儲備機構對軌道交通站點周邊一定范圍內土地進行儲備，通過土地儲備運作機制，將土地增值收益納入土地儲備專項資金，支持軌道交通的建設。

其運作的基本思路是:政府部門劃出站點周邊一定范圍的土地資源，明確軌道交通建設單位、土地儲備機構對站點周邊建設區、實施區和控制區范圍，將納入儲備與投融資機制的土地分期、分批地由授權成立的土地儲備運作機構負責開發，由該機構和政府取得地塊的控制權。在土地開發過程中，土地儲備機構承擔部分投融資責任，由其融資后實施土地收購、儲備和整理開發，將生地變熟地，再在土地一級市場上進行公開招、投標，將土地轉讓給土地經營者(大多為房地產開發商)，獲得土地開發升值效益，部分專項資金用于投融資，部分進入土地儲備基金。

2.2國內銀行境外籌資

建設銀行為上海軌道交通明珠線(一期)工程項目，在境外籌資10.8億法郎的法國政府混合貸款。其中包括中國建設銀行與法國外貿銀行的政府貸款、中國建設銀行與巴黎國民銀行牽頭的幾家法國銀行的出口信貸。中國建設銀行作為貸款的轉貸行，法國巴黎國民銀行、法國興業銀行、法國巴黎巴銀行作為出口信貸的主、副牽頭行，法國外貿銀行作為政府貸款的行。此種做法值得國內其他城市借鑒。

2.3設立城市軌道交通投資基金

投資基金是一種機構性集體化投資工具和融資方式，基金發起人以發行受益憑證或股份的形式將眾多小額投資者的資金聚集起來交由專業投資機構管理，通過組合投資方式以獲得投資收益和增值。

通過設立城市軌道交通產業投資基金，可以在較短的時間內籌集到較大規模的長期建設資金，實現儲蓄向投資的有效轉化，并以股權形式投資于城市軌道交通領域。不僅大大增加了社會閑散資金的投入，降低了資金風險，而且可以直接提高項目資本金比例。我國的國民儲蓄已經突破13億元人民幣，并繼續呈現高增長態勢，如果能夠化儲蓄為投資，就能為產業投資基金提供豐富的資金供給。此外，各類公益性基金和保險基金、養老基金也可以為城市軌道交通產業投資基金的發展開拓另一條重要的資金渠道。

2.4民間主動融資

民間主動融資PFI(Private-Finance-Initiative)是以私人資本和貸款方式進行融資的。通過招投標，獲得特許權的民間財團負責項目的開發建設和維護，并在特許期結束時將所經營的項目完好地、無債務地歸還政府，屆時政府可以自己繼續經營也可以在項目的有效壽命期內另行招標。這種方式在國外許多國家得到，如:芬蘭的收費公路、瑞典的輕軌鐵路、葡萄牙的橋梁、西班牙和以色列的高速公路等。我國香港特別行政區的西區海底隧道由西區海底隧道股份公司采用PFI方式于1997年建成，價值75億港元。由于我國民間資本存在著巨大潛力，FPI模式將隨著我國投資與體制的完善而在軌道交通項目建設中起到重要的作用。

2.5地鐵與房地產捆綁式開發

其中包括地鐵車站周邊的商鋪出租及物業開發、地鐵廣告經營權、車站冠名權、車站多媒體車輛運行信息顯示間隙的廣告權以及等等。

3融資風險

融資活動中存在著各種風險。融資風險有可能使投資者、項目法人、債權人等各方蒙受損失，所以應對融資方案中存在的風險進行識別、比較，并提出規避風險的措施。

城市軌道項目的融資風險主要包括:資金供應風險、風險、生產風險、信用風險、及風險等。

3.1資金供應風險

資金供應風險是在項目實施過程中由于資金不落實，導致建設工期延長，工程造價上升，使原定投資效益目標難以實現的可能性。

導致資金供應風險的因素包括:(1)已承諾出資的股本投資者由于出資能力有限而不能兌現承諾;(2)原定發行股票、債券計劃不能實現;(3)既有法人由于經營狀況惡化，無力按原計劃出資。

為防范資金供應風險，應認真做好資金來源可靠性分析。選擇資金實力強、既往信用好、風險承受能力強的投資者。

3.2金融風險

項目的金融風險主要包括放貸銀行自身的生存能力、利率風險及匯率風險。

利率隨金融市場情況而變動，未來市場利率的變動會引起項目資本成本發生變動。如果采用浮動利率，則項目的資金成本會隨著利率的上下浮動而變動;如果采用固定利率，項目的資金成本不會隨著未來利率的下降而下降，但相對成本將升高。為了防范利率風險，應對未來利率的走勢進行分析，以確定采用何種利率。

如果項目使用了外匯貸款，未來匯率的變動會引起項目資金成本發生變動以及未來還本付息費用支出的變動。為了防范匯率風險，應對外匯的匯率走勢進行分析，以確定外匯幣種及結算方式。

3.3生產風險

對于地質條件及拆遷復雜的項目會項目的工期，而對于貸款比例較大的項目，能否按期開工、完工并開通運營則受所融取資金的影響。生產風險主要通過一系列的融資文件和信用擔保協議來防范。應對不同的生產風險時，應設計不同的合同文件，就材料、勘測設計、施工設備的租賃、運輸等簽訂有約束力強的長期合同，在項目文件中訂立嚴格的條款與涉及承包商和材料設備供應商的有延期懲罰、固定成本，以及項目效益和效率的標準。

3.4信用風險

為防范信用風險，應在建設和運營過程中，對于勘測、設計、施工及材料設備供應等均采用公開招標的方式，選擇資信狀況良好、技術力量和資金雄厚的承包商和供應商，把信用風險降低到最低限度。

3.5政治及法律風險

政策的穩定性以及特許權、稅收等因素的變化屬于政治風險。政治風險的防范只能依靠國際與國家的力量及法律法規予以保護。

如果國外貸款比例較大，管理法律風險的最好辦法是從項期工作開始通過聘請律師對放貸國的法律風險進行系統、全面的，制定相應防范措施，防止由于法律漏洞而造成的不必要的損失。

4結束語

城市軌道交通建設資金投入巨大，融資能否順利如期完成，是決定能否正常運營并還本付息的關鍵所在。目前國內關于城市軌道交通項目的融資渠道還比較單一，大部分資本金與借貸資金是通過政府出資與國內政策性銀行的貸款。所以，只有積極借鑒國外經驗，探索新的融資模式并對其風險進行識別規避，才能促進我國城市軌道交通的健康快速。

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