辦公室小故事精選(九篇)

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第1篇：辦公室小故事范文

關(guān)鍵詞 班主任；管理；性格；古代教育；現(xiàn)代教育

一、前言

孩子是祖國(guó)的花朵，是一個(gè)國(guó)家的希望與未來(lái)。小學(xué)教育在孩子成長(zhǎng)過(guò)程中所扮演的角色是不容忽視的。學(xué)校是學(xué)生的第二個(gè)家，是對(duì)學(xué)生進(jìn)行系統(tǒng)德育知識(shí)傳授的場(chǎng)所。班主任作為一個(gè)班級(jí)的管理者，是組織者、指導(dǎo)者，也是教育者、參與者。因此，如何把握住小學(xué)班級(jí)管理，對(duì)于提高學(xué)生的綜合素質(zhì)、健康成長(zhǎng)，就顯得尤為重要。

當(dāng)前，隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的深入發(fā)展及沖擊，人們的思想行為方式以及價(jià)值觀、目標(biāo)追求等向多元化趨勢(shì)發(fā)展。小學(xué)主流的教育理念，與學(xué)生自身所處的教育環(huán)境之間的矛盾沖突日益明顯，小學(xué)教育面臨著一系列沉重而深刻的變遷。尤其是小學(xué)班主任如何適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，為兒童的成長(zhǎng)奠定良好的道德基礎(chǔ)，則更為重要。

二、如何使用古今兩種理念來(lái)管理班級(jí)的探索

小學(xué)階段是人生價(jià)值觀形成的重要時(shí)期，所以，在小學(xué)教育中以可持續(xù)發(fā)展的理念，培養(yǎng)學(xué)生良好的道德行為規(guī)范，形成正確的生活學(xué)習(xí)方式和人生價(jià)值取向，是學(xué)校、教師不可推卸的重要責(zé)任。在學(xué)生人生價(jià)值形成過(guò)程中，班主任起著舉足輕重的的作用。班主任的班級(jí)管理更是貫穿了真?zhèn)€過(guò)程。管理是一門(mén)科學(xué)，更是一門(mén)藝術(shù)，作為小學(xué)班級(jí)管理也脫離不了這個(gè)范疇。所以班主任的管理理念尤為重要。從務(wù)實(shí)的角度來(lái)分析，班主任的管理理念應(yīng)根據(jù)學(xué)生的年齡層次的不一樣和性格差異而有所不同。

1.從年齡結(jié)構(gòu)上來(lái)區(qū)分

義務(wù)教育小學(xué)階段為6年，對(duì)于一個(gè)小學(xué)生來(lái)說(shuō)，6年是一個(gè)漫長(zhǎng)的成長(zhǎng)過(guò)程，學(xué)生的生理和心理在這6年里面有著巨大的改變，隨著知識(shí)和情感的日益成熟，學(xué)生的人生觀價(jià)值觀和世界觀也慢慢成熟，學(xué)生在處理學(xué)習(xí)和人際關(guān)系的方式也隨著年齡的改變而發(fā)生改變。很據(jù)學(xué)生的年齡不同，可以把整個(gè)小學(xué)階段6年細(xì)化成低年級(jí)，中年級(jí)和高年級(jí)。

低年級(jí)階段：小學(xué)1-2年級(jí)，年齡6-7周歲。這個(gè)階段的學(xué)生，剛剛從學(xué)前班進(jìn)入小學(xué)，學(xué)生的對(duì)陌生的環(huán)境比較畏懼，依賴性比較強(qiáng)，缺乏安全感。這個(gè)時(shí)期的教學(xué)應(yīng)該遵循現(xiàn)代教育理念，在班級(jí)管理上以關(guān)心呵護(hù)學(xué)生為主。消除其陌生感和畏懼感，幫助其盡快適宜小學(xué)生生活。

中年級(jí)階段：小學(xué)3-4年級(jí)，年齡8-9周歲。這個(gè)時(shí)期的學(xué)生已經(jīng)適宜并習(xí)慣小學(xué)生活。學(xué)生已經(jīng)開(kāi)始在這個(gè)時(shí)期顯示自己的個(gè)性，一些不好的習(xí)慣和行為在這個(gè)時(shí)期頻繁發(fā)生，部分學(xué)生開(kāi)始表現(xiàn)出對(duì)行為規(guī)范對(duì)抗的苗頭。這個(gè)時(shí)期適宜使借鑒古代的教學(xué)，教師要加強(qiáng)對(duì)學(xué)生的約束，輔了關(guān)心愛(ài)護(hù)，幫助學(xué)生順利度過(guò)這一“叛逆期”。

高年級(jí)階段：小學(xué)5-6年級(jí)，年齡10-11周歲。進(jìn)入小學(xué)階段的尾聲，學(xué)生的部分性格和行為已經(jīng)形成習(xí)慣。開(kāi)始出現(xiàn)了分化現(xiàn)象，這個(gè)時(shí)期的班級(jí)管理鼓勵(lì)和處罰并存，班主任要根據(jù)學(xué)生的個(gè)體性格差異，因人而異，培養(yǎng)學(xué)生的耐挫折能力。

2.從性格上來(lái)區(qū)分

在班級(jí)管理過(guò)程中，一個(gè)班級(jí)的眾多學(xué)生有各種各樣的性格，承認(rèn)學(xué)生的個(gè)體差異性，在管理的過(guò)程中因人而異，才是班主任工作的最高境界。根據(jù)心理學(xué)家的分類，把學(xué)生大致分成四種類型：多血質(zhì)、膽汁質(zhì)、粘液質(zhì)、抑郁質(zhì)。

（1）膽汁質(zhì)個(gè)性特點(diǎn)。脾氣暴躁，好挑釁，易于沖動(dòng)；態(tài)度直率熱情，活動(dòng)精力旺盛；反應(yīng)迅速，智慧 敏捷，但準(zhǔn)確性差；情緒明顯表露于外，但持續(xù)時(shí)間不長(zhǎng)；可塑性差，但興趣較穩(wěn)定。這種類型的顯著特點(diǎn)是具有很高的興奮性，因而在行為上表現(xiàn)出不均衡性。

在管理膽汁質(zhì)的學(xué)生要以古代教育的理念，適當(dāng)輔以現(xiàn)代教育理念。增強(qiáng)對(duì)此類學(xué)生的控制。鼓勵(lì)其向勇敢頑強(qiáng)、勇于進(jìn)取的優(yōu)良特征發(fā)展，防止其向浮夸、自我、任性、粗暴的方向發(fā)展。

（2）多血質(zhì)人格特點(diǎn)?；顫姾脛?dòng)，樂(lè)觀、急躁；不甘寂寞，善于交際，適應(yīng)性強(qiáng)，智慧敏銳，但注意力易轉(zhuǎn)移；情緒易于產(chǎn)生，也易于改變，體驗(yàn)不深刻，但明顯外露；接受新事物容易 ，但印象不很深刻。這類型的顯著特點(diǎn)是具有很高的靈活性，容易適應(yīng)變化的生活條件。

對(duì)多血質(zhì)的學(xué)生的管理，現(xiàn)代教育理念為主線，古代教育理念為輔線，以鼓勵(lì)、贊賞為主，監(jiān)督、批評(píng)為輔，及時(shí)糾正錯(cuò)誤思想和行為。引導(dǎo)該類學(xué)生向活潑樂(lè)情，靈活機(jī)智上發(fā)展，避免其出現(xiàn)輕浮散漫、變化無(wú)常、粗枝大葉的一面。

（3）抑郁質(zhì)人格熱點(diǎn)。行為孤僻，反應(yīng)遲緩，多愁善感，情緒反應(yīng)持續(xù)深刻而不易外露，沉溺于內(nèi)心體驗(yàn)，郁郁寡歡，在困難時(shí)，優(yōu)柔寡斷，在危險(xiǎn)時(shí)極度恐懼，具有很高的感受性，善于覺(jué)察到不易發(fā)覺(jué)的細(xì)小事物。

在管理抑郁質(zhì)的學(xué)生時(shí)，以現(xiàn)代教育理念中“關(guān)愛(ài)”為主，培養(yǎng)該類學(xué)生的自信心、勇氣。適當(dāng)注意培養(yǎng)其耐挫折能力。

