金融知識論文精選(九篇)

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第1篇：金融知識論文范文

論文關鍵詞：金融危機；金融監管；金融監管法律制度；新趨勢；啟示

金融監管是指是指為了經濟金融體系的穩定、有效運行和經濟主體的共同利益，金融管理局及其他監督部門依據相關的金融法律、法規準則或職責要求，以一定的法規程序，對金融機構和其他金融活動的參與者，實行監督、檢查、稽核和協調。調整金融監管關系的法律規范為金融監管法，當其參加整個國際社會金融活動時，國際組織與國際條約也直接或間接地成為該國金融法律監管的一部分。

一、金融危機后西方金融監管的新趨勢

1．監管目標的新趨勢——安全優先并兼顧效率。由于各國的歷史、經濟、文化背景和發展水平不一樣，一國在不同的發展時期經濟和金融體系發展狀況不一樣，金融監管的具體目標會有所不同。2O世紀70年代末到90年代，金融監管的目標更注重效率，主張放松對金融的監管。2O世紀90年代以來，關于金融監管的目標，有些學者認為是“安全和效率并重”，事實上安全和效率一般存在替代性效應，這樣的表述在實踐中往往難以把握監管的重點。這一時期金融監管的目標是以安全優先并兼顧效率，這是因為美國暴發的次貸金融危機已經清楚地揭示出：就經濟與金融的長期發展來說，金融體系的安全與穩定和效益與效率相比是更具根本性的問題。論文下載

2．監管主體的新趨勢——主體的全面性。戰后，由于中央銀行越來越多承擔制定和實施貨幣政策、執行宏觀調控職能的加強，以及20世紀六七十年代新興金融市場的不斷涌現，金融監管主體出現了分散化、多元化的趨勢。其主要表現是：中央銀行專門對銀行和非銀行金融機構進行監督，證券市場、期貨市場等則由政府專門機構，如證券市場委員會、期貨市場委員會等行使管理職能，對保險業的監管也由專門的政府機構進行。

美國1999年《金融現代服務法案》掀起了金融綜合化的浪潮，金融監管的主體得到了一定的擴大，在新的金融危機下，美國新的改革方案中，財政部建議設立按揭貸款監督委員會、聯邦保險監管機構、審慎金融監管機構以及商業行為監管機構，這說明美國金融監管的范圍是在不斷地擴張，力圖填補過去監管部門之間銜接的空白。需要注意的是，這些機構的建立需要專門的知識和資源，必須在確保此要求的基礎上才能建立一個相對全面的監管體系。其他的一些西方國家也不同的對本國的金融監管法律體系進行了一系列的改革，希望能在新的金融危機中全身而退。

3．監管對象的新趨勢——加強對非銀行金融機構的監管。在美國，非銀行金融機構除了證券機構、保險機構和信托機構外，還有各類投資基金公司、投資顧問公司、消費信用機構、儲蓄貸款協會、住房銀行等，從1960年到1995年35年的時間里，非銀行金融機構總資產比重由42．3％上升到62．2％，銀行金融機構的總資產比重由58．7％下降到37．8％。美國在加強對非金融機構的監管中擬采取一些列的政策：擴大總統金融市場工作組，成立按揭發放委員會，擴大美國聯邦儲備委員會權力，撤銷存貸監管機構，由美聯儲監督支付與結算，合并期貨與證券監管等等。

二、西方新趨勢對我國的啟示

1．加強金融立法．完善金融監管法律體系。依法監管是監管有效性的前提和保障。嚴格的金融立法是銀監會行使金融監管職能的法律保證，是金融監管的法律基礎和必要依據，不能用行政的隨意性代替法律，要使金融監管法律能面支持未來金融監管的需要。我國現行的金融監管體系主要由《中國人民銀行法》、《商業銀行法》兩部基本法律和國務院制定的金融監管行政法規以及國務院各部委、中央銀行制定的部門規章，包括“規定”、“辦法”、“通知”等文件形式構成。這些法律法規之間有諸多重疊、不協調甚至直接抵觸的地方，銀行業務管理規章之間的內容重疊更為嚴重，還有部分法規和規章因未及時修訂己明顯過時的內容，有的內容甚至與現行的法律相矛盾。

另一方面從世界范圍來看，我國在努力構建金融分業監管體制的同時，世界各國已經從分業監管體制轉向混業監管體制。在經濟市場化和金融自由化的背景下，我國金融傳統的分業經營方式上在悄悄地向混業經營方式轉變，外資金融構大量地涌入我國，又加快了金融經營方式轉軌地速度，改革和完善我國金融監管立法就具有重要意義。

2．完善監管主體制度。監管當局由銀監會、證監會、保監會“三駕馬車”組成，由于現代金融業的迅猛發展，各金融領域的邊界越來越模糊，根本不可能做到涇渭分明，一些業務難免會出現監管交叉和監管真空。現行“分業經營、分行監管”的監管體制雖然在一定時期發揮了很巨大的作用，在全球化的今天此種模式也存在相應的局限性，既不利于金融創新、不利于金融業的全面發展，也與國際上混業經營、混業監管的趨勢不相適應，如保險基金進入證券市場時，保監會對流入證券市場的資金風險就無法監管。

雖然2004年6月，銀監會、保監會、證監會簽署了《在金融監管方面分工合作的備忘錄》，明確三家機構要在工作中相互協調配合，避免監管真空和監管重復。但備忘錄并不能解決三家地位平等機構之間可能產生的工作推委和相互扯皮的問題。隨著國際混業趨勢的發展，如何使國內金融業與國際趨勢接軌，成為必需面對的問題。為了穩定和發展我國金融業，可以考慮借鑒英國和日本的做法，成立一家具有統一監管功能的國家金融管理局(以下簡稱金管局)。銀監會、保監會、證監會仍保持相對獨立的分業監管職能，在行政上統一接受金管局領導。金管局的職責對外代表國家監管部門，與中央銀行(中國人民銀行)、財政部之間建立協調機制，處理信息共享和監管職責交叉事宜。對內組織三會協調處理混業經營引起的跨行業監管中的分工合作問題，提高監管效率。