（4）粘液質(zhì)人格特點(diǎn)。安靜穩(wěn)定，交際適度；不尚空談，埋頭苦干；反應(yīng)緩慢，沉默寡言；善于克制自己，謹(jǐn)守信用，情緒不易外露；善于忍耐，堅(jiān)持不懈，注意力穩(wěn)定，但又難于轉(zhuǎn)移，有惰性而且不夠靈活。

粘液質(zhì)的學(xué)生在管理過(guò)程中最為省心，以現(xiàn)代教育理念多多加以師生交流，培養(yǎng)該類學(xué)生果斷、表現(xiàn)欲。適當(dāng)避免其拖沓。

三、結(jié)束語(yǔ)

作為班主任，是班級(jí)管理的主體，在管理的過(guò)程中遵循學(xué)生身心發(fā)展的規(guī)律，關(guān)注學(xué)生的個(gè)體差異性，以人為本。根據(jù)差異，區(qū)別對(duì)待，以現(xiàn)代教育為主，古代教育理念為有效的補(bǔ)充。這樣才能最大程度上培養(yǎng)出積極向上的健康的四有新人，為學(xué)生順利進(jìn)入中學(xué)時(shí)代打下扎實(shí)的基礎(chǔ)。

參考文獻(xiàn)：

第2篇：辦公室小故事范文

彭毓蓉（1968-），女，漢，云南財(cái)經(jīng)大學(xué)商學(xué)院，研究方向：中小企業(yè)管理。

摘要：自創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板以來(lái)，截至2013年12月31日，已有122家上市公司推出了股權(quán)激勵(lì)方案。本文對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)激勵(lì)的情況進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析，并以2011年和2012年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的制造業(yè)公司為樣本，取其2011-2013年的業(yè)績(jī)指標(biāo)對(duì)實(shí)施當(dāng)年和下一年的激勵(lì)效果進(jìn)行對(duì)比分析。分析結(jié)果發(fā)現(xiàn)，股權(quán)激勵(lì)的效果并不明顯。仍需完善創(chuàng)業(yè)板的激勵(lì)體制，促使其能更好的發(fā)揮作用。

關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)板；股權(quán)激勵(lì)；公司績(jī)效

一、創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)狀

我國(guó)為了給創(chuàng)新型企業(yè)及高科技產(chǎn)業(yè)企業(yè)等提供融資渠道和成長(zhǎng)空間，于2009年10月成立了創(chuàng)業(yè)板。這些公司多數(shù)從事高科技業(yè)務(wù)，具有成立時(shí)間短，資本規(guī)模小的特點(diǎn)，這也就決定了其對(duì)人才的依賴相對(duì)更大于主板的上市公司。因此許多創(chuàng)業(yè)板公司在上市前股改時(shí)就已經(jīng)實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)。而上市后提高了企業(yè)股份的流動(dòng)性，再加上創(chuàng)業(yè)板上市公司中95%是民營(yíng)企業(yè)，更便于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，于是大量創(chuàng)業(yè)板上市公司相繼推出了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案，這之中大部分都是制造企業(yè)。

截止2013年底，創(chuàng)業(yè)板已有356家上市公司。其中累計(jì)有122家公司先后推出了股權(quán)激勵(lì)方案。撤銷或撤回股權(quán)激勵(lì)草案的有10家，剩余有10家未授予未行權(quán)，98家股權(quán)激勵(lì)方案已經(jīng)進(jìn)入實(shí)施階段，還有4家創(chuàng)業(yè)板上市公司終止了股權(quán)激勵(lì)方案。從實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的年份來(lái)，公司數(shù)量呈逐年遞增趨勢(shì)。2010年有2家，2011年有21家，2012年有42家，2013年有43家。

實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的公司中有65家為制造企業(yè)，占六成以上。全部所屬行業(yè)分布見(jiàn)圖1?？芍獙?shí)施股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)較為集中于制造業(yè)與服務(wù)業(yè)，這些企業(yè)具有高科技、高風(fēng)險(xiǎn)、高成長(zhǎng)的特點(diǎn)，因此更傾向于用股權(quán)激勵(lì)的方式來(lái)長(zhǎng)期激勵(lì)員工的積極性和創(chuàng)造性，將其利益與公司利益緊密的聯(lián)系在一起。

表1是實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的創(chuàng)業(yè)板上市公司所屬地域分布。由表可以看出，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)主要集中在北上廣等一線城市，占有半壁江山。究其原因，一是創(chuàng)業(yè)板上市公司在發(fā)達(dá)省份城市較多，二是股權(quán)激勵(lì)在沿海城市及發(fā)達(dá)地區(qū)也較早引入，受到重視。如今隨著創(chuàng)業(yè)板的蓬勃發(fā)展，股權(quán)激勵(lì)也會(huì)推行的愈加廣泛。

表1股權(quán)激勵(lì)地域分布

表2是實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的創(chuàng)業(yè)板上市公司采用的模式統(tǒng)計(jì)。可以看出占總數(shù)61.11%的公司采用了股票期權(quán)的股權(quán)激勵(lì)方式，占總數(shù)22.22%的公司采用限制性股票的股權(quán)激勵(lì)方式。剩余有16家采用了股票期權(quán)與限制性股票相結(jié)合的方式，占到了總數(shù)的14.81%。還有兩家實(shí)施的兩期股權(quán)激勵(lì)采用了不同的方式，即神州泰岳（300002）和探路者（300005）均是首期采用股票期權(quán)模式，第二期采用股票期權(quán)和限制性股票相結(jié)合的方式。綜合來(lái)看，絕大多數(shù)的創(chuàng)業(yè)板上市公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)采用了股票期權(quán)模式。這是由于，一：股票期權(quán)的股票來(lái)源為定向增發(fā)，容易實(shí)施，且對(duì)激勵(lì)對(duì)象來(lái)講風(fēng)險(xiǎn)較小，行權(quán)價(jià)高于市價(jià)時(shí)可以放棄行權(quán)，不產(chǎn)生損失。二：股票期權(quán)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流和規(guī)模要求較小，更符合創(chuàng)業(yè)板公司的現(xiàn)狀。

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二、創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)激勵(lì)效應(yīng)分析

本文使用spss20.0軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)和分析，采用獨(dú)立樣本檢驗(yàn)的方法來(lái)研究創(chuàng)業(yè)板上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后是否提高了公司業(yè)績(jī)。

2.1樣本公司的選擇和數(shù)據(jù)來(lái)源

由于截至到2013年底，創(chuàng)業(yè)板實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司中大部分為制造企業(yè)，其他各行業(yè)分布較為分散。為了保證數(shù)據(jù)的相關(guān)性和一致性，遂將這些數(shù)量較小的企業(yè)排除，只以制造業(yè)為樣本，共65家公司。又2010年僅兩家企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，樣本較少，不具普遍性，予以剔除。再者2014年的公司年報(bào)尚未公布，無(wú)法取得數(shù)據(jù)，不能同2013年開(kāi)始實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司做縱向比較，也剔除。剩余36家為樣本公司，選擇這些公司2011-2013年之間的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)分析股權(quán)激勵(lì)效果。相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)自于深交所網(wǎng)站創(chuàng)業(yè)板塊。

2.3變量選擇和對(duì)比評(píng)價(jià)

本文的被解釋變量是創(chuàng)業(yè)板上市公司的業(yè)績(jī)，取凈資產(chǎn)收益率（ROE）和每股收益（EPS）兩項(xiàng)作為業(yè)績(jī)指標(biāo)來(lái)研究。進(jìn)行縱向比較分析，探求實(shí)施股權(quán)激勵(lì)當(dāng)年和下年的公司業(yè)績(jī)差異。

2011年有10家樣本公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。采用獨(dú)立樣本T檢驗(yàn)可得表3、4、5、6。

表4獨(dú)立樣本檢驗(yàn)

由表3、4可知，樣本公司2011年和2012年的凈資產(chǎn)收益率（ROE）均值分別是0.096700和0.088430，均值之差為0.008270，差值的標(biāo)準(zhǔn)誤差為0.0126472，說(shuō)明樣本公司2012年的ROE比2011年的ROE低0.008270。方程方差齊性檢驗(yàn)的統(tǒng)計(jì)量F=0.987，相應(yīng)的顯著性概率Sig.F=0.334>0.05，不能拒絕原假設(shè)，說(shuō)明前后兩年ROE的方差是齊性的。t=0.654，相應(yīng)的雙側(cè)顯著性概率Sig.=0.521>0.05，不能通過(guò)5%的顯著性水平檢驗(yàn)，說(shuō)明股權(quán)激勵(lì)過(guò)程中實(shí)施當(dāng)年和實(shí)施后一年的ROE雖然存在差異，但并不顯著。

表5組統(tǒng)計(jì)量

由表5、6可知，樣本公司2011年和2012年的每股收益（EPS）均值分別是0374990和0385620，均值之差為001063，差值的標(biāo)準(zhǔn)誤差為00598474，說(shuō)明樣本公司2012年的EPS比2011年的EPS高00598474。方程方差齊性檢驗(yàn)的統(tǒng)計(jì)量F=2179，相應(yīng)的顯著性概率SigF=0157>005，不能拒絕原假設(shè)，說(shuō)明前后兩年EPS的方差是齊性的。t=0178，相應(yīng)的雙側(cè)顯著性概率Sig=0861>005，不能通過(guò)5%的顯著性水平檢驗(yàn)，說(shuō)明股權(quán)激勵(lì)過(guò)程中實(shí)施當(dāng)年和實(shí)施后一年的EPS差異也不顯著。

2012年有26家樣本公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。采用獨(dú)立樣本T檢驗(yàn)可得表7、8、9、10。

表7組統(tǒng)計(jì)量

表8獨(dú)立樣本檢驗(yàn)

由表7、8可知，2012年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的樣本公司的2012和2013年凈資產(chǎn)收益率（ROE）均值分別是0065281和0084785，均值之差為0019504，標(biāo)準(zhǔn)誤差為00208559，即樣本公司2013年的ROE比2012年高0019504。F=0166，相應(yīng)的顯著性概率SigF=0685>005，因此沒(méi)有理由拒絕方差相等，認(rèn)為方差沒(méi)有顯著性差異。第一行t=0935，相應(yīng)的雙側(cè)顯著性概率Sig=0354>005，說(shuō)明實(shí)施股權(quán)激勵(lì)當(dāng)年和后一年的ROE沒(méi)有顯著性差異。

表9組統(tǒng)計(jì)量

表10獨(dú)立樣本檢驗(yàn)

由表9、10可知，2012年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的樣本公司的2012和2013年每股收益（EPS）均值分別是0311100和0403781，均值之差為0092681，標(biāo)準(zhǔn)誤差為00883191，即樣本公司2013年的EPS比2012年高0092681。F=0351，相應(yīng)的顯著性概率SigF=0556>005，因此沒(méi)有理由拒絕方差相等，認(rèn)為方差沒(méi)有顯著性差異。第一行t=-1049，相應(yīng)的雙側(cè)顯著性概率Sig=0299>005，說(shuō)明實(shí)施股權(quán)激勵(lì)當(dāng)年和后一年的EPS沒(méi)有顯著性差異。

三、結(jié)論

第3篇：辦公室小故事范文

內(nèi)容摘要：本文從中小板市場(chǎng)出發(fā)，詳細(xì)分析了上市公司制定高分紅方案的原因，及其對(duì)企業(yè)融資能力的影響并得出相關(guān)結(jié)論。

關(guān)鍵詞：高分紅 中小板 股利政策 股利支付率 融資能力

證監(jiān)會(huì)2008年10月9日公布的《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》中，規(guī)定上市公司再融資需滿足最近三年以現(xiàn)金形式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的30%。此項(xiàng)鼓勵(lì)現(xiàn)金分紅政策的推出，旨在維護(hù)二級(jí)市場(chǎng)的穩(wěn)定，鼓勵(lì)投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資，減少市場(chǎng)中的投機(jī)行為，促進(jìn)資本市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制的進(jìn)一步完善。但從整個(gè)市場(chǎng)來(lái)看，上市公司股息支付率仍然偏低。隨著《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》的實(shí)施，我國(guó)二級(jí)市場(chǎng)整體分紅比率與投資者的現(xiàn)金分紅收益率預(yù)期都得到提高，而且該項(xiàng)規(guī)定將上市公司再融資與現(xiàn)金分紅掛鉤，但針對(duì)中小企業(yè)的股利分配政策的研究還較少。

理論回顧

在John Linter（1956）和Ross（1977）的研究基礎(chǔ)上，Miller（1980）正式提出了股利分配的信息傳遞理論。他認(rèn)為，公司宣布股利分配能夠向市場(chǎng)傳遞有關(guān)公司前景的信息，如果這些信息超出了投資者的預(yù)期范圍，那么股票價(jià)格就會(huì)對(duì)股利政策做出反映，這種反映可以歸因于投資者對(duì)未來(lái)股利預(yù)期的改變，而不一定是由當(dāng)期股利政策的改變引起。 股利信號(hào)傳遞理論認(rèn)為在市場(chǎng)中，管理者與投資者之間存在著信息不對(duì)稱，管理者占有更多的有關(guān)企業(yè)前景方面的內(nèi)部信息。而股利是管理者向外界傳遞信息的一種手段，管理者會(huì)利用股利政策來(lái)傳遞有關(guān)公司未來(lái)發(fā)展?fàn)顩r的信息。一般說(shuō)來(lái)，好公司會(huì)支付較高的股利從而吸引更多的投資者。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Gordon（1959）對(duì)當(dāng)時(shí)流行的盈利假說(shuō)、股利假說(shuō)和盈利與股利假說(shuō)做了精辟的分析。他認(rèn)為傳統(tǒng)方法缺少理論說(shuō)明，他提出了一種稱為“與股利和盈利相聯(lián)系的股票價(jià)格變動(dòng)基本理論”，即盈利假說(shuō)、股利與盈利假說(shuō)都不能成立。理論和實(shí)證分析均支持股利假說(shuō)，即投資者購(gòu)買(mǎi)股票是為了獲得股利，公司的股利分配方案確實(shí)能影響股票價(jià)格。Gordon（1962）根據(jù)一些假設(shè)條件，通過(guò)數(shù)學(xué)分析論證，進(jìn)一步完善并修正了Williams（1938）創(chuàng)立的股票價(jià)值股利貼現(xiàn)模型（DDM），最終提出著名的“在手之鳥(niǎo)”模型。 “在手之鳥(niǎo)”理論（bird-in-the-hand）的核心是認(rèn)為在投資者眼里，股利收入要比由留存收益帶來(lái)的資本收益更為可靠，用留存收益再投資帶給投資者的收益具有很大的不確定性，并且投資風(fēng)險(xiǎn)將隨著時(shí)間的推移而進(jìn)一步增大。因此，投資者更喜歡現(xiàn)金股利，而不大喜歡將利潤(rùn)留給公司。公司分配的股利越多，公司的市場(chǎng)價(jià)值也就越大。Michael S.Rozeff（1982）將成本應(yīng)用于股利政策研究。他認(rèn)為，現(xiàn)金股利會(huì)對(duì)降低成本做出貢獻(xiàn)。支付現(xiàn)金股利有以下三點(diǎn)作用：第一，會(huì)給管理者帶來(lái)壓力以確保公司有足夠盈利用于支付現(xiàn)金股利；第二，能迫使管理者為投資項(xiàng)目籌集外部資金，這樣能夠使股東觀察到所籌新資金的用途并可能確定新的資金提供者的身份；第三，能夠減少管理者浪費(fèi)在非盈利投資項(xiàng)目上的現(xiàn)金流量的數(shù)量。這樣，股東從一個(gè)高分紅股利政策中獲益。Rozeff還提供了一個(gè)現(xiàn)金股利決策過(guò)程模型。在這一模型中，他強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金股利政策是交易成本和成本平衡的結(jié)果，即“最優(yōu)或理想的股利支付水平是最小化顯性的籌集新資本的交易成本與由管理者行為導(dǎo)致投資不確定性產(chǎn)生的隱性成本權(quán)衡的結(jié)果”。