第2篇：金融知識論文范文

1.1資本市場不完善，融資渠道窄中小食品加工企業受自身條件的限制，銀行貸款苛刻，資本市場夠不著，其資金來源以內源融資為主，有限的資金限制了企業發展。總體上，中小食品加工企業所需資金主要靠民間融資、銀行貸款、自身積累，在現階段，中小食品加工企業在銀行貸款方面受到嚴格限制，而其他渠道融資模式尚不夠成熟。

1.2信貸資金集中于優勢企業從總體上來看，隨著河南省中小食品加工企業的快速發展，需要的資金規模也會越來越大，食品加工企業對銀行貸款需求總量不斷增大，但信貸資金主要流向雙匯、三全這些資金富裕的行業龍頭企業。中小企業資金匱乏，卻難引銀行眷顧，銀行貸款旱澇不均嚴重制約了河南食品加工企業的均衡發展。同時，銀行間為爭奪有限貸款對象隨意降低貸款門檻，加大了銀行金融風險的隱患。

1.3融資方式單一貸款是中小食品加工企業解決資金需求的主要手段，在資信等級評價中，中小企業達標難。而一筆貸款從資產評估到審批結束，環節多、時間長、收費多，審批結束資金到賬時，往往已過了企業發展的最佳期間，不符合中小企業融資需求小、急、頻的特點。

1.4信貸時間短，難以滿足企業長期發展需要銀行對食品加工企業發放的貸款多是一年期以內的流動資金貸款，主要用于簡單的擴大再生產，這種貸款期限短、風險低、回收期短、效益明顯，企業不能用于技術的更新和改造，不利于中小食品加工企業的長期發展。

2改進河南省食品加工業金融支持的建議

2.1切實可行的推進金融服務體系的完善政府牽頭、鼓勵引入股份制銀行或非銀行金融機構入駐河南擴充金融服務體系。農業發展銀行加強發揮自身作用，拓寬商業領域，加大對食品加工產業和涉農產業的支持力度。簡化貸款審批流程，適度下放審批權限。

2.2創新金融工具，開發信貸品種銀行創新信貸品種，開發適合中小食品加工企業的信貸產品，同時簡化審批程序，改進抵押形式，積極促進河南省食品加工業的發展。

2.3調整信貸結構，適應企業發展的資金需求銀行在貸款對象的選擇方面，要逐漸改變以大型企業為主的局面，適當向中小型企業傾斜，對于那些技術先進、企業效益好、有發展前景的食品加工企業要加大資金扶持力度。

第3篇：金融知識論文范文

行為金融理論是在對現代金融理論(尤其是在對EMH和CAPM)的挑戰和質疑的背景下形成的。

主要理論基礎

1.期望理論。期望理論是行為金融理論的重要基礎。Kahneman和Tversky(1979)通過實驗對比發現，大多數投資者并非是標準金融投資者而是行為投資者，他們的行為不總是理性的，也并不總是風險回避的。期望理論認為投資者對收益的效用函數是凹函數，而對損失的效用函數是凸函數，表現為投資者在投資賬面值損失時更加厭惡風險，而在投資賬面值盈利時，隨著收益的增加，其滿足程度速度減緩。期望理論成為行為金融研究中的代表學說，利用期望理論解釋了不少金融市場中的異常現象：如阿萊悖論、股價溢價之迷(equitypremiumpuzzle)以及期權微笑(optionsmile)等，然而由于Kahneman和Tversky在期望理論中并沒有給出如何確定價值函數的關鍵——參考點以及價值函數的具體形式，在理論上存在缺陷，從而極大阻礙了期望理論的進一步發展。

2.行為組合理論(BehavioralPortfolioTheory，BPT)和行為資產定價模型(BehavioralAssetPricingModel，BAPM)。一些行為金融理論研究者認為將行為金融理論與現代金融理論完全對立起來并不恰當。將二者結合起來，對現代金融理論進行完善，正成為這些研究者的研究方向。在這方面，Statman和Shefrin提出的BPT和BAPM引起金融界的注意。BPT是在現代資產組合理論(MAPT)的基礎上發展起來的。MAPT認為投資者應該把注意力集中在整個組合，最優的組合配置處在均值方差有效前沿上。BPT認為現實中的投資者無法作到這一點，他們實際構建的資產組合是基于對不同資產的風險程度的認識以及投資目的所形成的一種金字塔式的行為資產組合，位于金字塔各層的資產都與特定的目標和風險態度相聯系，而各層之間的相關性被忽略了。BAPM是對現代資本資產定價模型(CAPM)的擴展。與CAPM不同，BAPM中的投資者被分為兩類：信息交易者和噪聲交易者。信息交易者是嚴格按CAPM行事的理易者，不會出現系統偏差；噪聲交易者則不按CAPM行事，會犯各種認知偏差錯誤。兩類交易者互相影響共同決定資產價格。事實上，在BAPM中，資本市場組合的問題仍然存在，因為均值方差有效組合會隨時間而改變。

投資行為模型

1.BSV模型(Barberis，Shleffer，andVishny，1998)。BSV模型認為，人們進行投資決策時存在兩種錯誤范式：其一是選擇性偏差(representativebias)，如投資者過分重視近期數據的變化模式，而對產生這些數據的總體特征重視不夠。另一種是保守性偏差(conservation)，投資者不能及時根據變化了的情況修正增加的預測模型。這兩種偏差常常導致投資者產生兩種錯誤決策：反應不足(under－reaction)和反應過度(over－reaction)。BSV模型是從這兩種偏差出發，解釋投資者決策模型如何導致市場價格變化偏離效率市場假說的。反應過度和反應不足是投資者對市場信息反應的兩種情況。投資者在投資決策過程中，涉及與統計有關的投資行為時，人的心理會出現扭曲推理的過程。事件的典型性將導致反應過度，而“錨定”將引起反應不足。事件的典型性是指人們通常將事情快速地分類處理。人的大腦通常將某些表面上具有相同特征而實質內容不同的東西歸為一類。當事件的典型性幫助人組織和處理大量的數據、資料的時候，就會引起投資者對某些舊的信息的過度反應。