股利成本理論認(rèn)為，在不完美的資本市場(chǎng)，限制股利支付可以減少對(duì)外融資的交易成本。但通過(guò)支付股利，公司有資金需求時(shí)必須對(duì)外融資，公司的經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)將受到監(jiān)督審核，可以減少管理層出于私利盲目擴(kuò)張或投資低回報(bào)的項(xiàng)目或用于個(gè)人享受浪費(fèi)等不利于股東價(jià)值最大化的行為。

高分紅股利政策原因的探究及分析

（一）非流通股股東套現(xiàn)

隨著我國(guó)股權(quán)分置改革的推進(jìn)，上市公司股權(quán)劃分為流通股和非流通股兩類。流通股與非流通股的長(zhǎng)期法定分割導(dǎo)致上市企業(yè)在收入分配問(wèn)題上面臨非流通股股東與流通股股東之間的利益沖突。截至2010年10月底，中小板市場(chǎng)總市值約為30000億元，其中流通股本的市值只有13000多億元，所占比例不到50%。由此可見(jiàn)，將近一半的股權(quán)仍然處于尚未解禁的狀態(tài)。這部分非流通股的持股人大多是國(guó)有法人，社會(huì)法人和發(fā)起人。由于不能自由流通，非流通股東無(wú)法獲得股價(jià)上漲的資本利得，為了獲取投資收益，其對(duì)現(xiàn)金紅利的分配需求顯得尤為迫切。而通過(guò)股東大會(huì)投票表決，非流通股東必然會(huì)讓上市公司提高分紅比例，從而分享公司盈利。

從整個(gè)中小企業(yè)板市場(chǎng)上看，2006年和2007年股利支付率只有10%左右，處于較低水平，2008年和2009年得到一定提高?？紤]到金融危機(jī)的影響，以2008年為界將數(shù)據(jù)分為兩組。從表1可以得出，2007年非流通股份所占比例較2006年有所增加，其股利支付率也相應(yīng)比前一年高；而通過(guò)2008年和2009年的數(shù)據(jù)對(duì)比也不難得出這一相同的結(jié)論：上市公司非流通股所占比例越高，那么非流通股份持有者就越有可能通過(guò)股東大會(huì)決議加大公司分紅力度來(lái)獲取投資收益。

（二）為再融資創(chuàng)造條件

《證券法》規(guī)定，上市公司增發(fā)股票需要滿足財(cái)務(wù)狀況良好的條件，而此項(xiàng)條件包括最近三年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的30%。因此，許多達(dá)不到條件的上市公司會(huì)在增發(fā)當(dāng)年實(shí)行高分紅的股利政策，從而提高最近三年的累計(jì)現(xiàn)金分紅。另一個(gè)重要原因是證監(jiān)會(huì)關(guān)于配股政策的調(diào)整。根據(jù)規(guī)定，上市公司近三年的凈資產(chǎn)收益率達(dá)到年平均6%以上才有資格配股，因此對(duì)于凈資產(chǎn)收益率不足6% 的上市公司而言，采取大量發(fā)放現(xiàn)金股利的辦法能夠調(diào)低每股凈資產(chǎn)， 從而提高凈資產(chǎn)收益率。

基于上述兩個(gè)主要原因，上市公司往往會(huì)加大分紅力度。而實(shí)行高分紅的股利政策將對(duì)上市公司的融資能力產(chǎn)生影響，下面就從以下兩個(gè)方面加以分析。

（三）拉升股價(jià)

如果上市公司實(shí)行高分紅的股利分配方案，將會(huì)吸引大量投資者，造成買(mǎi)盤(pán)激增。而股權(quán)持有者通常會(huì)持有至股權(quán)登記日以獲取股利，因此自公布當(dāng)日起至登記日期間，往往會(huì)出現(xiàn)股價(jià)迅速上漲的現(xiàn)象。除息除權(quán)日過(guò)后，股價(jià)一般會(huì)下跌，但由于管理者通過(guò)高現(xiàn)金分紅向市場(chǎng)傳達(dá)了公司發(fā)展良好的信息，投資者對(duì)公司未來(lái)的盈利預(yù)期也大幅提高，則原持有股權(quán)的股東在取得分紅后仍會(huì)繼續(xù)持有，市場(chǎng)上甚至?xí)霈F(xiàn)供不應(yīng)求的情形，所以股價(jià)通常會(huì)迅速回升，最后維持在較高價(jià)位。

從市場(chǎng)上看，2006年和2007年中小企業(yè)板市場(chǎng)平均每股分紅均低于深交所主板市場(chǎng)。從2008年起，中小板市場(chǎng)每股平均分紅超過(guò)主板市場(chǎng)（見(jiàn)圖1）。

而兩個(gè)市場(chǎng)平均每股分紅的變動(dòng)也帶動(dòng)了股價(jià)的走勢(shì)。選取最近5年的中小板綜指和深圳綜指，可以明顯看出，2008年底之前，兩項(xiàng)指數(shù)非常接近，彼此交替上升，但超過(guò)的幅度都很小。從2009年起，中小板綜指逐漸超過(guò)深圳綜指，并且差距越來(lái)越大（見(jiàn)圖2）。2008年的股利政策是2009年公布并實(shí)施的，而2008年中小板市場(chǎng)平均每股分紅首次超過(guò)主板，2009年指數(shù)的走勢(shì)對(duì)此就做出了迅速的反映。

通過(guò)以上分析可以得出，高分紅股利政策能夠促進(jìn)股價(jià)上漲，并增加投資者的信心，從而把股價(jià)維持在較高的位置。當(dāng)股價(jià)位于高位時(shí)，上市公司公開(kāi)增發(fā)股票，將在稀釋相同股本的情況下籌集到更多資金，從而提升公司的融資能力。

（四）促進(jìn)公司業(yè)績(jī)

接著上面的分析，上市公司高派現(xiàn)將提升股價(jià)，股價(jià)又反應(yīng)了公司的實(shí)力和真實(shí)的發(fā)展?fàn)顩r，是公司形象的名片。股價(jià)的上漲將影響消費(fèi)者的心理，相當(dāng)于無(wú)聲宣傳了公司高質(zhì)量的產(chǎn)品或服務(wù)，在市場(chǎng)樹(shù)立起自己的品牌和信譽(yù)，公司業(yè)績(jī)勢(shì)必快速增長(zhǎng)。而營(yíng)業(yè)收入的增加又為企業(yè)帶來(lái)了大量資金，直接提高了上市公司的融資能力。為了證明高分紅能夠帶來(lái)公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，選取中小企業(yè)板2006-2009各年度每股分紅以及每股盈利的數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)性檢驗(yàn)。上市公司當(dāng)年公布的股利方案是對(duì)上一會(huì)計(jì)年度公司盈利的分配，故2006-2009年的股利政策是對(duì)2005-2008年公司盈利的分配方案（見(jiàn)表2）。將其與2006-2009年的公司業(yè)績(jī)一一對(duì)應(yīng)，經(jīng)檢驗(yàn)便可得出上市公司上一年度的股利政策對(duì)本年度的盈利影響，并且避免了因公司業(yè)績(jī)提高而增加當(dāng)年分紅的干擾。但由于2008年受金融危機(jī)的影響，上市公司整體業(yè)績(jī)不佳，屬于異常數(shù)據(jù)，會(huì)對(duì)檢驗(yàn)結(jié)果產(chǎn)生很大影響，所以剔除2008年的數(shù)據(jù)。用Excel對(duì)兩組數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)性檢驗(yàn)。得到相關(guān)系數(shù)r=0.9678，證明股利政策與業(yè)績(jī)存在正相關(guān)關(guān)系，且相關(guān)程度較高。股價(jià)攀升能夠提升公司業(yè)績(jī)，而公司業(yè)績(jī)的提升又反過(guò)來(lái)促進(jìn)股價(jià)進(jìn)一步上漲，實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。

結(jié)論

（一）股利政策必須適應(yīng)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

根據(jù)對(duì)高分紅股利政策影響的分析，本文認(rèn)為其有利于公司融資能力的提高。發(fā)放現(xiàn)金股利，還有利于價(jià)值投資氛圍的形成，從而糾正我國(guó)股市過(guò)度投機(jī)的傾向，有利于資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。但考慮到高分紅會(huì)使大量現(xiàn)金流出企業(yè)，引起資產(chǎn)總額減少，資產(chǎn)負(fù)債率提高，長(zhǎng)期償債能力的降低，從而大大增加了公司內(nèi)部的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以上市公司應(yīng)根據(jù)自身資本結(jié)構(gòu)確定合理的分紅比例，從而實(shí)現(xiàn)股東利益和公司利益的雙贏。

（二）股利政策必須適應(yīng)企業(yè)發(fā)展周期

由于企業(yè)所處的發(fā)展周期不同，對(duì)資金的需求也有很大差異。通常而言，處于成長(zhǎng)期的公司往往對(duì)資金需求較大，股利支付率一般偏低；而處于穩(wěn)定期，并且無(wú)擴(kuò)張計(jì)劃的公司，則往往通過(guò)較高的股利支付率向投資者傳遞管理者對(duì)未來(lái)良好的預(yù)期。上市公司應(yīng)根據(jù)企業(yè)目前所處的發(fā)展周期以及對(duì)資金的需求來(lái)決定股利分配方案。

（三）加強(qiáng)對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育

投資者往往有這樣錯(cuò)誤的認(rèn)識(shí)， 認(rèn)為紅利越多代表公司業(yè)績(jī)?cè)胶谩Ｆ鋵?shí)不然， 尤其是在我國(guó)資本市場(chǎng)尚不成熟的階段。一個(gè)公司是否有投資價(jià)值， 現(xiàn)金分紅是一個(gè)方面，但還應(yīng)綜合考慮公司的財(cái)務(wù)狀況、發(fā)展機(jī)遇等各個(gè)方面。如果上市公司每股盈利很低，卻要進(jìn)行高比例分紅，那么這類公司很可能存在一定的問(wèn)題或是為了再融資而分紅。投資者應(yīng)該提高自己的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，進(jìn)行理性的判斷分析，從而做出正確的決策。

參考文獻(xiàn)：

1.李澤平.中小企業(yè)板股利政策特征及其影響因素分析[J].財(cái)會(huì)通訊，2010（8）

2.吳謙.健全中國(guó)上市公司股利政策制度的探討[J].經(jīng)濟(jì)研究資料，2005（10）

第4篇：辦公室小故事范文

小學(xué)語(yǔ)文骨干教師工作坊開(kāi)班研修心得

丁錦輝

8月19日，桃江縣小學(xué)語(yǔ)文骨干教師工作坊開(kāi)班，我有幸成為小語(yǔ)中的一員，在這次學(xué)習(xí)中，我感受到與以往培訓(xùn)不一樣的很多新鮮的代名詞。

這次的坊主正好是桃花江小學(xué)特級(jí)教師邱小丁，感到非常的幸運(yùn)，由特級(jí)教師丁俊波任課程專家，教師發(fā)展中學(xué)的封學(xué)武校長(zhǎng)是管理員，在首輪開(kāi)班典禮中，三位老師分別做了講座，邱小丁老師的師德講座讓我感受到不同的人格魅力，她用自己的故事向我們展示了平凡的崗位上人性的光輝，展示了不一樣的教學(xué)境界。丁俊波老師解析的三年級(jí)教材更是讓我們?cè)诒敬螌W(xué)習(xí)中，對(duì)新教材，對(duì)工作坊有新的認(rèn)識(shí)，也學(xué)到了不一樣的內(nèi)涵。

希望通過(guò)為期三年的學(xué)習(xí)時(shí)間，用過(guò)名師的引導(dǎo)，讓我們?nèi)w參培的學(xué)員都能成為教育一線上的領(lǐng)頭羊，我也將在此次學(xué)習(xí)中增長(zhǎng)學(xué)識(shí)，增進(jìn)教學(xué)，提升水平，展示風(fēng)采。

第5篇：辦公室小故事范文

關(guān)鍵詞：中小板上市公司 IPO效應(yīng) 創(chuàng)業(yè)投資持股

一、引言

IPO效應(yīng)是指上市公司在首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）股票后經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)存在明顯下滑趨勢(shì)的現(xiàn)象，IPO前后公司業(yè)績(jī)明顯的大幅波動(dòng)將嚴(yán)重影響我國(guó)資本市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展?，F(xiàn)有研究成果證實(shí)，在發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)中確實(shí)存在IPO效應(yīng)，但我國(guó)中小板上市公司是否同發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)一樣存在IPO效應(yīng)還有待檢驗(yàn)。對(duì)中小板市場(chǎng)中重要參與者的創(chuàng)業(yè)投資來(lái)說(shuō)，其通過(guò)持有股權(quán)的形式為中小企業(yè)提供資金支持，對(duì)中小企業(yè)的發(fā)展起到了巨大的促進(jìn)作用，但同時(shí)也可能引發(fā)中小企業(yè)業(yè)績(jī)變動(dòng)等問(wèn)題。因此，有必要選擇我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資持股的中小板上市公司為對(duì)象，研究其在IPO前后的業(yè)績(jī)變動(dòng)趨勢(shì)，對(duì)改善IPO效應(yīng)狀況具有重要意義。

二、指標(biāo)選取

有關(guān)IPO效應(yīng)檢驗(yàn)的實(shí)證研究中，各學(xué)者選擇的指標(biāo)不盡相同。首次提出美國(guó)資本市場(chǎng)存在IPO效應(yīng)的Jain.B.A 和 Kini.O兩位學(xué)者選擇的檢驗(yàn)指標(biāo)是總資產(chǎn)凈利率與經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量比率。國(guó)內(nèi)學(xué)者黃品奇等（2006）在研究中使用了凈資產(chǎn)收益率的指標(biāo)檢驗(yàn)了IPO效應(yīng)的存在；杜傳文（2010）等則是使用了相對(duì)指標(biāo)檢驗(yàn)了IPO效應(yīng)的存在性；丁鑫（2004）在研究香港市場(chǎng)IPO效應(yīng)的存在性時(shí)則選用了總資產(chǎn)毛利率和總資產(chǎn)凈利潤(rùn)兩個(gè)指標(biāo)。雖然指標(biāo)選取不盡相同，都達(dá)到了研究目的，但是指標(biāo)的選取還存在一定的不足，凈利潤(rùn)率類的指標(biāo)雖然是財(cái)務(wù)指標(biāo)中最重要的，但由于凈利潤(rùn)是扣除所得稅后的凈額，不同行業(yè)的所得稅率也不盡相同，因此選擇凈利潤(rùn)作分子并不合理；此外，以凈資產(chǎn)作為分母可能會(huì)因創(chuàng)業(yè)投資持股導(dǎo)致公司股權(quán)價(jià)值被高估而夸大IPO效應(yīng)的程度。

因此本文在綜合考慮后選擇資產(chǎn)息稅前收益率（ROA）和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金資產(chǎn)比率（OCF/A）作為實(shí)證指標(biāo)，一方面資產(chǎn)息稅前收益率剔除了所得稅的影響，可以有效反映公司的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和發(fā)展能力，另一方面經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金資產(chǎn)比率則考慮了股權(quán)價(jià)值高估的問(wèn)題，以使公司獲利能力得到更好的反映。

三、實(shí)證分析

（一）IPO效應(yīng)存在性檢驗(yàn)

1.數(shù)據(jù)來(lái)源。我國(guó)中小板市場(chǎng)創(chuàng)立于2004年，至今已有10余年時(shí)間。為使研究結(jié)論更加全面有效，考慮以近年創(chuàng)業(yè)投資持股的中小板IPO公司為基礎(chǔ)選取數(shù)據(jù)，要求樣本所在年份必須滿足需要有上市前后各兩個(gè)完整年度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，便于比較IPO前后財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)變動(dòng)趨勢(shì)。因2013年我國(guó)暫停IPO的審核，且在2014年上市的公司，其IPO后兩年（2015、2016）的數(shù)據(jù)暫未，在考慮數(shù)據(jù)可獲得性的基礎(chǔ)上，將樣本界定為2010―2012年間有創(chuàng)業(yè)投資持股的中小板IPO公司，研究三年間中小板上市公司IPO前后兩年（包括IPO當(dāng)年，樣本數(shù)據(jù)的時(shí)間跨度為2008―2014年）的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)變化趨勢(shì)。為降低研究誤差，將樣本中涉及金融地產(chǎn)業(yè)和公共事業(yè)類的樣本剔除，因?yàn)檫@兩行業(yè)公司使用的核算準(zhǔn)則不盡相同，不具可比性。