比如說在大連大豆的期貨市場上，從歷史數據中分析季節性因素，大豆有所謂多頭合約和空頭合約之分。再根據“老合約運行終止，最后往往都是跌”的經驗（如S211和S301），得出“期價最終應是跌”的結論。但當基本面有較大變化的時候，人們往往會由于對上述概念反應過度而忽略基本面的新變化，從而產生價格的失真（如對S211和S301價格的長期壓制上）。但是，并不是說投資者不會改變他們的觀點，隨著時間的推移，基本面的這種變化持續下去，投資者將最終改變錯誤的觀點。

“錨定”就是指人的大腦在解決復雜問題時往往選擇一個初始參考點，然后根據獲得的附加信息逐步修正答案的特性。“錨定”往往導致投資者對新的、正面的信息反應不足。比如一個訓練有素的推銷員同買家的談判總是從最高價開始的，然后把價格慢慢地逐步降低。推銷員的目標是把買家“錨定”在較高的價位上。

在期貨市場中“錨定”經常導致期貨價格的暫時性失真。例如，期貨市場上突然基本面有實質性的變化（如2002年年初的轉基因政策的宣布），但是價格并沒有很快上漲到該利多因素所應該帶來的幅度。投資者誤認為這種利多是暫時的、局部的，并不能起實質的影響。實際上，投資者把價格“錨定”在較低的水平，投資者對利好消息對期貨價格的影響“拋錨”了。當然，投資者的觀點也跟事件的典型性一樣，會隨著時間的延長而修正。

2.DHS模型(Daniel，HirsheiferandSubramanyam，1998)。該模型將投資者分為有信息和無信息兩類。無信息的投資者不存在判斷偏差，有信息的投資者存在著過度自信和對自己所掌握的信息過分偏愛(serf－contribution)兩種判斷偏差。然而價格由有信息的投資者決定。過度自信導致投資者夸大自己對商品價格判斷的準確性，低估市場風險，進行過度交易；而對自己所掌握的信息過分偏愛則使投資者過分偏愛自己所占有的私人信息，低估關于商品價格的公開信息。對個人信息的反應過度和對公共信息的反應不足，就會導致商品價格短期的反應過度和長期的連續回調。

當人們面對不確定時，無法作出適當的權衡，更容易出現行為認知偏差。人們往往認為近期發生的事件和最新的經驗以及熟悉的東西更有把握，而選擇它們，對不熟悉的行業、品種則敬而遠之。如投資者總是對最近發生的事記憶猶新，人們總是對經常看的品種進行投資，并認為這些品種風險較小。人們還有“回避損失”的表現：當面對同樣數量的收益和損失時，感到損失的數量更加令他們難以接受。這就是投資者在獲得收益時會馬上平倉，而在損失時會繼續持倉的解釋。人并不是一成不變的風險厭惡者或者風險追求者，面對不同的情形，人們對風險的態度也有所不同。當涉及的是收益的時候，人們表現的是風險厭惡者；而當涉及的是損失的時候，人們則表現為風險追求者。當然，過度自信并不單單影響普通投資者，對市場的專業人士也構成影響。

所以Fama(1998)認為DHS模型和BSV模型雖然建立在不同的行為前提基礎上，但二者的結論是相似的。

3.HS模型(HongandStein，1999)，又稱統一理論模型(unifiedtheorymodel)。統一理論模型區別于BSV和DHS模型之處在于：它把研究重點放在不同作用者的作用機制上，而不是作用者的認知偏差方面。該模型把作用者分為“觀察消息者”和“動量交易者”兩類。觀察消息者根據獲得的關于未來價值的信息進行預測，其局限是完全不依賴于當前或過去的價格；“動量交易者”則完全依賴于過去的價格變化，其局限是他們的預測必須是過去價格歷史的簡單函數，在上述假設下，該模型將反應不足和過度反應統一歸結為關于基本價值信息的逐漸擴散，而不包括其他的對投資者情感刺激和流動易的需要。該模型認為最初由于“觀察消息者”對私人信息反應不足的傾向，使得“動量交易者”力圖通過套期策略來利用這一點，而這樣做的結果恰好走向了另一個極端——反應過度。

4.羊群行為模型(herdbehavioralmodel)。該模型認為投資者羊群行為是符合最大效用準則的，是“群體壓力”等情緒下貫徹的非理，有序列型和非序列型兩種模型。人類由于其社會性而存在一個非常普遍的現象：經常在一起交流的人由于互相影響，他們往往具有類似或者相近的思想。所謂羊群行為是指：由于受其他投資者采取某種投資策略的影響而采取相同的投資策略。投資者采取相同的投資策略并不一定是羊群行為，羊群行為強調對其他投資者投資決策的影響，并對他的投資結果造成影響。比如說在社會中普遍存在著信息不對稱的現象，即使在信息傳播高度發達的社會上，信息也是不充分的。在信息不充分的情況下，期貨投資者的決策往往不完全是依據已有的信息，而是依據對其他投資者行為的模仿來進行決策，這就形成了羊群行為。

在我國期貨市場中，存在著大量的打聽主力動向，跟風投資的行為，或者在同一個期貨公司開戶的投資者往往持有相同方向的期貨合約。由于羊群行為在期貨市場中的廣泛存在，期貨價格的過度反應將是不可避免的，以致出現“漲過了頭”或者“跌過了頭”。這樣，投資管理者可以采取相反投資策略進行短線交易，以獲取過度反應向正常反應的價值回歸過程的利潤。另外，期貨交易是一個“零和游戲”。如果除去手續費等費用，期貨交易嚴格說來是一個“負和游戲”，在這樣的一個市場中，真理往往掌握在少數人手中。當市場上的大多數人認為價格應該上漲的時候，價格往往會出現轉機。所以作為一個成功的期貨交易者，就應該敢于做市場中的“少數人”，依據自己的理性判斷和客觀分析，作出正確的投資決策。