因此，本文選擇2010―2012年間在中小板IPO并存在創(chuàng)業(yè)投資持股的173家公司作為研究樣本，研究三年間中小板上市公司IPO前后兩年的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)變化趨勢(shì)。所有數(shù)據(jù)均來(lái)源于清科集團(tuán)私募股權(quán)投資大數(shù)據(jù)平臺(tái)和深圳證券交易所公開(kāi)披露的信息，下文不再贅述。

2.樣本分析。從IPO年份的角度來(lái)看，中小板市場(chǎng)中有創(chuàng)業(yè)投資持股的公司有173家，占中小板三年IPO公司總量的47.14%。具體情況如表1所示。

可以看出，我國(guó)中小板創(chuàng)業(yè)投資持股的IPO公司所占比例略低于無(wú)創(chuàng)業(yè)投資持股的公司，但并不明顯，不到6%，說(shuō)明隨著中小板的成熟，有VC持股的公司呈現(xiàn)不斷增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，并將持續(xù)下去。

3.描述性統(tǒng)計(jì)。選取樣本按確定的指標(biāo)進(jìn)行匯總后，運(yùn)用描述性統(tǒng)計(jì)的方法，逐年比較中小板公司IPO前后（IPO-2、IPO-1、IPO、IPO+1、IPO+2）的業(yè)績(jī)變化情況，檢驗(yàn)是否存在IPO效應(yīng)。指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)匯總情況如表2所示。

4.實(shí)證檢驗(yàn)。（1）配對(duì)t檢驗(yàn)。逐年配對(duì)樣本t檢驗(yàn)是將中小板公司IPO前后的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行相鄰各年的比較（IPO-2/IPO-1，IPO-1/IPO，……），可以從每年t值是否呈現(xiàn)顯著性變化的角度分析IPO效應(yīng)的存在性。表3詳細(xì)展示了逐年配對(duì)樣本t檢驗(yàn)的有VC持股的中小板公司業(yè)績(jī)變動(dòng)趨勢(shì)。

從表3各年y計(jì)指標(biāo)均值的比較可以發(fā)現(xiàn)，ROA指標(biāo)在IPO前后出現(xiàn)V型趨勢(shì)，IPO前后各年間存在顯著的相關(guān)關(guān)系，自IPO-2年至IPO+2年出現(xiàn)顯著下滑，其中從IPO當(dāng)年至IPO+1年顯著性水平較高，下滑形勢(shì)明顯，至IPO+2年出現(xiàn)了小幅上漲。而OCF/A指標(biāo)在IPO前后出現(xiàn)整體下滑趨勢(shì)，指標(biāo)自IPO-2年至IPO+1年間存在顯著相關(guān)關(guān)系，并在幾年間顯著下滑，IPO+2年雖然呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，但t值并不顯著。（2）檢驗(yàn)結(jié)果分析。①ROA指標(biāo)在IPO前后出現(xiàn)V型趨勢(shì)，各年間均值存在顯著的相關(guān)關(guān)系。究其原因，可能由于公司在IPO前的投資行為致總資產(chǎn)的水平不斷增長(zhǎng)，指標(biāo)分母擴(kuò)大，而投資行為并未達(dá)到獲利周期，分子縮小，導(dǎo)致IPO+1年前的各年指標(biāo)業(yè)績(jī)顯著下滑。至IPO+2時(shí)，之前的投資開(kāi)始實(shí)現(xiàn)收益，IPO+2年出現(xiàn)小幅回升的態(tài)勢(shì)。②OCF/A指標(biāo)在IPO前后各年間出現(xiàn)整體下滑，出現(xiàn)L型趨勢(shì)，除IPO+2年外，各年間均值存在顯著差異。這可能是由于指標(biāo)均值與上一年度的均值差異較小，樣本公司在IPO+1年已逐漸適應(yīng)了資產(chǎn)規(guī)模增加和無(wú)創(chuàng)業(yè)投資扶持的現(xiàn)實(shí)，并正為改善自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而付諸努力。

綜上所述，我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資持股的中小板上市公司確實(shí)存在IPO效應(yīng)。

（二）影響因素分析

仍采用上面的兩個(gè)衡量企業(yè)業(yè)績(jī)變動(dòng)的指標(biāo)在IPO前后兩年的變動(dòng)幅度作為被解釋變量，解釋變量數(shù)據(jù)來(lái)源取自樣本公司招股說(shuō)明書(shū)和年度財(cái)務(wù)報(bào)告。

1.股權(quán)集中度。一般認(rèn)為，大股東的持股比例與成本之間存在反向變動(dòng)關(guān)系。但在我國(guó)中小板IPO公司中往往存在“一股獨(dú)大”的結(jié)構(gòu)。為了募集資金，大股東往往不顧及其他中小股東的利益，對(duì)公司IPO前的業(yè)績(jī)進(jìn)行粉飾，成本此時(shí)相應(yīng)提高，在IPO后出現(xiàn)業(yè)績(jī)惡化的風(fēng)險(xiǎn)。為此，本文提出假設(shè)：

H1：股權(quán)集中度與IPO效應(yīng)呈正向關(guān)系。

2.產(chǎn)權(quán)比率。產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債與權(quán)益的比例，反映債權(quán)人和股東之間的關(guān)系。產(chǎn)權(quán)比率的大小，可以反映出公司的舉債能力，比率越大，舉債能力越強(qiáng)，說(shuō)明公司在IPO前具備的資本結(jié)構(gòu)和盈利能力獲得了銀行等機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，經(jīng)過(guò)第三方機(jī)構(gòu)的評(píng)價(jià)，在IPO后出現(xiàn)IPO效應(yīng)的可能性較低。為此，本文提出假設(shè)：

H2：產(chǎn)權(quán)比率與IPO效應(yīng)呈反向關(guān)系。

3.所地域。由于我國(guó)區(qū)域發(fā)展存在較大差異，導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)投資往往選擇將投資對(duì)象集中在東部發(fā)達(dá)地區(qū)。該地區(qū)中小板公司IPO后可能獲得較大發(fā)展?jié)摿?，從而降低IPO效應(yīng)。為此，本文提出假設(shè)：

H3：所處地域區(qū)位優(yōu)勢(shì)與IPO效應(yīng)呈反向關(guān)系。

4.募資規(guī)模。選取這一變量的主要原因：具有創(chuàng)業(yè)投資持股的中小板上市公司在IPO籌集的大量資金的使用效率直接影響IPO效應(yīng)。若籌集資金的規(guī)模超過(guò)了正常需要的規(guī)模，則公司大量資金處于閑置狀態(tài)，公司會(huì)為此付出超額的資金持有成本，直接導(dǎo)致IPO后因資金使用效率不足產(chǎn)生的業(yè)績(jī)下降的現(xiàn)象。為使變量更精確地反映情況，本文基于前人研究經(jīng)驗(yàn)，選用變量時(shí)采用相對(duì)指標(biāo)，用IPO募資總額/公司上市當(dāng)年年初總資產(chǎn)來(lái)衡量募資規(guī)模。為此，本文提出假設(shè)：

H4：募資規(guī)模與IPO效應(yīng)呈正向關(guān)系。

根據(jù)已選取的解釋變量，構(gòu)建多元回歸模型如下，運(yùn)用SPSS 17.0計(jì)量分析軟件，分別對(duì)以ROA和OCF/A兩個(gè)指標(biāo)在IPO前后兩年的變動(dòng)幅度為基礎(chǔ)的被解釋變量進(jìn)行回歸分析，探究上述解釋變量是如何影響我國(guó)中小板上市公司IPO效應(yīng)的。

ROA=α+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+μ （1）

OCF/A=α+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+μ （2）

模型中，ROA表示IPO前后資產(chǎn)息稅前收益率的變動(dòng)情況，OCF/A表示IPO前后經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金資產(chǎn)比率的變動(dòng)情況。X1表示IPO當(dāng)年第一大股東持股比例；X2表示IPO-1年產(chǎn)權(quán)比率；X3表示所處地域，華北、華東、華南地區(qū)的中小板IPO公司定義為1，其他地區(qū)定義為0；X4表示IPO當(dāng)年募集資金占上年總資產(chǎn)的比。β1、β2、β3、β4為回歸系數(shù)；α為截距；μ為殘差項(xiàng)?；貧w結(jié)果如表4所示。

從表4可以看出，兩個(gè)被解釋變量與解釋變量的相關(guān)關(guān)系基本一致。兩個(gè)模型的擬合優(yōu)度R2值分別為0.634和0.531，表明模型可解釋的方差占總體的63.4%和53.1%，擬合度較高，總體解釋能力較好；從F值和顯著性水平可以看出ROA的F統(tǒng)計(jì)量為80.181，總體顯著性水平為0.001，OCF/A的F統(tǒng)計(jì)量為48.563，總體顯著性水平為0.002，說(shuō)明回歸模型整體在1%的水平上具有顯著性。

從單個(gè)解釋變量的回歸系數(shù)和顯著性檢驗(yàn)來(lái)看，第一大股東持股比例和募資規(guī)模與兩模型的被解釋變量呈正向變動(dòng)關(guān)系，產(chǎn)權(quán)比率和被解釋變量呈反向變動(dòng)關(guān)系，這與原假設(shè)一致，接受原假設(shè)；但所處地域與被解釋變量呈反向變動(dòng)關(guān)系，拒絕原假設(shè)。究其原因可能是由于創(chuàng)業(yè)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)林立，其持股的短期行為促使這些地區(qū)的中小板IPO公司為滿足創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的需求在業(yè)績(jī)報(bào)告上做手腳，使IPO后的業(yè)績(jī)大不如前，產(chǎn)生IPO效應(yīng)。另外，客觀來(lái)說(shuō)，也可能由于這些地區(qū)的中小企業(yè)起步較高，難以維持IPO之前的高速增長(zhǎng)，產(chǎn)生IPO效應(yīng)。

四、結(jié)論與建議

實(shí)證分析表明，我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資持股的中小板上市公司普遍存在IPO效應(yīng)，股權(quán)集中度、公司所處地域和募資規(guī)模三者與創(chuàng)業(yè)投資持股的中小板IPO效應(yīng)之間存在正向顯著性影響，產(chǎn)權(quán)比率與之存在反向顯著性影響。IPO效應(yīng)產(chǎn)生的根本原因還是由于我國(guó)資本市場(chǎng)還不成熟，監(jiān)管機(jī)制不健全導(dǎo)致的。因此，本文根據(jù)實(shí)證研究的結(jié)果，從以下兩方面提出改善IPO效應(yīng)的建議。（1）強(qiáng)化公司內(nèi)部股權(quán)制衡關(guān)系。保持稍高的股權(quán)集中度對(duì)我國(guó)中小板不成熟這一現(xiàn)狀而言具有一定優(yōu)勢(shì)，但應(yīng)當(dāng)增加股權(quán)間的制衡關(guān)系，而不是一股獨(dú)大，缺乏制衡。較為理想的解決方案應(yīng)是適當(dāng)增加其他性質(zhì)的股東的持股比例，積極引入創(chuàng)業(yè)股權(quán)投資這類新興投資主體。可以考慮適當(dāng)分散第一大股東的持股比例，其他股東可通過(guò)回購(gòu)等方式將分散的部分股權(quán)納入名下，使其持股比例合計(jì)達(dá)到或超過(guò)第一大股東的持股比例。這樣能夠在內(nèi)部形成股權(quán)制衡，起到相互約束的效果，防范大股東持股比例過(guò)高導(dǎo)致IPO效應(yīng)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)。（2）落實(shí)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金政策。應(yīng)當(dāng)充分落實(shí)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金政策，以現(xiàn)階段國(guó)家提出的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為契機(jī)，積極引導(dǎo)具有潛在投資需求的民間創(chuàng)投機(jī)構(gòu)進(jìn)入市場(chǎng)，特別是引導(dǎo)中西部非發(fā)達(dá)省份大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目，放大財(cái)政資金的杠桿效應(yīng)。與此同時(shí)，對(duì)于東部發(fā)達(dá)地區(qū)創(chuàng)業(yè)投資持股的中小板上市公司IPO后業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度放緩的趨勢(shì)，政府部門(mén)也應(yīng)當(dāng)加大對(duì)科技類創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的引導(dǎo)力度，充分發(fā)揮供給側(cè)改革的科技要素支持力度。政府還應(yīng)該對(duì)具有投資價(jià)值，但投資風(fēng)險(xiǎn)不確定性較高的項(xiàng)目給予資金支持，適當(dāng)降低對(duì)引導(dǎo)基金的收益需求，給予民間創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)一定的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，以提高其投資的積極性，特別是在引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資向中西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)的投資過(guò)程中，使有較強(qiáng)發(fā)展?jié)摿Φ墓菊嬲@得資金支持。

參考文獻(xiàn)：

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作者簡(jiǎn)介：

第6篇：辦公室小故事范文

[關(guān)鍵詞] 中小企業(yè)板 投資價(jià)值 聚類分析 判別分析

一、引言

自2004年6月25日深交所推出中小企業(yè)板以來(lái)，其基本面及市場(chǎng)表現(xiàn)都受到了市場(chǎng)各參與方的極大關(guān)注，為中小企業(yè)融資提供了重要渠道。但對(duì)中小板的研究大多停留在定性判斷和個(gè)股分析上，缺少對(duì)整個(gè)板塊整體態(tài)勢(shì)的宏觀把握。筆者首先利用聚類分析對(duì)123只股票進(jìn)行初步聚類，再運(yùn)用判別分析對(duì)初步分類情況進(jìn)行檢驗(yàn)，得到一組判別函數(shù)，從而達(dá)到量化分析的目的。

二、指標(biāo)選擇與樣本處理

上市公司基本面的盈利能力、成長(zhǎng)能力和擴(kuò)張能力是支持股價(jià)的長(zhǎng)期因素，也是判斷公司是否具備投資價(jià)值的關(guān)鍵層面，故選取反映上述能力的六項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)(見(jiàn)表1）。以中小板123家公司為樣本，利用其2005年財(cái)務(wù)報(bào)告六項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行實(shí)證研究。為消除數(shù)據(jù)量綱差異,先對(duì)各指標(biāo)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。

三、聚類分析

聚類分析立足于對(duì)股票基本面的量化分析，彌補(bǔ)了定性分析的不足。作為理性的長(zhǎng)期投資的參考依據(jù)，其目的在于從股票基本特征決定的內(nèi)在價(jià)值中發(fā)掘股票真正的投資價(jià)值。

首先運(yùn)用SPSS11.5軟件中的層次聚類法的“Q型聚類”對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)進(jìn)行聚類，聚類方法選擇“類間平均鏈鎖法”，測(cè)量尺度選用“歐式距離平方”，得出聚類譜系圖：123個(gè)樣本大體聚為四類：第1類：1～23，26，27，29～67，70，71，72，74，75，76，77，79～87，89～105，107～112，114～121，共112個(gè)樣本；第2類：24，25，73，88，106，122，123共7個(gè)樣本；第3類：28，共1個(gè)樣本;第4類:68，78，113，共3個(gè)樣本。

由于聚類分析僅是初步分類，還需運(yùn)用判別分析較驗(yàn)。

四、判別分析

1.確定判別分析數(shù)據(jù)

分別以1，2，3，4代表第1到4類，進(jìn)行判別分析，定義分組變量取值范圍為[1,4]，分組標(biāo)志即為上述分類結(jié)果；判別函數(shù)自變量取原標(biāo)準(zhǔn)化6個(gè)變量，得到判別分析標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)表，對(duì)其應(yīng)用SPSS11.5進(jìn)行判別分析。判別方式選擇“enter independent together”,即預(yù)測(cè)變量全部進(jìn)入判別方程，“function coefficients”選擇“fisher’s”，即“費(fèi)氏線性判別函數(shù)系數(shù)”。

2.判別分析結(jié)果

(1)分類結(jié)果

通過(guò)判別分析，對(duì)聚類結(jié)果進(jìn)行修正，得到最終分類結(jié)果:第1類：1～23，26，27，29～40，42～64，66，67，70，71，72，74，75，76，77，79～87，89～105，107～112，114～122，共110個(gè)樣本;第2類：24，25，41,65,73,88,106,23共9個(gè)樣本;第3類:28,共1個(gè)樣本;第4類:68,78,113,共3個(gè)樣本。