行為金融理論的應用

行為金融理論認為，投資者由于受信息處理能力、信息不完全、時間不足、以及心理偏差的限制，將不可能立即對全部公開信息作出反應。投資者常常對“非相關信息”作出反應，其交易不是根據信息而是根據“噪音”作出的。在這種情況下，市場也就不可能是有效的。此外，行為金融理論從投資者行為入手對許多市場異常現象做出了解釋，認為異常現象是一個普遍現象。這從另一方面說明市場是無效的。

投資管理者如何將行為金融理論應用于投資管理實踐呢？一方面是要了解和認識自己的認知偏差，避免決策錯誤；另一方面要利用其他投資者的認知偏差和判斷錯誤，在大多數投資者意識到自己的錯誤之前，投資那些價格有偏差的品種，并在價格定位合理后，平倉獲利。由于人類的心理和行為基本上是穩定的，因此投資管理者可以利用人們的行為偏差而長期獲利。具體而言，有兩種應用思路，即把行為金融理論作為投資技術或者作為投資理念，實際上不少投資者是既將其作為投資技術也將其作為投資理念混合運用的。

有些公募基金（如共同基金）直接標榜為行為金融基金，他們利用投資者的各種認知偏差和市場表現出來的價格波動異常現象，在行為金融理論指導下，利用數學工具和電腦程序來選股和操作。如美國著名的行為金融學家RichardThaler和RussellFuller管理著一個行為金融共同基金，其投資方法是利用投資者對信息的錯誤加工導致的市場非有效性來獲取投資回報，采用自下而上、結合帶有行為金融觀念的基本分析來投資。

在過去的一年中，中國的證券投資基金，利用市場長期“炒小”、“炒新”、“炒績差”的風氣形成的定價偏差，高舉“價值投資”的大旗，集中持有“中石化”、“中聯通”等大盤績優股，取得實效。

在期貨市場中，各種投資失誤將使投資者產生后悔的心理，對未來可能的后悔將會影響到投資者目前的決策。因此投資者總是存在推卸責任、減少后悔的傾向，“隨大流”、“追漲殺跌”、“節前平倉”等從眾投資行為都是力圖避免后悔心態的典型決策方式。投資者必須學會客觀地看待期貨價格的漲跌，并嚴格設置好止損點。雖然投資者不可能每次都贏利，但只要贏利大于虧損，便是這個市場中的贏家。盡量使贏利擴大，而使虧損減小，才是最終的策略和目標。

另一些私募基金（如對沖基金、捐贈基金、養老基金），則是將行為金融理論作為一種投資理念，他們不像公募基金那樣張揚，但是在這個應用隊伍中，更不乏世界頂級的投資管理人，像WarrenBuffett，GeorgeSoros，DavidSwensen等等，Buffett的簡單企業原則、Soros的反射理論、Swensen的資產類別原則等就是他們的投資理念的典型代表。

進入20世紀80年代以來，與現代金融理論相矛盾的實證研究不斷涌現，主要體現在投資策略的改變上。如成本平均策略和時間分散化策略。成本平均策略指投資者根據不同的價格分批購買股票，以防止“不測”時，攤低成本的策略，而時間分散化是指根據股票的風險將隨著投資期限的延長而降低的理念，隨著投資者年齡的增長而將股票的比例逐步減少的策略。這兩個策略被認為與現代金融理論的預期效用最大化法則明顯相悖。Statman(1995)，Fisher、Statman(1999)利用行為金融中的期望理論、認知錯誤傾向、厭惡悔恨等觀點對兩個策略進行了解釋，指出了加強自我控制的改進建議。

第4篇：金融知識論文范文

關鍵詞：經濟危機企業知識產權戰略

摘要：2008年經濟危機給我國企業發展產生了巨大的影響。那些重視知識產權保護的企業抗住了這場“洪流”的侵襲，并繼續健康平穩發展。知識產權戰略對企業的發展具有無與倫比的重要性。企業為提高自己的市場競爭力、排除經濟危機的不利影響，必須采取適合自身的知識產權戰略應對措施。

一、企業知識產權戰略的重要性

1、知識產權是企業的利潤源泉

傳統經濟需要大量資金、設備，有形資產起決定作用；而知識經濟時代，知識信息已成為第一生產要素，知識、智力等無形資產起決定作用，企業的財富中心是知識和知識產權。藍色巨人IBM2001年共獲得3411項專利，其通過知識產權許可實施獲得的權利金收入更是高達17億美元，占IBM年度稅前收益(81億美元)的將近1/5，如果通過產品銷售賺到相等的金額，則相當于額外銷售出160億美元的產品。微軟也明確宣稱，公司最主要的財富就是版權。可見，知識產權已經成為企業，尤其是研發型高新技術企業的利潤源泉之一。

2、知識產權是企業的競爭優勢

知識產權是累積、提升企業競爭優勢的重要工具。比如：吉利(Gillette)透過專利分析，將刮胡刀核心技術申請了35項專利保護，成功筑起一道綿密的防護網，阻絕了競爭者的市場進入。此為成功結合專利管理與技術研發的典范。再如：英國最大的格蘭素(GLAXO)制藥公司，在20世紀80年代以特效胃藥雷尼替丁(ZANTAL)每年為其帶來10億英鎊的收入。1997年7月，當其在美國的專利到期后，不到半年時間，在全球的銷售額急降33％。創建于1978年的格蘭仕集團憑借其對知識產權的重視，強化科研與技術，發展生產，在短短二十多年間一躍而成為國際知名品牌，被國內外媒體、專家譽為“格蘭仕奇跡”。這些體現了知識產權使企業更具有競爭優勢和市場表現。

3、知識產權是企業的投資組合

對于新興的公司而言，知識產權可能還是其獲得風險資本青睞的一個重要籌碼。擁有大量知識產權的企業可以利用知識產權融資，直接提高企業現有知識產權的收益。如今年第二屆專利周，全國范圍內共成交項目178項，成交金額人民幣54.8億元，美元1200萬。另有300項技術達成意向，意向成交額5.1億元。如此高額的成交量表明，企業可以憑借專利授權、轉讓、合作等手段來賺取利潤。