(2)判別函數(shù)

本文預(yù)測(cè)變量為6個(gè)，類別數(shù)為4，因此取較小者，即判別函數(shù)個(gè)數(shù)為3個(gè)(見(jiàn)表2）。

(3)顯著性檢驗(yàn)

顯著性檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表3，相伴概率都為0.000，表明3個(gè)判別函數(shù)都達(dá)到了顯著性水平。

(4)費(fèi)氏線性判別函數(shù)

由費(fèi)氏線性判別函數(shù)系數(shù)表得到以下判別函數(shù)：

Function1=-0.700a+0.116b+0.365c-0.109d-0.285e-0.084f-1.466

Function2=7.505a-0.540b-1.705c-1.684d+1.623e+1.011f-10.642

Function3=8.617a-2.653b-9.732c+3.182d+10.233e+2.644f-40.409

Function4=2.997a-1.950b-5.722c+7.463d+2.812e-0.483f-15.884

運(yùn)用費(fèi)氏判別函數(shù)時(shí),只要將各指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化值代入上述4個(gè)判別函數(shù),將各樣本對(duì)應(yīng)的4個(gè)函數(shù)值進(jìn)行比較,哪個(gè)函數(shù)值最大,就屬于哪一類。

五、實(shí)證總結(jié)

1.實(shí)證結(jié)果分析

在分析各類樣本時(shí),采用指標(biāo)均值,即:

χ1表示第i類樣本均值，i取1，2，3，4，j表示第i類某一樣本，n表示該類樣本個(gè)數(shù)，計(jì)算結(jié)果見(jiàn)表5。

由表5分析可知:

第一類屬于低收益、低成長(zhǎng)性的“績(jī)差股”。六個(gè)指標(biāo)都相對(duì)最低，特別是每股現(xiàn)金流很小，與其他3類有明顯差異。一般而言，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流多，表明公司銷售渠道暢通，資金周轉(zhuǎn)快，反之反是。由此說(shuō)明第一類公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性差，發(fā)展不順。而較低的主營(yíng)收入增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率說(shuō)明公司幾乎已不具備成長(zhǎng)性，幾乎無(wú)投資價(jià)值。

第二類屬于高盈利、強(qiáng)擴(kuò)張力的“績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股”，是基金和機(jī)構(gòu)投資者持有比重較高的品種，但這類公司數(shù)目較少。如樣本點(diǎn)24的蘇寧電器全面均衡發(fā)展，在生產(chǎn)管理各方面均表現(xiàn)出較強(qiáng)能力，綜合績(jī)效水平也較高。該類股票是投資者的最佳選擇。

第三類屬于成長(zhǎng)性非?？斓摹皾摿伞保^低的凈資產(chǎn)收益率和每股收益,說(shuō)明其盈利能力相對(duì)較弱,但主營(yíng)收入增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率都很高,說(shuō)明該類股票正處于高速發(fā)展期，未來(lái)成長(zhǎng)性看好。該類股票適合長(zhǎng)期投資。

第四類盈利能力良好,股本擴(kuò)張空間也較大,但在高的主營(yíng)收入增長(zhǎng)率下，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)卻很緩慢，說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)成本居高不下，抵消了業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，給企業(yè)的成長(zhǎng)帶來(lái)隱憂。所以投資該類股票要謹(jǐn)慎。

2.應(yīng)用價(jià)值

(1)基于基本面的定量分析，研究整體板塊股票的內(nèi)在價(jià)值分布態(tài)勢(shì)。

(2)有利于投資者縮小投資范圍,確定投資價(jià)值,降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

(3)有利于為經(jīng)營(yíng)者提供借鑒，如第四類企業(yè)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注降低經(jīng)營(yíng)成本。

第7篇：辦公室小故事范文

想到媽媽的循循誘導(dǎo)，想到爸爸的“鐵沙掌”，想到發(fā)試卷時(shí)，身為數(shù)學(xué)課代表的我那難堪的樣子，我好害怕。

“馮嘉祥，下午到辦公室來(lái)一下。”一個(gè)人影閃了進(jìn)來(lái)，是數(shù)學(xué)老師。“好的?！蔽覠o(wú)精打采地答應(yīng)了一聲——一個(gè)可怕的念頭在我腦海中滋長(zhǎng)出來(lái)。

下午，我早早地來(lái)到辦公室。辦公室里沒(méi)有人，我看到我的數(shù)學(xué)試卷展開(kāi)在桌子上，我迅速而緊張地翻出我那張?jiān)嚲?，?duì)著標(biāo)準(zhǔn)答案，我鬼使神差地拿出筆……

突然，門(mén)被推開(kāi)了，原來(lái)是數(shù)學(xué)老師的寶貝女兒小靈靈。小靈靈今年才五歲，十分可愛(ài)，她甜甜地說(shuō)：“哥哥，我媽媽馬上來(lái)?！彼D了頓，又說(shuō)：“你先給我講個(gè)故事吧！”不等我答應(yīng)，她已經(jīng)把一本小人書(shū)塞到我手中。

書(shū)里講的是一個(gè)小朋友把媽媽最愛(ài)的花瓶打碎了，撒謊嫁禍于小貓，后來(lái)在媽媽的教育下，承認(rèn)了錯(cuò)誤。說(shuō)著說(shuō)著，我感到臉在發(fā)燙。這時(shí)，小靈靈天真地說(shuō)：“哥哥，你講得太好了，那個(gè)小朋友承認(rèn)了錯(cuò)誤，還是好孩子?！闭f(shuō)完，她一蹦一跳地走了。

第8篇：辦公室小故事范文

愛(ài)德華亞皮爾頓是一位物理學(xué)家，發(fā)明了雷達(dá)和無(wú)線電報(bào)，獲得過(guò)諾貝爾獎(jiǎng)。《時(shí)代》雜志曾經(jīng)引用他的一句話：“我認(rèn)為，一個(gè)人想在科學(xué)研究上取得成就，熱情的態(tài)度遠(yuǎn)比專業(yè)知識(shí)更重要?！?/p>

2、早會(huì)勵(lì)志正能量短句

（1)每一個(gè)清晨，記得提醒自己：沒(méi)有奇跡，只有你努力的軌跡；沒(méi)有運(yùn)氣，只有你堅(jiān)持的勇氣。每一分收獲，都來(lái)自你堅(jiān)持不懈的努力；每一分汗水，都是你成功的積累。只要相信自己，總會(huì)遇到驚喜！未來(lái)我們的生活，一切全靠自己！

第9篇：辦公室小故事范文

在兩年的繪畫(huà)生涯中，我放棄了我唯一的空閑和我的游戲，我曾經(jīng)哭過(guò)，悔過(guò)，也曾想過(guò)放棄，每當(dāng)我想到放棄時(shí)，我就會(huì)看到我曾經(jīng)成功的作品在我的腦海里掠過(guò)和別人收獲的累累果實(shí)，我不禁忘記了我在這門(mén)藝術(shù)上放棄的一切，我又專心的投入到繪畫(huà)里去，在這門(mén)藝術(shù)里，我也品嘗過(guò)喜悅。也品嘗過(guò)痛苦。

有一次，繪畫(huà)時(shí)，因?yàn)槟菚r(shí)我剛學(xué)，又是新插來(lái)的，我感到有點(diǎn)自不量力，每當(dāng)我的作品畫(huà)好時(shí)，引來(lái)的不是陣陣稱贊，而是一陣陣嘲笑，我不想學(xué)了，便曠課去了爸爸的辦公室玩電腦，在電腦上認(rèn)識(shí)了“和你手牽手度過(guò)難關(guān)’’的一位大姐姐，她說(shuō)她剛學(xué)畫(huà)時(shí)有跟我一樣的經(jīng)歷，告訴我，人不能總躲在避風(fēng)的港口，還給我講了一個(gè)小故事，叫《唯一的聽(tīng)眾》聽(tīng)后我豁然開(kāi)朗，感到眼前的無(wú)助消失了，黑暗的世界立刻放射出絢麗的光彩，我離開(kāi)爸爸的辦公室，去家里畫(huà)畫(huà)。

終于，功夫不負(fù)有心人，我的畫(huà)技越來(lái)越高，以前的一陣陣嘲笑變成了一陣陣稱贊。