二、我國企業知識產權戰略實施現狀

我國已成為全球制造中心，但技術、資本和市場仍處于，特別是很多企業存在“有制造無創造、有創造無產權”的現象，這種狀況直接導致眾多企業在此次經濟危機的突襲下應對無措，影響了企業的正常運作，甚至是破產倒閉。我國很多企業在知識產權的日常管理和經營中存在種種問題，并且對發達國家利用知識產權優勢形成合圍的策略仍缺乏應有的冷靜和思考，沒有充分注意到自身自主知識產權缺乏的潛在危機，也沒有充分認識到在新的競爭環境下知識產權越來越成為企業提升核心競爭力的戰略選擇。在企業管理過程中，很少設置專門知識產權部門，安排知識產權專職人員處理知識產權相關事務，忽視知識產權工作的重要性。企業一直在短期經濟利益的驅使下急功近利，不愿在核心技術領域投資，進行自主研發，更沒有及時地將技術專利化、將專利標準化、將標準許可化；核心技術和關鍵元器件還依賴于進口，然后再進行重復組裝、走仿制老路，產品技術含量低、缺乏市場競爭力。資金、技術的嚴重不足，導致自主知識產權缺乏。總之，我國企業知識產權戰略運作情況堪憂。

三、經濟危機下企業的知識產權戰略應對

我國企業在知識產權戰略方面存在著諸多問題，因此，經濟危機的震蕩將給企業帶來嚴峻的考驗，企業將經歷其發展進程中的“冬天”。企業要想破除此次危機的魔咒并成功實現飛躍發展，就必須對企業本身進行戰略性調整，其中，知識產權戰略的調整更是迫在眉睫。

1、及時梳理企業知識產權狀況

由于我國企業長期以來的粗放式經營，企業對于知識產權管理較為混亂。在經濟危機中企業一般都會減少投資，節約開支。所以，企業可以利用空隙，對企業的知識產權狀況進行系統的梳理，從而能夠全面掌握自身的知識產權現狀，諸如企業商標、專利、著作權擁有狀況、保護程度；企業知識產權的申請和管理狀況、企業研發經費投入、企業知識產權保護狀況等。2、建立完善企業知識產權管理體系

企業的知識產權管理是一個系統工程，其有效的運轉有賴于科學的管理體制，這就需要企業建立一套行之有效的知識產權管理體系。

企業在上述梳理自身知識產權狀況的基礎上，根據管理需要，設置相應規模的知識產權管理機構。大型企業可以仿照IBM、松下等國際知名企業設立專門的知識產權管理部門，分類處理所有與企業業務有關的知識產權事務，如專利、商標、著作權、布圖設計保護、商業秘密及其他有關知識產權的事務。中小企業可以依其規模成立適合其企業發展的知識產權辦公室或者配備專職知識產權工作人員。

同時，企業必須根據自己的實際情況和相關的法律法規，制定一系列知識產權管理制度，包括：

(1)與其相適應的專項知識產權管理制度，諸如專利管理、商標管理、著作權管理、商業秘密管理制度等。

(2)應知識產權研發和利用需要，企業必須制定一套內部的與知識產權相關的合同管理制度，如企業員工關于智力成果歸屬、員工的保密義務、相關人員的竟業禁止義務以及員工獎懲制度等、對外許可使用、轉讓相關知識產權的合同管理制度等；

(3)建立知識產權管理人員培訓制度，對企業自己的知識產權管理人員進行培訓，使其具有較高的知識產權意識和知識產權管理的能力；

(4)與知識產權有關的獎勵制度；

(5)研發項目的知識產權管理制度。

3、制定規范的企業知識產權戰略制度

企業知識產權戰略是企業經營發展戰略的重要組成部分。建立知識產權戰略可以使企業明確企業知識產權的發展方向，確立如何利用知識產權為企業創造財富。企業知識產權戰略包括人力資源戰略、信息戰略、申請戰略、管理戰略、經營戰略、訴訟戰略、保護戰略、涉外戰略等。

4、積極運用專利保護戰略

專利是集技術、經濟、法律三位于一體的產物，企業專利戰略在企業發展中有其獨到的功能和作用，是企業其他任何戰略或規劃不能替代的。在前述梳理企業知識產權現狀的基礎上，企業根據自身需要選擇適合的專利戰略模式。技術和經濟實力比較雄厚的企業適合進攻性專利戰略，企業積極主動地將開發出來的技術及時申請專利并取得專利權，利用專利權保護手段搶占和壟斷市場。而技術和經濟實力比較薄弱的企業適合防御型專利戰略，即采取打破市場壟斷格局，改善競爭被動地位。

5、積極實施企業商標戰略

由于商標注冊申請的周期較長，現階段企業在梳理企業知識產權狀況和確定企業知識產權戰略的基礎上，積極進行企業商標注冊申請，以便在金融危機緩解的時候，正好使用已注冊的商標進行企業經營。此番經濟危機的來襲，已經使企業認識到沿海大部分企業的破產倒閉是其“低價策略”和“貼牌”戰略的惡果，因此必須積極實施商標的國際化經營戰略，打造具有自主知識產權的國際品牌。只有這樣，才能使企業真正實現對國外市場的滲透并最終取得國際市場競爭優勢。

6、妥善保護企業商業秘密

商業秘密是指不為公眾所知悉、能為權利人帶來經濟利益、具有實用性并經權利人采取保密措施的技術信息和經營信息。可見秘密對于企業的發展至關重要。因此企業應建立商業秘密保護制度：明確企業商業秘密的內容，確定商業秘密的等級；落實保密措施；與商業秘密接觸人或潛在接觸人訂立商業秘密協議；制止商業秘密侵害行為等。

7、積極進行知識產權維權

經濟危機下企業在傾向于縮減開支，減少投資。因此，對于那些知識產權實力比較強的企業來講，可以針對市場中侵犯其知識產權的行為進行積極的維權，避免企業利益受到損失。

第5篇：金融知識論文范文

我國企業并購始于20世紀80年代，經過近30年的發展，我國企業并購的規模和數量都在不斷擴大。但截止到目前，我國企業并購成功率仍不高。針對我國企業并購失敗率居高不下的現狀，黃速建、令狐諳（2003）經過研究指出并購的價值創造源于后期的整合工作，并購后整合是決定并購成敗的關鍵因素。高良謀（2003）以我國上市公司發生的購并活動為基礎，對購并后整合績效進行了實證分析，指出我國上市公司的管理創新和購并整合實踐有待提高。周小春、李善民（2008）經過對并購價值創造的影響因素研究，得出員工對并購的抵制不利于并購價值創造，而現金收購、收購比例高和并購后資源整合程度高都有利于并購價值創造。可以看出，以上幾位學者在歸集我國企業并購失敗原因時，都指出了企業并購后整合不成功這一關鍵原因。袁毅軍等（2007）通過對并購后整合不力現象的深入研究，進一步指出并購失敗的主要原因在于企業在并購后對智力資本整合不力，沒有實現智力資本的協同效應。而從國內外關于智力資本與企業績效相關性研究可知，智力資本整體及其各組成要素與企業績效之間存在正相關關系。知識經濟時代，智力資本已成為企業價值創造的源泉和企業最為重要的戰略資源，是企業的核心競爭力。并購后對價值創造核心要素智力資本的整合，不僅能實現加總效應（規模經濟效應），而且能夠實現并購雙方各要素間的協同效應，能夠在很大程度上提高企業績效。整合成功并購雙方的智力資本，發揮智力資本的協同效應，是企業并購成功最為關鍵的要素。因此，企業并購成敗的關鍵在于并購后整合，并購后整合的成功與否在于并購后智力資本的整合。

二、智力資本價值創造機理

智力的實質是知識。關于智力資本的本質，筆者贊同知識論。智力資本是指一個企業能夠用來創造價值、增強企業市場競爭力，并由企業全體成員擁有或控制的知識的總和。關于智力資本的構成，國內外學者廣泛認同三元結構，即智力資本是由人力資本、結構資本和關系資本構成。智力資本是企業價值創造的源泉和不竭動力，于君（2010）依據我國滬深股市醫藥研發制造和信息技術兩個高新技術行業78家上市公司2005-2008年的面板數據，采用固定效應變截矩模型檢驗進一步證實，智力資本亦是企業超額價值創造的核心動力。

（一）智力資本價值創造機理研究現狀 對于智力資本的價值創造機理，王薔、高欣（2007）通過智力資本與企業價值關系模型研究，指出企業價值的提升是從人力、結構和客戶三種智力資本之間的互動中產生的，企業的知識流是三者互動的樞紐。知識作為一種價值創造要素被投入到企業價值創造活動中，在企業價值創造活動中長時間進行累積。同時還指出知識流的循環將成為企業價值創造的基礎。徐鳳菊等（2010）通過對智力資本的價值創造路徑研究，指出智力資本分別以組織創新、員工主導型企業文化和顧客與社會需求作為組織資本、人力資本和關系資本價值創造的驅動力來進行價值創造。可知智力資本三種價值創造驅動力都離不開企業的員工知識和組織知識。只有組織擁有了豐富的知識儲備后才能進行組織創新，才能構筑良好的企業文化，才會注重和易于了解顧客和社會需求，實現企業資本的增值和企業的價值創造，提高企業核心競爭力。南星恒（2012）曾指出智力資本的核心要素是個人的知識，貫穿智力資本價值創造過程始終的是知識的不斷轉化與升級。 企業通過對價值創造核心要素智力資本的管理，把蘊含在個人大腦中的知識轉化為企業的組織知識，然后將蘊含了組織知識的智力資本和實物資本結合起來，利用復雜的智力勞動將不同的材料加工處理成為符合市場需求的產品和服務，最終實現價值創造。

（二）智力資本價值創造機理 智力資本的價值創造機理就是企業智力資本依托實物資本，將企業個人知識或組織知識進行物化的過程。主要體現在企業組織知識與企業內外部環境的互饋過程中，同樣也體現在人力資本、結構資本和關系資本的互動作用中，在整個互動作用中都伴隨著知識的不斷轉化和升級。人力資本是個人知識和組織知識的載體與源泉，是企業價值創造的關鍵要素，也是構成其他智力資本要素的源泉；結構資本是企業的軟資源，是個人知識和組織知識的轉換與應用平臺；關系資本主要表現為企業與內外部利益相關者的關系網絡，是個人知識和組織知識的價值實現平臺。三種智力資本通過知識的流動相互影響，使智力資本儲量不斷地螺旋上升。企業價值創造活動中實物資本僅僅是價值的載體，貨幣資本也僅僅作為價值尺度和支付手段存在于價值活動中， 起到價值創造作用的是企業的智力資本。具體可表述為： 企業依據市場需求， 取得相應的自然資源，運用企業智力資本將員工知識或組織知識投入到企業生產制造中，通過改變自然資源的結構和性質， 創造出消費者需求的產品， 滿足市場需求，實現顧客價值，以此提升企業價值。 智力資本價值創造流程如圖1：

企業通過智力資本的管理能使企業的核心競爭力和組織知識不因員工的流失、轉移而流失，隨著每個員工知識的融入，企業的組織知識不斷地積累和優化，提升和保持企業的價值創造能力，實現企業長期的可持續發展。

三、并購智力資本整合

并購行為的發生，會使企業內外部環境發生變化，為了適應這種環境的變化，并購后的整合非常必要。通過智力資本價值創造機理的研究和我國企業并購失敗率居高不下的現狀，可以看出智力資本對企業價值提升的重要性，以及企業并購后對智力資本進行整合的必要性。并購后對智力資本的整合，實現智力資本的協同效應，是提高企業并購效率，降低企業并購失敗率的關鍵步驟。基于智力資本的組成架構及其價值創造機理，并購后智力資本的整合過程應以知識流動為主線，同時對智力資本的三個維度即人力資本、結構資本和關系資本進行整合。

（一）并購后人力資本的整合 人力資本是指企業員工的知識容量、經驗以及解決問題的業務能力，同時還包括雇員知識更新、共享知識和經驗的能力、學習能力等。人力資本作為企業個人知識和組織知識的載體，是企業價值創造的關鍵所在，實現人力資本的協同效應， 對企業并購成功與否至關重要。楊潔等（2008）指出人力資源是生產力各要素中最活躍的因素，并購后的人力資源整合是并購成功的關鍵，對并購后生產效率的發揮起著決定性作用。并購后人力資本的整合，首先要解決的就是員工的心理契約重建。朱靜等（2003）指出企業并購是否真正成功在很大程度上取決于能否快速、有效地整合并購雙方的人力資源， 而其中不可忽視的關鍵就是如何根據具體情況重建員工與企業之間的心理契約。文先明等（2010）進一步指出員工心理契約的穩定對于企業并購的成敗有著至關重要的作用。因此，在對并購后智力資本整合時應鎖定人力資本整合的核心地位，而人力資本的整合程度取決于并購后對員工心理契約重建程度的高低，企業應重視員工心理契約的重構。

由于企業并購行為的發生，雇傭關系的變化，使員工心理契約的構成基礎發生了改變，孟玉娟（2013）指出并購后流程再造、戰略聯盟、業務外包、組織扁平化等政策的改變使組織不愿意或者沒有能力來兌現對員工的承諾，反復改變原有的雇傭協議，導致雇員努力工作和對企業的忠誠換來的工作保障和職業發展的約定化為泡影。這些容易導致員工心理契約失衡，甚至導致員工心理契約的違背和破裂。心理契約違背直接表現為員工的滿意度降低、生產效率下降、忠誠度不高以及核心員工流失，甚至引發敵對行為等，給企業帶來損失，最終導致企業總績效下降，影響企業并購的成敗。并購企業只有重構員工心理契約，提升員工的組織公民行為，才能最小化或者避免以上現象的發生，順利實現并購后人力資本的整合，提高人力資本整合的效率。

對并購后人力資本的整合，企業應利用“胡蘿卜+大棒槌”策略重建員工心理契約。具體可從以下幾個方面著手：（1）明確企業總體發展戰略，確立組織的發展目標，盡快對員工進行評估，及時給予員工準確的角色定位，緩解他們的心理壓力。（2）重構并完善企業的信息溝通渠道，加強員工間的溝通交流，建立組織中信任關系，促進員工知識在組織中的流動。（3）及時調整企業薪酬制度，設計合理的薪酬體系，利用加薪、股權激勵以及升遷等降低員工流失率，穩定目標企業核心人才。（4）重塑企業激勵機制，鼓勵員工參與到企業并購的整合過程中，讓員工感受到組織的認同感，充分調動員工的積極性、主動性和創造性。（5）取長補短，選擇最優的企業文化適應模式，相互吸納融合，有目的地開展跨文化培訓，培養員工的整體意識，努力樹立共同的價值觀念，盡快實現并購雙方的文化整合。（6）采用競業禁止、知識產權保護等經濟契約制約機制保護企業商業機密，進而限制核心人才的流失。

對人力資本整合的同時也要對企業結構資本、關系資本進行整合，三者之間相互影響、相互促進。并購后對企業文化、管理制度及戰略規劃等結構資本的整合以及對企業關系網絡的整合能夠影響和促進人力資本的整合，提高并購后人力資本整合的效率。

（二）并購后結構資本的整合 資本是指企業組織人力、物力、財力以創造企業價值，提品和服務的“基礎設施”，具體包括管理制度、組織結構、業務流程、戰略規劃、企業文化、信息系統、專利技術以及專有技術等企業軟資源。結構資本是個人知識和組織知識轉換平臺，人力資本只有依托結構資本才能實現企業的價值創造，因此對企業結構資本的整合也是企業并購成功必不可少的步驟。企業的結構資本可分為流程資本和創新資本，流程資本具體表現為戰略規劃、管理制度、信息系統、組織機構、業務流程、企業文化等方面；創新資本具體表現為專有技術、專利技術、商業機密等無形資產。并購后結構資本的整合可以從流程資本的整合和創新資本的整合兩個角度進行。

企業并購后流程資本的整合應通過對并購雙方各種流程資本的重組實現，具體可以從并購雙方的管理制度、組織結構、戰略規劃、業務流程以及企業文化等方面進行。企業文化的整合是并購后整合項目中最為復雜、耗時最久的項目，也是并購整合中非常重要的一環。吳戰波（2008）指出企業并購后的整合是一場“革命”，其中最難的是觀念的轉變，企業文化的整合是企業并購的重中之重。并購雙方流程資本重組的具體措施如下：（1）通過對并購雙方核心競爭力等的識別，結合雙方的核心競爭力對并購雙方的戰略進行整合，為并購雙方的整合和發展指引方向。具體包括企業總體戰略、企業的職能戰略以及企業競爭戰略等方面的整合。（2）依據并購后企業的總體發展戰略，進行企業組織再造，建立相適應的現代企業組織結構，實現組織扁平化，為并購后整合的進行打下堅實基礎。（3）對企業的管理制度進行創新設計，建立適宜的管理制度，強化并購后企業管理制度的整合。（4）以市場或客戶需求為導向，充分結合并購雙方的優勢，對并購雙方的業務流程進行重組。具體包括新產品和技術開發流程、生產流程、營銷流程等方面的重組。（5）對并購雙方的信息系統進行整合，構建一個完善的信息溝通機制，加強員工間溝通、信息流動，促進員工知識在組織中的流動。（6）企業并購后開展跨文化培訓，應積極倡導員工互動學習，培養員工的整體意識，通過學習、溝通、交流、分享、最后融合形成一個新的價值觀念，逐漸實現并購雙方企業文化的整合，進而發展成為一種更優秀的企業文化。

對并購后創新資本的整合包括：（1）企業應采取積極措施挽留目標企業的核心技術人才、高管人員等來維持并購后企業的創新能力以及專有技術、專利技術和商業秘密不外泄。（2）企業應加強并購雙方核心技術人員的溝通交流，促進員工知識或組織知識在并購雙方中的流轉，為新技術等的誕生創造優良環境。

當然，并購后結構資本的整合除了內部因素的影響外，還受到外部利益相關者的影響，同時還需要對外部關系資本進行整合。只有這樣，并購雙方才能在結構資本方面最大化地互取所長，摒棄落后的戰略規劃、管理制度、組織結構、營銷策略以及業務流程等，達到共同的提升，最后融為一體，構建出一個新型的、更為優秀的企業文化，實現結構資本的協同效應，提升企業的價值。

（三）并購后關系資本的整合 關系資本是指企業與內外部利益相關者如供應商、采購商、政府、員工、股東等保持良好關系而投入的各種資本，由此形成的往來關系以及體現出來的價值創造資源和關系網絡等。關系資本是企業個人知識和組織知識的實現平臺，是企業并購后整合的重要組成部分。并購活動的發生，使企業內部環境改變的同時，也改變了外部環境，這樣也就改變了原有并購雙方利益相關者利益分配的均衡模式，直接導致內外部關系網絡的變動。只有使并購雙方利益相關者的利益分配達到一個新的均衡模式，才能完善整合并購雙方的關系資本，充分利用并購雙方的優勢關系資本，實現關系資本協同效應，提高企業的市場競爭力，提升企業價值。

筆者依據企業利益相關者是否屬于企業，將關系資本細分為內部關系資本和外部關系資本兩個層次。內部關系資本主要表現為企業與員工、管理者以及股東等內部利益相關者的相互關系；外部關系資本主要表現為企業與外部利益相關者間的關系。關于企業外部關系資本，筆者贊同楊孝海（2010）的三維分類方法，他依據邊燕杰和丘海雄（2000）的分析方法，將企業外部關系資本劃分為企業的縱向關系資本（主要包括與供應商、顧客的關系）、橫向關系資本（主要包括與合作伙伴、同業競爭者的關系）和社會關系資本（主要包括與政府部門、金融機構、大學和科研院所、其他利益相關者等方面的關系）三個維度。對于并購后內部關系資本的整合，具體可通過建立健全企業溝通交流機制，加強員工間、管理人員及股東等內部利益相關者的溝通交流、及時調整企業薪酬制度、創建新的管理模式、組織架構再造、重建利益分配制度及構建共同的價值觀念等強化企業與員工、管理人員、股東等內部利益相關者之間的關系。由于企業并購行為的發生，關系主體的更改，勢必影響到企業外部各方面利益相關者心理，打破原有并購雙方外部利益相關者利益分配的均衡模式。所以對于企業外部關系資本的整合，企業需要強化與各方面利益相關者的溝通協作、促進與利益相關者間知識和信息的共享、強化和維護各方面利益相關者的利益、增加并購后各方面關系資本的投資等，構建出一個新的外部利益相關者利益分配均衡體系。這樣才能地整合好企業外部縱向關系資本，保留被并企業的資源供應商和產品采購商，擴大企業的資源供應渠道和產品銷售渠道；才能整合好企業外部橫向關系資本，保持與目標企業合作伙伴的戰略聯盟關系，構建企業新型的市場競爭優勢；才能整合好企業外部社會關系資本，保持目標企業與相關政府部門、金融機構及大學（科研院所）等的良好關系，為企業的長期發展奠定基礎等。只有并購雙方的關系資本很完善地整合，才能發揮其協同效應，實現企業更高效的價值增長。

四、結論

并購后整合不力是我國企業并購失敗率居高不下的最主要影響因素，智力資本作為企業價值創造的源泉和不竭動力，并購后對于智力資本的整合是影響并購后整合成敗的關鍵所在。企業的價值創造過程就是智力資本依托企業實物資本，將企業個人知識或組織知識進行物化的過程。企業并購后智力資本的整合應結合智力資本的價值創造機理，以知識流動為主線，同時對并購后人力資本、結構資本和關系資本三個維度進行整合。企業并購后人力資本的整合首先要進行員工心理契約的重建，以此來提升員工的組織公民行為，減少并購后智力資本整合的阻力。并購后結構資本的整合主要通過對并購雙方的流程資本重組以及創新資本的整合來實現。并購后關系資本的整合主要通過對并購雙方構建出一個新的利益相關者利益分配均衡體系來實現。只有實現并購后三種智力資本的完善整合，才能最大化地發揮并購雙方三種智力資本各自的協同效應以及三者間的互動協同效應，從根本上提升我國企業并購成功率。

[本文系國家社科基金項目“組織學習行為與智力資本理論研究”（編號：11BGL017）；甘肅省科技廳自然基金項目“跨企業邊界智力資本價值網協同模式研究”（編號：1208RJZA157）；蘭州商學院校級重點科研項目“利益相關者公司治理理論研究”（編號：LZ201109）階段性研究成果]

參考文獻：

[1]高良謀：《購并后整合管理研究――基于中國上市公司實證研究》，《管理世界》2003年第12期。

[2]周小春、李善民：《并購價值創造的影響因素研究》，《管理世界》2008年第5期。

[3]黃速建、令狐諳：《并購后整合：企業并購成敗的關鍵因素》，《經濟管理》2003年第15期。

[4]朱靜、王魯捷、張偉：《重視企業并購中的心理契約重建》，《經濟管理》2003年第7期。

[5]邊燕杰、丘海雄：《企業的社會資本與其功效》，《中國社會科學》2000年第2期。

[6]徐鳳菊、周文：《基于智力資本的企業價值創造路徑研究》，《財會通訊》（綜合?上）2010年第12期。

[7]于君：《智力資本與企業超額價值創造》，《吉林工商學院學報》2010年第5期。

[8]袁毅軍、李宜、高微：《智力資本的協同效應：企業并購成敗的關鍵》，《企業活力》2007年第4期。

[9]文先明、黃玉飛：《企業并購中的員工心理契約重建》，《工業技術經濟》2010年第4期。

[10]孟玉娟：《基于心理契約的并購企業人力資源整合研究》，《特區經濟》2013年第2期。

[11]楊孝海：《企業關系資本與價值創造關系研究》，西南財經大學2010年碩士學位論文。